2023第二届新投资博览会暨第十七届沙利文全球增长、科创与领导力峰会（以下简称“沙利文新投资大会”或“大会”）于2023年9月27-28日在“世界会客厅”上海再度召开。本届大会由弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称：“沙利文”）主办，头豹科技创新网协办。大会以“汇星河之力，绘无限蓝图”为主题，以“共筑全域投资管理，寻找新时代确定性”为愿景，致力于呈现一场深度赋能“新投资”践行者的国际性价值视听盛宴。
在9月27日的生命科学新投资高峰论坛上，沙利文大中华区合伙人兼董事总经理毛化先生发布了《2023年港股18A & 科创板生物科技行业发展蓝皮书》。报告由沙利文联合捷利交易宝、头豹正式发布，旨在为中国产业界梳理港股18A及科创板生物科技行业的生态系统和产业发展格局，进一步为市场关注者提供行业前沿洞见。
沙利文大中华区合伙人兼董事总经理 毛化先生
感谢基石药业、亚盛医药、沛嘉医疗、永泰生物、贝康医疗、亚虹医药、乐普生物、首药控股、思路迪医药、博安生物、绿竹生物对《2023港股18A&科创板生物科技行业发展蓝皮书》的支持。
右起：基石药业首席执行官兼执行董事杨建新博士，绿竹生物资本市场部主管刘铮女士，贝康医疗IR经理程析女士，沙利文大中华区合伙人兼董事总经理毛化先生
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港股18A & 科创板生物科技资本市场全景分析
港股18A生物科技市场——指数表现
恒生香港上市生物科技指数（HSHKBIO.HI）选取了恒生行业分类中生物技术、药品、医疗保健设备相关上市公司，以及通过港交所18A规则上市的公司，旨在反映香港上市生物科技公司的整体表现。
生物科技包含恒生行业分类系统医疗保健大类下的药品、生物技术、医疗保健设备三个子行业。指数成分股汇聚了国内生物科技行业的龙头企业，截至2022年，恒生香港上巿生物科技指数共包含66只成份股，其中公司名称结尾有[B]字以作标识的生物科技公司有22家。港交所在2018年4月修订主板上市规则，增加了第18A《生物科技公司》上市新规，允许符合一定条件的未有收入、未有利润的生物科技公司上市。因而许多创新药企、创新医疗器械企业、生物技术企业都在港股完成18A上市。
来源：沙利文分析
科创板生物科技市场——指数表现
经流动性筛选后，上证科创板生物医药指数从科创板市场中选取50只市值较大的生物医药、生物医学工程、生物农业、生物质能、其他生物业等领域上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性生物医药产业上市公司证券的整体表现。
长期来看，医药产业是值得投资的明星产业。“十四五”时期，以国内大循环为主体、国际国内双循环相互促进的新发展格局加快形成，国内生物医药市场进入高质量发展阶段。新发展阶段也对生物科技行业提出更高要求，亟需加快创新驱动转型，为构建新发展格局提供有力支撑。生物医药是国家战略性新兴产业，也是科创板支持的核心领域之一。已形成一定的规模与特色，吸引了众多有代表性的生物科技企业登陆科创板。生物医药也是科创板中整体盈利能力最为突出的行业主题之一。
截至2023年8月31日，科创生物医药指数收益表现优于同期科创50指数，具体上，同期相对科创50指数超额收益超过15.0%（非年化）。
来源：沙利文分析
《蓝皮书》对港股18A/科创板生物科技市场的指数表现、市值及细分行业、公司列表、2023估值水平与业绩表现、投融资环境等信息进行详细分析，更多详细内容可参见完整版报告。
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生物科技公司行业分析
全景分析——18A & 科创板生物科技上市公司全景图
来源：沙利文分析
中国生物医药市场分析
2017年至2021年，中国医药行业的市场规模从14,304亿人民币增长至15,912亿人民币，年复合增长率达到2.7%，其中2020受到新冠疫情影响出现小幅下滑。未来我国医药市场将以超过全球医药市场的增速扩容，2021年至2025年和2025年至2030年的年复合增长率分别达到6.7%和5.8%，市场规模于2025年和2030年分别增至20,645亿人民币和27,390亿人民币。
《蓝皮书》深入分析了我国生物医药市场规模与驱动因素，围绕小分子化学药、抗体药物、人用疫苗、核酸药物、多肽药物、细胞与基因治疗药物等，从产品特点、市场规模、发展趋势等维度进行阐述；对抗肿瘤药物、消化道和代谢药物、心血管药物、全身用抗感染药物和中枢神经系统药物五大热门赛道进行分析，从行业简介、发展驱动力、发展趋势、市场规模等维度进行阐述，更多详细内容可参见完整版报告。
中国医疗器械市场分析
中国医疗器械市场发展起步较晚，但是发展速度较快。2017年到2021年，中国医疗器械市场规模从4,403亿人民币增加到8,438亿人民币，复合年增长率为17.7%。预计到2025年中国医疗器械市场规模将达到12,442亿人民币，2030年中国医疗器械市场规模将进一步扩大，增加到16,606亿人民币。
《蓝皮书》深入分析了我国医疗器械市场规模与驱动因素，围绕体外诊断、医学影像设备、心血管介入器械、骨科器械、眼科器械、齿科器械、手术机器人、人工智能（AI）医学影像，从基本概念、产品特点、市场规模、发展趋势等维度进行阐述，更多详细内容可参见完整版报告。
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18A & 科创板生物科技公司发行数据
18A发行前数据
上市前融资不仅可以解决企业在生产、研发过程中面临的资金窘境，也能直接体现公司研发管线在每个研发时间节点的价值，从而带动公司估值的提升。截至2023年8月31日，有60家18A公司上市（有12家公司已剔除-B标识，下文统计分析中还原所有带-B标识），在已上市的18A公司中（中概股回归除外），上市前都进行轮次不等的融资，这不仅符合联交所对18A公司上市的规则要求，更贴近18A公司在生产、经营中的实际情况。
如下图表数据所示，已上市18A公司中，上市前估值增长幅度在10-50倍区间的公司数据最多，大部分公司上市前的融资轮次多为2-6轮，这类公司共有50家，占所有18A公司总数的86.21%。
来源：沙利文分析
《蓝皮书》对港股18A和科创板第五套上市公司从发行前、发行时、发行后三个阶段的情况深入分析，更多详细内容可参见完整版报告。
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港股18A & 科创板生物科技企业介绍
《蓝皮书》按上市时间顺序，对港股18A和科创板第五套上市公司从公司基本情况、发展历程、竞争优势、产品管线、核心产品等维度进行分析，更多详细内容可参见完整版报告。
