诺亚控股私人财富资产管理有限公司（以下简称“诺亚控股”）于2022年7月13日成功上市，发行股份数量为1,100,000股，每股发售价为292.0港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、保荐人以及其他专业中介机构完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的相关问题的反馈等。
中国高净值财富管理服务需求增长
中国的高净值财富管理服务是指主要向高净值人群提供投资咨询服务，通常包括财务规划、投后管理和其他金融服务。中国高净值财富管理服务市场可以分为两大类：（1）金融机构的私人银行部门，一般是面向高净值人士的中国商业银行的私人银行部门和国外的金融服务机构；（2）独立财富管理服务提供商，一般是指与任何金融机构并无关联的提供商，向客户提供和分销不同种类的投资产品及综合的财务规划服务。
根据弗若斯特沙利文报告显示，中国的个人可投资金融资产由2016年的人民币131.8万亿元增长至2021年的人民币224.8万亿元，并且预计在2026年达到约人民币316.4万亿元。于2016年至2021年，中国的高净值人士的可投资金融资产由人民币28.7万亿元增长至人民币53.0万亿元，期间复合年增长率为13.1%。随着中国整体经济的稳步增长，未来预计高净值人士的可投资金融资产将在2026年达到约人民币87.2万亿元，期间从2021年至2026年的复合年增长率为10.5%。
中国高净值人士可投资金融资产规模
2016年至2026年预测
资料来源：沙利文报告
尽管自主投资仍然是中国高净值人士分配和管理金融资产的主要渠道之一，但是由于近几年市场上各类丰富的投资产品的出现及高净值人士的投资风险意识的提升，高净值人士的资产配置方式也越来越多样化。通过独立高净值财富管理服务提供商分配的高净值人士的金融资产规模经历了快速的增长，并且预计会以较快的速度持续增长。
通过独立高净值人士财富管理服务提供商分配的高净值人士的金融资产规模从2016年的人民币2.4万亿元增长至2021年的人民币3.7万亿元，期间的复合年增长率为9.0%，并且预计在2026年将达到约人民币6.9万亿元，2021年至2026年的复合年增长率为13.3%，预计的增长速度是要较快于金融机构渠道和自主投资渠道规模的增长。
中国高净值财富管理服务行业的市场规模
随着中国高净值人士数量的增加和受到越来越多的高净值人士的认可，中国的高净值财富管理服务行业也见证了一段强劲增长的时期。从2016年的人民币604亿元增长至2021年的人民币1,177亿元，复合年增长率为14.3%，并且预计在2026年进一步增加至约人民币1,815亿元，复合年增长率为9.0%。
其中，尤其是独立高净值财富管理服务提供商的预期未来实现显著增长。独立高净值财富管理服务提供商的总收入由2016年的人民币128亿元增加至2021年的200亿元，复合年增长率为9.3%；并且预计以复合年增长率10.8%的增速增长至2026年的人民币334亿元。2021年，独立高净值财富管理服务提供商的收入占中国高净值财富管理服务市场总收入的17%，预计在2026年占比增长至超过18%。
中国高净值财富管理服务提供商总收入规模
2016年至2026年预测
资料来源：沙利文报告
中国高净值财富管理服务行业的驱动因素
中国高净值财富管理服务行业在中国的快速发展主要是由于以下因素：
1）高净值人士人口及私人财富持续增加：过去几年，中国经济发展带动私人财富增长。中国的高净值人士数目由2016年的130万迅速增加至2021年的210万，并预期于2026年将达到约300万。高净值人士的金融资产规模亦经历快速增长。随着代际传承的需要及对资产保值和增值的追求日渐增加，高净值人士越来越倾向寻求更有效的方式来管理自己的私人财富，推动高净值财富管理服务市场持续增长。
2）客户认知度及成熟度不断提高：中国高净值人士对财富管理服务的认知历来偏低。鉴于中国金融市场发展，理财产品日趋成熟，中国高净值人士对能够有效管理及配置资产、平衡投资风险和回报的专业财富管理服务的需求日益增加。此外，随着中国高净值人士的投资策略越来越成熟，他们要求财富管理服务提供商提供更多增值服务，例如量身定制的财务规划及投资者教育。
在供应方面，随着中国高净值人士的需求不断变化，越来越多符合资格及经验丰富的专业人士致力于理财产品的开发及创新。丰富的产品供应继而有望吸引更多可投资资产进入高净值财富管理服务市场，进一步推动市场发展。
3）财富管理服务的业务模式转型：随着中国高净值投资者的金融知识及风险意识增强，中国高净值投资者的投资需求逐渐从短期保证回报的投资转向长期资产增值。此外，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会及国家外汇管理局于2018年4月联合发布的指导意见禁止发行含有任何明示或暗示回报保证的私募债权产品。客户需求及监管环境的转变促使高净值财富管理服务提供商升级其提供的投资产品及金融服务以提高竞争力，预期将进一步促进市场增长。
