U Power Limited (NASDAQ:UCAR)于2023年4月20日成功登陆美国纳斯达克。公司是综合电池电源解决方案市场的龙头企业。公司凭借汽车采购服务建立完善的汽车销售渠道，并围绕新能源汽车全生命周期，逐步拓展新能源汽车电池电源解决方案产品，提供从电池服务、换电服务、销售、汽车金融、维修、场景服务等汽车全产业链服务。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为U Power Limited上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。
U Power Limited（以下简称“U Power”）于2023年4月20日成功上市，公司计划发售2,416,667股普通股，每股发行价为6.00美元，募集资金为1,450万美元。
在本次赴美上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与SEC和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成SEC关于行业方面的各种问题的反馈等。
投资亮点
公司是中国领先的综合电池电源解决方案提供商；
公司持续发展具有行业影响力的汽车采购网络并引领行业发展；
公司拥有行业领先的UOTTA电池交换技术；
公司与中国领先的汽车制造商和电池开发商等紧密合作；
公司拥有富有远见且经验丰富的管理团队。
中国新能源汽车市场概览
新能源汽车使用电动机代替内燃机来驱动汽车。新能源汽车包括插电式混合动力电动汽车、纯电动汽车、增程式电动汽车，以及其他主要由电力驱动的车辆。新能源汽车也可以按用途分为新能源乘用车和新能源商用车。
根据沙利文报告，中国新能源汽车销量从2016年的50.7万台增加到2020年的136.6万台，年复合增长率为28.1%。与此同时，中国新能源乘用车销量从2016年的33.6万辆增加到2020年的124.6万辆，年复合增长率为38.8%。新能源乘用车在中国新能源汽车市场中占据主导地位，占2020年新能源汽车市场总量的91.2%，预计2026年新能源乘用车比例将增长到总市场的96.1%。新能源乘用车销量也有望从2021年的333.4万辆增长到2026年的1,060.9万辆。由于2018年商用新能源汽车补贴调整，商用新能源汽车与新能源乘用车相比增长相对缓慢。
然而，正如国务院办公厅发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》所述，中国政府计划在未来几年重点推动商用车新能源化。随着充电基础设施的完善，预计商用新能源汽车销量将从2021年的16.5万辆增长到2026年的43.1万辆，期间年复合增长率为21.2%。
中国新能源汽车销量（按用途划分）
2016年至2026年预测
资料来源：沙利文报告
中国商业用途新能源汽车市场概览
商业用途新能源汽车是指在商业和运营场景中使用的新能源汽车，主要从事盈利性道路运输经营活动，如网约车、出租车、卡车、公交车、面包车、长途汽车、共享或租赁车辆。根据沙利文报告，出租车电气化呈增长趋势，北京、深圳、太原等国内城市近年来一直在推动实现出租车的全面电动化。
新能源汽车利用智能技术在环保、智能出行等领域具有显著的竞争优势。新能源出租车是新能源商用汽车换电解决方案市场主要参与者。中国新能源出租车保有量从2016年的3.0万辆增至2020年中国的9.0万辆，2016至2020年间年复合增长率为31.6%。
2016年以来，在政策推动下，中国不同城市地方政府发布了相关规定，中国20多个城市已经开始推动新能源出租车替代内燃机出租车。近年来，我国出租车电动化发展迅速，新能源出租车市场有望进一步增长。预计2026年新能源出租车保有量有望达到57.5万辆，同时新能源出租车占出租车总数比例将达到40.8%。
中国新能源出租车的保有量和渗透率
2016年至2026年预测
资料来源：沙利文报告
中国商业用途新能源汽车
换电解决方案市场
行业概览
商业用途新能源汽车换电解决方案，是指换电运营商提供的商业用途新能源汽车换电服务，以及其他相关增值服务。其中，电池服务（Battery-as-a-Service，简称BaaS），即车辆和电池分离，是换电解决方案市场的主流商业模式。新能源汽车车主通常向电池资产运营商租赁电池，由电池资产运营商承担新能源汽车电池的日常运维、电池全生命周期管理、梯次利用和储能服务。BaaS提供了另一种在电池交换行业具有吸引力的解决方案，因为它通过分离电池所有权来降低电动汽车的高前期价格。BaaS还使电池资产运营商能够密切监控电池性能并专业地进行生命周期管理。
根据沙利文报告，2020年中国商业用途新能源汽车换电解决方案的收入规模达到约21.8亿元。随着商业用途新能源汽车渗透率的提高，汽车的使用率的增长，和不断扩大的换电基础设施网络的布局，中国商业用途新能源汽车换电解决方案的收入规模预计将从约2021年86.6亿元增长至2026年1,766.2亿元，年复合增长率为82.8%。其中，2021年至2026年电动网约车换电解决方案收入规模预计将以88.1%的年复合增长率增长，在所有细分市场中增速最快，其次为电动卡车，年复合增长率为85.1%。
中国商业用途新能源汽车换电解决方案市场规模
（按收入计）
2019年至2026年预测
资料来源：沙利文报告
市场发展趋势及驱动因素
