海通恒信国际租赁股份有限公司(股票代码:01905.HK)于2019年6月3日成功登陆香港资本市场主板。集团是一家高速发展的中国大型融资租赁公司,是中国领先证券公司海通证券唯一的租赁平台和重要的战略板块。沙利文为海通恒信赴港上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。
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海通恒信国际租赁股份有限公司(以下简称“海通恒信”)于2019年6月3日成功上市,招股价介乎1.88-2.08港元。弗若斯特沙利文(以下简称:“沙利文”)为海通恒信上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。
在本次赴港上市过程中,沙利文公司主要承担以下任务:帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位,用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势,配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分(如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节)的撰写,协助公司完成与联交所和投资者的沟通,帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局,辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
融资租赁市场规模

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资料来源:沙利文报告

从2014到2018年,中国融资租赁市场高速发展,融资租赁合同余额从3,200十亿元人民币增长到6,650十亿元人民币,年均复合增长率达到20.1%。随着产业转型升级的进一步推进,我国固定资产投资的稳步增长,融资租赁行业势必迎来更广阔的发展空间,但受实体经济增速放缓影响,融资租赁合同额增速也将有所下降,到2023年融资市场合同余额达到11,350十亿元,年均复合增长率达到11.3%。中国融资租赁市场合同余额呈现高速增长,主要受以下驱动因素影响:(1)政府相关政策的支持与完善:近年来,中国政府密集发布了一系列加快融资租赁行业发展的文件,从准入门槛、重点领域、融资渠道、财税、相应法律法规等多个方面给予引导和支持。2015年,国务院发布《关于加快融资租赁行业发展的指导意见》,对融资租赁行业进行全面部署,提出了健全的监管机制;(2)实体经济发展的推动:中国实体经济的持续发展,以及各行各业日益增长的融资需求是中国融资租赁行业发展对根本的推动力。“一带一路”战略以通路、通航和通商为主要目标,在沿线各国催生了一轮大规模港口、机场、铁路、核电、电信等基础设施建设新浪潮,产生了大规模设备和资金需求,这给相关机器设备融资租赁业务提供了巨大的市场机会。
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资料来源:沙利文报告

从2014到2018年,中国融资租赁市场营业收入同样呈现高速增长,从163.3十亿元增长到389.4十亿元,年均复合增长率达到24.3%。随着产业升级以及工业化的推进,带来融资租赁行业整体趋势的向好。融资租赁企业的专业化发展和聚焦新兴战略领域,使得企业的服务能力和盈利水平提高,势必会推动整个融资租赁市场收入水平的提高,但随着市场的成熟预计整体收入规模的增速会逐渐放缓,2018年至2023年的复合增长率为13.1%。
融资租赁市场竞争格局
融资租赁企业可以分为金融租赁公司,内资试点融资租赁公司和外商投资融资租赁公司。与金融租赁和内资试点融资租赁公司设立的注册资本条件相比,外商投资融资租赁公司的注册资本要求较低。2013年起商务部又进一步放松外商投资企业设立条件,加上四大自贸区的设立,外商投资融资租赁公司高速扩张。截至2018年底,国内共有融资租赁公司11,777家,其中金融租赁公司69家,内资试点融资租赁公司397家,外商投资融资租赁公司11,311家。按合同余额计算,目前金融租赁、内资试点及外商投资融资租赁公司的市场份额大约维持在4:3:3左右。截至2018年底,融资租赁行业合同余额存量规模增长到6,650十亿元,金融租赁公司、内资试点融资租赁公司以及外商投资融资租赁公司的合同余额分别为2,500.0十亿元,2,080十亿元和2,070十亿元。金融租赁公司尽管数量少,但由于股东背景实力较强,在总体合同余额和平均合同余额上都远超内资试点和外商投资融资租赁企业,成为三类融资租赁公司中整体规模和个体规模最大的一类机构。而外商投资融资租赁公司由于具有准入条件和相关政策宽松的优势,在数量上远超其他两类融资租赁公司,借助境外相对低的融资成本优势,外商投资融资租赁公司的发展潜力巨大。在外商投资融资租赁企业中,以2017年营业收入和总资产计,海通恒信排名全国第三位。
融资租赁市场发展趋势
行业监管趋于统一,结束多头监管时代:2018年3月21日,中国银行保险监督管理委员会成立。中国银监会及保监会的职责整合,由中国银保监会统一行使。2018年5月,商务部发文将制定融资租赁公司、商业保理公司、典当行业务经营和监管规则职责划给中国银行保险监督管理委员会(银保监会),自4月20日起,有关职责由银保监会履行,标志着行业将进入统一监管、更为健康、规范化发展的阶段。行业转型升级,专业化、差异化成为行业关键词:我国租赁行业未来将向国外成熟市场融资租赁公司的特点转变,将会对租赁标的所设计领域的上下游产业链进行深耕,形成从租赁产品设计、租赁标的配套服务、余值处理的全产业链高附加值服务。而当前国内租赁公司同质化严重,在分散化的市场竞争格局下,融资租赁行业预计会通过洗牌淘汰一部分专业化能力弱、低效运营的企业,同时一部分融资租赁公司会通过合作或并购扩大规模优势,另一些企业尤其是厂商系和独立系的融资租赁企业可能通过合作或兼并实现细分市场的专业化,提供垂直产业链上的全产业配套服务,满足上下游企业的不同需求。融资租赁行业开辟多元化融资渠道:目前我国融资租赁行业的资金来源渠道还相对有限,主要通过本身的资产投资、银行贷款、同业拆借和境外融资来获取,且存在融资成本较高、效率低下、汇率风险等问题。尤其是主流的银行贷款受限于贷款规模和期限,导致拥有优质项目资源的融资租赁企业因缺乏资金而无法运作或面临期限错配风险。但随着政策的开放和融资租赁行业的发展,融资渠道越来越多样化,逐渐拓展到保理、海外上市、引入保险资金作为战略投资者、发行金融债券、中期票据、资产证券化(ABS)、信托、基金、P2P融资等方式。预计中国融资租赁公司通过发行债券与其他债务融资工具及资产证券化进行直接融资的规模将不断提升,进而推高行业杠杆水平并提高行业盈利水平。
沙利文公司在融资租赁行业拥有丰富的研究经验,协助知名企业成功登陆资本市场,成功上市案例包括国银租赁(1606.HK)、百应租赁(8525.HK)、亚积邦(1496.HK)、环球医疗(2666.HK)等。
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