上市捷报丨沙利文助力上海卓越睿新数码科技股份有限公司成功赴港上市(2687.HK)

上海卓越睿新数码科技股份有限公司（以下简称“卓越睿新”或“智慧树”）于2025年12月8日成功上市，公司计划发售666.67万股H股，其中90%为国际发售、10%为公开发售。每股发售价62.26港元-76.10港元。假设发售价为每股发售股份69.18港元，全球发售净筹约4.045亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年9月30日），2025年1-9月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为47家（市占率72%），62家（市占率69%），162家（市占率70%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

• 公司是最早为中国高等教育机构提供数字化课程内容、知识图谱及全景教学空间服务及产品的公司之一；

• 公司是为行业中少数可以实现先进技术赋能广泛应用场景（包括数字化教学内容及教学环境）的公司；

• 公司是行业中能抓取市场上出现的最新技术，开展应用研发并形成满足一大批客户共同需求的服务及产品，并获得市场广泛认可，实现快速商业化的公司；

• 公司搭建了广泛的客户支持和服务中心网络，具备优秀的客户服务能力。截至2025年6月30日，公司在95个城市设有251个客户服务和支持中心；

• 公司聚焦头部高等教育机构客群，实现快速渗透；

• 该等优质客群亦驱动公司整体客户群体不断扩大并保持高粘性；

• 公司拥有经验丰富的管理团队，学习型组织文化及对高等教育市场的长期耕耘。

根据沙利文报告，按2024年收入计，公司：

• 在中国高等教育教学数字化市场中排名第二，市场份额为4.0%；

• 在中国高等教育数字化教学内容制作市场中排名第一，市场份额为7.3%。

高等教育信息化指利用信息技术，对高等教育机构的校园管理、教学、科研活动等各个方面进行全面、系统、深入的信息化改造及提升。高等教育信息化旨在提高高等教育的品质、效率及有效性。

2024年《中国政府工作报告》重申了深化实施科教兴国战略的重要性。高等教育在中国高质量发展过程中，尤其是高技能人才培养、创新科研及公共服务方面，扮演至关重要的角色。由于高等教育学科广泛，知识迭代迅速，信息技术在高等教育的使用十分广泛。在革命性技术的快速发展及迭代的影响下，政策导向及资金支援将更加倾向于高等教育信息化。到2024年，政府高等教育信息化经费达人民币1,240亿元，占教育信息化经费总额的24.3%。随着财政对教育支持力度的稳定增加，在校生人数持续增长，加上中央及地方政府的政策支援，高等教育信息化正在加速发展，并将继续成为未来教育信息化年度新增投资的最大细分领域。

按总收入计，2024年中国高等教育信息化市场规模达人民币1,240亿元，自2020年以来，复合年增长率为9.7%。到2029年，按总收入计的中国高等教育信息化市场规模预计将达人民币1,820亿元，于2024年至2029年的复合年增长率为8.0%。

资料来源：教育部、国家统计局、沙利文分析

中国高等教育信息化按应用场景可分为教学信息化、科研信息化及校园服务信息化。高等教育机构教学信息化主要针对教学活动，包括教学内容、教学方法、教学资源及教学评价的信息化。相关应用包括但不限于线上课程（如慕课等）、虚拟仿真课程、数字化教室、教学资源管理平台及知识图谱等。科研信息化主要侧重于科研活动，包括研究实验室的建设，以与研究相关的设备及材料的购买及消耗。相关应用包括但不限于数据库共享、大学仪器及设备共享系统。校园服务信息化指高等教育机构在运作、管理及后勤服务领域所采用的信息化解决方案，主要应用包括校园行政管理系统及图书馆管理系统。

教学信息化是高等教育信息化最具潜力的细分市场。高等教育教学信息化已成为高等教育信息化的核心。近年来，国家有关部委愈发重视教学信息化的重要性。教育部联合其他六个部门在《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》中明确提出，“完善智慧教学设施。提升通用教室多媒体教学装备水平，支持互动反馈、高清直播录播等教学方式。部署学科专用教室、教学实验室，依託感知交互、仿真实验等装备，打造生动直观形象的新课堂。有条件的地方普及符合技术标准和学习需要的个人学习终端，支撑网络条件下个性化的教与学。支持建设满足教学和管理需求的视频交互系统，支撑居家学习和家校互动”。在新冠疫情后，高等教育师生习惯了以技术为基础的强大、灵活及高效教学系统，从而刺激对高等教育教学信息化的进一步投资。未来，高等教育教学信息化有望成为高等教育信息化的两大支柱之一。按收入计，高等教育教学信息化市场规模于2024年达人民币354亿元，于2020年至2024年的复合年增长率为14.2%。预计2029年将增至人民币692亿元，于2024年至2029年的复合年增长率为14.3%。高等教育教学信息化收入占高等教育信息化总收入的28.6%，预计该比例将持续上升，并于2029年达到38.0%。

