博尼国际控股有限公司(股票代码:01906.HK)于2019年4月26日成功登陆香港资本市场主板。集团制造及销售无缝及传统贴身衣物产品。沙利文为博尼国际赴港上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。
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博尼国际控股有限公司(以下简称“博尼国际”)于2019年4月26日成功上市,招股价介乎0.46-0.60港元。弗若斯特沙利文(以下简称:“沙利文”)为博尼国际上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。
在本次赴港上市过程中,沙利文公司主要承担以下任务:帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位,用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势,配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分(如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节)的撰写,协助公司完成与联交所和投资者的沟通,帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局,辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
贴身衣物人均消费
发达国家的消费者在个人服装上的支出往往高于发展中国家的消费者。于2013年至2017年,美国、德国、英国、法国、日本及荷兰的贴身衣物人均消费明显高于中国,但增长率较低,录得的复合年增长率分别为3.3%、0.41%、1.90%、0.77%、1.96%及1.03%。中国经济持续增长及可支配收入不断增加导致贴身衣物人均消费从2013年的23.01美元增加到2017年的32.10美元,复合年增长率为8.68%。随着中国消费者对贴身衣物需求的预计增加,预计未来五年中国人均消费将增长,于2022年底达到47.12美元,复合年增长率为7.95%。
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资料来源:沙利文报告

贴身衣物的全球及地区产量
随着消费者对贴身衣物的需求不断增加,自2013年起全球贴身衣物产量不断攀升,由164亿件增至2017年的212亿件,复合年增长率为6.6%。估计贴身衣物的全球产量将于未来五年持续增加,将于2022年底达到284亿件。中国作为全球制造业基地具有巨大吸引力,其以劳动力低廉、技能娴熟以及专注于大规模生产并出口至海外市场而闻名。2017年,中国成为最大的贴身衣物生产国,总产量约107亿件。受其巨大产能的支持,预计到2022年底,中国贴身衣物的产量将达到117亿件。
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资料来源:沙利文报告

无缝贴身衣物的定义及分类
无缝技术是一种几乎无接缝、无缝合、无缝针的制衣针织技术,利用专用圆形针织机制作完全符合体型的衣物。制作无缝衣物的过程需要使用电子提花专用机,该类机器大部分是由圣东尼等少数全球领先的无缝服装设备生产商在意大利制造。无缝贴身衣物生产市场为整体贴身衣物生产市场的新兴子分部。过去五年,全球无缝贴身衣物的生产已慢慢转移至中国,中国生产市场由此加快发展,前景向好。无缝技术因其高弹性微纤维能为穿着者提供更多的舒适性及柔软性而被广泛用于内衣、运动服装及塑身衣。

中国无缝贴身衣物市场的产量及价值
由于生产成本整体上较为低廉,国际品牌透过雇用中国OEM及ODM将其生产流程进行外包,受此驱动,中国经历了无缝贴身衣物生产的快速增长。从2013年至2017年,产量由561.0百万件激增至1,281.6百万件,复合年增长率达22.9%,2017年中国的无缝贴身衣物产值录得销售额人民币115亿元。于2017年,中国占全球无缝贴身衣物产量的约27.4%。于2013年,中国贴身衣物产量的6%为无缝产品。由于无缝贴身衣物越来越受欢迎,无缝贴身衣物逐渐取代传统贴身衣物。于2017年,按产量计,约12%的贴身衣物为无缝产品。于2022年,该比例将达致约22%。
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资料来源:沙利文报告

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资料来源:沙利文报告

中国无缝贴身衣物制造行业的市场驱动因素及趋势
·加快投资及市场增长由于服装行业准入门坎相对较低,低技术产品的产能过剩,大量现有市场参与者均在价格方面竞争。因此,许多制造商加大对有盈利能力分部的投资,例如售价及利润率更高的无缝服装分部。受无缝服装市场持续增长的推动,许多中小型企业已增加对无缝技术的投资。

·产品多元化

无缝技术正逐渐用于贴身衣物,为穿着者提供更好的舒适感。无缝技术不仅能用于贴身衣物,该技术在国内与国际均拥有无限的市场潜力。例如,无缝技术可用于不同用途的各类服装,比如泳衣、运动服、睡衣,甚至为从事高危工作的工人提供安全与支持的防护服。在不远将来,无缝技术在不同产品分部中的应用将继续多元化。

中国无缝贴身衣物生产市场的竞争格局
圣东尼创立于1919年,是意大利的首家袜机制造商,于1988年加入罗讷地集团,成为生产无缝服装电子机器的全球领先企业。目前,圣东尼满足全球90%以上的无缝机需求。于2017年,全球约有25,000至30,000台无缝机,而中国占该等机器全球供应的约12%。中国的主要生产基地高度集中在浙江省义乌市。估计义乌占国内70%以上的无缝机供应及约10%的全球供应。中国无缝贴身衣物生产市场有逾100名制造商,这说明市场高度分散且具有竞争性。在中国,鉴于当前的市场渗透率仍然较低,且向欧洲及美国出口无缝贴身衣物能创造较高的利润率,因此无缝贴身衣物制造商主要为外国零售品牌的ODM╱OEM。由于利润率较高、增长潜力巨大且前景光明,将有更多的女士贴身内衣制造商试图进入无缝贴身衣物市场,因此预期市场竞争将更加激烈。另一方面,凭借最大的增长潜力,基于中国制造商对无缝设备投资的快速增长,中国预期将成为全球主要生产基地之一。

于2017年,博尼约占中国无缝贴身衣物制造市场总销售额的1.7%,为中国第三大制造商。

中国无缝贴身衣物制造业面临的威胁与挑战
·激烈竞争见证了无缝贴身衣物市场取得巨大成功后,越来越多女性内衣公司进入这个市场。贴身衣物公司正通过投资无缝服装的生产技术及更多功能性产品线以扩大其产品线。此外,彼等竞相成为国外畅销女性内衣╱运动品牌的OEM╱ODM以获得市场认可并占有份额,而这导致中国无缝贴身衣物生产市场的激烈竞争。

·生产及营运成本

尽管近期中国无缝服装行业发展迅速,但劳工及原材料成本等生产成本以及营运成本于过去几年均有所增加。这给中国所有服装制造商(包括无缝服装制造商)均造成一定经济负担。因此,制造商必须具备一定的规模经济水平方可在中国不断上涨的生产成本及价格竞争中生存。

中国无缝贴身衣物制造业的市场进入障碍
·产能及设施无缝服装的生产需使用高度复杂的设备,而这对于新市场进入者而言成本高昂。此外,市场进入者必须购入大量无缝机以应对市场需求并管理其产能。

·客户基础及销售渠道

由于无缝服装的利润率及需求较高,故中国的大部分无缝服装均出口到海外市场。因此,中国OEM及ODM与海外时装品牌建立良好的业务关系以获得销售渠道及网络乃至关重要。

沙利文公司在服装服饰和纺织行业拥有丰富的研究经验,协助知名企业成功登陆资本市场,成功上市案例包括维珍妮国际(2199.HK)、芭迪贝伊(8297.HK)、都市丽人(2298.HK)、超盈国际(2111.HK)、兴纺控股(1968.HK)等。
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