百应租赁控股有限公司 (股票代码:08525.HK)于2018年7月18日成功登陆香港资本市场创业板。集团是福建省的融资租赁公司,致力于向集团的客户提供设备融资解决方案。集团的客户主要为中小型企业及个人企业家,亦包括著名大型企业。沙利文为百应租赁控股有限公司赴港上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

百应租赁控股有限公司(以下简称“百应租赁”)于2018年7月18日成功上市,招股价介乎1.20-1.42港元。弗若斯特沙利文(以下简称:“沙利文”)为百应租赁控股有限公司上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

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在本次赴港上市过程中,沙利文公司主要承担以下任务:帮助公司准确客观的认识其在目标市场中的定位,用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势,配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分(如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节)的撰写,协助公司完成与联交所和投资者的沟通,帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局,辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

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中国融资租赁业市场概览

首家中外合资融资租赁公司于1981年成立,这标志着中国融资租赁业的开端,融资租赁业已发展逾35年。在中国的监管框架内,监管机构一般将融资租赁公司分为以下两类:

  • 中国银保监会监管的金融租赁公司:该等公司一般由国内外商业银行、大型国内制造企业、外国融资租赁公司及中国银保监会认可的其他机构成立。该等公司股东背景强劲、财务状况坚实且许可资质较高,就合同余额而言为中国融资租赁业的主要参与者。
  • 商务部监管的融资租赁公司:该等公司进一步按股东架构分为内资试点及外资融资租赁公司。内资融资租赁公司试点由财务状况强劲的国内公司成立。厦门百应租赁等外资融资租赁公司由外国投资者发起及成立。

中国融资租赁业合同余额,2012年至2022年(预测)

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资料来源:中国租赁联盟;沙利文

中国融资租赁业自2012年以来迅速发展,合同余额由2012年的人民币1.6万亿元增至2017年的人民币6.1万亿元,复合年增长率为31.3%。随着中国的产业改革及设备升级,中国固定资产投资额的稳定增长为融资租赁业的发展创造更大潜力。预期中国固定资产投资额于2018年至2022年继续按低增长率增长。预期中国融资租赁业的合同余额至2022年将达人民币13.0万亿元,自2018年至2022年复合年增长率为15.5%。截至2016年12月31日,基础设备及通用机器设备的租赁价值分别达人民币1,647亿元及人民币1,621亿元,分别占中国租赁资产总值的16.3%及16.1%。

 

中国融资租赁业竞争格局

截至2017年12月31日,中国共有9,090家融资租赁公司,包括69家中国银保监会监管的金融租赁公司、276家内资融资租赁公司试点及8,745家外资融资租赁公司。由于入行标准相对为低以及利好的政策支持,外资融资租赁公司数目多于内资融资租赁公司试点及中国银保监会监管的融资租赁公司。鉴于融资成本较低,外资融资租赁公司较其他两类公司的发展潜力更大。

中国融资租赁业公司数量(按地区划分),截止2017年末

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资料来源:中国租赁联盟;沙利文

 

福建省融资租赁业市场概览

福建省已成为中国融资租赁业发展最迅速的省份之一。尤其在过去两至三年,于福建省注册的融资租赁公司数目大幅增长。截至2017年12月31日,根据中国租赁联盟的资料,在福建省注册的融资租赁公司达371家。尽管有众多融资租赁公司,福建省的融资租赁业仍落后于广东、上海及天津这样的发达地区。福建省政府出台的一系列利好政策促进了福建省融资租赁业的发展。例如,《关于促进融资租赁业发展的意见》已在税项和发展环境方面实施有效措施,支持福建省的融资租赁业。

福建省融资租赁业合同余额,2012年至2022年(预测)

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资料来源:沙利文

 随着中国融资租赁业的繁荣发展,福建省的融资租赁业亦自2012年起实现快速增长。自2012年至2017年,福建省总合同余额由人民币120亿元增至人民币535亿元,复合年增长率为34.8%。在投资环境优化以及实施利好政策的情况下,福建省融资租赁业在未来几年前景广阔。沙利文研究预测,总合同余额预期将在2022年达人民币1,127亿元,自2018年至2022年复合年增长率为15.9%。

 

融资租赁业发展的主要驱动因素分析

  • 低渗透率提供巨大发展潜力:渗透率指租赁资产总价值占固定资产总投资之比例。与发达国家相比,中国融资租赁业的渗透率相对为低。于2016年,中国融资租赁业的渗透率为8%,而美国、英国及德国的渗透率分别为21.5%、33.7%及17.0%。大批外资融资租赁公司涌现及稳定的监管环境预期将提高在中国融资租赁业的渗透率。
  • 融资租赁成为新型融资渠道:银行贷款等传统融资方式一般为短期且伴有流动资金风险。该等方式难以满足企业的中长期融资需求,而融资租赁可为企业提供中长期融资设备,从而缓解在起步阶段的资金压力。此外,透过融资租赁获得设备亦帮助公司盘活固定资产并改善彼等的资金流动性。与银行贷款、股权融资或债券相比,融资租赁的特点在于抵押要求相对为低、审批程序便捷以及现金流匹配还款方法。
  • 中国政府正在为融资租赁业营造更好的监管环境:近年来,中国政府发布了一系列政策来促进融资租赁业的发展。例如,于2015年,国务院发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》,肯定了通过政策及具体措施为融资租赁公司提供政府支持。此外,福建省政府已颁布一系列政策支持福建省融资租赁业的发展,包括福建省政府于2016年发布的《关于促进融资租赁业发展的意见》,为当地的融资租赁公司提供优惠的税收待遇。
  • 中国实体经济的发展支持融资租赁业的快速增长:中国融资租赁业受中国实体经济的持续发展以及各行业及企业日益增长的融资需求所驱动。当前,中国政府强调金融市场在服务实体经济上所扮演的角色,从而引导资本回归实体经济。
  • 供给侧改革及技术进步助推融资租赁业加速发展:中国经济结构的转型升级聚焦淘汰传统行业的落后产能,因而可能会加速以创新驱动的经济发展。转型旨在优化资源分配,进而推动融资租赁服务需求不断增长。高端制造业以及现代服务业的快速发展将成为融资租赁业强劲的增长动力。

此外,若干主要行业的发展亦推动融资租赁业的持续发展。

 

福建省融资租赁业市场竞争格局

福建省融资租赁市场高度分散,于2017年12月31日共有371家注册公司,包括359家外资融资租赁公司,十家内资融资租赁公司试点及一家中国银保监会监管的金融租赁公司。外资融资租赁公司在公司数量方面发展强劲,由2012年的21家增至2017年的359家。福建省大部分公司业务集中在交通运输、工业制造、电信及建筑业。

按收入计算的福建省融资租赁业的十大从业者,2017年

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资料来源:沙利文

2017年,在福建省注册的十大从业者的总收入为人民币1,355.7百万元。该十大从业者的总收益占市场份额的约12.1%。按照2017年的收入计算,厦门百应租赁是福建省的第六大持牌融资租赁公司,市场份额为1.1%。

沙利文公司在融资租赁及相关行业拥有丰富的研究经验,协助知名企业成功登陆资本市场,成功上市案例包括国银租赁(01606.HK)、亚积邦租赁(01496.HK)、一嗨租车(EHIC.NYSE)、环球医疗(02666.HK)、紫元元(08223.HK)等。

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