资料来源：教育部、国家统计局、沙利文分析

随著高等教育信息化政府支出的增加及教学信息化支出占比的提升，中国高等教育教学信息化市场的市场规模由2020年的人民币208亿元增长至2024年的人民币354亿元，复合年增长率为14.2%，预计到2029年将达人民币692亿元，于2024年至2029年的复合年增长率为14.3%。从发展阶段来看，高等教育教学信息化市场可分为传统教学信息化及教学数字化。高等教育教学数字化的市场份额预计由2024年的60.0%增至2029年的65.5%。

在政府的大力支持及高等教育机构对数字化政策的积极回应下，中国高等教育教学数字化市场的市场规模由2020年的人民币127亿元增长至2024年的人民币213亿元，复合年增长率为13.7%。预计至2029年将达人民币453亿元，于2024年至2029年的复合年增长率为16.3%。

资料来源：教育部、国家统计局、沙利文分析

高等教育教学数字化市场可按产品或服务类型划分为两个细分市场：高等教育数字化教学内容制作市场及高等教育数字化教学环境市场。数字化教育内容制作乃教育的核心，是高等教育教学数字化的起点及基础。优质教育内容是由高等院校内优秀的教学团队根据课程设置精心设计及制作。捕捉教学过程或制作课程素材，让学生自主观看或参与实践学习，为数字化教学奠定了重要的内容基础。到2024年，高等教育数字化教学内容制作市场占中国高等教育教学数字化整体市场规模的46.0%，且预计至2029年将达51.0%。

资料来源：教育部、国家统计局、沙利文分析

中国高等教育教学数字化市场以高度分散的竞争格局为特色，众多提供商提供各种服务及产品。于2024年，高等教育教学数字化市场约有2,000家参与者；按中国高等教育教学数字化市场收入计，前五大公司合计占12.9%的市场份额。2024年，本公司在中国高等教育教学数字化市场所有公司中收入排名第二，较本公司2023年3.4%的市场份额有所增长。

资料来源：沙利文分析

高等教育数字化教学内容制作市场特点为其竞争格局高度分散。于2024年，高等教育数字化教学内容制作市场约有1,000家参与者；按收入计，前三大提供商合计占12.5%的市场份额。2024年，本公司在中国高等教育数字化教学内容制作市场所有公司中收入排名第一，市场份额为7.3%。

资料来源：沙利文分析

●对教育公平的需求

社会的不断进步对教育公平提出了更高要求。越来越多的国内一流高等教育机构开始利用教学数字化产品及服务，与教学素材有限、教学方法传统的地区的机构共享优质教育资源。这种共享有助于减少地区间教育资源分配不平衡的问题，从而促进教育公平。数字化对满足此类需求至关重要，因为其可充分利用技术解决打造、共享及获取优质教学资源的难题。

●技术积累与创新应用

人工智能、虚拟仿真、音讯视频技术及数据安全等方面的创新发展已加速传统教室向数字及智能学习空间转变。该等技术不仅提高教育品质，亦促进智慧教学环境的构建及资源共用，为教育创造了一个不断发展的数字生态系统。

●领先高等教育机构的先锋影响力

“双一流计划”及“双高计划”中的高等教育机构乃在科研能力、学科建设、师资力量等方面领先于其他院校的高等教育机构。该等领先大学是中国高等教育教学数字化的先行者及领导者，带动了整个市场的发展。“双一流计划”大学的平均高等教育信息化支出总额于2021年达人民币33.4百万元（为2024最新公开数据），约为其他大学的三至四倍。与此类似，“双高计划”高职院校的平均高等教育信息化支出总额于2021年达人民币15.8百万元（为2024最新公开数据），约为其他高职院校的二至三倍。在数字化能力及意愿方面，该等一流高等教育机构明显领先于国内其他高等教育机构，对其他高等教育机构的数字化建设起到带动及示范作用。

