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本文援引于报告《2019年中国制药行业投资市场概览》,首发于头豹科技创新网(www.leadleo.com)。

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中国制药行业快速发展,受到资本市场追捧

随着中国医改不断推进,中国制药行业保持持续成长态势,据已披露数据,2019年1月至6月,中国制药行业投资事件共计18起,人民币投资事件9起,美元投资事件9起,另有5起资本退出事件, 行业整体形势良好,受到资本市场追捧。                      

 

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2019年中国制药行业投资情况

据已披露数据显示,截至2019年6月底,中国制药行业人民币投资事件9起,其中海南海药、艾力斯医药和集萃药康投资总额名列前三,人民币投资总额共计373,000万人民币。

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美元投资事件9起,其中诺诚健华、PELOTON THERAPEUTICS和KARUNA THERAPETUTICS投资总额名列前三,美元投资总额共计58,690万美元。

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中国制药定义及分类

制药是指运用化学、生物学、药学和工程学等的研究成果,从事药品研发制造,是现代科学技术发展的产物,中国制药行业主要分为5类:(1)生物制药;(2)化学原料药;(3)化学制剂;(4)中成药;(5)中药饮片。

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  • 生物制药:运用微生物学、生物学、医学、生物化学等研究成果,通过生物体、生物组织、细胞、器官、体液等制造出用于预防疾病、治疗疾病和诊断疾病的医药制品;
  • 化学原料药:用于生产各类制剂的原料药物,是制剂中的有效成份,由化学合成、植物提取或者生物技术所制备的各种用来作为药用的粉末、结晶、浸膏等,病人无法直接服用;
  • 化学制剂:以化学合成药物为主要活性成分的药品,以西药制剂为主;
  • 中成药:为了预防及治疗疾病,以中药材为原料,在中医药理论指导下按规定的处方和制剂工艺将其加工制成一定剂型的中药制品;
  • 中药饮片:中药材按中医药理论、中药炮制方法,经过加工炮制后可直接用于中医临床的中药。

 

中国制药行业产业链分析

中国制药行业产业链可分为上、中、下游三部分。其中,上游部分是制药行业的基础,主要为医药原料供应商,为科研机构和医药企业的研发部门提供原材料。中游环节主要是制药企业,负责药品的上市和生产,然后通过药品分销企业等机构进行销售。下游环节是消费者,消费者在医院、药店或电商平台购买获取药品。

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上游:

制药行业的产业链上游为原料供应商,主要包括原料药、医用辅料和医用级别包装品供应商,其中以原料药供应商占据主体位置。中国是全球原料药生产和出口大国。根据国家发展改革委价监竞争局统计数据,全球共计生产原料药2,000余种,中国生产的原料药数量已经超过1,500种。但是近年来,由于环保政策压力持续,各地原料药厂成为治污重点,受环保政策法规及其带来的成本上升影响,大量中小原料药厂被关停。环保压力的加大导致一些中小型企业退出市场,使原料药供应格局得到改善,原料药企业可以拥有更强的市场议价能力,避免陷入价格战的恶性循环,市场集中度提升后,原料药企业将享受更大的市场份额、更高的盈利能力、更低的业绩波动及更良好的发展环境,环保型原料药企业仍具有较大的投资空间。

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中游

制药行业中游主体为各医药厂商,主要负责药品的研发、生产和销售。代表企业有:恒瑞医药、康美药业、复星医药、石药集团、中国生物制药、云南白药等。目前中国各医药厂商利润保持较高水平,以恒瑞医药为例,依据其2018年年报披露,2018年公司实现收入174.2亿元,同比增长25.8%,净利润为40.6亿元,利润率22.0%,截至2019年8月30日,恒瑞医药以3,540.5亿的市值,稳坐上市药企的龙头。

下游:

制药行业下游为医院和医药零售企业,消费者可通过医院、零售药店和电商平台购买药品。医院是药企最主要的销售渠道。国家统计局数据显示,截至2018年底,中国医院数量为33,009所,中国药企积极将产品投放到各医院,不断拓宽销售渠道,获得更多消费者。同时,消费者也可以在药店和电商平台购买药品。数据显示,截至 2017年底,药品零售商品销售额达5,364.3亿元人民币,根据《药物流通行业运行统计分析报告》,2017年,全国七大类医药商品销售总额20,016亿元。在药品销售过程中,由于目前中药市场竞争相对较弱,市场集中度较高,且中药价格不透明,利润高,所以目前中药市场仍具有较高的投资价值。

 

中国制药行业发展趋势

 

  • 加强创新药的研发

目前中国有7,532家制药企业,但主要以生产仿制药为主,仿制药占比高达95.0%,由于创新药研发难度较大、研发周期较长,导致目前中国创新药市场份额较小。为推动中国创新药的发展,2019年8月,中国第十三届全国人大常委会修订《中华人民共和国药品管理法》,其中多项制度鼓励研究创新药,增加和完善了10余个条款,加快创新药审批流程,促进中国创新药发展。仿制药在中国制药行业占据主体地位,是因为仿制药技术含量较低,生产成本较低。研发创新药需要投入大量的研发成本,研发周期长、投资金额高,如2002年,曾在美国顶尖制药公司工作多年、主持研发了多项治艾药物的约翰霍普金斯大学博士谢东回国率领团队研发抗艾新药,该药品在研发阶段花费了8年的时间,随后又进行了8年的试验。在共计16年时间里,团队共计花费2.6亿元人民币,进行了超过150多项研究,终于研发出中国第一个原创抗艾新药、全球第一个长效HIV-1融合抑制剂,拥有全球知识产权。不仅如此,研发创新药失败概率高,许多创新型药企投入了几十年时间,花费几十亿之后仍然面临着研发失败的结果。如2019年,Intec Pharma 公司宣布其治疗帕金森病(PD)的候选药物AP-CD/LD一项关键性III期临床试验(ACCORDANCE研究)未达到主要研究终点。这一事件导致该公司股价在盘前交易阶段瞬间跌去80.0%。

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  • 发展特色中药

2016年12月,为继承和弘扬中医药,保障和促进中医药事业发展,保护人民健康,中国人民代表大会常务委员会颁布了《中华人民共和国中医药法》(以下简称“《中医药法》”),《中医药法》第三章强调了中药保护与发展,提出:(1)国家保护中药饮片传统炮制技术和工艺,支持应用传统工艺炮制中药饮片,鼓励运用现代科学技术开展中药饮片炮制技术研究;(2)国家鼓励和支持中药新药的研制和生产。国家保护传统中药加工技术和工艺,支持传统剂型中成药的生产,鼓励运用现代科学技术研究开发传统中成药;(3)国家鼓励医疗机构根据本医疗机构临床用药需要配制和使用中药制剂,支持应用传统工艺配制中药制剂,支持以中药制剂为基础研制中药新药。政策的支持为中国中药的发展提供了充足的动力,为中国中药行业的发展营造了良好的环境。

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深度见解

当前中国制药行业仍以仿制药为主,创新药未来具有极大的发展空间,同时,发展中药也有很大的潜力,目前资本市场看好制药行业,未来坚持创新药和中药研制的药企将具有极高的投资价值。

 

 

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