彼岸控股有限公司- H股(股票代码:02885.HK)于2019年1月11日成功登陆香港资本市场主板,招股价介乎1.25-1.55港元。彼岸控股主要于中国及香港从事提供热成像产品及服务、自稳定成像产品及服务和通用航空产品及服务。沙利文为彼岸控股有限公司- H股赴港上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

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在本次赴港上市过程中,沙利文公司主要承担以下任务:帮助公司准确客观的认识其在目标市场中的定位,用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势,配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分(如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节)的撰写,协助公司完成与联交所和投资者的沟通,帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局,辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

 

中国及香港自稳定成像产品及服务市场概览

定义及分类

自稳定成像产品为转塔形结构的光电吊舱系统。光电载荷安装于陀螺稳定平台,透过隔绝系统载体的旋转及震动使其维持稳定的定向。自稳定成像产品利用控制指令驱动,可在载体以外远距离及恶劣天气状况下进行目标侦测、识别及辨认。
自稳定成像产品可应用于民用及执法层面。根据不同类型的承载器,系统可分类为机载、海事及车载自稳定光电系统。

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资料来源:沙利文

中国及香港自稳定成像产品及服务的产业链

自稳定成像产品及服务市场的产业链一般由上游部件供应商流向下游消费者。上游部件供应商向中游服务供应商提供惯性元件,例如陀螺仪及其他电子部件。之后,中游服务供应商生产及组装产品,根据不同应用范畴,其可能连同其他系统(例如激光测距仪)一并安装或单独安装。中游服务供应商亦可根据终端用户要求提供定制服务,例如维护及培训。自稳定成像产品可安装于飞机、船舶及汽车,以服务各类下游用户,其多数为政府部门,例如警方及国有电网企业。

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资料来源:沙利文

 

中国及香港民用和执法的自稳定成像产品及服务的市场规模

过去五年,由于传统人力高压线监测逐渐为直升机及无人飞行监测所取代,从而进行更快、更安全及更准确的高压线监控,故从收益层面来说,民用及执法自稳定成像产品及服务市场规模呈上升趋势,受各种下游用户的需求所驱动,例如电线监测。该市场的收益由2013年的341.3百万元人民币增至2017年的997.1百万元人民币,复合年增长率为30.7%。日后,随着技术不断发展,系统的整体性能更进一步,中国及香港自稳定成像产品及服务市场的总收益预期将上升,这是受益于直升机及无人飞行载具的应用普及,使得自稳定成像产品可以被安装进行多种任务,例如山火预防。预计中国及香港的这一市场销售收益将由2018年的1,287.3百万元人民币增至2022年的3,365.2百万元人民币,2018年至2022年的复合年增长率为27.2%。
2017年,民用及执法自稳定成像产品及服务市场的市场规模(按中国及香港销售收益计)占整体光电市场约0.1%。

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资料来源:市场参与者的年报、沙利文

中国及香港自稳定成像产品及服务市场的发展动力

电线监测用直升机及无人飞行载具的发展:电网公司的监测团队通常需要进行实地电线监测。传统的人工电线监测已逐渐由直升机及无人飞行载具代替,以执行更快速、安全及准确的监测。例如,国家电网公司和中国南方电网已完成无人飞行载具输电线监测的试行运作,并开始普及采用航空器进行电线监测。由于自稳定成像产品可以安装在直升机及无人飞行载具上以执行监测服务,此项举措无疑促进了自稳定成像产品及服务市场的扩张。

山火预防的需求殷切:山火预防是艰巨的任务。若是在附有光学仪器(如摄像机及红外线成像仪)的飞机、飞船、无人飞行载具及其他航空器安装自稳定成像产品,那么就可以较为容易的预防、侦测及追踪山火。自稳定成像产品可提供多种功能,例如从高空对地面的视像监视、侦测及追踪,有助缩减应变时间等。

警方对保护公众安全的需求上升:比起闭路电视等其他传统监察系统,自稳定成像产品的优点是能够借载体移动从不同角度和距离提供实时目标监察。自稳定成像产品可安装于警方航空器、警船和警车,可参与空中、海上及路面巡逻以支持警方工作,例如反恐行动、搜索及搜救行动、截查毒品及搜捕逃犯。例如,警方直升机配备机载自稳定成像产品,可提高警方巡查、侦测及监视效率及准确度,减低行动成本和风险。

 

