怡园酒业控股有限公司(股票代码:08146.HK)于2018年6月27日成功登陆香港资本市场创业板。集团是以「怡园酒庄」为品牌,位于山西屡获殊荣且历史悠久的葡萄酒生产商,致力于酿制优质葡萄酒以满足客户的广泛口味及价格偏好。沙利文为怡园酒业控股有限公司赴港上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

41 (2)

怡园酒业控股有限公司(以下简称“怡园”)于2018年6月27日成功上市,招股价介乎0.30-0.40港元。弗若斯特沙利文(以下简称:“沙利文”)为怡园酒业控股有限公司上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

在本次赴港上市过程中,沙利文公司主要承担以下任务:帮助公司准确客观的认识其在目标市场中的定位,用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势,配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分(如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节)的撰写,协助公司完成与联交所和投资者的沟通,帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局,辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

42

中国葡萄酒市场的市场概览

葡萄酒为酒精含量介乎10%至15%的酒精饮品,一般经挤压及压榨不同种类的葡萄后所提取及榨取的发酵汁制成。葡萄酒由破皮葡萄经不同种类的酵母发酵而成。酵母消耗葡萄中的糖分并将其转化为酒精。葡萄酒通常由不同种类的葡萄制成,包括黑比诺、霞多丽、赤霞珠、佳美及梅鹿辄。

过去二十年来,随着中国经济快速增长及可支配收入日渐上升,葡萄酒销量持续上升,于2016年达1.72 百万千升,继而导致酿酒发展迅速。中国目前有逾1,000 间酿酒企业,葡萄酒产量由1980年的78,000千升增加至2016年的11.4百万千升,复合年增长率为10.9%。

近年来,中国已成为世界上主要酿酒葡萄生产国家之一,并一直引入国外葡萄品种以及使用现代农业技术进行改良及栽培。因此,中国栽培出赤霞珠、梅鹿辄、霞多丽等多种葡萄品种。此外,独特地理条件,不同酿酒葡萄产区的葡萄酒各具特色。葡萄品种多样化及现代生产技术为酿酒的新增长推动力。

0

主要酿酒葡萄产区

中国拥有八个主要酿酒葡萄产区,分别位于新疆、甘肃省武威、河北省昌黎、东北、山东省胶东半岛、山西省清徐、宁夏贺兰山及西南地区。在这八个主要酿酒葡萄产区中,山东、河北及新疆产量最高。

➡ 山西酿酒葡萄产区:山西具有地域优势,如春天日照强、温差大及降水适中。夏天炎热、短暂及多雨,而冬天漫长且干燥。由于在山上栽培,故山西酿酒葡萄通常色泽极深。近年来赤霞珠及梅鹿辄等葡萄品种已于此区广泛栽培。

➡ 宁夏酿酒葡萄产区:宁夏为中国西北地区最大的新开发葡萄产区。此区气候干燥,昼夜温差大。贺兰山东麓以其适合栽培酿酒葡萄的特殊地理特征而闻名,原因为该区土壤肥沃及日照充足。于2003年,贺兰山成为第三个获「国家葡萄酒地理标志产品」证书的地区。此区主要生产波尔多葡萄品种,如赤霞珠及梅鹿辄。此外,由于宁夏具备土壤优质的广阔土地,因此较容易于宁夏找到土地种植葡萄。

➡ 胶东半岛酿酒葡萄产区:该区拥有温和气候、沃土及充沛阳光。葡萄产区主要集中于青岛及烟台。

➡ 昌黎酿酒葡萄产区:其拥有充沛阳光及日夜温差较大,非常适合种植酿酒葡萄。

➡ 新强酿酒葡萄产区:新兴的代表地区为吐鲁番及伊犁河谷。主要葡萄品种是赤霞珠、凯美瑞及歌海娜。吐鲁番于夏季的气温非常高,于该区出产的葡萄酒非常甜美。

➡ 武威酿酒葡萄产区:其拥有充沛阳光,种植的酿酒葡萄并无害虫。该区种植如梅鹿辄及霞多丽等多个葡萄品种。

➡ 东北酿酒葡萄产区:该区拥有肥沃的黑土。东北的代表地区是长白山山麓及东北平原。

➡ 西南酿酒葡萄产区:云南高原及四川省攀枝花是主要酿酒葡萄区。其拥有充沛雨量。该等地区非常适合种植欧亚葡萄。

00

中国葡萄酒市场规模

鉴于中国政府对于“三公消费”的限制,中国葡萄酒销量自2012年的1.77 百万千升下降至2014年的1.55 百万千升,复合年增长率为负6.4%。然而,葡萄酒深受消费者喜爱,消费模式自正式饮宴转变为商务及家庭聚会,因此2016年葡萄酒消耗量有所回升。预期未来该等趋势将会持续。于2016年,中国人均葡萄酒消耗量仅达1.2 升,仍远低于发达国家的消耗量。受可支配收入上升及健康意识增加所带动,中国葡萄酒消耗量呈上扬趋势,令人均葡萄酒消耗量上升。此外,许多中国消费者缺乏对葡萄酒的深切认识,显示中国葡萄酒市场处于初步发展阶段并仍有许多发展空间。随着西方文化的渗入,中国消费者可能加深对葡萄酒文化的了解。就饮用葡萄酒的年龄群而言,预期年轻人将成为葡萄酒的主要消费者。年轻人的饮酒文化转变及中产阶级的葡萄酒消耗量上升可能成为中国葡萄酒市场的主要推动力。故此,2021年前葡萄酒销量预测将达至2.4 百万千升,2016年至2021年的复合年增长率为6.8%。此外,中国葡萄酒销售收益亦呈类似趋势。于2016年,中国葡萄酒销售收益已达人民币803 亿元,预期于2021年达至人民币1,228 亿元,2016年至2021年的复合年增长率为8.9%。

