名创优品（MINISO Group Holding Limited）于2022年7月13日成功上市，发行股份数量为4,110万股，每股发行价格为13.80港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、保荐人以及其他专业中介机构完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的相关问题的反馈等。
中国生活家居产品市场概览
生活家居产品一般指各种消费性家居用品，例如个人护理产品、包包和配饰、小型电子产品、数码配件、文具、零食、日常用品、纺织品和玩具等。按GMV计，中国生活家居产品市场的规模由2017年的人民币3.1万亿元增至2021年的人民币4.2万亿元，年复合增长率为7.8%，超过同期中国零售市场4.8%的年复合增长率，且为所有零售分部中增长最快的市场之一。下图展示在所列年度，按GMV计中国生活家居产品市场的规模：
资料来源：沙利文报告
生活家居产品市场可按零售商类型分为三个细分市场：(i)自有品牌综合零售，一般指零售商分销各类生活家居产品，其总GMV有超过50%来源于自有品牌生活家居产品；(ii)专卖零售，零售商主要专注于分销一类特定的生活家居产品，其总GMV有超过50%来源于该特定产品类别；及(iii)商超集合店零售，一般指零售商大范围分销各个品牌可选的多类生活家居产品，来自其自有品牌生活家居产品的总GMV少于50%。
中国自有品牌综合零售市场概览
自有品牌综合零售商通常拥有设计出众、高品质及高性价比的丰富生活家居产品组合。这类零售商一般通过直营、加盟、代理等多种渠道或灵活兼用各种渠道来销售产品。作为中国生活家居产品市场的重要部分，中国自有品牌综合零售市场一直在快速发展。随着中国消费者的消费行为变得更加理性化，实惠优质的生活家居产品越来越受欢迎。此外，中国消费者（尤其是年轻一代的消费者）越来越青睐可反映其个人喜好的产品。这些趋势为自有品牌综合零售商带来了巨大的市场机遇和潜力。
按GMV计，中国自有品牌综合零售市场的规模由2017年的人民币715亿元增至2021年的人民币951亿元，年复合增长率为7.4%，且预计2022年至2026年期间将以14.2%的年复合增长率进一步增加。下图展示在所列年度，按GMV计中国自有品牌综合零售市场的规模：
资料来源：沙利文报告
中国自有品牌综合零售市场驱动因素及发展趋势
中国自有品牌综合零售市场具有以下市场驱动因素及发展趋势：
1）对差异化体验及产品质量、设计、高性价比及个性化的不断看重。随着可支配收入和生活水平不断提高，中国消费者的需求更加多样化，并对差异化购物体验及生活家居产品的质量、设计和性价比抱有更高的期望。因此，中国自有品牌综合零售商紧跟市场趋势及不断变化的消费者喜好，并在上述各方面迅速提升其所提供的购物体验和产品。具体而言，中国自有品牌综合零售商已调整和拓展其产品组合，以迎合对中国消费者（尤其是年轻一代的消费者）而言日益重要的个人品味和喜好。
2）向低线城市的渗透。中国自有品牌综合零售商一直在加速渗透至低线城市，以满足不断增长的消费者需求及触达具有巨大增长潜力的市场。为支持有关市场渗透及以具成本效益的方式提升品牌知名度，这些自有品牌综合零售商采用直营、加盟和代理等多种业务模式。由于自有品牌综合零售商普遍拥有从现有业务中积累的品牌知名度、充足的资金实力、供应链及产品采购能力以及丰富经验和技术知识，他们一般比小型商店及其他小型地方零售商具备优势并可从竞争中取胜。
3）技术赋能智能产品开发及高效的供应链。随着技术的持续升级和广泛运用，自有品牌综合零售行业已加快数字化转型过程，以开发出能够更好地满足消费者需求、实现更高的经营和供应链效率的产品并降低成本。数据分析技术已帮助自有品牌综合零售商准确探索和把握不断变化的消费者品味和需求，以便零售商能够向消费者提供更多定制化产品及购物体验。