中国及香港自稳定成像产品及服务市场的发展趋势

更加精准及更加可靠:近年来,更可靠的高精度装置不断涌现,有利于自稳定成像产品的发展。例如,引入基于原子的部件(特点是极为精准、体积细小及性能稳定)可生产原子干涉陀螺仪及原子自旋陀螺仪,有助自稳定成像产品的未来升级。

应用范畴越来越广及渗透率增加:随着技术继续发展及自稳定成像产品于商业领域的应用日益广泛,自稳定成像产品预期将用于新领域(例如精准农业,即使用信息及通信技术管理农田空间及时间变异)。例如,配备自稳定成像产品的无人飞行载具可透过精准地侦测受感染农作物,据此喷洒杀虫剂,这可节省杀虫剂、减少农田成本及更好地保护环境。

 

中国及香港自稳定成像产品及服务市场的竞争格局

中国及香港的自稳定成像产品及服务市场较为分散,因为市场上有许多参与者,而不同行业(例如电力巡线及海事巡逻)的客户通常对所需产品有特定要求,一般需要个别为客户度身设计。因此,单一公司难以达到所有客户的不同需求,从而获得较大市场份额。2017年,市场五大参与者的销售收达约人民币167.6百万元,占合并市场份额约16.8%。2017年,按销售收益计算,彼岸控股排名第三,销售收益为约35.6百万元人民币,占中国及香港自稳定成像产品及服务市场约3.6%。

 

中国及香港的热成像产品及服务市场概览

定义及分类

热成像产品,是指利用热像监测技术透过于物体表面投射热分布成像对零件、物料或系统进行非入侵式检测。

热成像检测有两种方法:(1)被动:目标物的特征自然地处于比环境更高或更低的温度下,例如对现场人员的监视;(2)主动:需要一个能量源在目标物和环境之间产生热对比,例如,有内部缺陷的样本。各种能量源在缺陷和非缺陷区域产生热对比的方式有两种,若在外部,能量被传递到表面,然后通过材料传播;若在内部,能量被注入到样品中,有排他性地突显出缺陷处。

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资料来源:沙利文

 

中国及香港的热成像产品及服务的产业链

上游部件供应商

红外传感器占热成像产品制造总额约80%。因此,终端客户获提供热成像产品的价格在很大程度上取决于上游零部件生产商收取的费用。2017年,五大行业参与者占全球民用红外线传感器市场约60%,全球市场由美国菲力尔公司(Flir)主导,占市场份额的40%。

授权分销商
授权分销商链接上游及下游的各相关业者,于产业链担任重要角色。除分销产品,其亦提供保养及咨询等售后服务。拥有全球网络的主要上游部件供应商(如美国菲力尔公司(Flir Systems Inc.))倚赖授权分销商强而有力的商业联系接触下游用户。上游部件供应商为选择授权分销商而采纳的主要标准包含商业网络及售后服务。

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资料来源:沙利文

 

中国及香港的热成像产品及服务的市场规模

中国及香港热成像产品及服务市场在过去五年由1,776.2百万元人民币平稳增长至2017年的2,601.4百万元人民币,复合年增长率为10.0%,并预期于2022年增至3,946.6百万元人民币,复合年增长率为8.2%,原因如下:

一方面,由于中国大部分热成像产品应用于电力及制造等主要行业,因此热成像产品及服务市场的增长与宏观经济增长强烈相关。由于中国经济预期将平稳增长,预测热成像产品及服务市场规模将同时增长。另一方面,随着中国主要城市的楼宇老化,可以预见未来楼宇监测应用热成像产品将有所增长。此外,预期香港热成像产品及服务市场未来亦会增长。根据香港政府倡议的强制验楼计划,楼龄达30年或以上的楼宇业主须委任注册检验人员进行订明检验。除此之外,香港所有边境管制站均配置热成像产品,以侦测入境者体温是否异常。

2017年,民用热成像产品市场的市场规模约占中国和香港销售收入的0.2%左右。

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资料来源:中国电力委员会、香港贸易发展局、沙利文

中国及香港的热成像产品及服务市场的发展动力

工业监测需求:随着生产热成像产品成本下降,近年来,许多工业公司于多个领域采用热成像产品。例如于照明行业,工程师使用热成像产品检查LED灯的热量分布;于纺织业,设计师使用热成像产品检验不同纺织品的隔热性能。此外,越来越多电网公司工程师使用热成像产品检查电力装置的冷却系统,亦将驱动行业增长。