●教与学习惯的演变

数字化时代不仅影响学生，亦对教师产生重大影响。随着学生逐渐接受数字学习工具，教师通过将数字资源融入教学方法以适应该转变。新冠疫情加速了这种教与学习惯的转变，乃因教师及学生必须迅速适应远程及线上教学环境。因此，高等教育机构必须不断更新教学设施及方法，以适应新的学习习惯及要求。另外，高等教育教学数字化服务及产品市场受这一趋势刺激促进而扩大。

●优惠政策及财政支持

中国政府积极提倡实施高等教育教学数字化，以培养更多能够对科研创新做出贡献及推动整体经济及社会发展的人才。优惠政策推动及促进优势教育资源分享与整合，这亦能提高高等教育的整体品质。

●聚焦优质数字化教育内容

教育资源分配不均衡的现状表明，重点学科的教师及课程将受到更多关注，促使越来越多的教师承担起传播知识的责任，并优先制作高品质的数字化教育内容。以上内容的不断积累将推动数字环境的扩展，扩大了数字资源共享的范围，继而促进教育公平，最终提高整体教育水准。

●加强及合并对数字及智慧教学方法的支持

AI、大数据等新一代信息技术成为推动高等教育教学数字化的新动力，促进信息技术在高等教育教学体系各环节的全面融合及创新演进，包括建立及完善高等教育教学数字化的支撑体系，如一体化教学环境、教师能力框架、技术驱动教学方法、个性化教育资源服务、教育评价体系、不断发展的教育行业资料驱动的治理框架等。

●混合学习模式

混合学习模式结合线上及线下方法，正在成为一种重要的教育策略。这种将传统的线下教学方法与线上教学方法相融合的方式正在形成一种新的教学模式。此外，其包含将现实世界及虚拟学习与环境进行丰富的融合，跨越个人机构内外的经验。在该模式中，数字工具及平台被无缝整合至教学场景中，能在保持教育连续性及品质的同时，提高学习的灵活性。

●个性化教学方法

随着人工智能、大数据及云服务等新一代技术的日益成熟，人们将进一步关注通过智慧分析及管理工具满足师生个性化需求。以大学知识图谱为例，作为未来“人工智能+教育”时代的核心大脑及引擎，知识图谱不仅帮助教师将碎片化的教学资源视觉化、个性化及系统化以提供智慧教育服务，亦能促进学生从自身角度进行个性化的深度学习及适应性学习，实现科学的学习路径。

●全面了解各学科教学

深刻理解与高等教育教学过程相关的各种学科知识是实现教学数字化的基本前提。高等教育教学数字化服务及产品的提供商必须积累及了解相关学科知识，方能有效利用其技术资源及能力，从而提供符合高等教育机构需求的技术解决方案。

●运营及服务能力

高等教育机构作为一个庞大而复杂的系统，需要服务提供商具备成熟的运营及服务能力。通过部署管理及技术人员提供现场服务，服务提供商可以帮助高等教育机构实现数字及智慧教育转型。对于新进入者而言，掌握及实施高等教育教学数字化产品及服务的要求以达到竞争标准颇具挑战性。

●应用开发方面的技术敏感性及专业知识

构建高等教育教学数字化稳健、可靠、用户友好的端到端服务及产品需要大量的技术投入及专业知识。服务及产品提供商亦须定制技术，以有效解决高等教育机构的具体应用场景。此举可能会给新兴公司带来挑战。

●服务及产品质量

高等教育教学数字化服务及产品通常含有难以检测及修正的技术错误、漏洞及安全问题，特别是在新版本或升级初次推出或实施时。对于业内新进入者，彼等服务及产品可能包含严重漏洞、缺陷或安全问题，导致流失客户并产生庞大补救成本。

●声誉及过往业绩

在中国，为高等教育教学数字化提供服务及产品的提供商的良好往绩记录及广泛过往业绩是客户在投标过程中密切评估的关键因素。拥有良好往绩记录的高等教育教学数字化服务提供商通常能提供优质服务，其已有的市场份额会极大地限制其他竞争者进入市场。因此，中国提供商的服务经验及声誉亦成为新进入者的壁垒。例如，拥有良好声誉及卓越业绩的提供商可以通过项目品质、综合执行能力及售后服务来佐证其业务能力，而所有该等因素并非短时间内可轻易实现。领先提供商可通过其强大的资源网络、良好的声誉以及在投标过程中的出色表现获得竞争优势。