沙利文联合头豹研究院、和君咨询发布 《2025年中国大食品（A+H）股上市公司研究报告》| 存量竞争1.0时代新增长范式

中国消费产业和市场已从增量扩张时代的“跑马圈地”转向存量竞争时代的“精耕细作”，这个共识正在形成。因此，中国消费产业的存量竞争1.0阶段呈现出非常明显的四个产业特征—产品同质化、信息碎片化、需求多元化与价值情绪化。“内卷”似乎成为当下消费市场最佳标签，但真正的核心矛盾在于有效供给不足与品质需求升级之间的鸿沟。中国消费品牌的增长破局之道就必须真正解读新质生产力在消费场景和运营场景中的创新落地，从追求速度与效率转向构建质量与可持续的新增长逻辑，以“情绪满足+文化溢价+数据资产”的新增长范式重塑品牌发展的新增长动力。

从现状分布来看，截止2025年4月30日，中国A+H股大食品上市公司共有188家，涉及19个细分行业，遍布全国29个省（全国共有34个省）。

 2025年中国大食品上市公司分布一览表

2020-2025年，大食品上市企业数量从141家增至188家，呈逐年上升趋势；但是，2021年同比增长21家，2022年增长12家，2023年增长9家，2024年增长3家，2025年仅增长2家（截止2025年4月30日），增速明显放缓。

从细分行业来看，民生刚需、标准化程度高的细分领域上市企业较多，尤其是乳品赛道无论是存量还是新增都名列前茅。超过10家上市企业的细分行业共有9个（占比47.37%），显示食品产业多元化发展，从基础品类到休闲、预制菜等新兴赛道均受关注。

从区域分布来看，头尾差距巨大。上海、广东和山东三省为第一梯队，前三省份的企业数量已经占据大食品上市数量的30.85%。区域内超过6家上市企业的共有10个（占比29.41%），但是依然有14.7%的省份没有大食品相关的上市企业。

来源：中国连锁经营协会，美团，沙利文

近年来，中国餐饮行业展现出强劲的增长态势，其收入呈现波动上升的趋势。根据头豹研究院与沙利文的数据，2023年，中国餐饮行业总收入达到52,890亿元，实现了20.4%的同比增长。餐饮企业及餐饮门店作为市场活力的主要体现者，在推动行业发展、满足消费者需求方面发挥了重要作用。

中国餐饮行业整体连锁率呈现逐年升高态势。2024年，中国餐饮行业连锁化率达到23%，行业集中度表现平稳。2023年，头部餐饮企业营业收入占到中国餐饮收入的7.7%，与上年基本持平。从经营规模来看，84%的头部餐饮企业进行了规模扩张；从经营业态来看，58%的头部餐饮企业实行了跨省多门店连锁经营。

来源：各企业官网，天猫官网，京东官网，头豹研究院，沙利文

宠物食品行业整体呈现上升趋势，主要得益于以下几方面：（1）中国宠物饲养者人数逐渐增多，宠物经济快速发展带动宠物食品行业规模增长。中国经济快速发展，老龄化、少子化的人口特征逐步显现，导致中国传统的家庭结构有所改变，对于情感的需求愈发旺盛；（2）随着宠主对宠物生活品质的重视，宠物营养保健品市场规模快速增长。随着中国城市化进程不断加快，年轻一代对宠物的需求不断增强，“家人”是宠物主赋予宠物的首选角色，乐于为宠物购买宠物用品与宠物服务，提高宠物的生活品质。未来宠物食品将保持平稳增长趋势，年轻宠主占比逐渐提升，有望带动中国宠物消费市场规模将持续增长。随着中国人民生活水平的日益提高，年轻宠主占比逐步提升。宠主对宠物的角色定位发生转变，单只宠物消费的提升带动整体宠物消费市场规模增加，宠物犬单只消费由2020年的2,262元增长至2024年的2,961元，宠物猫单只消费由2020年的1,818元增长至2024年的2,020元。

来源：沙利文分析

中国软饮料市场在过去五年经历了快速扩张后，正进入以稳定与结构优化为主的阶段。总体来看，市场规模从2019年的5,771亿元增长至2024年的12,502亿元，年均复合增长率约16.7%，主要得益于渠道下沉与新式茶饮、功能饮料等细分品类的爆发式增长。展望未来五年，随着市场基数不断增大和结构走向成熟，行业有望以约5.9%的年均复合增速实现稳健增长。

在需求端，即饮茶、能量饮料和即饮咖啡成为近年主要的增量来源。以元气森林、农夫山泉、康师傅和东鹏特饮为代表的品牌，分别凭借无糖气泡茶、即饮茶饮、功能型运动饮料和电解质水等核心产品占据细分赛道领先地位，并持续通过新品迭代和场景化营销巩固市场地位。

来源：沙利文分析

从整体上看，在过去5年中，中国狭义预加工食品市场规模由2020年的2,454.1亿元增长至2024年的4,844.2亿元，年复合增长率为18.5%。其中B端市场，由1,825.8亿元增长至3,509.2亿元，占比则从74.4%减少至72.4%。市场占有率降低背后逻辑主要包括C端消费者在2020-2022年居家办公、生活中，消费者对于预加工食品的认知度迅速提高，且在此时间截点内对预加工食品的需求性全面提高，并在后续全面放开后，由于消费惯性，保留该消费习惯；其二，在当下的经济周期内，中国消费者对于价格的敏感度全面提升，预加工食品凭借价格优势，在C端消费客群的市场渗透率提升显著。预计，狭义预加工食品市场规模在2025-2029年中，将由5,748.5亿元增长至10,724.8亿元，年复合增长率为16.9%。C端的市场渗透率将由28.6%增长至30.2%。

从截至2025年4月31日的市值来看，大食品上市公司呈现了“一超多强”的整体态势。农夫山泉稳居第一（3,736.87亿元），超过第二名海天味业近1,400亿。目前仅有9家上市公司超过千亿市值，海底捞沦为“千亿守门员”。而从整体差距来看，第20名的统一中国市值（372.83亿元）仅为第一名农夫山泉的10%，差距显著。

营收是企业的基本面，也是说明企业体量的第一指标。金龙鱼作为领头羊超出了第二名万州国际近500亿元，而万洲国际又超出了第三名牧原股份近500亿元，其后企业差异变小，但是绝对值依然不小。目前，千亿营收以上的企业共有6家；而巧合的是，营收第1名金龙鱼与营收第20名的光明乳业也是接近十倍的差距（与市值表现类似）。有意思的是，营收前十中有3家是生猪养殖行业，其中2家更是营收前五，可见上游原料端的庞大市场空间，且竞争激烈程度。

如果说营收说明一个企业的体量，那么净利润就代表企业的盈利能力，也就是“真功夫”。与市值和营收不同的是，净利润之间的差距没有特别大；但是相似的是，第一名的牧原股份（189.25亿元）是第20名中粮糖业（17.44亿元）的十倍左右。另一方面来看，净利润上榜企业与营收上榜企业重复度较高，这也反映了大食品行业中净利润率逐渐“透明化”，降本增效是现代企业的不变命题。