此外，供应链的技术优化往往能够整合及简化自有品牌综合零售价值链的各个环节，例如需求分析、产品设计、生产、仓储和物流、销售管理及客户服务，大大提高了产品开发、供应链及该过程中业务运营的其他环节的效率。
4）线上和线下渠道的发展及整合。尽管线上渠道快速增长及其重要性不断提高，自有品牌综合零售市场的消费者仍青睐线下门店，原因为线下门店可为消费者提供由舒适的购物环境和贴心的服务所带来的亲身购物体验。为进一步迎合该消费者喜好并同时通过线上渠道获利，除使用第三方电商平台外，中国自有品牌综合零售商已持续发展O2O业务模式并通过数字化平台触达消费群体。在O2O模式下，消费者可从线上渠道转至线下渠道，在享受线上渠道的便利的同时无需舍弃线下渠道的个性化体验和亲密互动。
随着技术不断发展，预计线上和线下渠道日后将更紧密结合，为消费者提供更加无缝化和便利的购物体验及推动消费者需求。
全球自有品牌综合零售市场概览
在过去20年内，全球自有品牌综合零售市场稳定增长。按GMV计，全球自有品牌综合零售市场的规模由2017年的414亿美元增至2021年的419亿美元，年复合增长率为0.3%，且预计2022年至2026年期间将以12.6%的加速年复合增长率持续增长。下图展示在所列年度，按GMV计全球自有品牌综合零售市场的规模：
资料来源：沙利文报告
GDP增长、人口、 城市化水平等关键宏观经济因素正在推动各个地区生活家居产品市场的发展。发达国家的消费者一般拥有稳定的家庭收入、完善的社会福利制度及相对较强的消费能力，使他们能够追求更高的生活水平。因此，发达国家的消费者对优质生活家居产品具有稳定的需求，且品牌已成为消费者选择产品的关键因素。消费者对定制化产品设计、卓越购物体验及合理价格的需求已持续推动发达国家自有品牌综合零售市场的增长。发达国家生活家居产品的自有品牌综合零售市场相对成熟，且预计将保持稳定增长。
另一方面，新兴国家经济的持续增长已推动消费者对具有时尚设计、高性价比、高品质的生活家居产品的消费。新兴国家的零售市场正逐步由传统零售模式发展为以电商赋能的现代零售模式。消费结构升级、线上和线下渠道整合及购物体验提升，将推动新兴国家自有品牌综合零售市场日后的增长。
中国潮流玩具市场
潮流玩具指注入具有独特设计和美感的潮流文化内容或以电影、动画、卡通或游戏角色为特色的授权内容的玩具，品种繁多，包括盲盒、艺术玩具、手办、玩偶、组装玩具和拼搭套装等。
中国的潮流玩具市场在过去五年发展迅速。按GMV计，中国潮流玩具市场规模由2017年的人民币108亿元增至2021年的人民币345亿元，年复合增长率为33.7%，且预计2022年至2026年将以24.0%的年复合增长率增长。下图展示在所列年度，按GMV计的中国潮流玩具市场的规模及其产品类别：
资料来源：沙利文报告
中国潮流玩具市场驱动因素
中国潮流玩具市场受以下因素所驱动：
1）活跃、多样化和不断壮大的粉丝群体。中国潮流玩具行业快速增长的主要驱动力是其大部分来自Z世代（出生于20世纪90年代中后期至21世纪10年代初期）和千禧一代（出生于20世纪80年代初期至20世纪90年代中期及至21世纪00年代初期）年龄段的热诚、活跃和多样化的粉丝群体。该粉丝群体不断寻找方法来表达其对热衷的潮流文化内容的喜爱并与之互动。
创新产品、类别和潮流文化特征的持续扩张有助于拓展不同年龄段和性别的粉丝群体。随着时间的推移，由于对潮流文化内容的持续接触和讨论，许多偶尔购买潮流玩具的消费者已成为频繁复购者。为更好地满足粉丝通过潮流玩具产品接触更多潮流文化内容的需求，潮流玩具行业参与者近年来组织了潮流玩具贸易展和展览等线下活动，且随着人气的不断提高，预计未来将出现更多潮流玩具活动和展览。
