浙江凯乐士科技集团股份有限公司（股票代码：2729.HK）于2026年3月24日成功登陆香港资本市场主板。公司定位为中国领先的综合智能场内物流机器人提供商，拥有广泛的机器人技术能力及多元化的自主研发机器人产品组合，涵盖广泛采用的高度和有效载荷规格的核心场内物流功能，提供业内领先的模块化、可扩展综合智能物流解决方案。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）为浙江凯乐士科技集团股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。
浙江凯乐士科技集团股份有限公司（以下简称“凯乐士”）于2026年3月24日成功上市，公司共发售3,679.8万股H股，其中其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%。每股最高发售价为20.4港元，总计募资最多7.5亿港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据，2025年1-12月，以及过去36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为82家（市占率73%），180家（市占率71%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。
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投资亮点
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以2024年VNA AMR出货量计算，本公司在中国排名第一；
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以2024年四向穿梭车的出货量计算，本公司在中国排名第三。
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全球PCB市场概览
场内物流是指在设施（如仓库、配送中心或制造工厂）内的材料和货物的移动、存取和管理。基于业务需求、物流模式、作业流程和技术要求等方面，场内物流可大致分为流通和制造两大应用场景。2020年到2024年，全球场内物流市场规模稳步增长，从2020年的人民币17,346亿元增长到2024年的人民币23,369亿元，预计2030年将达到人民币36,674亿元。中国场内物流市场在全球占据重要地位。2020年到2024年，中国场内物流市场规模从人民币6,800亿元扩大到人民币9,932亿元，复合年增长率为9.9%。预计到2030年中国场内物流市场规模将达到人民币16,545亿元，从2025年到2030年的复合年增长率为8.7%。智能场内物流是指通过集成先进的设备系统（如穿梭车、AMR/AGV及输送分拣 机器人）以及软件架构及物联网技术等，实现场内物流操作的现代化。相较于非智能场内物流解决方案，智能场内物流解决方案提供更高的灵活性及适应性，实现在动态环境中的实时调整及优化，并可大幅提升营运效率并降低劳动成本。相较于非智能场内物流解决方案，智能场内物流解决方案估计将提供30%至50%的营运效率提升并降低40%至60%的劳动成本。这些优势推动了智能场内物流市场渗透率的稳步增长，全球渗透率预计将从2024年的19.5%增长到2030年的27.0%。同期，中国的市场渗透率预计将从17.7%增长到25.0%。
在人力成本增加、运营复杂性增加以及对效率需求不断增长的推动下，全球智能场内物流市场规模稳步增长，从2020年的人民币2,706亿元增长到2024年的人民币4,551亿元，预测2030年将达到人民币9,919亿元，2025年到2030年期间的复合年增长率为13.7%。中国是智能场内物流行业的重要市场，市场规模从2020年的人民币960亿元增长到2024年的人民币1,759亿元，期间复合年增长率为16.3%，并预计到2030年市场规模将达到人民币4,137亿元，2025年到2030年的预计复合年增长率为15.1%。
全球及中国智能场内物流市场规模，2020年至2030年（预测）
资料来源：沙利文分析
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中国智能场内物流机器人行业概览
