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中国经济发展方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长

在经济结构不断优化升级和供给侧改革深入推进的背景下,中国经济发展方式正从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长,但依然面临不少突出矛盾和问题:(1)结构性问题突出,有效供给不能适应需求总量和结构变化;(2)城乡差距大,区域发展不平衡,地区间人口经济和资源环境承载能力不相匹配;(3)内需增长放缓,实体经济面临外部经济环境不稳定因素增多,资金过度进入虚拟经济。在加速改革的进程中,2018年北京市上市公司总体经营业绩呈现良好态势。

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北京市基本经济及上市公司情况

北京市,简称“京”,是中华人民共和国首都。北京是京津冀城市群的核心城市,2018年,北京市生产总值约为30,320.0亿元,同比增长6.6%,按常住人口计算的人均生产总值达到14.0万元。全市居民人均可支配收入62,361.0元,扣除价格因素,实际增长6.3%。在金融服务方面,北京市2018年证券交易额为91.0万亿元,同比下降8.9%。北京市经济运行总体平稳,质量持续向好。

 

2018年,中国境内IPO呈现审核从严的趋势,新股发行数量和融资额较2017年均大幅下降。虽然北京市2018年新增境内上市公司数量相比上一年有所减少,但依然位居全国前列,全年新增上市公司9家,仅次于深圳的11家,同比下降62.5%,占全国境内新增上市公司总数(105家)的8.6%。2018年,A股各大指数全线下挫,多数新股上市后表现不如往年,2018年,北京市新股平均未开板涨停板天数仅为6天,低于2017年的11天。

北京市新增上市公司数量,2014-2018年

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来源:头豹研究院编辑整理

 

北京市上市公司行业结构分析

在行业分布方面,北京市317家上市公司行业覆盖范围广泛,其中,制造业上市公司数量达到116家,占北京市上市公司总数的36.6%,处于主导地位;信息传输、软件和信息技术服务业的上市公司数量达到64家,占比20.2%,体现出北京市制造业及信息传输、软件和信息技术服务业极为发达。

北京市上市公司分行业统计,2018年

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来源:头豹研究院编辑整理

 

北京市上市公司整体经营情况稳中向好

北京市上市公司整体经营情况稳中向好。2018年,北京市317家上市公司实现营业收入总额169,368.1亿元,占全国3,584家上市公司营业收入总额的37.5%,营业收入总额同比增长11.5%,相较于2017年增速下降了1.5个百分点,同比增长率低于全国上市公司营业收入增速12.3%的总体水平。北京市上市公司全年实现净利润合计16,641.8亿元,占全国上市公司的45.2%,净利润较2017年提高5.3%,相比-0.2%全国总体净利润增速,北京市上市公司盈利增长保持稳定。

北京市上市公司净利润和营业收入总额,2014-2018年

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来源:头豹研究院编辑整理

北京市净利润亏损公司数量由2017年的24家上升至2018年的38家,亏损公司占比为12.0%,低于全国13.4%的平均水平。2018年,北京市317家上市公司平均每股收益0.2896元,比2017年的0.4214元下降31.3%,低于全国每股收益0.3226元的平均水平。26家公司的每股收益达到1元及以上,主要集中在制造业、金融业、房地产业和建筑业。主板上市公司新华保险以每股收益2.5400元领跑。

 

中国北京市上市公司对北京市经济的影响

  • 上市融资和再融资规模增长幅度放缓

2018年,北京市合计24家上市公司完成增发募集资金,较上年减少20家。24家公司实际募集资金合计1,952.5亿元,同比下降14.0%,上市公司利用资本市场再融资需求有所下降。为进一步优化资本市场资源配置功能,引导规范上市公司融资行为,中国证监会于2018年11月修订发布《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》(以下简称《监管要求》),标志着再融资政策的放松。《监管要求》将申请增发、配股、非公开发行股票的融资间隔时限由之前的18个月缩短至6个月,并且明确在规定条件下上市公司可以使用募集资金补充流动资金和偿还债务。再融资政策的持续调整,将进一步释放再融资市场需求,有望改善上市公司再融资预案难于推进的现状,助力资本市场的良性发展。

  • 上市公司营收优于经济增速

2018年,北京市上市公司营业收入增速高于北京市持续增长的GDP增速。北京市2018年实现生产总值30,320.0亿元,比上年增长6.6%。北京市上市公司2018年度营业收入合计169,368.1亿元,同比增长11.5%。2018年度北京市生产总值增速与上市公司营业收入增速分别为6.6%与11.5%,北京市上市公司营业收入增速高于全市生产总值增速4.9个百分点。

  • 研发支出增加助推企业转型升级

北京市上市公司通过持续的研发投入,用技术创新驱动未来,提高保证产品和解决方案的竞争力。北京市以企业为主体的技术创新体系逐步得到完善,高新技术企业又是企业当中的主要研发投入者。截至2018年底,北京市317家上市公司中有161家属于高新技术企业,占比约50.8%。北京市上市公司研发支出总额由2014年的187.9亿元增长至2018年的422.7亿元,年复合增长率达到22.5%。研发强度的提高推动公司不断保持技术领先优势,并将技术优势快速转化为产品优势。

中国北京市上市公司对北京市经济的影响

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来源: 头豹研究院编辑整理

 

北京市上市公司并购重组情况

  • 政策简化促进并购重组

受资本市场低迷影响,2018年北京市上市公司二级市场估值水平大幅下滑,截至2018年底,北京市上市公司平均市盈率为46.1倍,同比下降42.0%。为进一步服务实体经济发展,优化资本市场资源配置功能,引导规范上市公司并购重组行为,中国证监会于2018年10月推出“小额快速”并购重组审核机制。“小额快速”审核机制的推出简化了行政许可程序,压缩审核时间,有利于改善上市公司质量、缓解股市资金压力。

  • 并购频率下降

2018年,北京市上市公司并购重组频率略微下滑,全年上市公司共披露306起并购事件,同比下降9.2%。从板块分布来看,并购重组事件发生于沪深主板149家、中小板59家、创业板98家企业。沪深主板公司并购重组事件数量占总数的48.7%,是北京市上市公司进行并购重组的主力军。

  • 现金支付、横向整合成主流

从对价支付方式来看,在已实施完成的151起并购事件中,上市公司以现金方式进行并购的有113起,占比74.8%,成为目前主流对价支付方式。从并购目的来看,在已实施完成的151起并购事件中,通过横向整合以提高市场占有率的并购事件有95起,占比62.9%,成为北京市上市公司的主流并购目的。

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来源: 头豹研究院编辑整理

 

深度见解

上市公司在内部控制规范监管过程中易产生问题:(1)部分上市公司风险信息披露的实用性不强,披露的重大、重要内部控制缺陷内容表述过于简单,风险原因及影响均未涉及,风险管控能力不强;(2)上市公司内部控制缺陷的整改落实情况有待提高,部分风险事项未披露具体应对措施,已披露的风险应对措施的可操作性有待改进;(3)部分上市公司对于风险的重要性认识不足,如对国际贸易局势、合规管理、大股东股权质押等风险预估和管控不足。

 

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