前言
2026年2月2日，沙利文捷利（深圳）云科技有限公司（活报告/LiveReport大数据运营主体）携手捷利交易宝、弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）及头豹国际共同出品的《2025年香港IPO市场及二级市场白皮书》（以下简称“白皮书”）正式发布！
这是我们连续第四年精心书写的港股参与者必备指南，一路伴随市场起伏，既经历过港股的低迷期，也见证着香港黄金时代的再度重启。能够在此进程中，贡献观察与思考，我们深感荣幸。
2025年，香港金融市场展现出令人瞩目的复苏动能与战略韧性。IPO市场方面，港交所IPO融资规模重登全球榜首，得益于A+H双重上市机制的深化、18A与18C章节吸引新兴科技企业来港上市，2025年香港共有114宗IPO上市，同比增长63%，募资总额达2867亿港元，同比跃升超225%。
二级市场同样表现强劲，恒生指数全年上涨27.77%，涨幅领先于全球主要股市指数；市场交易活跃度显著提升，年度总成交额与日均成交额均创历史新高。与此同时，再融资活动活跃，全年再融资规模达到3586亿港元，较上年增长244%。
步入2026年，港股资本市场的热度延续，一批具备国际竞争力的科技企业相继涌入上市。南下资金与国际资本在此合流，香港正在以更强韧的姿态，巩固其连接中国内地与全球资本的桥梁角色。
我们始终相信，数据是穿越市场迷雾的明灯。它在悲观时给予我们坚守的底气，在狂热时提醒我们理智的价值。这份白皮书试图通过对市场动态的梳理、对客观数据的透视以及对未来趋势的展望，为参与者提供一份兼具实证与远见的参考。
白皮书简介
白皮书延续“上、中、下”三篇的结构，系统梳理了2025年港股市场的关键动态与深层逻辑。
上篇“2025年港股IPO市场”全面解析IPO全流程数据，涵盖上市前估值、发行结构、认购热度、上市表现等多维指标，深入透视基石投资者与上市前投资者的布局，并详细梳理了境外上市标准及备案动态，为企业境外发行提供指引。
中篇“2025年港股二级市场”聚焦交易数据与资金流动，从港股市场总览、港股通数据、指数调整数据、沽空与回购数据，到解禁与再融资以及股东回报数据，逐层剖析市场结构性变化，为市场参与者提供直观参考依据。
下篇“2025年港股排行榜单”包含IPO中介机构、IPO新股及上市公司三类榜单，以客观数据排名表彰那些共同塑造香港“黄金时代”的机构与企业。