智能场内物流的发展与机器人系统的进步息息相关，机器人系统已成为现代设施自动化的关键赋能技术。智能场内物流机器人的核心是将导航定位、运动控制、自动驾驶、多机器人协作以及AI等先进技术结合起来，实现设施内物料仓储及存取、搬 运、分拣等关键任务的自动化。智能场内物流机器人的主要类型包括：
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穿梭车：穿梭车由料箱和托盘处理作业专用机器人组成。该等机器人主要分为两种类型：四向穿梭车，可实现全向移动（前、后、左、右）；及两向穿梭车，仅限于直线往覆运动。在高速升降机的支持下，穿梭车主要部署于高标仓库和立体仓储，其小巧的尺寸和灵活移动的能力便于在货架内进行高密度库存处理。
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移动机器人(AMR/AGV)：AMR通常利用SLAM及二维码技术导航，并通过应用AI增强其动态路径规划能力，使其能够灵活搬运物料（如托盘及料箱），而AGV则依循预先定义路径可靠搬运该等物料。极窄巷道自主移动机器人(VNA AMR)是一种专为通道非常狭窄（宽度通常小于1.8米）的仓库环境而设计的AMR。VNA AMR利用高精度定位和导航技术，在有限的空间内自动在货架之间搬运和拣选物品。该等AMR配备升降系统，亦可存取多层垂直存放的货物。相比之下，其他AMR则强调灵活性，更适合开放空间及频繁变化的物流中心或生产车间。VFR为VNA的一种，而VNA为AMR的一种。
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输送分拣机器人(CSR)：CSR设计用于处理各种物料，可在执行高速搬运、精确拣选和分拣操作时持续搬运物料。该等机器人配备传感器、机器视觉镜头及其他智能识别系统，可透过图像识别系统识别物品形状，用机械臂或交叉带等其他分拣设备分拣物品，然后将物品输送并放置于指定位置，从而实现货物的高速输送和分拣。
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其他机器人：其他机器人由RGV和堆垛机组成。RGV是一种在轨道上运行的用于仓库和制造设施中的物料搬运的车辆。堆垛机配备有货叉或货杆作为搬运装置，专门用于抓取、堆栈或从工业场所（如仓库和车间）的高层货架上取回单元化货物。
智能场内物流机器人价值链包括三大环节：上游由零部件制造商主导，承载核心硬件（传感器、电机、减速器及其他机械╱电子零件）的供应，中游依赖解决方案提供商，下游衔接部署。其中，中游环节作为价值创造的中流砥柱，聚焦三大核心活动， 即自有技术研发、硬件生产以及机器人部署和系统设计。依托于硬件与软件的无缝集成和此类设计能力，我们的下游部署兼容多种规模，可实现较小规模的机器人部署和构建大规模的综合系统。
智能场内物流机器人行业价值链
资料来源：沙利文分析
智能场内物流机器人市场主要由两类公司组成：综合解决方案提供商和专业解决方案提供商。综合解决方案提供商整合各种机器人系统，包括储存╱检索、物料运输及输送以及分拣作业，以提供端到端的解决方案。相比之下，专业解决方案提供商通过在特定机器人类别的深入专业知识脱颖而出。2024年，全球综合解决方案提供商产生收入人民币280亿元，占市场总收入的23.7%。预计该份额将在预测期内稳步增加，到2030年估计将达到28.7%。
全球智能场内物流机器人行业市场规模（按企业类型划分），2020年-2030年（预测）
资料来源：沙利文分析
智能场内物流机器人市场服务于多个终端用户行业，其中汽车、新能源及医药是最主要的应用领域。全球智能场内物流机器人行业的增长主要得益于下游应用需求的不断增长。例如在汽车业，向智能制造的转变以及对更高生产效率及灵活性的需求正在推动先进场内物流解决方案的采用。于2024年，智能场内物流机器人供货商在汽车制造领域创造收入人民币303亿元，新能源领域为人民币193亿元，及医药领域为人民币187亿元，分别占总收入的25.6%、16.3%及15.8%。在预测期内，汽车、新能源及医药的市场份额预计将继续上升，到2030年分别达到28.2%、21.3%及16.5%。锂电池行业是新能源领域的一部分。受新能源汽车销售增长放缓、产能暂时过剩等因素影响，锂电池行业产能扩张步伐明显放缓，降低了下游产业对智能场内物流机器人的需求。
全球智能场内物流机器人行业市场规模（按终端用户行业划分），2020年-2030年（预测）
