南京英派药业股份有限公司（股票代码：7630.HK）于2026年5月13日在香港联合交易所有限公司主板挂牌。公司是一家处于商业化阶段的生物技术公司，致力于在全球范围内推进基于合成致死机制的精准抗癌疗法，通过自主研发的PARP1/2抑制剂等创新药物，满足癌症患者未被满足的医疗需求。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为南京英派药业股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。
南京英派药业股份有限公司（以下简称“英派药业”）于2026年5月13日成功上市，本次全球发售共41,977,000股H股（视乎超额配股权行使与否而定），其中90%为国际发售、10%为香港公开发售；最高发售价为21.75港元，募资净额约7.81亿港元（按发售价中位数20.75港元计算）。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2026年3月31日），过去36个月和12个月，以及2026年1-3月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为195家（市占率71%），101家（市占率73%），30家（市占率77%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。
Part.01
投资亮点
深耕合成致死领域，处于经验证且潜力巨大的行业前沿
公司是全球少数几家致力于推进基于合成致死机制精准疗法的生物技术公司之一。合成致死已成为肿瘤学领域一条经过临床验证且潜力巨大的前沿赛道，PARP1/2抑制剂已成功验证该策略的临床疗效与商业价值。公司已建立中国乃至全球最全面、最先进的合成致死产品组合之一。
核心产品塞纳帕利：已在中国获批，具备令人信服临床特征的PARP1/2抑制剂
公司核心产品塞纳帕利（IMP4297）已于2025年1月在中国获批上市，用于卵巢癌“全人群”一线维持治疗。其III期注册试验FLAMES研究结果显示，塞纳帕利使疾病进展或死亡风险降低57%（HR=0.43），在BRCA突变型与野生型患者中均观察到一致的显著获益。该结果发表于《自然医学》（影响因子82.9）。塞纳帕利已被纳入多个中国国家卵巢癌治疗指南，并自2026年1月1日起纳入国家医保药品目录，可报销用于卵巢癌“全人群”一线维持治疗。在欧洲，上市许可申请已于2025年8月获EMA正式受理，预计2026年下半年获批。
新一代PARP1选择性抑制剂的领先开发者，产品获国际认可
公司是新一代PARP1选择性抑制剂的全球领先开发者之一。关键产品IMP1734是一款高活性PARP1选择性抑制剂，对PARP1的选择性是PARP2的648倍以上，目前处于全球I/II期临床阶段，已展现良好的安全性和初步疗效。IMP1707是一款可穿透中枢神经系统的PARP1选择性抑制剂，目前处于I期临床阶段。2023年，公司与Eikon Therapeutics达成全球合作，授予其在大中华区以外开发、注册、生产和商业化IMP1734及IMP1707的独家许可。
广度与深度并重的合成致死研发管线
截至2026年4月底，公司研发管线包含1款商业化阶段药物、4款临床阶段药物及7款IND前阶段药物，覆盖PARP1/2、PARP1、ATR、WEE1、PKMYT1/WEE1、DHX9、ATM、USP1及CHK1/2等关键合成致死靶点，并包括新型ADC及蛋白降解剂等新兴疗法。
经验丰富的管理团队及世界级科学顾问委员会
公司管理团队在抗癌疗法研发领域平均拥有逾20年经验，曾领导或参与超过六项成功的药物开发项目，包括将塞纳帕利从发现推进至中国获批上市。科学顾问委员会由合成致死、癌症生物学及靶向治疗领域的国际知名专家组成。
Part.02
合成致死药物市场概览
合成致死指两条通路同时发生缺陷时会导致细胞死亡，而任一单条通路缺陷均不会引发细胞死亡的現象。与传统癌症治疗手段相比，合成致死疗法具备多项先天优势：
(1)靶向“不可成药”：通过间接靶向功能丧失性突变（如肿瘤抑制因子缺失），突破传统“不可成药”壁垒，扩大可成药空间。
(2)克服耐药性：利用癌细胞在标准治疗后出现的替代脆弱性，规避或延缓耐药机制的产生。
(3)协同联合疗法：可增强损伤诱导疗法（如化疗和放疗）的疗效，亦可与新兴疗法（如ADC、RDC）联合，提升精准度、降低脱靶毒性、拓宽治疗窗口。
合成致死已成为肿瘤学领域一条经过临床验证且潜力巨大的前沿赛道。根据弗若斯特沙利文的资料，全球合成致死药物市场在2024年达到约43亿美元（仅PARP1/2抑制剂），预计到2033年将超过150亿美元。2019年至2024年，合成致死相关交易总额约250亿美元，预付款总额超过50亿美元。
