» 上市捷报丨沙利文助力九毛九国际控股有限公司成功赴港上市 (9922.HK)

九毛九国际控股有限公司（股票代码：09922.HK）于2020年1月15日成功登陆香港资本市场主板。集团是中国领先的中餐厅品牌管理者及运营者。沙利文为九毛九国际控股赴港上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

九毛九国际控股有限公司（以下简称“九毛九国际控股”）于2020年1月15日成功上市，发行股份数量为3.334亿股，招股价介乎5.50-6.60港元，募集资金约为18.34-22.00亿港元。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为九毛九国际控股上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势，配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助公司完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

中国餐饮服务市场

近年来，中国餐饮服务市场经历快速增长，总收入由2014年人民币28,925亿元增至2018年人民币42,716亿元，复合年增长率为10.2%。未来，预计2018年至2024年中国餐饮服务市场收入将按9.0%的复合年增长率增长，并于2024年达人民币71,582亿元，主要是以下各因素所推动：(i)经济增长及可支配收入增加；(ii)人均年度食物支出增长；及(iii)城市化进程加快带动了购物商场的建立，令非一线城市消费者更容易光顾各类餐厅。

中国餐饮服务市场按经营模式可划分为连锁及非连锁餐厅两类。中国餐饮服务市场历来分散，并由独立营运餐厅占据主导。由于中餐厅业务在发展及管理可扩张性及标准化方面的困难，连锁餐厅占2018年中国餐饮服务市场约19.5%。然而，随着消费者越来越重视品牌声誉、食品安全、服务及食物质量，预期连锁餐厅的增长将超越非连锁餐厅，2018年至2024年的复合年增长率为9.6%，主要得益于连锁餐厅品牌一般拥有更雄厚的资金平台、更高的品牌知名度及声誉、更佳的食品安全控制。下图载列所示期间中国按经营模式划分的餐饮服务市场收入。

2014年至2024年（预计）按经营模式划分的餐饮服务市场收入（中国）

资料来源：沙利文报告

中国的中餐市场

中餐一直在中国餐饮服务市场占主导地位。中餐市场收入由2014年的人民币23,815亿元增至2018年的人民币34,162亿元，复合年增长率为9.4%并于2018年占中国餐饮服务市场的约80.0%。预期未来数年中国中餐市场收入将维持增长趋势，2018年至2024年复合年增长率为8.3%，于2024年达人民币55,018亿元，如下表所示。

2014年至2024年（预计）中餐市场的收入（中国）

资料来源：沙利文报告

未来数年中国中餐市场收入将维持增长趋势，预期2018年至2024年复合年增长率为8.3%，被认为乃受以下因素推动：(i) 城市化率不断提高。随着中国城市化进程的加快，近年来城镇居民在餐厅的支出呈现强劲的增长势头，且购物中心数量也有所增加。由于购物商场数量日渐增多，非一线城市消费者更容易光顾各类餐厅。购物商场通过其标准化及高质量的基础设施为餐厅提供极大便利，包括系统地处理餐厅开设及运营程序，如消防、电力及其他公共设施。(ii) 餐饮在购物商场中日渐重要。购物商场是传统市集的现代版，一般总面积超过30,000平方米。近年来，餐饮在购物商场中的地位日渐重要，占传统购物商场（为专注于零售的单一楼宇）总面积高达20%，而在商业区购物商场则约占三分之一。大多数新建立的商场为了获取更大的客流而更加专注于餐饮服务。与传统街市餐馆相比，购物商场的餐厅通常为消费者提供更好的环境及服务。(iii) 外出就餐的生活方式盛行。中国经济的快速发展在很大程度上改变了人们的生活方式，外出而非在家就餐趋势上升。消费升级带来了多元化的需求，包括更高的食品质量、更好的就餐氛围、更佳的服务、社交需求及休闲需求，推动整个餐饮业的转型，而中高端餐厅将继续受益于这一趋势。(iii) 线上社交媒体的发展。当前，中国年轻人的生活已与线上社交媒体密不可分。互联网的发展为餐厅运营商与消费者之间建立新纽带，消费者可利用线上社交媒体更加便捷地下达食物订单或分享评论。(iv) 新技术应用更加广泛。电子支付等多项与餐饮行业有关的新技术日渐普遍。电子支付及在线下单使顾客及餐厅的操作更加便利有效。因此，未来，更为广泛的技术应用可能会推动市场的发展。

