上市捷报丨沙利文助力丰城控股有限公司成功创业板转主板上市(2295.HK)

丰城控股有限公司（以下简称“丰城控股”）于2021年12月31日成功转板上市，沙利文为丰城控股上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势，配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助公司完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速地理解市场生态和竞争格局，辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

根据沙利文报告，香港斜坡工程市场价值链包含身为斜坡业主的上游政府部门及物业发展商、中游工程咨询机构及承建商，以及下游原材料及设备供货商。土木工程署等政府部门根据长远防治山泥倾泻计划（「防治计划」）对香港之内的每一个斜坡进行定期研究，并在有必要进行防治山泥倾泻工程时向工程咨询机构及斜坡工程承建商招标。另一方面，屋宇署负责对私人斜坡业主采取强制行动以维护私有斜坡的安全。一般而言，土木工程署首先委聘在防治山泥倾泻研究方面的工程顾问。

承建商一般委聘具有专门牌照或特定方面（包括斜坡工程）专长的分包商从事彼等的合约下的地盘工程。筛选承建商的标准主要基于往绩记录、业务关系及资本要求。斜坡工程分包商负责就彼等的斜坡工程向原材料及设备供货商采购合适的原材料及设备。

香港斜坡工程（公营及私营合计）的收益2015年约2,267.3百万港元增至2018年约2,711.5百万港元，同时公营斜坡工程为主要收入来源。受分别于2019年及2020年爆发的社会动荡及2019冠状病毒病疫情的影响，政府启动的防治计划项目数量及项目价值均大幅缩减，2019年公营斜坡收入已骤降至约2,089.6百万港元，并于2020年进一步减至1,915.4百万港元。2021年初起，香港的2019冠状病毒病疫情维持相对稳定，政府的各项工作有利于有效控制疫情。长远而言，预期2019冠状病毒病爆发将对香港斜坡工程行业需求影响有限，乃由于：(i)政府在2021至2022财政年度财政预算案中提出，在斜坡安全及土木工程标准方面的拨款，由2019年416.9百万港元增至2021年441.7百万港元，复合年增长率约为2.9%。该计划旨在对私营及公营发展项目展开土木工程控制、登记斜坡、实施防治计划、提供山泥倾泻紧急服务、勘察严重山泥倾泻情况、制定土木工程标准、推行公众教育，以及向私营斜坡业主提供斜坡安全意见。因此，政府在财政及策略上所作努力与日俱增，预期将推动斜坡工程行业；(ii)政府估计在2021年登记的新斜坡数目达到450个，而在2019年及2020年数目则分别为440个及429个，而不断有新斜坡登记，预期将有助巩固斜坡工程行业发展；及(iii)现正准备于未来数年兴建的香港主要建筑项目包括道路、屋苑商场及办公室，将不大可能受到影响。加上人造斜坡和天然山坡的安全标准不断提高，预期未来对斜坡工程的需求将逐渐恢复。根据预测，香港的斜坡工程估计收益将由2020年约2,306.8百万港元增至2025年约2,839.5百万港元，复合年增长率为4.2%。

根据沙利文报告，斜坡工程行业的发展与整体建造业息息相关，而斜坡工程行业预计将从下列市场驱动因素中获益：

长远防治山泥倾泻计划（防治计划）的推进

土木工程署于2010年推出的防治计划被视为香港斜坡工程市场的主要驱动因素之一。防治计划定期监察香港所有斜坡的状况以减轻人造斜坡及天然山坡的相关风险。自防治计划推出以来，土力工程署在防治山泥倾泻研究及工程方面已投入约252亿港元；逾6,140处政府人造斜坡得到升级，逾330项天然山坡防治工程得到落实，及逾6,100处私人人造斜坡已进行安全筛查研究及评估。伴随着人口持续增加以及越来越多的楼宇坐落在陡坡旁，预计政府将加大防治计划的推进力度，确保所有人造斜坡及天然山坡的安全。鉴于政府对斜坡安全的持续投入，预期斜坡工程需求将持续上升。

大型公共基建项目对斜坡工程的需求

鉴于香港多山，基建加速发展，促使斜坡工程需求庞大。于2020年施政报告中，政府认可基建工程投资有利经济发展，在经济不景气时不应缩减。港铁延线、新公路、观塘、九龙湾及启德的转型区以及港岛南计划等项目均需要斜坡工程及维修研究，如发展挡土墙及切割或改进道路工程、铁路及山坡建筑物发展的斜坡。研究确保足够的地表排水，而建造后的稳固工作亦为新道路工程、铁路及新楼宇地盘的斜坡安全重点。因此，于2020年施政报告中政府承诺未来数年平均每年将支出超1,000 亿港元，此举将有利于斜坡工程行业的发展。