资料来源：沙利文分析
全球智能场内物流机器人市场仍然相对分散，参与竞争的既有综合系统提供商，也有专业厂商。综合智能场内物流机器人企业通过整合存取、分拣和拣选、输送及搬运作业中的多机器人系统来提供端到端系统，而专业厂商则通过在特定机器人类别中的深厚专业知识来实现市场差异化。竞争格局中还涵盖经营非核心但具有商业意义的智能场内物流机器人业务的企业。在中国市场，前五大综合智能场内物流机器人企业合计占有12.6%的市场份额，而我们凭借专有的机器人产品和系统，以及为行业领先企业实施先进自动化解决方案的业绩，已跻身市场前五名，市场份额为1.6%，由此确立了显着的市场地位。不计及下列五大领先企业，估计市场上约有100家其他综合智能场内物流机器人企业。
2024年中国综合智能场内物流机器人企业排名
资料来源：公司报告、沙利文分析
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中国智能场内物流机器人行业驱动因素及趋势
● 通过高密度自动化实现资源优化
运营成本上升、土地资源稀缺和劳动力短缺加速了向高密度自动化仓储解决方案的转变。多层货架配置下的先进穿梭车，在实现极速存储及检索的同时，将空间利用率提升至极致。这类解决方案以最小空间占用实现自动化运营，既有效缓解成本压力，又提高了运营效率。智能的调度系统进一步优化了仓储配置和检索效率，使该等解决方案特别适合空间受限但需要高精度物流管理的设施。
● 技术突破及AI整合
传感器及SLAM等核心机器人技术以及AI工具在机器人开发及部署中的应用极大地改进了智能场内物流机器人在导航、路径规划与自主决策方面的能力。可应用于VNA AMR产品的具身智能的出现改变了机器与其物理环境和人类操作员的交互方式，而先进的多机器人系统则为复杂的仓库环境提供了前所未有的运营灵活度。适应能力提升后，机器人能从刻板的自动化工具转变为自适应物流伙伴，从而加速跨用例的部署。机器人技术及AI的快速发展极大地 提高了机器人性能。例如，在感知技术方面，视觉技术的突破使机器人能够在复杂环境下实现高精度定位和货物识别，作业效率及精准度大幅提升。在仓库作业中，AI驱动的调度算法优化了AMR/AGV的部署，从而减少了空闲时间并将运营吞吐量提高约20%至40%。此外，预测性维护模型可及早发现潜在的设备故障，从而最大限度地减少停机时间，并将维护成本降低至多30%。
● 运营复杂度的加深催生对专业能力的需求
随着物流运营日益复杂，对具备物流场景和行业特定要求有深度认知的供货商的需求也随之增加。日益增加的运营复杂性和工作流程优化压力要求智能场内物流供货商通过策略性机器人部署或应对特定挑战的综合系统提供有效的解决方案。随着物流运营复杂度持续升级，兼具技术实力及强大运营洞察力对于持续取得市场成功将变得越来越重要。
● 从场内物流到端到端供应链优化的智能演变
各大企业正通过AI开发计划和智能制造升级，加速数字化转型。这一技术融合已突破传统场内物流局限，实现全面供应链优化，为各种规模的企业解决了从仓库管理到最后一公里配送的难题。日益广泛的应用弥补了人机协作的隔阂，解决了复杂的物流难题，为数字时代重塑了商业模式，最终为客户提供更快、更可靠的服务。
● 有利的政府政策
各国政府纷纷出台政策以升级生产、推广智能技术及发展AI基础设施，其中智能物流机器人被列为优先发展领域。中国政府出台了多项扶持措施，包括由工信部等部门联合发布的2023年《「机器人+」应用行动实施方案》，提出要打造以机器人为中心的智能物流系统，实现商业物流数字化。《「十四五」现代物流发展规划》概述了智能和绿色物流系统的建设，地方政府提出的部署「无人值守工厂」亦支持智能场内物流机器人行业的增长。此外，《加快数智供应链发展专项行动计划》旨在促进智能自动化仓库、AMR/AGV及无人配送车的应用， 加强人、车、货的智能调度，以实现降低全社会物流综合成本的发展目标。
● 中国场内物流机器人企业正加速全球化
中国场内物流机器人企业主要通过两种方式拓展国际市场。首先，他们紧跟电子商务、制造业等领域的中国企业全球扩张步伐，通过为这些开展海外业务的企业提供智能场内物流解决方案，快速拓展海外市场版图。其次，他们正在与全球领先的集成商建立战略合作伙伴关系。该等合作有助于将其技术融入大型场内物流项目，提升其品牌知名度，并提高其对当地市场的适应能力。通过这两条路径，中国场内物流机器人企业不仅扩大了其全球版图，还借助多元化的应用场景和全球客户需求，加速了技术迭代与产业生态建设。