民用需求:就预防感染及疫症控制的需求将进一步提高热成像产品的需求。新开设的交通枢纽(如地铁站及机场)、新开设公共设施(如医院及学校)是使用热监测系统侦测发热及异常人体体温的终端用户。

中国及香港的热成像产品及服务市场的发展趋势

产品价格下跌:随着红外线技术发展,预期热成像产品的价格将会慢慢降低,产品性能将会改良。

技术改进:热成像产品所用技术快速发展。以新材料制造的智能热释电红外线传感器将被应用,以提高系统稳定性及可靠性。光学系统也将向口径小、长焦距、连续变焦及多波段及多渠道的方向发展。

中国及香港的热成像产品及服务的竞争格局

中国及香港热成像产品及服务市场由中国上市公司主导,当中五大参与者中有三名均为中国上市公司。五大业者的总市场份额约为市场的29.5%,意味着市场相对分散。

中国及香港通用航空产品及服务市场概览

定义及分类

通用航空指使用民用航空器从事公共航空运输以外的民用航空活动,包括工业、农业、林业、渔业、建筑行业领域的空中作业,以及医疗救护工作、紧急及灾难救援、气象探测、海洋监测、科学实验、教育及培训、文化及体育领域的飞行活动。通用航空飞行器主要分为五个类别,包括轻型飞行器、旋翼机、涡轮喷气飞机、飞艇及气球。2017年,轻型飞行器占中国注册通用航空飞行器总数约53%。

就销售收益而言,2017年中国及香港的通用航空产品及服务的市场规模约为1,596.7百万港元,包括两大类通用航空发动机所产生的销售收益,即活塞式发动机及涡轮式发动机。活塞式发动机适用于需要轻量及具成本效益的超轻型飞行器、轻型飞行器及旋翼机,而涡轮式发动机适用于需要强大推进力及较高起飞重量的飞行器。在中国,活塞式发动机是通用航空飞行器上最常见的发动机,因为活塞式发动机可以完成不同的飞行作业,且营运及维修成本低于涡轮式发动机。涡轮式发动机的平均价格至少较活塞式发动机的平均价格高出100%。因此,凭借小巧灵便及成本效益的优势,注册活塞式发动机飞行器占2017年中国注册通用航空飞行器总数约66%。

彼岸控股为一名专门生产轻型及超轻型飞行器活塞式发动机的制造商的授权分销商,专注于活塞式发动机及部件的分销,以及相关配套服务,包括维修及培训。

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资料来源:沙利文

中国注册活塞式发动机的市场规模

注册活塞式发动机数目由2013年的1,255个增加至2017年的1,957个,复合年增长率为11.7%。此乃由于中国政府推广通用航空行业及不同领域对空中工作的需求增加,包括农业、林业、渔业,以及教育和培训、文化及体育领域的飞行作业。

根据《通用航空“十三五”发展规划》,通用航空市场预期会成为于中国发展的重点“策略性新兴市场”之一。2018年至2022年,中国及香港通用航空产品及服务市场前景明朗,这是由于下列各项国家规划政策所推动,其中包括:(i)基础建设及燃料供应发展步伐加快;(ii)简化冗长的申请程序;(iii)中国政府鼓励公共机构及大型企业购买通用航空飞行器,并根据《通用航空“十三五”发展规划》计划于2020年前购置超过5,000架通用航空飞行器,以使公共服务及航空运输界别受惠。鉴于活塞式发动机飞行器占注册通用航空飞行器总数的重大份额,注册活塞式发动机数目预计将按复合年增长率19.6%由2018年的2,220个增加至2022年的4,546个。

2017年,通用航空的活塞式发动机、部件及相关配套服务市场的市场规模(按中国及香港销售收益计)占整体通用航空市场约10.2%。

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资料来源:中国民航局、沙利文

中国及香港通用航空产品及服务的产业链

研发、制造和分销是通用航空产品和服务市场上增值最多的环节。一般来说,飞机发动机制造商参与研发和制造过程,因为他们能够利用先进的技术和人才来开发和生产高质量的飞机通用航空产品。然而,大多数飞机发动机制造商依靠经销商在不同国家探索商机。经销商负责飞机发动机和零部件的销售和分销、维护以及为最终客户提供的其他相关辅助服务。通用航空产品和服务市场对经销商有严格的标准和要求。经销商必须取得飞机发动机制造商的认证,以便提供相关的辅助服务,包括民政主管部门要求的某些维护、教育和其他售后服务。一般来说,飞机发动机制造商将授予其授权经销商在特定市场或区域内销售的专有权;因此,合格经销商在产业链中发挥重要作用。