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新能源汽车补能时间不断缩短
换电解决方案使得新能源汽车平均每次补能时间从1-10小时缩短至不到5分钟。近年来，中国新能源汽车销量大幅增长，然而，新能源汽车充电设施的发展还不能满足当前持续增长的补能需求。这主要是由于充电基础设施缺乏、电网建设困难等发展障碍。与充电相比，平均换电过程只需几分钟。此外，它可以更好地利用峰谷之间的差异电价降低运营成本，电站电池的集中监控还可延长电池寿命。因此，换电解决方案解决了一些核心新能源汽车行业的发展痛点，尤其是对于需要频繁充电的出租车、网约车等商业用途新能源汽车。
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商业用途新能源汽车更适合换电模式
商业用途新能源车的运营时间和路线较为稳定，更容易为此类车辆设置换电站。例如，新能源重型卡车有望成为换电解决方案市场最为主要的下游应用。中国有许多运输港口需要使用重型卡车运送货物，根据沙利文报告，全球十大最繁忙港口中，有八个位于中国大陆。港口应用场景路线相对封闭固定，运输需求稳定，因此，重型卡车采用换电模式更加经济高效。由于卡车价格相对较高，车主倾向于使用BaaS加换电方案，这将有效降低新车因电池分离带来的初始购置成本。
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中国政府不断出台推动换电解决方案市场发展的政策法规
根据我国整体提出的“双碳”目标，绿色出行已经成为大势所趋。2020年工信部召开座谈会提出要积极推动新能源汽车换电解决方案业务的推广应用。2021年5月，工信部发布《电动汽车换电安全要求》，解决了换电解决方案行业缺乏标准的问题，提出新能源汽车换电安全要求、试验方法和检验规则。该要求有助于指导新能源换电产品研发、车企提高新能源汽车换电解决方案的安全性，支持新能源汽车产业高质量发展。这些政策为中国新能源汽车换电解决方案行业的扩张提供了持续支持。
中国换电解决方案市场的竞争格局
换电解决方案提供商包括新能源汽车制造商和独立第三方换电运营商。新能源汽车制造商主要服务于自己旗下换电车型，而独立的第三方换电运营商为各种合作的新能源汽车制造商提供换电服务。随着换电技术的发展、换电基础设施的广泛布局和支持性政策的不断推出，预计在不久的将来会有更多玩家进入中国换电解决方案市场。
优品车的商业模式在行业内具有领先优势。公司以电池为载体，提供一系列相关的电池服务，如充电桩运营、电池银行服务和电池更换服务。公司围绕汽车的全生命周期，业务覆盖电池服务、换电服务、销售、财务、维修、场景服务等汽车全产业链服务。从汽车交易开始，公司通过全面的服务锁定客户，使他们留在企业自身生态系统中。
中国汽车采购市场概览
汽车采购服务提供商直接与车辆制造商、批发商、经销商和个人客户合作。车辆采购服务提供商也可以与新能源汽车品牌合作，在其自己的实体店销售相关车型。与传统4S店相比，车辆采购服务提供商可以以较少的投资获得多个汽车品牌的销售权。
目前，中国新能源汽车厂商的销售网络扩张主要集中在一、二线城市。大多数新能源汽车制造商采用自建销售网络和直销的商业模式。没有经销商的支持，新能源汽车制造商可能会发现很难在三、四线城市建立线下销售的渠道。因此，新能源汽车在中国三、四线城市的渗透率仍然较低。车辆采购服务提供商凭借分销模式，具有成本效益。此外，车辆采购服务提供商通过与当地企业合作提供的增值服务，可大大提高车辆增值服务的可及性和质量。
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沙利文公司在汽车与交通行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：禾赛科技（HSAI.NASDAQ）、亿咖通科技（ECX.NASDAQ）、步阳国际（2457.HK）、纽顿集团（NWTN.NASDAQ）、中创新航（3931.HK）、零跑汽车（9863.HK）、德银天下（2418.HK）、快狗打车（2246.HK）、蔚来汽车（NIO.SGX）、蔚来汽车（9866.HK）、沧港铁路（2169.HK）、盐港明珠（YGMZ.NASDAQ)、亚洲速运（8620.HK）、InfinityL&T（1442.HK）、TOMOHOLDINGS（6928.HK）、亿航智能（EH.NASDAQ）、傲迪玛（8418.HK）、象兴国际（8157.HK）、中集车辆（1839.HK）、勋龙（1930.HK）、中船租赁（3877.HK）、成都高速（1785.HK）、天瑞汽车内饰（6162.HK）、彼岸控股（2885.HK）、华姿国际（2258.HK）、浦林成山（1809.HK）、蔚来汽车（NIO.NYSE）、万励达（8482.HK）、齐鲁高速（1576.HK）、英恒科技（1760.HK）、亚洲实业（1737.HK）、瑞丰动力（2025.HK）、高萌科技（8065.HK）、河北翼辰（1596.HK）、正力控股（8283.HK）、骏高控股（8035.HK）、雅迪集团（1585.HK）、一嗨租车（EHIC.NYSE）、新晨动力（1148.HK）、正兴车轮（ZX.NYSE）、双桦控股（1241.HK）、畅丰车桥（1039.HK）。
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*以上顺序不分先后，按上市时间倒序排列
