连连数字科技股份有限公司（股票代码：2598.HK）于2024年3月28日成功登陆香港资本市场主板。公司是数字化支付领域的龙头企业，具有服务世界各地客户的全球支付能力，主要提供数字支付服务及增值服务，以赋能全球贸易活动，提高资金与信息的流动效率，是中国最大的独立数字支付解决方案提供商，以及中国第七大数字支付解决方案提供商。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为连连数字科技股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。
连连数字科技股份有限公司（以下简称“连连数字”）于2024年3月28日成功上市，公司计划发售55,920,000股H股，其中90%为国际发售。最终发售价为每股10.22港元，全球发售净筹5.48亿港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
投资亮点
公司是一家领先的数字支付解决方案提供商，具有服务世界各地客户的全球支付能力；
公司 是率先在全球范围内提供广泛支付解决方案的数字科技公司之一；
公司 具有最广泛的全球业务布局及牌照覆盖范围，是唯一一家在美国所有州均持有货币转移牌照的公司；
公司 与美国运通的关联公司成立连通，成为中国成立的首家中外合资银行卡清算机构；
公司 拥有针对全球贸易复杂性而设计的专有技术平台；
公司 拥有快速增长且忠诚的客户群体，以及具有国际专业知识的管理团队。
根据沙利文报告，按2022年TPV计，连连数字：
是中国最大的独立数字支付解决方案提供商；
是中国第七大数字支付解决方案提供商。
中国数字支付解决方案市场概览
数字支付解决方案包括为商户和企业提供的数字支付服务和增值服务。数字支付服务是指由非银行支付服务提供商提供的网络支付服务，使商户和企业能够通过互联网或移动互联网接收或分发资金。由于银行为商户及企业提供服务高度依赖实体网点，因此银行并不被视为数字支付服务提供商。例如，银行一般会要求其客户现场提交申请材料以及提交原始文件。增值服务与支付服务相集成，可以通过一体化数字平台获取。这些服务可以帮助商户及企业在销售、营销、交易及内部运营等方面实现业务数字化。依据客户的业务性质，数字支付解决方案也可以分为跨境数字支付解决方案和境内数字支付解决方案。
鉴于商户和企业的业务对数字支付的需求不断增加，中国数字支付服务市场的TPV从2018年的人民币99.6万亿元增至2022年的人民币181.2万亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为16.1%。展望未来，预计中国数字支付服务市场的TPV将在2027年增长至人民币353.6万亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为14.3%。
资料来源：沙利文报告
随着商户及企业的业务持续扩张，其对增值服务的需求也持续增加。根据沙利文的资料，中国数字支付解决方案提供商的增值服务收入由2018年的人民币147亿元增至2022年的人民币339亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为23.2%，预计到2027年将增至人民币883亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为21.1%。
资料来源：沙利文报告
中国跨境数字支付解决方案市场概览
近年来，受强劲的海外市场需求以及日益完善的数字基础设施和全球物流网络所推动，中国跨境电商市场规模持续增长。与跨境线下贸易相比，跨境电商受地理环境限制小、受贸易保护措施影响小。跨境电商交易流程更简单，近年来已经逐渐成为中国经济增长的关键产业之一。根据沙利文的资料，中国跨境电商市场的市场规模从2018年的人民币1.6万亿元增加到2022年的人民币4.0万亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为25.7%。
未来，中国跨境电商市场的规模有望迎来新的发展机遇，实现新的增长。根据沙利文的资料，随着跨境线下贸易活动逐渐向线上转移，跨境电商在中国出口贸易总额中的比例预计也将上升。根据沙利文的资料，中国跨境电商市场的市场规模预计将于2027年达到人民币13.0万亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为26.6%。预计中国跨境电商市场对中国出口总额的贡献亦将从2022年的14.3%增至2027年的27.7%。
随着全球贸易的快速发展，越来越多的中国跨境商户和企业进入跨境电商市场，市场对高效、低成本的数字支付方式的需求也越来越大。跨境数字支付解决方案提供商能够提供安全、高效、低成本的支付产品和服务，解决客户在跨境交易过程中的痛点。凭借丰富的行业经验和技术能力，跨境数字支付解决方案提供商还可以为客户提供进一步的数字化转型服务，覆盖经营跨境业务的更多活动，如采购、生产、运营管理和营销，解决商户及企业业务发展过程中的各方面困难。
根据沙利文的资料，中国跨境数字支付服务市场的TPV从2018年的人民币1.8万亿元增加到2022年的人民币4.6万亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为26.4%，预计2027年将达到人民币14.1万亿元，2022年至2027年的合年均增长率为25.2%。
随着跨境商户和企业业务的不断扩大，它们对营销、获客、数据分析、税务管理和财务管理服务的需求持续增加。中国跨境数字支付解决方案提供商的跨境增值服务收入由2018年的人民币16亿元增至2022年的人民币59亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为38.6%，且预计将于2027年达到人民币235亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为31.8%。
中国跨境数字支付解决方案 市场 的
市场驱动因素及未来趋势
驱动因素
· 全球贸易的增长