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资料来源:沙利文

中国及香港通用航空产品及服务的市场规模

通用航空飞机可装备活塞发动机和涡轮发动机两种发动机。由于技术结构和机理的不同,涡轮发动机比活塞式发动机功率更大。然而,活塞式发动机在通用航空飞机上得到了广泛的应用,因为活塞式发动机适用于要求重量轻、成本效益高的通用航空飞行操作和高空作业。受通用航空市场发展和中国政府优惠政策的推动,活塞发动机注册数量从2013年的1255台增加到2017年的1957台,复合年增长率为11.7%。

在预测期内,由于中国政府计划在2020年将通用航空飞机的注册数量增加到5000架,通用航空飞机市场将进入快速发展期。注册的活塞发动机数量将继续从2018年的2220台增加到2022年的4546台,复合年增长率为19.6%。Rotax是一个著名的活塞发动机品牌,为轻型飞机在各个领域实现飞行操作提供了轻质可靠的性能。Rotax发动机的交付量约占中国通用航空市场活塞发动机总交付量的20%。预计在可预见的未来,随着通用航空的发展, 该指数将上升。

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资料来源:中国民航局、沙利文

中国及香港通用航空产品及服务市场的发展动力

国家规划及利好的政府政策:鉴于中国政府颁布有关通用航空市场发展的国家战略规划及多项指引,通用航空行业成为其中一个于可见未来发展的重点“策略性新兴市场”。根据《通用航空“十三五”发展规划》,中国政府拟于2022年增加最多5,000架航空器及最多500个机场以促进通用航空发展。此外,轻型飞行器常用于通用航空,因为其生产及运作成本低,轻型飞行器数目预计将随着国家规划而增加。

通用航空飞行器的渗透率低:鉴于通用航空飞行器的渗透率低于全球平均水平,中国通用航空市场有庞大市场潜质。例如,美国的渗透率为约每一百万人850架,而中国的渗透率仅为约每一百万人1.8架。展望未来,随着通用航空基建发展加快,而通用航空飞行器渗透率较低,相信通用航空市场将会蓬勃发展。

文化和体育领域的需求增加:文化及体育领域的飞行作业包括航空作业,例如空中观光、空中运动及空中娱乐。由于中高收入人士愈来愈重视提升生活水平,倾向在航空相关娱乐增加消费,因此随着航空旅游发展,日益增长的需求带动轻型飞行器数目进一步增加。

中国及香港通用航空产品及服务市场的发展趋势

通用航空基础设施的加速发展:为了加快通用航空产品市场的发展,包括机场、石油供应和服务网络在内的基础设施建设将是优先完成的任务。根据《通用航空“十三五”发展规划》,中国政府已经表达了2020年在中国建设500个通用航空机场的愿望。通用航空机场将在中国的主要区域交通枢纽以及一些偏远地区建设,在这些地区需要使用通用航空飞机进行农业、林业或其他公共服务。

减少低空空域的限制:近年,中国政府已刊发有关低空空域的管理规定及若干于中国发展通用航空的指引,进一步表明政府各方达成初步共识,改革中国通用航空市场。然而,中国政府现时仅批准开放部分低空空域,并继续受管控及监控。《低空空域使用管理规定(试行)征求意见稿》仍然限制通用航空市场扩展。未来将倡议开放低空空域以配合通用航空市场发展。

在更多范畴增加使用通用航空飞行器:目前,大部分通用航空飞行器应用于农业、林业、渔业等领域的空中工作,以及航拍、商业旅游及教育及培训等领域的飞行行动。未来十年,中国政府有意鼓励及支持在多元化领域使用通用航空飞行器,包括医疗及救护工作、紧急及灾难救援、科学实验、教育及培训、文化及体育等领域的飞行行动。

中国及香港通用航空飞机市场的竞争格局

作为Rotax的授权分销商,彼岸控股主要从事提供通用航空的活塞式发动机分销及相关配套服务。在来自中国和香港的通用航空产品和服务市场的销售方面,彼岸控股占2017年市场份额约2.7%。在销售收入方面,彼岸控股排名第二,销售收入43.79万元,占中国和香港2017年度活塞发动机、零部件及相关配套服务市场约27%。总体而言,活塞发动机、零部件及相关配套服务市场高度集中在行业内的多家制造商和经销商。前五大公司在市场上的份额约为90.1%。这主要由于通用航空产品及服务市场的人才门槛及经营门槛导致。

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