上市捷报丨沙利文助力深圳市广和通无线股份有限公司成功赴港上市(0638.HK)

深圳市广和通无线股份有限公司（以下简称“广和通”）于2025年10月22日成功上市，公司计划发售13,508.02万股H股，其中90%为国际发售、10%为公开发售。每股最高发售价为21.50港元，募集资金净额约为26.89亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年9月30日），2025年1-9月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为47家（市占率72%），62家（市占率69%），162家（市占率70%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

• 公司是全球首批集成区块链技术的5G数传模块的企业；

   

• 公司是全球首批开发智能模块和AI模块的企业；

   

• 公司是国内首批搭载国产芯片的5G数传模块的企业；

   

• 公司是全球首批为客户提供端侧AI解决方案的少数供货商之一，且拥有视觉感知与低速运动控制等机器人解决方案的核心技术；

   

• 公司深耕无线通信模组行业二十余年，是持续领跑全球物联网连接领域，在5G、车联网、工业互联网等核心赛道快速成长的中国无线通信领导者；

根据沙利文报告，按2024年收入计，公司：

• 是全球第二大无线通信模组提供商；

   

• 在多个下游应用场景的市场份额排名领先，在汽车电子应用场景排名第二；在智慧家庭、消费电子均排名全球第一。

通信模组是指将基带芯片、射频芯片及相关组件封装在一起，为终端产品提供即插即用的蜂窝或短程无线连接功能的集成硬件单元。通信模组包括无线通信模组、Wi-Fi模组、蓝牙模组等。

随着AI应用的激增和数字化转型的持续推进，全球无线通信模组市场经历了强劲增长，从2020年的人民币323亿元增长到2024年的人民币436亿元，复合年增长率为7.7%。从地区来看，中国市场增速已超过全球其他地区，从2020年的人民币174亿元扩大到2024年的人民币247亿元，期间实现了9.1%的复合年增长率。

随着5G技术成为主流和AI应用的激增，全球市场有望进一步加速增长。从2025年到2029年，预计复合年增长率为10.6%，到2029年将达到人民币726亿元，超过其历史增长率。与此同时，作为领先的电子制造强国，中国预计在同期将实现12.7%的复合年增长率，超过其他地区，到2029年中国市场规模将扩大至人民币455亿元。

资料来源：沙利文分析

从下游角度来看，汽车行业（涵盖前装和后装市场）继续充当主要增长引擎。

在汽车电子领域的前装市场，无线通信模组主要应用于车载信息娱乐系统（IVI），以解决多屏幕互动延迟的问题。它还支持高级驾驶辅助系统（ADAS），以满足环境感知数据实时传输的需求。同时，这类模组主要用于车载远程通信控制单元（T-box），以解决车辆状态数据与云平台之间稳定交互的问题。

在后装市场，无线通信模组支持车路协同（C-V2X），以实现车辆与路边设备（RSU）之间安全关键信息的交互。该细分市场从2020年的人民币78亿元增长至2024年的人民币117亿元，预计2025年至2029年将以12.6%的复合年增长率加速增长，最终在2029年达到人民币212亿元。

其中，全球用于新能源汽车前装的无线通信模组市场规模，由2020年的人民币5.6亿元增长至2024年的人民币35亿元，期间复合年增长率为58.4%。预计到2029年将达到人民币116亿元，2025年至2029年的复合年增长率为26.5%。关键驱动因素包括汽车电气化的兴起、车载智能的进步以及ADAS功能的广泛采用。

相比之下，在AI不断取得突破的推动下，机器人领域的AI模组将迎来快速发展。预计到2029年，其市场规模将攀升至人民币56亿元，在整个预测期内实现48.9%的显著复合年增长率。

近年来，得益于5G CPE出货量的快速增长，智慧家庭行业增长迅速。智慧家庭整体市场规模已由2020年的人民币44亿元扩大至2024年的人民币66亿元，预计到2029年将进一步增至人民币114亿元，2025年至2029年的复合年增长率为11.2%。

5G FWA是一种固定宽带接入技术，主要以无线方式取代传统的光纤/铜缆，为家庭和企业提供高速宽带服务。5G FWA行业的市场规模预计将由2024年的人民币47亿元增至2029年的人民币109亿元，复合年增长率为18.2%。

同时，智慧零售等较为成熟的行业，将随着数字支付基础设施的升级实现稳步增长。2025年至2029年，该市场规模预计将以8.5%的复合年增长率扩张，到2029年将达到人民币142亿元。

