吉林省春城热力股份有限公司-H股(股票代码:01853.HK)于2019年10月24日成功登陆香港资本市场主板。集团是吉林省最大的供热服务提供商,供热是该公司的核心业务,在长春市有超过20年的经营历史。沙利文为春城热力赴港上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

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吉林省春城热力股份有限公司-H股(以下简称“春城热力”)于2019年10月24日成功上市,发行股份数量为1.167亿股,招股价介乎1.90-2.50港元,募集资金约为2.22亿-2.92亿港元。弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”)为春城热力上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

在本次赴港上市过程中,沙利文公司主要承担以下任务:帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位,用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势,配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分(如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节)的撰写,协助公司完成与联交所和投资者的沟通,帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局,辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

 

城市供热行业定义与分类

 

集中供热行业属于一种公用事业,集中生产热量并分配给终端用户以满足其加热室温和加热生活用水等需求。热量主要来源于化石能源,但是现在也越来越多地来源于生物燃料、地热能、天然气等方式。

按下游应用分类,集中供热可以被划分为工业供热和城市供热。工业供热为工业领域的使用者供热,比如化工厂和纺织厂,来满足其工业生产过程中对热量的需求。城市供热可以分类为居民住宅供热和商业建筑供热。目前,城市集中供热市场主要位于中国三北地区。和由小锅炉提供热量的供热相比,集中供热有以下几个优势:第一,显著增加热量供给的效率和稳定性;第二,更加环保;第三,节约劳动力和土地资源;第四,能源效率高。近期,越来越多的集中供热使用热电联产作为热源,它被认为是目前最为经济有效的供热方式之一,并且满足了国家环境保护和绿色生产的政策要求。

 

城市供热市场的供热能力

 

中国东北城市供热市场

中国东北地区的城市供热总面积从2013年的19亿平方米增长至2018年的26亿平方

米,复合年增长率达到6.5%。相应地,中国东北地区的供热管道长度从2013年的6.53

万千米增长至2018年的9.96万千米,复合年增长率达到8.8%。由于中国东北地区城市

的城市供热渗透率较高,城市供热面积增速预期将在2019年至2023年之间有所降低,集中供热总面积预期将在2023年达到31亿平方米,2019年至2023年的复合年增长率3.5%。相应地,中国东北地区的供热管道长度预期将在2023年达到12.57万千米,2019年到2023年的复合年增长率达到4.7%。

 

吉林省城市供热市场

2013年至2018年,吉林省城市供热总面积从4.28亿平方米增长至6.115亿平方米,复合年增长率为7.4%。相应地,吉林省城市供热管道长度从2013年的1.67万千米增长至2018年的2.80万千米,复合年增长率为10.9%。吉林省城市供热总面积预计在2023年增长至7.828亿平方米,2019年至2023年复合年增长率达到4.9%。吉林省的城市供热管道长度预计在2023年增长至4.11万千米,2019年至2023年的复合年增长率达到7.8%。

资料来源:沙利文报告

 

长春市城市供热市场

2018年,长春市城市供热面积占吉林省供热面积约44.5%,2019年至2023年,该比例略有上升,由2013年的1.607亿平方米上升至2018年的2.72亿平方米,复合年增长率为11.1%。相应地,长春市的城市供热管道长度由2013年的5,200公里增加至2018年的8,900公里,复合年增长率为11.3%。最近几年,长春市的城市供热市场表现优于吉林省及中国东北大部分区域,主要是由于长春市的经济和城市人口增长率高于吉林省及中国东北其他地区,而经济及人口发展趋势预计在未来几年会继续支持其更好的市场表现。长春市城市供热的总面积预计于2023年将增至3.875亿平方米,2019年至2023年的复合年增长率为7.3%,预计管道长度于2023年将增至1.36万公里,2019年至2023年的复合年增长率为8.8%。

资料来源:沙利文报告

城市供热市场进入壁垒

 

管网壁垒:在中国,供热公司往往在某个地区拥有或取得了官方供热管道建设许可。集中供热通常需要在城市地下建设供热管网,这些地区的道路、建筑物和人口往往较为密集,供热管网建设工作往往对城市交通和居民生活产生负面影响。由于城市地下、地面空间有限,当地政府将针对地下管网建设做全盘规划,通常禁止新企业进入已经由现有供热企业覆盖的地区来避免不必要的重复建设。