资料来源：沙利文分析
Part.03
PARP1/2抑制剂市场
PARP1/2抑制剂是一类利用合成致死概念的靶向抗癌药物，主要适用于卵巢癌、乳腺癌、胰腺癌和前列腺癌。卵巢癌是全球女性致死率最高的恶性肿瘤之一，约70%患者初诊时已处于晚期。一线维持治疗代表了整个卵巢癌患者群体中最大且最广泛适用的治疗人群。2024年，全球卵巢癌一线维持治疗的目标患者人数为182.0千例。该领域市场规模达41亿美元，占卵巢癌药物市场总额的60%-65%。
2024年，全球PARP1/2抑制剂市场规模达43亿美元。2020年至2024年，全球PARP1/2抑制剂市场年复合增长率为15.6%。随着适应症拓展至小细胞肺癌、结直肠癌、胶质母细胞瘤等，预计到2033年全球市场规模将达88亿美元。
资料来源：沙利文分析
PARP1/2抑制剂市场竞争格局
在中国，获批用于卵巢癌「全人群」一线维持治疗的PARP1/2抑制剂包括塞纳帕利（2025年获批）、尼拉帕利（2020年获批）和氟唑帕利（2024年获批）。塞纳帕利在非头对头比较中展现出最有利的PFS结果，且因监管政策变化（药审中心2021年指导原则要求新进入者须与最佳支持治疗进行头对头比较），已形成较高的竞争壁垒。截至2026年4月底，中国已上市的PARP1/2抑制剂主要包括：
资料来源：国家药监局、沙利文分析
Part.04
PARP1选择性抑制剂市场
传统PARP1/2抑制剂因抑制PARP2常引起血液学毒性（贫血、血小板减少等），限制了其联合方案的潜力及治疗窗口的拓展。新一代PARP1选择性抑制剂通过选择性靶向PARP1、同时保留PARP2功能，在保留抗肿瘤活性的同时显著降低血液学毒性，具有更优的耐受性和更宽的治疗窗口，可支持更高剂量及更灵活的联合策略。
截至2026年4月底，尚未有PARP1抑制剂获批作为药物上市。预计全球首款PARP1抑制剂将于2028年获批上市。预期全球及中国PARP1抑制剂市场将迎来高速增长，主要原因是这些药物处于早期开发阶段，而国内并无获批产品，导致市场基数极低，并在商业化推出时产生巨大的增长弹性。此外，与传统PARP1/2抑制剂相比，PARP1抑制剂在临床数据中展现出更卓越的安全特征，有望进一步扩大治疗领域，超越获批的PARP1/2抑制剂涵盖的适应症，尤其是PARP1/2抑制剂目前无法对治的胶质瘤、颅内转移瘤、一些乳腺癌等癌症。下图载列全球及中国PARP1抑制剂市场的增长情况。
资料来源：沙利文分析
PARP1选择性抑制剂市场竞争格局
截至2026年4月底，全球共有10种PARP1选择性抑制剂处于临床开发阶段。主要候选药物包括：
资料来源：ClinicalTrials、沙利文分析
Part.05
ATR抑制剂市场
ATR（共济失调毛细血管扩张症和Rad3相关）激酶是应对复制压力的主要调节因子，有助于癌细胞的复制压力耐受。ATR选择性抑制可因复制压力导致细胞毒性，尤其在ATM缺陷等癌细胞中可诱导合成致死。ATR抑制剂的核心价值在于联合治疗中的「协同增效」作用，特别是与PARP抑制剂联合，可靶向两大关键耐药机制——破坏复制叉保护机制和抑制HRR重建。在PARP抑制剂耐药场景中，这种双靶向方法的客观缓解率最高可达40%。
ATR抑制剂市场竞争格局
截至2026年4月底，全球尚无ATR抑制剂获批上市。全球共有8款ATR抑制剂处于临床开发阶段：
资料来源：ClinicalTrials、沙利文分析
Part.06
合成致死药物市场竞争格局和进入壁垒
合成致死药物市场的扩张得益于多重核心驱动因素：一方面，PARP 抑制剂之外的 ATR、WEE1 等新靶点持续涌现，CRISPR 筛选、AI 等先进技术加速了靶点识别与精准患者筛选，PROTAC、ADC 等新颖治疗模式更突破了耐药性与难靶向蛋白的瓶颈；另一方面，PARP1 选择性抑制等药物的临床疗效与商业成功，既验证了合成致死（SL）方法的可行性，也推动其从后线治疗向早期维持、辅助治疗延伸，与其他抗癌疗法的联用进一步扩大患者覆盖，而雄厚的资金投入、企业间战略合作伙伴关系及监管机构的突破性治疗指定、快速通道等扶持政策，更为市场增长与创新提供了有力保障。
合成致死药物领域的进入壁垒主要集中在两大核心能力：一是对疾病生物学的深层机制洞察，需全面绘制关键细胞通路图谱，明确肿瘤特异性脆弱位点，精准识别可作为治疗靶点的核心致病驱动因素，这是靶点发现与验证的基础；二是生物学与化学的高效整合能力，要求机构同时具备大规模化合物库与先进生物学研究实力，通过高通量筛选、化合物优化与机制生物学的协同作用，实现生物学发现向临床有效疗法的高效转化。
