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传统投资利率走低,场外交易获得关注

自2015年“股灾”以来,中国宏观经济下行压力持续增强,传统投资收益水平持续走低,为另类投资发展带来良好机遇。加大对另类资产的投资,寻求高回报收益,已经成为具备长期负债优势的资产管理机构的核心投资策略之一。专注场外市场交易的另类投资与传统投资方式相比,更注重资金的多元化配置。在一定条件下,另类投资作为投资组合中的新元素,能够为投资者带来超额收益

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另类投资行业定义及分类

另类投资概念源于英语“Alternative Investment”,这一概念被引入中国后,被意译为另类投资。另类投资是指除股票、基金、债券、期货等交易所场内标准化投资交易外所有类别的投资,包括房地产投资、私募股权投资、艺术品投资、基础设施投资、对冲基金投资等多种投资领域。此外,基于传统投资的衍生品投资和以传统投资品为标的的创新金融产品均属于另类投资范畴。

 

中国另类投资市场已经成为中国除标准化产品投资市场外最大的投资交易市场。另类投资行业运作机制、管理流程趋向成熟,投资标的品类划分固定,可分为:

(1)不动产类投资,包括房地产、基础设施投资计划、杠杆权益、净权益等。

(2)基金投资,包括对冲基金、信托基金、母基金等。

(3)商品投资,包括能源、稀土资源、贵金属、非期货农产品、非期货工业金属等。

(4)兴趣投资,以艺术品、高档酒、高档茶、古董文玩、电影、汽车、商务机等奢侈品为投资标的。

中国另类投资行业分类

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来源:头豹研究院编辑整理

 

 

中国另类投资行业产业链分析

中国另类投资行业产业链可分为上、中、下游三个部分。其中上游参与主体为投资者,是另类投资公司的资金来源、中游参与主体为另类投资公司,对上游投入资金进行运作管理、下游参与主体包括被投资企业、艺术品、基础建设计划等投资标的。

中国另类投资行业产业链

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来源:头豹研究院编辑整理

 

上游:

另类投资行业上游参与主体为投资者,可分为机构投资者和个人投资者。现阶段中国投资行业资金来源主体有以下5类

(1)保险公司。保险公司的资金去向收到中国银保监会的严密监控,投资首要目标为本金保全。

(2)高净值人群。高净值人群是个人资产超过1,000万元的富裕人群,相对于一般个人投资者,投资能力较强。

(3)商业银行委外业务。委外业务是指商业银行成立理财产品后,将理财资金委托外部机构进行投资。

(4)学校基金和养老基金。学校基金是中国各学校依靠校友捐助、勤工俭学、开办校企、向社会提供有偿服务获得收入而形成的基金,中国大规模学校基金有清华大学教育基金会、北京大学教育基金会、中国金融教育发展基金会等。

(5)其它资金来源,包括部分资金充沛的大型企业、合格的境外投资者(以下简称“QFII”)、个人投资者等。

 

中游:

另类投资行业中游参与主体主要为基金管理公司和银行、证券、保险公司下属的另类投资子公司。基金管理公司通过发起设立私募股权投资基金,募得资金后对基金资产进行管理与运作,再对创业公司、中小企业等进行股权投资。商业银行、保险公司、证券公司均成立另类投资子公司或相应资产管理部门参与另类投资市场竞争。这类市场参与者通过发行理财产品、ABS债券等金融产品,吸引机构或个人投资者的资金,并将之投资于另类投资标的。

 

下游:

中国另类投资机构在募得资金后,将资金投资于行业下游标的。中国另类投资行业的下游标的可分为4类,分别为大型企业、中小型企业、房地产计划和其他类投资标的。大型企业包括城投平台、国有企业和中央企业、中小型企业包括高科技企业及高端制造企业等、房地产开发类似于大型工程建设、其他类投资标的包括大宗商品、奢侈品、古董文玩等有价商品投资

 

中国另类投资行业市场规模

中国股权投资基金市场和银行、证券、保险另类投资市场共同组成中国另类投资行业市场。因此,通过观察这两个市场即可得出中国另类投资行业市场规模。2014年,中国银、证、保行业另类投资规模共计为22.8万亿元,到2018年,另类投资市场规模上升至49.8万亿元,年复合增长率21.6%。由于中国另类投资市场由股权投资市场和银证保行业另类投资市场组成,由此可得,2014至2018年间,以投资金额规模计,中国另类投资市场整体规模从25.3万亿元上升至57.6万亿元,年复合增长率达到22.8%。预计未来五年,得益于中国投资市场进一步开放、中国可用于投资资本持续增加,中国另类投资市场规模将持续扩大。

中国银证保另类投资行业市场规模,2014-2023年

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来源:Wind,头豹研究院编辑整理

 

中国另类投资行业市场规模,2014-2023

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来源:头豹研究院编辑整理

中国另类投资行业发展趋势

  • 投资决策与科技融合

人工智能技术和机器人学习技术在与投资决策模式结合后,可为投资者提供基础的投资建议。这一技术的发展,促使投资机构的投资模式进行优化,运用人工智能开展业绩跟踪能够及时对潜在风险进行预警、使用人工智能算法筛选相关信息可对投资标的未来业绩进行预测等。

  • 产品创新趋势明显

进行产品创新能有效迎合客户的深层次需求。现阶段,中国另类投资行业处于活跃的整合发展阶段,监管政策趋向明确,对另类投资机构的权责规范化监管思路清晰,机构创新能力强。因此,另类投资公司在监管政策规定范围内有效规避限制,最终形成定位精准、产品种类多的另类投资创新产品系列已经成为行业的显著趋势。

  • 投后管理加强

在资金投入后,个人投资者难以像专业投资机构一样进行投后管理,退出渠道和退出时机受限,因此投资获得的收益率低。多数中国投资者投后管理意识薄弱,偏重投资而疏忽投后管理,缺乏对业绩监控和保障资金安全的意识。伴随另类投资行业持续发展,投后管理工作将得到进一步加强,成功的投后管理可为投资者带来丰厚回报,具体表现为:①把控风险;②反哺投前;③增强投资实力。

 

中国另类投资行业市场趋势

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来源:头豹研究院编辑整理

 

 

深度见解

另类投资行业的迅速发展是中国市场经济发展的必然结果。近年来,另类投资在资产配置中的重要作用开始获得认可,另类投资不再“另类”。另类资产在机构资产配置和投资决策中发挥着越来越重要的作用。现阶段,中国另类投资行业发展仍存在许多不足,行业内部机制与外部监管还有发展空间。伴随中国市场经济改革进一步纵深化发展,另类投资市场需求势必持续增加,中国另类投资行业在实现内部机制优化的同时,将迎来前所未有的发展机遇。

 

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