中国铁塔股份有限公司 (股票代码:00788.HK)于2018年8月8日成功登陆香港资本市场主板。中国铁塔成立于2014年7月,是中国效仿国外通信设施共建共享经验实施电信改革的产物,由内地三大电信运营商中国联通、中国移动及中国电信联合注资。沙利文为中国铁塔股份有限公司赴港上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

中国铁塔股份有限公司(以下简称“中国铁塔”)于2018年8月8日成功上市,招股价介乎1.26-1.58港元。弗若斯特沙利文(以下简称:“沙利文”)为中国铁塔股份有限公司上市提供独家行业顾问服务,特此热烈祝贺其成功上市。

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在本次赴港上市过程中,沙利文公司主要承担以下任务:帮助公司准确客观的认识其在目标市场中的定位,用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势,配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分(如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节)的撰写,协助公司完成与联交所和投资者的沟通,帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局,辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

 

中国通信铁塔基础设施行业概览

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图片来源:中国铁塔官网

通信铁塔基础设施行业是指通信铁塔基础设施服务商向通信运营商及其他客户提供站址资源及相关服务的市场。通信运营商需要站址安装通信设备,以便向移动通信用户提供移动通信服务。沙利文研究显示,截止2017年末,中国通信铁塔基础服务提供商运营194万座站址,高于世界上其他主要国家。铁塔站址是目前通信铁塔基础设施行业最主要的站址类型。2017年末,全球由通信铁塔基础设施服务提供商运营的站址中约91.1%为铁塔站址。沙利文研究显示,截至2017年12月31日及在2017年,按站址数量、租户数量和收入规模计,中国铁塔在全球通信铁塔基础设施服务商中均位列第一。

相较于通信运营商,通信铁塔基础设施服务提供商通常于选址、站址建设及站址运营方面具备更多专长。通信铁塔基础设施服务业务整体一般拥有以下四个特点:1. 与客户的业务关系稳定,客户续约率高;2. 具有稳定的现金流入;3. 通过提升共享水平来提高营业利润率及经营性现金流;4. 新建站址的资本开支呈下降趋势。

通信铁塔基础设施行业价值链

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资料来源:沙利文

沙利文研究显示,2017年至2022年,中国通信铁塔基础设施市场规模预期将由706亿人民币增至1,091亿人民币,年复合增长率为9.1%。此外,中国通信铁塔基础设施市场的组户数量预期将由2017年的280万户增长至2022年的490万户,年复合增长率为11.9%。其中通信运营商租户数量预计将由2017年的280万户增长到2022年的450万户,年复合增长率为10.2%。2015年至2017年,中国通信铁塔基础设施市场租户年均支付价格从2.53万元增至2.56万元,无大幅波动。

同时,沙利文研究显示,截至2017年12月31日止,中国通信铁塔基础设施行业有超过200家提供通信铁塔基础设施服务并参与市场竞争的公司,当中仅有不足十家公司各拥有超过1,000座站址。中国铁塔占据中国通信铁塔基础设施市场绝大多数的市场份额,相较于中国通信铁塔基础设施市场的其他参与者,中国铁塔拥有规模最大且布局合理的站址资源,并具备向客户提供一体化服务的综合服务能力。

中国通信铁塔基础设施市场竞争格局,2017

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资料来源:沙利文

市场驱动因素

移动通信用户数量及数据流量增长推动网络覆盖需求增加

根据沙利文的研究,中国移动通信市场增长受到经济增长、国家战略以及移动应用和移动通信数据流量需求的大幅增长所驱动。此外,相较于全球若干主要移动通信市场,中国市场上的移动通信用户渗透率及数据流量消费仍有增长空间。预期未来中国移动通信市场规模将持续增长,从而将增加通信铁塔基础设施服务需求。

中国移动通信行业相关指标的历史及预测数据

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资料来源:沙利文

主要移动通信市场相关指标比较,2017

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资料来源:沙利文

4G网络覆盖及基站密度仍有提升的空间

尽管三大通信运营商已经基本完成了4G网络在中国的广泛覆盖,但仍需要优化对移动通信服务有高需求的热点地区以及信号微弱的盲点地区的覆盖。目前,中国政府鼓励扩张4G网络覆盖,尤其是农村地区的网络覆盖。沙利文研究显示,4G基站数量至2022年预期将进一步增至约452.9万台,2017年至2022年复合增长率为6.7%。

新技术的发展带动新一轮的大规模组网需求

5G网络预期自2020年起在中国市场投入商业应用,带来新一轮大规模的组网需求。沙利文研究显示,未来5到10年,中国将在5G网络建设上共计投入1.2万亿人民币,5G基站数量将于2022年达到243.2万台。

站址共享驱动通信运营商加速网络部署

通过共享既有站址,通信运营商利用共享折扣以较低的成本和更短时间在所需区域内实现网络覆盖和开展业务。站址共享有助于通信运营商在同等开支水平下更多、更快地进行基站部署,推动通信铁塔基础设施市场规模的增长。

行业发展趋势

共享的方式将更加多元

通信铁塔基础设施服务提供商除了将站址里的铁塔、机房空间提供给多个租户共享使用外,也可提供配套设施、电力引入、管道杆路、选址服务、维护服务、施工服务等单一共享或多项组合共享服务,进而推进共享模式更加多元。此外,站址资源服务及基于站址的信息服务亦可以通过共享提供,进一步提升站址共享水平。

选址方式将更加多元

沙利文研究显示,部分通信铁塔基础设施服务提供商正在积极利用社会杆塔资源为客户挂载设备。这将帮助通信铁塔基础设施服务提供商解决选址难的问题,并减少其新建站址的资本开支,并提高运营效率。

业务类型及收入来源将更加多元

部分中国通信铁塔基础设施服务提供商正在利用现有站址资源和综合解决方案能力,为各行业信息化建设提供站址资源服务及信息服务,进而拓展业务条线及收入来源。沙利文研究显示,未来中国政企通信网市场、视频监控市场及环境数据采集等市场对于站址资源服务及基于站址的信息服务的需求将维持快速增长。

中国不同市场涉及站址资源服务及基于站址的信息服务市场规模,2012-2022

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资料来源:沙利文

沙利文公司在通信相关行业拥有丰富的研究经验,协助知名企业成功登陆资本市场,成功上市案例包括亿联网络(300628)、瑞斯康(1679.HK)和安科系统(8353.HK)等。

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