作为全球制造业中心和全球最大的出口方，预计中国将继续作为全球商品的主要供给方发挥关键作用。在数字经济发展、多边合作和政策支持等各种有利因素的推动下，预计中国的出口总额将于2027年增加到人民币46.9万亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为10.9%。此外，随着境内个人收入的不断提高，中国不仅将在供给方面继续发挥重大作用，还将逐步成为全球贸易市场中的主要需求方，特别是在商业服务方面，其中包括海外教育、旅游和娱乐服务。跨境贸易日益增长表明有巨大的潜在市场可供数字支付解决方案提供商开发。
· 数字基础设施的发展和数字技术的进步
数字基础设施（包括互联网和移动互联网）的发展为全球数字商务的发展奠定了坚实的基础。中国的商户和企业能够通过全球市场或自营的电商平台进行全球销售。此外，AI、云服务和大数据等数字技术近年来亦有长足进步。这些数字技术的长足进步使商户和企业能够方便地获得数字服务，以具成本效益的方式将其业务数字化。例如，通过采用AI和大数据技术，利用OCR、对话机器人和知识图谱等数字工具，能够将KYC和合规流程的时间从数天大幅减少至数小时。
· 传统线下贸易的数字化转型
传统的线下贸易正在拥抱数字化和在线运营，这会加速企业间跨境支付的数字化渗透。因此，供应商、制造商、批发商和零售商对跨境支付解决方案的需求将大幅增加。跨境数字支付解决方案提供商正在积极优先考虑和开发解决方案，以满足不断增长的线下贸易市场的数字化转型需求。
未来趋势
· 对全面解决方案的需求不断上升
随着市场扩大及竞争加剧，越来越多的跨境数字支付解决方案提供商将通过提供全面的增值服务来解决客户的痛点和提高客户的忠诚度。例如，它们协助建立数字账户系统并提供综合账户及电子钱包服务。这种以客户为中心的方法使跨境数字支付解决方案提供商能够通过与客户一起成长而获得竞争优势。
·海外扩张是下一步的发展方向
随着跨境电商在东南亚和中东等新兴市场迅速发展，境内商户和企业正在积极拓展海外市场。未来，越来越多的跨境数字支付解决方案提供商将寻求海外支付牌照，以支持其客户的海外业务发展，提高新兴市场的支付便利性以扩大自身的客户群，并建立强大的全球支付品牌。
中国境内数字支付解决方案市场概览
境内数字支付解决方案是指为商户和企业提供的以支持其境内交易和运营的数字支付服务及增值服务。
根据沙利文的数据，中国境内数字支付服务市场的TPV从2018年的人民币97.8万亿元增加到2022年的人民币176.6万亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为15.9%，预计于2027年将达到人民币339.5万亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为14.0%。
企业的数字化转型给数字支付解决方案提供商带来了机遇。随着工业互联网的发展，数字技术与实体经济的融合已成为行业共识。传统企业经营以及供应链和分销渠道的数字化转型升级的迫切需求，为数字支付解决方案提供商创造巨大的发展空间。由于数字支付解决方案提供商能够开发特定行业的解决方案，为企业建立数字支付和资金管理基础设施，因此正在成为越来越多企业的必要选择。
境内数字支付解决方案提供商的境内增值服务收入由2018年的人民币131亿元增至2022年的人民币280亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为20.9%，且预计将于2027年达到人民币648亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为18.3%。
中国数字支付解决方案市场的竞争格局
根据沙利文的数据，中国有两类数字支付解决方案提供商，即独立和非独立数字支付解决方案提供商。独立数字支付解决方案提供商是指不属于或不受控于金融机构、不高度依赖关连方（如大型电商平台）贡献的业务的提供商。
2022年中国数字支付服务市场的TPV为人民币181.2万亿元，其中前十大数字支付解决方案提供商占总市场份额的87.4%。按2022年的TPV计，连连数字是中国第七大数字支付解决方案提供商，市场份额达到0.6%。
资料来源：沙利文报告
2022年，独立数字支付解决方案提供商为数字支付服务市场贡献的TPV为人民币12.7万亿元，占中国整体数字支付服务市场的TVP约7.0%。按2022年的TPV计， 连连数字 是中国最大的独立数字支付解决方案提供商，市场份额达到9.1%。
资料来源：沙利文报告
中国银行卡清算市场概览
根据信用额度的高低和向客户提供的不同服务，中国的信用卡分为两类：高端卡和普通卡。
高端卡指的是单张卡信用额度为人民币50,000元或以上的信用卡。普通卡指单张卡信用额度低于人民币50,000元的信用卡。普通卡的信用额度较低，通常用于日常消费及付款，而高端卡不仅信用额度较高，还为持卡人提供各种权益及个性化服务。高端卡的持卡人大多有较高的收入水平，以及大量的资产和投资。
近年来，中国信用卡交易的市场规模呈现稳步增长趋势。根据沙利文的数据，中国信用卡的交易额由2018年的人民币38.3万亿元增加到2022年的人民币41.1万亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为1.8%，预计2027年将达到人民币56.5万亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为6.6%。
资料来源：沙利文报告
随着中国富裕人群数量的增加，高端信用卡交易金额也在不断上升。根据沙利文的数据，中国高端卡交易额由2018年的人民币5.7万亿元增加2022年的人民币7.0万亿元，2018年至2022年的复合年均增长率为5.3%，高端卡的市场份额从2018年的15.0%增加到2022年的17.0 %。到2027年，高端卡交易额预计将进一步达到人民币11.0万亿元，2022年至2027年的复合年均增长率为9.5%，占2027年信用卡总交易额的19.5%。高端卡清算和结算是连通业务经营的重要组成部分，随着高端卡潜在市场规模的扩大，连通的高端卡相关业务有望实现同步增长。
随着中国富裕人群在境内外的信用卡使用需求不断增加，卡组织支持的高端卡交易金额预计将持续增加，在推动中国高端卡交易金额进一步增长的同时，也将助力中国银行卡清算市场的国际化发展。
