康特隆科技有限公司(股票代码:01912.HK)于2019年7月16日成功登陆香港资本市场主板。集团主要采购及销售IC产品,并提供IC应用解决方案及增值服务以满足客户需求。沙利文为康特隆科技赴港上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。 
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康特隆科技有限公司(以下简称“康特隆科技”)于2019年7月16日成功上市,发行股份数量为2亿股,招股价介乎0.63-0.68港元,募集资金约为8,000万港元。弗若斯特沙利文(以下简称:“沙利文”)为康特隆科技上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。
在本次赴港上市过程中,沙利文公司主要承担以下任务:帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位,用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势,配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分(如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节)的撰写,协助公司完成与联交所和投资者的沟通,帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局,辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
中国IC采购及销售行业的价值链
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资料来源:沙利文报告

▲ IC制造商及其他电子组件制造商生产各种IC及其他电子组件,例如电阻器、电容器、二极管、印刷电路板等。IC制造商透过其分销商或增值转售商销售IC产品。▲ 分销商作为中间人向增值转售商或直接向电子设备制造商销售各种集成电路及其他电子组件。▲ 增值转售商通常向分销商或直接向IC制造商、其他电子组件制造商或彼等的授权分销商采购集成电路及其他电子组件,之后从事电子组件销售,并提供增值服务。▲ 电子产品制造商提供各种电子产品及售后服务。他们可以是OEM或ODM的电子设备品牌或该等品牌内部的制造部门。除了价值链,增值转售商透过使用IC提供增值服务来满足客户的产品需求,在支持客户设计和发展工作方面发挥着关键作用,极大地加快了设计过程,节约了产品研发成本,并减少了客户内部工程人员的数量。

中国IC采购及销售行业的市场规模
受《中国制造2025》及《「十三五」电子信息产业发展规划》战略的影响,以及消费电子行业等下游行业的快速增长,中国IC采购及销售行业保持稳定增长。自2014年至2018年,中国IC行业的市场规模由约人民币3,015亿元增至约人民币6,532亿元,年复合增长率约为21.3%。中华人民共和国国务院于2015年发布国家政策《中国制造2025》,其中将信息技术及电子行业列为支持产业。国务院亦于其中列出九项任务,其中三项与IC采购及销售行业相关,包括「提高国家制造业创新能力」、「大力推动重点领域突破发展」及「积极发展服务型制造和生产性服务业」。此外,随着移动设备、智能音箱、汽车电器及工业物联网设备及系统需求的预期增长,自2018年至2023年,中国IC采购及销售行业的市场规模预期将以约16.6%的年复合增长率进一步扩大。
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资料来源:中国半导体行业协会、沙利文报告

中国IC采购及销售行业的市场推动因素及机遇
弗若斯特沙利文报告总结出中国IC采购及销售行业的若干关键增长推动因素及机遇:▲ 严重依赖进口半导体-中国于2018年进口了价值约3,130亿美元的半导体。于2018年,国内IC供应商仅满足了中国年需求的4.9%,剩馀95.1%的年需求则由台湾、韩国、马来西亚、日本及美国等其他国家及地区的IC供应商满足。中国严重依赖进口半导体为国内分销商及增值转售商提供了多种商机。▲ IC的各种应用-随着消费电子产品及信息技术的发展,IC于各类电子产品中得到广泛应用,如电信设备、医学仪器、汽车及物联网相关产品。举例而言,中国政府计划于2020年之前建造1.5百万座基站以支持超过600百万的窄带物联网连接,且作为响应,中国两家领先的移动运营商已推出大量窄带物联网网络以实现全国覆盖。因此,预计更多不同产品类别的电子产品制造商将可能依赖定制化设计服务,因此可能会令IC及相关增值服务需求增长。▲ 中国政府政策支持-中国政府宣布了数项政策,以规范及支持信息技术发展,包括《中国制造2025》、与信息技术、制造及电信业相关的《十三五规划》、国务院发布的《国家集成电路产业发展推进纲要》、科技部发布的《国家高新技术产业开发区「十三五」发展规划》及全国人民代表大会常务委员会发布的《中华人民共和国产品质量法》。在中国政府的支持下,电子产品制造业、电子组件制造业以及电子组件分销行业预计将在近期经历快速发展。 

