维港环保科技控股集团有限公司(股票代码:01845.HK)于2019年1月3日成功登陆香港资本市场主板。维港环保是中国领先的综合危险废物焚烧处置整体解决方案提供商,专注于固体废物处理系统(尤其是危险废物焚烧处置系统)的研究、设计、集成及调试。沙利文为维港环保科技控股集团赴港上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

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维港环保科技控股集团(以下简称“维港环保”)于2019年1月3日成功上市,招股价介乎0.88-1.00港元。弗若斯特沙利文(以下简称:“沙利文”)为维港环保科技控股集团上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。
在本次赴港上市过程中,沙利文公司主要承担以下任务:帮助公司准确客观的认识其在目标市场中的定位,用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势,配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分(如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节)的撰写,协助公司完成与联交所和投资者的沟通,帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局,辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
中国固体废物处理市场
固体废物指生产及生活活动所产生的已失去原有价值或以其他方式废弃的固体、半固体或放置气态物质的容器。中国固体废物处理行业可分为五类,即(i)一般工业废物处理;(ii)危险废物处理;(iii)生活垃圾处理;(iv)市政污水及工业污泥处理;及(v)土壤修复。沙利文研究显示,中国固体废物的产生量从2013年的3,546百万吨增至2017年的3,667百万吨,年复合增长率为0.8%,并预计2018年至2022年的年复合增长率为1.1%。 2017年危险废物约占此类固体废物总产生量的1.9%。根据弗若斯特沙利文的资料,中国固体废物的处置量从2013年的3,110百万吨降至2017年的2,946百万吨,年复合增长率为-1.3%,并预计2018年至2022年的年复合增长率为1.9%。

中国主要固体废物处置方法包括资源化、物理化学处理、焚烧、填埋、无氧裂解、热脱附及堆肥。通常对于不具备较高回收价值的固体废物,焚烧及填埋为主要处置方法。与填埋法相比,焚烧法可大幅降低固体废物量及土地成本,以及降低土壤和水源遭受二次污染的风险。

中国的危险废物处理市场
危险废物是指具有可燃性、腐蚀性、反应性、感染性或毒性等任何一种或多种特性,可能会危害环境或人体健康的固体废物(包括医疗及工业危险废物)。根据生态环境部及国家发改委于2016年联合颁布的最新《国家危险废物名录》,危险废物被分为46大类及479种。危险废物处理的主要流程包括资源化、物理- 化学处理、热脱附及最终处置, 且不同类型危险废物的处理流程亦不同。焚烧及填埋为危险废物最终处置的主要方法。根据弗若斯特沙利文的资料,2017年中国的危险废物集中处理设施处置的危险废物(包括医疗及工业危险废物)总量达8.2百万吨,其中通过焚烧及填埋处置的危险废物分别约占27.9%及17.7%,剩余部分透过物理化学处理以及固化等处置方法处置。根据《危险废物焚烧污染控制标准》(GB18484-2001标准),焚烧可处置除易爆或具有放射性的危险废物以外的各类危险废物。尤其是,焚烧是最适宜用于处理富含有机物质及具有高热值的危险废物的方法。下图说明危险废物的一般处理流程:

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资料来源:沙利文报告

沙利文研究显示,中国危险废物的产生量从2013年的31.6百万吨增至2017年的69.4百万吨,年复合增长率为21.8%。然而,中国危险废物的实际产生量远高于此,原因是该等官方统计数据可能未包含通过非法途径排出、转移或处置的危险废物。根据弗若斯特沙利文的资料,由于环保正逐渐成为愈发急迫的公共健康关注点,且中国预计将执行更为严苛的法规及更高的环保标准,促使废物生产者报告危险废物的实际产量,中国危险废物的产生量预计将从2018年的79.8百万吨增至2022年的133.1百万吨,年复合增长率将为13.6%。中国危险废物处置量从2013年的24.0百万吨增至2017年的65.9百万吨,年复合增长率为28.7%,并且在更新版《国家危险废物名录》于2016年颁布后,随着十三五期间中国不断推进处理设施对积存及新产生危险废物的处理,该数字预计将从2018年的76.4百万吨增至2022年的131.0百万吨,年复合增长率为14.4%。