2）多样化的销售和客户互动渠道。尽管线下门店的面对面和互动购物体验仍然不可或缺，但线上特别是基于社交网络的渠道和平台作为线下门店的补充，为消费者创造了便捷及独特的购物体验，尤其是COVID-19疫情后。O2O和电商平台等线上渠道帮助潮流玩具店经营者向更广泛的消费者群体展示和宣传其产品，同时也成为额外的获客和收入来源。
此外，消费者不断寻求通过更多方式来表达其对自己喜爱的潮流文化内容的热情并与之建立联系。在科技的推动下，潮流玩具购买者可以通过互联网分享最新的产品信息和行业新闻，越来越多的行业参与者使用社交网络平台来留存忠实客户并吸引新客户，且从自己的社交平台上获取有关消费者偏好和需求的一手信息。
3）多样化的产品。尽管中国潮流玩具市场的盲盒板块自2017年起占据了最大的市场份额，并以较其他板块而言最快的速度增长，但市场上亦推出了其他各种潮流玩具类别，以满足不断变化的客户需求，且预计未来增长迅速。持续创造更多样化的潮流玩具产品线以满足任何尚未被满足或服务不到位的消费者需求，将继续推动中国潮流玩具市场的发展。
4）品牌联名和IP孵化的重要性日益增加。在蓬勃发展的市场需求推动下，潮流玩具在中国越来越受欢迎，领先品牌亦开始推出基于潮流IP的潮流玩具，以抓住不断增长的市场需求。随着IP的重要性不断提高，以及IP开发或许可相关的采购成本上升，拥有自有IP孵化能力的潮流玩具零售商更有可能在基于自有IP的潮流玩具的激烈竞争中脱颖而出，并保持更高的客户忠诚度。
竞争格局分析
根据弗若斯特沙利文报告，全球自有品牌综合零售市场的竞争激烈且分散。于2021年，名创优品的全球自有品牌综合零售业务的GMV约为人民币180亿元（28亿美元），占全球自有品牌综合零售市场的市场份额的6.7%，按GMV计在全球自有品牌综合零售市场排名第一。名创优品的中国自有品牌综合零售业务的GMV为人民币108亿元，市场份额为11.4%，按GMV计在中国自有品牌综合零售市场排名第一。
根据弗若斯特沙利文报告，中国潮流玩具市场处于行业高速发展期，市场份额集中度较低。于2021年，名创优品的中国潮流玩具业务的GMV为人民币374.4百万元，在中国潮流玩具市场排名第七。
沙利文公司在消费品行业拥有丰富的研究经验，协助多家知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：久久王食品（1927.HK）、Vesync（2148.HK）、蓝月亮（6993.HK）、泡泡玛特（9992.HK）、名创优品(NYSE:MNSO)、农夫山泉（9633.HK）、凤祥食品（9977.HK）、思摩尔（6969.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、滔搏运动（6110.HK）、中烟国际（6055.HK）、优品360（2360.HK）、五谷磨房（1837.HK）、宝宝树（1761.HK）、永续农业（8609.HK）、龙辉控股（1007.HK）、欣融国际（1587.HK）、怡园酒业（8146.HK）、捷荣国际（2119.HK）、宾仕国际（1705.HK）、金猫银猫（1815.HK）、华米科技（NYSE:HMI）、日清食品（1475.HK）、德宝集团（8436.HK）、芭迪贝伊（8297.HK）、亚洲杂货（8413.HK）、周黑鸭（1458.HK）、中粮肉食（1610.HK）、中地乳业（1492.HK）、达利食品（3799.HK）、庄园牧场（1533.HK）、万洲国际（0288.HK）、珂莱蒂尔（3709.HK）、都市丽人（2298.HK）、卡宾服饰（2030.HK）。
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