中国IC采购及销售业务的竞争格局
IC分销商及增值转售商为IC采购及销售业务的主要参与者。二者均主要从事于电子组件销售。然而,因增值转售商能够向电子产品制造商提供增值服务,增值转售商通常更具有竞争力。中国IC采购及销售业务高度分散,2017年为电子产品制造商提供设计及销售服务的公司超过2,200家。由于电子行业是一个巨大而变化迅速的行业,新技术不断涌现,因此中国IC分销商及增值转售商倾向于集中从事数个特定产品类别或技术,以于该等特定分部获取声誉及竞争优势。中国IC采购及销售业务由多家上市及私营公司构成,其业务模式多元化且复杂。 
中国IC采购及销售业务的进入壁垒
弗若斯特沙利文报告总结出中国IC采购及销售市场的一些关键进入壁垒:▲ 研发能力及行业专有技术- 由于下游应用领域(特别是电子设备市场)的快速变化,IC制造商、分销商及增值转售商需要紧贴最新的技术趋势并不断调整其研发及提供技术先进的IC产品,以满足客户的需求。这需要市场参与者具备研发能力及行业技能。▲ 价值链壁垒- IC采购及销售行业具有成熟稳定的价值链,可能对市场新进入者造成障碍。尤其就IC采购及销售业务而言,新进入者在与合资格供货商建立关系、获得合适客户或在与供货商及客户进行谈判时获得有利地位方面可能会遇到困难。价值链壁垒对中国IC采购及销售业务的新进入者而言可能属严重壁垒。▲ 营运资金壁垒- 为与IC采购及销售业务领域的其他市场参与者竞争,新入行者须具备充足的营运资金以自国内外IC制造商及供货商采购IC组件。在营运资金不足的情况下,新入行者或将难以采购及销售大量IC产品以扩大彼等的业务范围及规模。 

IC价格
中国进口电子IC的平均价格通常稳定在每件0.73美元左右,主要由于成熟的生产技术所致。自2014年至2017年,进口价格大体呈下降趋势,年复合增长率约为-3.2%。该轻微下降主要归因于部分制造商为获取市场份额而采取的定价策略。然而,由于记忆IC制造商供货缩紧及规模限制,记忆IC价格持续上涨且于2018年显着增长。记忆IC价格于2018年的大幅增长推高IC产品的平均价格,且该趋势预计将持续,直至记忆IC市场供需平衡,该平衡预计出现于2020年至2021年之间。展望未来,记忆IC的价格将呈下降趋势。进口IC平均价格将于2021年下降,且于2023年降至每件0.77美元,2018年至2023年的年复合增长率约为0.3%。IC价格降低预计将为包括增值转售商及电子产品制造商在内的下游参与者带来利润增长潜力,而彼等的市场竞争预计亦会更加激烈。
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资料来源:国际贸易中心、沙利文报告

中国进口IC的上述平均价格包括以下类别:(i)记忆IC;(ii)放大器IC;(iii)处理器和控制器IC;及(iv)其他IC。2014年至2018年,中国四大类进口IC的平均价格的年复合增长率分别约为14.1%、-4.8%、-3.2%及-8.8%。从2018年至2023年,中国四大类进口IC的平均价格的年复合增长率预计将分别约为2.5%、-4.5%、-1.4%及-3.3%。
沙利文公司在IC半导体、电子制造服务及其他相关行业拥有丰富的研究经验,协助知名企业成功登陆资本市场,成功上市案例包括赛晶电力电子(0580.HK)、靖洋集团(8257.HK)、金邦达宝嘉(3315.HK)、鸿腾科技(6088.HK)、无锡盛力达(1289.HK)、瑞斯康(1679.HK)、伟能机电(1608.HK)、津上精密(1651.HK)、中国自动化(0569.HK)、和英恒科技(1760.HK)等。
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