危险废物集中处理
中国危险废物处理设施可分为(i)处理多种来源危险废物的集中设施,其经营必须获得相关环境保护机构许可;及(ii)自建设施,通常由生产企业自行经营,用于处理其日常生产中产生的危险废物。根据弗若斯特沙利文的资料,集中设施处置量约占2017 年中国危险废物处置量的30%。根据沙利文的资料,中国危险废物集中处理设施数量从2013年的767座增至2017年的989座,年复合增长率为6.6%,并预计将于2022年达到1,383座。目前, 中国60%以上的该等集中处理设施仅获许可处置一种类别的危险废物。根据弗若斯特沙利文的资料,中国正在运营的危险废物集中处理设施处理能力于2017年达到每日163,000吨,预计将于2022年达到每日370,000吨。

中国危险废物集中处理市场竞争激烈且较为分散,于2017年12月31日约有500家处理设施运营商,十大行业参与者仅约占在运营的总处置能力的7.3%。于2017年12月31日,中国危险废物集中处理设施的在运营的处置能力达到29.6百万吨,其中东江集团占最大市场份额,达到2.8%,处置能力为820,000吨。

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来源:维港环保公司官网

危险废物焚烧
危险废物焚烧处置行业价值链可分为(i)上游设备及材料供应商;(ii)中游设计及工程承包商和解决方案提供商;及(iii)下游设施运营商和终端用户。

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资料来源:沙利文报告

中国危险废物集中焚烧市场
根据沙利文的资料,中国危险废物集中焚烧量从2013年的1.5百万吨增至2017年的2.5百万吨,年复合增长率为13.4%,并且预期将从2018年的2.9百万吨增至2022年的6.8百万吨,年复合增长率为23.9%,原因是危险废物产生量增加及中国危险废物集中焚烧设施的快速发展及建造。

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资料来源:沙利文报告

沙利文研究显示,受政府支持及危险废物集中焚烧需求增长的推动, 中国大型危险废物集中焚烧设施的累计处置能力从2013年的0.8百万吨增至2017年的2.5百万吨,年复合增长率为33.1%,并且预计将从2018年的3.2百万吨增至2022年的6.7 百万吨,年复合增长率为19.9%。

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资料来源:沙利文报告

根据沙利文的资料,解决方案提供商由中国大型危险废物集中焚烧处置设施取得的总收入从2013年的人民币216.9百万元增至2017年的人民币890.4百万元,年复合增长率为42.3%,且预计从2018年的人民币1,254.9百万元增至2022年的人民币1,688.0百万元,年复合增长率为7.7%,主要由于中国该等设施的处置能力增强。下图载列所示年份解决方案提供商就中国大型危险废物集中焚烧处置设施的历史及预计收入:

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资料来源:沙利文报告

中国危险废物集中焚烧市场竞争形势
由于五大参与者占2017年市场份额的绝大部分,中国危险废物集中焚烧市场对各解决方案提供商而言较为集中。沙利文研究显示,以提供危险废物集中焚烧处置解决方案所得收入计,维港环保为2017年中国最大的解决方案提供商,市场份额达19.8%。下图载列于2017年按收入划分的市场份额:

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资料来源:沙利文报告

沙利文公司在固体危废处理和环保行业拥有丰富的研究经验,协助知名企业成功登陆资本市场,成功上市案例包括光大绿色环保(01257.HK)、国电科环(01296.HK)、大唐环境(01272.HK)、锦江环境(CJE.SP)、博奇环保(02377.HK)、上实环境(00807.HK)等。

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沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来,业已帮助约500家公司成功在香港及境外上市。2014年至2018年12月31日,我们作为独立行业咨询专家见证了267家企业在香港市场成功上市,2018年以来按行业顾问费用计算,更是占了同期上市公司的56%。

沙利文中国的投融资顾问咨询业务涵盖了医疗健康、信息科技、公关传媒、金融服务、金融租赁、教育培训、艺术金融、环境保护、机械制造、能源电力、汽车交通、工业材料、建筑工程、冶金矿产、房地产、服装服饰、食品餐饮等众多领域。

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