上市捷报丨沙利文助力纽曼思健康食品控股有限公司成功赴港上市 (2530.HK)

纽曼思健康食品控股有限公司（以下简称“纽曼思”）于2025年1月10日成功上市，公司计划全球发售2.5亿股H股，其中，香港公开发售占约10%，国际发售占约90%，另有15%超额配股权。每股发售价为0.8-1.09港元，预计全球发售所得款项净额约1.563亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

• 公司扎根母婴营养品行业多年， 拥有稳健的市场定位及高度品牌认可；

   

• 公司在2023年获得“天猫国际品类冠军营”奖项；

   

• 公司在2023年以藻油DHA产品零售销售值计，在中国藻油DHA品牌位列第一；

   

• 公司在2023年以藻油DHA产品零售销售值计，在中国藻油DHA国内品牌位列第一；

   

• 公司在2023年以使用进口原材料制成的藻油DHA产品零售销售值计，是国内最大品牌。

根据沙利文报告：

• 截至2023年12月31日止年度，就藻油DHA产品零售销售值计，公司于中国藻油DHA的藻油DHA品牌排名第一且市场份额为4.7%；

   

• 截至2023年12月31日止年度，就藻油DHA产品零售销售值计，公司于中国藻油DHA的藻油DHA国内品牌排名第一且市场份额为8.1%；

   

• 截至2023年12月31日止年度，就藻油DHA产品零售销售值计，公司于中国母婴藻油DHA的使用海外供应商供应原材料的母婴藻油DHA国内品牌排名第一且市场份额为20.5%。

国际品牌过去一直依赖优质的原材料，持续的研发投资及更高的产品质量，以于早期占据重大的市场份额。然而，随著国内藻油DHA企业实现技术突破，所提取的DHA纯度及质量不断提高，而生产成本不断下降，促进了国内业者的增长。

国际业者的市场规模呈递增趋势，由2018年的人民币32亿元攀升至2023年的人民币59亿元，复合年增长率为13.0%。2023年，以海外进口原材料生产的国产品牌藻油DHA产品的零售销售值占中国整个营养品行业的约1.4%。未来五年，预计到2028年市场规模将扩大至人民币80亿元。随著国内产品崛起及消费者认受性提高，该期内的复合年增长率预计将放缓至6.3%。

反观国内业者的市场规模由2018年的人民币37亿元增加至2023年的人民币81亿元，预料该强劲增长势头将会持续，到2028年将达人民币131亿元。具体而言，由海外供应商供应原材料的国内业者的市场规模由2018年的人民币14亿元强势增长至2023年的人民币36亿元，复合年增长率为20.8%，预计到2028年将达人民币62亿元。与此同时，由本地供应商供应原材料的国内业者的市场规模由2018年的人民币23亿元增加至2023年的人民币45亿元，复合年增长率为14.4%，预计2023年至2028年将继续保持8.9%的复合年增长率，到2028年将达人民币69亿元。

于2023财政年度，来自五大品牌的藻油DHA产品销售总值约为人民币2,579.9百万元，占整个市场的18.4%。于2023年，本集团在中国藻油DHA市场的零售销售值为人民币658.8百万元，位居首位，占市场份额约4.7%。

于2023财政年度，来自国内五大品牌的藻油DHA产品销售产生的总值约为人民币1,999.6百万元，占相关市场的24.5%。于2023年，本集团在中国藻油DHA市场的零售销售值名列第一，为人民币658.8百万元，占市场份额约8.1%。

于2018年至2023年期间，母婴营养品行业的市场规模由2018年的约人民币609亿元稳步增加至2023年的约人民币1,017亿元，复合年增长率约为10.8%，主要由于健康及营养意识提高、消费者的购买力增强，以及“望子成龙”的中国文化所致。随着市场变得成熟，预测母婴营养品行业的市场规模将继续增长，并按零售销售值计，于2028年底前达到约人民币1,421亿元，复合年增长率约为6.9%。国际业者产生的市场规模由2018年的人民币22,330.3百万元增加至2023年的人民币35,125.8百万元，复合年增长率为9.5%。增长可归因于彼等强健的品牌价值、产品品质卓越及营销策略奏效所致。然而，国际业者的增长速度预期将会回落，2023年至2028年的复合年增长率为5.6%，预期市场规模到2028年将达到约人民币46,045.4百万元。

反观国内业者的增长态势大好，市场规模由2018年的人民币38,547.2百万元增加至2023年的人民币66,545.4百万元，相当于复合年增长率为11.5%。增长明显，主要是由于国内业者深明本地消费者的喜好、竞争激烈的定价策略及扩大分销网络所致。展望将来，国内业者预期将保持强健的增长率，复合年增长率为7.6%，到2028年将达人民币96,019.2百万元。虽然出生率下降可能会对母婴营养品行业产生负面影响，但大众越来越重视母体营养对婴幼儿健康及发展的多方面重要性，刺激了母婴营养品的需求。同时，1990年代及1995年代出生的父母已成为核心消费群体，彼等多数重视科学、细致的育儿方式。因此，母婴营养品消费有所上升，并预期将继续大幅增加。

于2023财政年度，五大国内品牌由海外供应商所供应藻油DHA原材料制成的母婴藻油DHA产品的销售总值约为人民币1,997.4百万元，占整个相关市场的62.3%。本集团的零售销售值约为人民币658.8百万元，位列第一，占市场份额约为20.5%。

扩展网上渠道：

母婴藻油DHA的网上渠道于过去数年录得高速增长，有关趋势预期将会持续数年。母婴藻油DHA的网上渠道逐渐普及，主要受惠于民众口耳相传，进口产品较国内制造的产品更受欢迎。此外，消费者更倾向于根据社交媒体平台上朋友或KOL的推荐直接购买产品。

主要营养品品牌近年对营销及推广的投资均有所增加，旨在加强彼等的品牌认可（尤其在不同社交媒体平台进行网络营销及推广）并增加线上销售渠道的流量。例如，其中一个主要营养品品牌产生的营销及推广开支占2023年收益约28.9%。投放至网络营销渠道的营销及推广开支水平，与网上渠道确认的销售额息息相关，前提是需採取正确的营销策略及管道。

在现今数码营销格局下，使用私域流量的情况越趋普及，因为消费者更重视与品牌、公司的个人化和有意义的互动。有效利用私域流量的品牌及公司可创建更稳固的关係，提高客户忠诚度及推动销售增长。

一般来说，于私域流量销售及分销产品的卖家，会利用其自身的渠道直接与客户联系，构建更个人化和可控的购物体验。卖家一般会建立自家私人潜在买家数据库，并于微信及抖音等平台或其他专属论坛与该等潜在买家建立私人群组，以推广及销售产品。

由于互动是发生在公司或品牌所管理的私域内，相较于公共平台，可在争夺曝光率及关注度方面花耗较少资源，并对客户数据和识见拥有更大控制权，有助于以更深入的识见及量身定制的营销策略进行营运。转换率可通过创建专属及个人化互动而提升，因为客户一般会有归属感，很可能会作出回应及回头光顾。

监管制度逐渐成熟：

由于注册程序复杂，加上监管制度有别于国际标准，故母婴藻油DHA市场的发展受到严重阻碍，削弱了推出其他国家产品的意愿。终端客户别无选择，唯有购买并未取得证书或通过检测的产品，进一步影响母婴藻油DHA的整体产品质素。展望将来，监管制度及市场本身均趋于成熟及高效，令更多国内和国际业者想进军市场。