消费电子行业预计将保持平稳走势，2025年至2029年的复合年增长率为3.4%，到2029年最终达到人民币27亿元。此外，其他行业预计在同一时期的复合年增长率为5.4%，到2029年将达到人民币175亿元。

资料来源：沙利文分析

从不同模组产品来看，数传模组是占据市场最大份额的细分领域，从2020年的人民币266亿元增长至2024年的人民币346亿元，复合年增长率为6.7%。作为无线通信模组发展的基石，此类模组需求预计将保持稳定增长，预计到2029年市场规模将扩大至人民币500亿元，2025年至2029年的复合年增长率为7.5%。

受北美和欧洲数字支付快速普及的推动，全球智能模组细分市场预计将从2024年的人民币84亿元增长至2029年的人民币145亿元，这得益于安全交易技术和物联网支付解决方案的进步。

同时，作为新兴高增长领域的AI模组，在AI技术商业化加速的背景下也将迎来爆发式增长。在AI边缘计算、智能自动化和工业数字化应用的推动下，该市场预计到2029年将激增至人民币81亿元，在2025年至2029年期间实现惊人的49.3%的复合年增长率。

资料来源：沙利文分析

2024年全球无线通信模组市场竞争格局相对集中，前五大公司合计占据76.1%的市场份额。其中，本公司是无线通信模组领域两大龙头企业之一，以15.4%的市场份额和人民币67亿元的营收排名第二。

资料来源：沙利文分析

值得一提的是，在消费电子领域和智慧家庭领域，本公司分别以营收人民币17亿元及人民币24亿元排名第一。在汽车电子领域，本公司以营收人民币17亿元排名第二，彰显了本公司在无线通信模组行业的强大竞争力。

资料来源：沙利文分析

资料来源：沙利文分析

资料来源：沙利文分析

●下游应用多样化推动需求增长

无线通信模组驱动跨行业创新：实现手机/AR连接、汽车组网、物联网追踪、智慧家庭自动化及零售AI系统。这带动了对专为行业需求定制的多标准、高能效及加固型设计的需求。

●AI融合重塑市场机遇

端侧AI将无线通信模组转变为节点，赋能自动驾驶汽车、语音控制中枢及零售视觉系统。这些经过AI增强的模组需要加速器、5G/6G及自适应计算来进行本地化推理，带动制造物联网及智慧零售中的需求。

●5G商业化

5G商业化以其高速度、低延迟的连接性，推动工业物联网、自动驾驶汽车及虚拟现实对无线通信模组的需求，不仅推动了市场增长，也激发了各行业5G兼容模组的发展。

●AI/ML与边缘计算集

AI赋能的无线通信模组通过边缘计算实现自主系统。嵌入式NPU执行预测性维护等实时分析，同时减少对云端的依赖。5G-AI模组可优化拥挤场所的连接。联邦学习通过本地训练模型来增强隐私，因此需要高效的热管理/节能设计来应对边缘工作负荷。

●超低功耗解决方案

超低功耗无线通信模组优化硬件、软件及协议，在维持运行的同时节省能源使用。这类模组可延长电池寿命、降低成本，减少物联网、可穿戴设备及智慧家庭的排放。先进半导体及能源收集技术，使这类模组成为AI应用的关键。

●垂直行业的模块化和定制化

行业特定的无线通信模组替代了通用解决方案。车规级（AEC-Q100）模组支持车联网，工业物联网实现TSN同步，医疗模组确保HIPAA合规性。SDR（软件定义无线电）允许多协议切换，开源SDK支持针对农业/物流应用场景定制固件。

●技术复杂性和认证障碍

作为实现设备互联的关键组件，无线通信模组的高效数据传输能力依赖于先进的无线通信技术和智能数据处理技术。然而，面向全球市场的5G通信模组需满足严格的多重认证要求。它不仅需符合3GPP等全球通信标准，还需通过FCC、CE及NCC等区域认证，以及AT&T及Verizon等主要运营商的网络接入测试。获取所有这些认证的过程极其复杂且耗时，期间需要投入大量研发资源进行反复测试和优化。对于新进入者而言，他们不仅需要突破技术壁垒，还需承担高昂的认证成本，这使得市场准入门槛极高。目前，全球范围内能够获得上述高标准认证的企业数量，仅占所有企业的极小比例。

●资本密集度和研发投入高

无线通信市场呈现出技术快速迭代及标准严苛的特点。从模组设计到性能测试，均需持续投入巨额资金，用于建设实验室及购置精密设备。同时，还需组建高端研发团队，攻克射频和通信协议等核心技术难题。高额沉没成本及漫长回报周期，使得资本实力薄弱的企业难以进入该市场。