住宅楼宇及斜坡转换净占地面积的供应不断上升

斜坡稳固及加固工程对于现有及新建住宅楼宇地盘普遍适用。因此，香港斜坡工程市场一直受惠于公共及私人房屋的持续供应，而有关供应受到政府举措及配套政策以及私人物业发展商的积极参与的推动。根据截至2020年12月的长远房屋策略，自2021年至2030年10年期间的总房屋供应目标约为430,000个单位，公/私比例为70:30，包括210,000个公共出租房屋单位及91,000个资助出售单位，以应付香港中低收入家庭日益增长的需求。如行政长官2020年施政报告所筹划，运输及房屋局发表的长远房屋策略周年进度报告已觅得提供316,000个供应房屋单位的330公顷土地，以满足未来10年（即2021年至2030年）的需求。该大面积土地主要来自填海土地以及利用棕地。房屋委员会亦表示，于计算公营楼宇的净占地面积时可能透过采用凿山破石的地盘平整技术计及过去由斜坡占用的面积，有助于斜坡改造的需求不断上升。对于私营界别，政府设想自2020年至2025年的未来5年内估计平均每年房屋产量约19,600个单位，大幅高于自2015年至2019年的过去五年约15,600个单位的平均产量。因此，预计新的人造斜坡及斜坡安全措施（如挡土墙、钢筋混凝土防护网及斜坡稳固工程）数量将因新房屋发展项目而增加，从而刺激对斜坡工程的需求。

根据屋宇署的资料，有超过200间承建商于香港屋宇署「专门承建商名册」地盘平整工程分类分册上登记在册。香港斜坡工程市场主要集中于5大参与者，按收入计占整个市场50.5%的份额。根据发展局的资料，于最后实际可行日期，有41间认可承建商合资格就斜坡或挡土墙的公共山泥倾泻防治及修补工程参与竞标。丰城控股2020年的收入约为276.0百万港元，按收入计占香港斜坡工程市场12.0%的市场份额。丰城控股为2020年香港斜坡工程市场第3大参与者（按收入计算）。

沙利文公司在建筑行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：盈汇控股（2195.HK）、智欣集团（2187.HK）、广联工程（1413.HK）、德合集团（0368.HK）、Raffles Interior（1376.HK）、新威工程（8676.HK）、莹岚集团（1162.HK）、建中建设（0589.HK）、生兴控股（1472.HK）、文业集团（1802.HK）、徳益控股（9900.HK）、泰林科建（6193.HK）、豐城控股（8216.HK）、WMCH Global（8208.HK）、华记环球（2296.HK）、万亚企业控股（8173.HK）、Home Control（1747.HK）、中国天保（1427.HK）、Beng Soon（1987.HK）、远大住工（2163.HK）、安乐工程（1977.HK）、坤集团（924.HK）、浦江国际（2060.HK）、乐嘉思控股（1867.HK）、伟鸿集团控股（8522.HK）、管道工程（1865.HK）、Hon Corp（8259.HK）、恒益控股（1894.HK）、宝燵控股（8601.HK）、奥邦建筑（1615.HK）、人和科技（8140.HK）、万顺集团（1746.HK）、梁志天（2262.HK）、棠记（8305.HK）、荣丰集团亚洲（8526.HK）、徳益控股（8522.HK）、澳能建设（1183.HK）、荧德控股（8535.HK）、恒宇集团（2448.HK）、贤能集团（1730.HK）、WT集团（8422.HK）、建鹏控股（1722.HK）、河北建设（1727.HK）、守益控股（2227.HK）、莹岚集团（8470.HK）、怡康泰（8445.HK）、万桐园（8199.HK）、浩柏国际（8431.HK）、进阶发展（1667.HK）、潪澔发展 （8423.HK）、ECI Technology（8013.HK）、善乐国际（1660.HK）、黎氏企业控股（2266.HK）、智升集团（8370.HK）、艾硕控股（8341.HK）、爱得威建设（6189.HK）、邝文记（8023.HK）、丰盛机电（0331.HK）、科诺威德（1206.HK）、红星·美凯龙（1528.HK）等。