4）持续的科技赋能：高净值财富管理服务行业已适应先进的技术解决方案并随之发展。领先的高净值财富管理服务提供商利用线上平台让客户能够轻松地以数字方式获取信息及进行交易，使用人工智能为客户提供建议及管理他们的投资，并利用算法分析来确定投资目标。新技术的采用大大提高了高净值财富管理服务的效率、客户体验及可靠性。进一步采用先进的技术解决方案有望推动高净值财富管理服务行业迅速发展。
5）中国资本市场发展：中国资本市场向境外投资者开放，加上被投公司在中国及海外的上市场所不断增多，为私募股权投资提供了更多的退出机会，进而推动投资产品供应扩大，两者均促进高淨值财富管理服务行业进一步发展。
中国独立高净值财富管理服务提供商的竞争优势
尽管目前市场上较为主流的金融机构的私人银行部门与独立高净值财富管理服务提供商在业务模式和客户分布上有所重合，但是在客户人群，产品供应，分销模式、运营模式和技术能力的应用等方面都有所差异。以下为独立高净值财富管理服务提供商相比金融机构的主要竞争优势：
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客户群广泛，客户分类更精细
高净值财富管理服务提供商通常能够服务更广泛、更多样化的客户群（从资产管理规模超过人民币300万元的入门级客户到资产管理规模超过人民币5,000万元的超高净值客户），并保持更精细的客户划分。尽管金融机构的私人银行部门有机会向附属金融机构的现有客户群交叉销售投资产品，但其客户服务的差异性较低，提供的产品及服务的定制程度亦较低。
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投资产品组合多样化，能迎合高净值投资者的需求
金融机构通常会优先分销银行及其附属金融机构提供的理财产品。私人银行提供的产品更加标准化，主要包括现金管理、公开市场及少部分另类投资产品，提供有限的PE/VC产品。相比之下，高净值财富管理服务提供商通常以独立开放平台的形式经营，提供的投资产品来自更广泛的外部供应商，产品多样化及定制化，以满足高净值客户的特定需求，并提供更丰富的产品组合，提供更广泛的PE/VC及其他另类投资。
领先的独立高净值财富管理服务提供商能够利用其持牌的海外实体或通过海外合作伙伴来满足高净值客户日益增长的全球资产配置需求，而金融机构的私人银行部门则主要销售国内产品，并无或仅有有限的海外产品供应或全球资产配置能力。
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以客户为中心的投资建议及服务
鉴于高净值财富管理服务提供商拥有开放平台模式，其提供的建议通常会被认为公正持平、值得信赖并且以客户为中心。高净值财富管理服务提供商通常提供期限较长、波动性较小的投资产品，以渡过经济周期。因此，高净值财富管理服务提供商的理财师需要更加专业、成熟，以服务更广泛的客户群，并在标准化二级市场及另类一级市场投资产品方面均拥有深入的投资知识。
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量身定制的科技基础设施
高净值财富管理服务提供商通常拥有独立及量身定制的科技基础设施以促进高净值客户服务，并为理财师提供内部使用的相关工具及功能，而金融机构的私人银行部门则依赖金融机构的通用科技基础设施。
中国高净值财富管理服务行业的市场竞争格局
中国高净值财富管理服务市场相对集中，2021年，按总收入计，中国高净值财富管理服务行业前十大参与者合计占约64.0%的市场份额。诺亚控股为中国第八大专注于服务高净值和超高净客户的财富管理服务提供商，占约3.7%的市场份额，且前七名均为国家银行关联的服务提供商。
中国独立高净值财富管理服务市场也是相对集中，2021年，按总收入计，中国独立高净值财富管理服务行业前五大参与者占约63.5%的市场份额。诺亚控股为中国最大的专注于服务高净值和超高净值客户的独立财富管理服务提供商，占约21.5%的市场份额。
沙利文公司在金融与商务服务行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：赛迪顾问（2176.HK）、百融云创（6608.HK）、卓越商企服务（6989.HK）、华住（1179.HK）、中关村科技租赁（1601.HK）、宝龙商业（9909.HK）、旅橙文化（8627.HK）、银城生活服务（1922.HK）、国际永胜（8441.HK）、鑫苑物业（1895.HK）、泰和小贷（1915.HK）、中指控股（CIH.NASDAQ）、海通恒信（1905.HK）、亚洲时代（ATIF.NASDAQ）、连成科技（8635.HK）、奥园健康（3662.HK）、佳兆业（2168.HK）、瑞威资管（1835.HK）、捷利交易宝（8017.HK）、百应租赁（8525.HK）、紫元元（8223.HK）、维信金科（2003.HK）、汇付天下（1806.HK）、天平道合（8403.HK）、骏溢环球金融（8350.HK）、盛业资本（8469.HK）、中国艺术金融（1572.HK）、兴证国际（8407.HK）、国银租赁（1606.HK）。
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