中国葡萄酒销量及销售收益,2012年至2021年(估计)

47

资料来源:沙利文

中国山西省葡萄酒市场规模

于2012年至2014年,山西省葡萄酒销量由7,315.4 千升跌至5,806.5 千升,呈下降趋势,复合年增长率为负10.9%,主要是由于中国政府提倡节俭运动的限制加紧所致。然而,随着葡萄酒产业复苏,加上葡萄酒日趋普及,2016年山西葡萄酒销量为6,450.5 千升,并预计于2021年达7,008.4 千升,2016年至2021年的复合年增长率为1.7%。同样,山西葡萄酒销售收益于2012年至2014年亦呈下降趋势,复合年增长率为负6.1%。然而,基于上述复苏,2016年山西葡萄酒销售收益为人民币646.5 百万元,占中国总销售收益的0.8%,并预期于2021年达至人民币900.1 百万元,2016年至2021年的复合年增长率为6.8%。

山西省葡萄酒销量及销售收益,2012年至2021年(估计)

48

资料来源:沙利文

中国葡萄酒市场的未来机遇

沙利文研究显示,中国葡萄酒市场的未来发展趋势主要有以下几点:

➡ 于酒精饮料市场不断获取葡萄酒的市场份额:中国素有消费酒精饮料的文化传统,尤其是白酒。然而,由于葡萄酒于九十年代成功进入中国市场,愈来愈多中产阶级及青年人迅即对葡萄酒产生兴趣。

➡ 扩宽非即饮消费的渠道:近年来,即饮渠道一直以「餐饮场合」为主要动力,主导葡萄酒分销。然而,为配合非一线城市快速发展的经济,众多超级市场及葡萄酒窖现正开始扩展至沿海大城市以外的地区。此外,国内消费亦随着葡萄酒文化的逐渐植根小区而日益增加。因此,预测非即饮渠道将会随着零售店数目的增加而增长及扩展。

➡ 在线渠道的发展及渠道渗透:随着互联网技术发展及购买力提高,葡萄酒在线销售渠道有望进一步发展并争取更大中国葡萄酒市场份额。此外,透过在线渠道,葡萄酒的销售能更有效渗透至非一线城市。于2016年,整个消费品零售市场的在线销售渠道渗透率已升至15.5%。2016年中国葡萄酒市场的在线销售渠道渗透率为14.0% 并有望于2021年达19.5%。

➡ 起泡酒越来越受欢迎:于2013年,中国第一间专营起泡酒的葡萄园在宁夏成立。起泡酒于中国的销量于2021年预计将达16,440 千升。同时,其销售收益预计于2021年将达人民币1,251.9 百万元,2016年至2021年的复合年增长率为7.3%。

行业集中度加深:经颁布「葡萄酒行业十二五发展规划」、「葡萄酒制造业准入条件」等一系列政策及法规,大量中小型企业不再符合相应标准并被迫退出市场。大型企业,特别是酿酒葡萄栽培、葡萄酒生产、物流及销售一体化的企业将于该等政策中受益,因此,于未来数年行业集中度可能加深。

陕西省葡萄酒市场的竞争格局

就山西葡萄酒市场而言,五大市场参与者于2016年约占市场份额的62.1%。怡园酒庄的葡萄酒零售收益于2016年占市场份额的14.9%,于山西葡萄酒市场排名第一。以2016年销售收益计算,山西葡萄酒市场占中国葡萄酒市场的0.8%。

山西五大参与者按零售收益计的市场份额,2016

49

资料来源:沙利文

经过十年发展,怡园酒庄的葡萄酒于国际大赛中展示出其竞争力,包括国泰航空香港国际美酒品评大奖、《品醇客》世界葡萄酒大赛(Decanter World Wine Competition) 及亚洲国际葡萄酒挑战赛(International Wine Challenge of Asia)。怡园酒庄于山西葡萄酒市场中发挥主导作用。按零售收益计,怡园酒庄于2016年在山西省排名第一。怡园酒庄获山西省工商行政管理局颁授山西省著名商标证书,于本地市场享有良好的品牌认知度。山西葡萄酒市场的大多数竞争对手(包括戎子酒庄、Tianfu 及Great One 等若干领先参与者)主要着重中低端市场。相比之下,怡园酒庄则采取不同策略,优先考虑中高端葡萄酒市场,凭借上述因素,此举将有可能获得竞争优势。

沙利文公司在服务行业拥有丰富的研究经验,协助知名企业成功登陆资本市场,成功上市案例包括天喔国际(1219.HK)、达利食品(3799.HK)等。

1112

home