中国西北菜市场

中国西北菜包括中国西北五省（即陕西、甘肃、青海、宁夏及新疆）的传统美食。中国全服务西北菜市场的收入由2014年的人民币1,139亿元增至2018年的人民币1,682亿元，复合年增长率为10.2%，预期于2024年将达人民币2,854亿元，复合年增长率为9.2%。下图载列所示期间中国全服务西北菜市场的收入趋势。

2014年至2024年（预计）中国全服务西北菜市场的收入（中国）

资料来源：沙利文报告

中国酸菜鱼餐饮市场

中国的传统招牌菜酸菜鱼在中国日愈畅销。酸菜鱼以酸辣味鱼片汤为底，加入四川辣椒及酸菜。近年来，专注于中国酸菜鱼的餐厅在中国兴起并很快变得广受欢迎。按中国酸菜鱼餐厅总收入计，中国酸菜鱼市场由2014年的人民币40亿元大幅增长至2018年的人民币123亿元，复合年增长率为32.3%。预期中国酸菜鱼将持续受到消费者青睐，主要由于：(i)作为传统川菜的一部分，中国酸菜鱼拥有四川风味的高人气；(ii)酸菜鱼作为中国消费者的传统偏好菜肴，预期中国消费者接受度高且对酸菜鱼的偏好不会轻易改变；及(iii)鱼类在中国通常被视为健康的动物蛋白，因此使用鱼的菜肴成为外出就餐愈发受欢迎的选择。此外，率先专注于中国酸菜鱼的品牌，例如太二，透过连锁餐厅快速扩张，进一步传播传统中国酸菜鱼文化，提高了中国酸菜鱼的受欢迎度。2018年至2024年中国酸菜鱼餐饮市场收入预计将以33.7%的复合年增长率增长，到2024年将达到人民币705亿元。

2014年至2024年（预计）中国酸菜鱼餐饮市场的收入（中国）

资料来源：沙利文报告

中国中餐市场、中国西北菜市场及中国酸菜鱼餐饮市场的竞争格局

2018年中国中餐市场总收入为人民币34,162亿元，约占中国餐饮服务市场的80.0%，预期于2024年达人民币55,018亿元。2018年中国中餐市场相对分散，有超过4百万家餐厅，排名前三的参与者合共占市场份额的0.8%。2018年，九毛九国际控股录得收入人民币19亿元，于中国所有中餐厅中的市场份额为0.1%。2018年，中国西北菜市场的总收入为人民币1,682亿元，约占中国餐饮服务市场的3.9%。中国西北菜市场约有30,000家西北菜餐厅，其中约90%以上属非连锁餐厅。中国的西北菜市场非常分散。于2018年，九毛九国际控股领先品牌九毛九实现收入人民币13亿元，按收入计在所有中国西北菜餐厅中排名第二，市场份额为0.8%。

2018年中国酸菜鱼餐饮市场总收入达人民币123亿元，占中国餐饮服务市场的0.3%。中国的酸菜鱼餐厅市场相对分散，拥有超过1,000家餐厅营运者。2018年，太二实现收入人民币540.2百万元，在中国所有酸菜鱼餐厅中排名第一，市场份额为4.4%。所有太二餐厅均为自营餐厅，而三大市场参与者中的另两大参与者还采用加盟模式经营餐厅。与主要采用加盟模式的其他市场参与者相比，太二对餐厅的营运有更强的管理和控制，使太二能够确保其所有餐厅的食品质量、口味及服务的一致性。

沙利文公司在食品与餐饮行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，近期部分成功上市案例包括飞鹤奶粉（6186.HK）、快餐帝国（1843.HK）、海底捞（6862.HK）、太兴集团（6811.HK）、豚王（8096.HK）、叙福楼（1978.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）、翠华控股（1314.HK）、瑞幸咖啡（NASDAQ.LK）、首灃控股（1703.HK）、Top Standard（8510.HK）、日清食品（1475.HK）、皇玺餐饮（8300.HK）、富临集团（1443.HK）、高门集团（8412.HK）、五谷磨房（1837.HK）、捷荣国际（2119.HK）、宾仕国际（1705.HK）、周黑鸭（1458.HK）、尝‧ 高美(8371.HK)、国茂集团（8428.HK）、达利食品（3799.HK）、颐海国际（1579.HK）、中粮肉食（1610.HK）、龙辉控股（1007.HK）等。