资质壁垒:城市供热是中国三北地区居民生活必不可缺的基础设施服务。政府就城市供热企业的资质设立了严格的规定。有关资质由相应的省级或市级政府认可。例如,根据吉林省城市供热条例,所有在吉林从事供热服务的企业在开展供热业务以前,必须有与其规模相匹配的资金和具有多种技术的员工,比如具有暖通工程师执业资格,以获得吉林省城市供热部门发布的城镇供热经营企业供热许可证。

技术壁垒:政府和行业主管部门在热分配、水压和温度的方面设定了特定的技术标准,以保障供热管网设计、建造和运营阶段的安全性。此外,为了提高供热管网的环保和效率标准,自动检测和供热管网管理等先进的技术也被应用,这进一步提高了对供热公司的技术要求。新进入者需要一定的时间和努力来满足这些技术需求从而能够和现有的市场参与者竞争。

 

城市供热市场增长的驱动因素

 

所覆盖市场的城市化发展:随着2013年到2018年中国、中国东北、吉林省和长春市城市化率的不断增长,新居民和工业建筑的加速建设为城市供暖服务带来新的需求。此外,由于居民和工业场所正日益聚集,城市集中供热由于其更高的效率和更好的经济性将更加受到青睐。除了城市用地的扩张,城市的发展同样包括城市中心的升级和翻新以使得已覆盖的地区更好地获得集中供热服务。

小功率锅炉的替换:为了提高供热效率和减少供热行业造成的空气污染,中国政府正推动对于小功率锅炉的替换并鼓励城市集中供暖服务的发展。根据2014年发布的《燃煤锅炉节能环保综合提升工程实施方案》,中国中央政府鼓励淘汰城市供暖管道已覆盖地区的小锅炉。在吉林,省政府发布了计划,旨在于2017年底之前促进淘汰所有城市地区的燃煤小锅炉(供热功率在10 T/h以下的)。根据2017年吉林省环保报告的披露,截至2017年底,吉林省已经淘汰了6,329个燃煤小锅炉。长春市政府开始强制淘汰更高供热能力的燃煤锅炉,例如,自2018年以来,长春已逐步淘汰容量不超过20 T/h的燃煤锅炉。此外,省政府计划未来三年内在长春、松原等城市开展热电联产建设,并计划在2020年底前新建完成2.8 GW的装机量。

供热技术的进步:包括载热体的升级、能源的多样化、集中供暖过程中的智能控制,提高了中国供热行业的供热效率和环保性。东北地区作为中国供热的主要市场,一直致力于基于市场需求提高供热技术和升级供热网络,为城市供热市场发展提供了动力。

 

中国城市供热市场竞争格局

 

大多数中国的城市供热市场参与者可分为三类:专业供热公司(通常为国有或国有控股);城市供热系统的基础、发电集团的子公司;随着热电联产技术的发展和对可再生能源应用的提高,正更多地参与到城市供热市场中的地产开发商,他们建立自有的供热服务以实现自然的垂直整合过程。由于大多数城市供热企业都是当地的公司,中国的集中供热市场都是较为分散的。

 

中国东北地区和吉林省的城市供热市场竞争格局

中国东北的城市供热市场非常分散,中国东北前五大供热服务提供商供热服务面积总计仅占中国东北总供热面积的10.7%。以供热服务面积计,本公司是2018年中国东北第四大的城市供热企业。

吉林省城市供热市场的市场集中度相对高于中国东北及中国整体。以供热服务面积计,2018年五大供热服务提供商的市场份额为21.2%。本公司是2018年吉林省最大的供热服务提供商(以供热服务面积计)。

资料来源:沙利文报告

 

与其竞争者相比,本公司拥有以下竞争优势:在吉林省占据市场领先地位、具成本效益的购热、智能供热网络系统、品牌及声誉优势及经验丰富的管理团队。

 

沙利文公司在供热、能源行业拥有丰富的研究经验,协助知名企业成功登陆资本市场,成功上市案例包括同方泰德(1206.HK)、金泰丰(8479.HK)、久泰邦达(2798.HK)、大唐环境(1272.HK)、国电科环(1296.HK)、中国能建(3996.HK)、华电福新(0816.HK)、光大绿色环保(1257.HK)、桐林天然气(8536.HK)、新特能源(1799.HK)等。

 

 

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