上市捷报丨沙利文助力双登集团股份有限公司成功赴港上市(6960.HK)

双登集团股份有限公司（以下简称“双登集团”）于2025年8月26日成功上市，公司共计发售5,855.70万股，其中90%为国际发售、10%为公开发售。每股发售价为14.51港元，募集资金净额约为8.50亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年6月30日），2025年1-6月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为29家（市占率71%），60家（市占率67%），164家（市占率69%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

• 根据沙利文报告，按2024年新增装机容量计，公司在全球通信及数据中心储能电池供应商中出货量排名第一，市场份额达11.1%；

   

• 公司是全球领先的数据中心及通信基站储能电池公司，截至2024年12月31日，公司服务了五家全球十大通信运营商及设备商、近30%全球百大通信运营商及设备商、以及中国五大通信运营商及设备商。公司服务中国十大自有数据中心企业的80%，以及中国十大第三方数据中心企业的90%；

   

• 公司具有强大的研发能力，打造安全性高、符合成本效益及性能优越的产品；

   

• 公司具有出色的制造和运营能力；

   

• 公司具有对品牌充满信任及忠诚的优质客户群及经验丰富以及前瞻远见的管理团队。

储能是指电能的储存，包括利用化学或物理方法储存电能并在需要时释放的技术及措施。储能技术主要包括电化学及机械储能技术。电化学储能技术可进一步分为锂离子电池、铅酸电池、钠离子电池等类型。机械储能技术可进一步分为飞轮储能及压缩空气储能。储能技术在通信及数据中心侧以及电力侧的应用广泛，而电力侧进一步分为电源侧及用户侧。2024年，以新增装机容量计算，全球储能市场规模约为268.3吉瓦时。锂离子电池、铅酸电池、钠离子电池等电化学储能技术以新增装机容量计算占据超过99%储能市场份额，主导市场发展。

以新增装机容量计算，全球储能市场规模由2020年的39.9吉瓦时增加至2024年的268.3吉瓦时，复合年增长率为61.1%。储能可以满足市场对稳定性、成本效益及环境可持续性的需求，在多国能源战略中发挥了关键作用，除了增强能源自给自足、灵活性及安全性，同时也有助于降低电力成本。因此，在政府支持政策、储能电池成本下降、可再生能源应用增加以及储能意识提高的推动下，预计以新增装机容量计算的全球储能市场规模将由2024年的268.3吉瓦时增加至2030年的1,816.5吉瓦时，复合年增长率为37.5%。

资料来源：IEA、中国储能联盟(CNESA)、沙利文分析

通信及数据中心行业在技术基础、应用场景、市场需求等方面高度关联，相互支撑，共同驱动现代信息社会的发展。通信业负责数据传输及交换，确保信息快速可靠传输，而数据中心则对大量数据进行处理及分析。通信及数据中心均需要广泛的基础设施、高带宽、低时延的网络支持，并依赖技术创新及安全防护。随着智能设备及网络使用者的增加，市场需求带动这两个产业的发展，共同支持智能决策、优化网络效能以及提升服务质量。通信及数据中心储能产业的发展对于实现多个目标而言均至关重要，包括(i)保障数据中心及通信网络的稳定运作、防止数据丢失及通信中断；(ii)提高能源效率并减少能源浪费；(iii)通过在非高峰时段储存电力并于高峰时段使用以降低营运成本；支持可再生能源应用，提供稳定电力供应，协助绿色发展；应对紧急情况和意外情况，确保业务连续性及可靠性；及(iv)推动智能电网发展，实现灵活的电力调度及管理，为通信及数据中心产业提供更可靠的电力保障。

通信储能指利用储能系统提供备用电源或补充能源，以确保通信基站持续运作。储能解决方案（特别是储能系统）对于在停电或电压波动期间维护通信网络、确保不间断连接及可靠的通信服务至关重要。截至2024年，全球5G通信基站累计数量已达650万个，与2020年相比，复合年增长率达56.5%。2024年，中国独占全球5G通信基站累计数量的65.1%。根据工信部数据，自2022年至2024年，中国新建5G基站的建设量出现下降，由88.7万个下降至87.4万个，导致中国新建5G通信基站的储能新增装机量下降，中国5G通信基站储能市场增长放缓。近年来，部分国家和地区出现停电、电压波动等供电不稳定问题，影响通信基站的正常运作。为确保通信网络的可靠性、稳定性、连续性，基站对稳定可靠的供电需求也随之增加。

在印度及印尼等人口众多的亚太国家，由于通信基站的快速部署及现有电网的不足，通信储能已成为不可或缺的基础设施。因此，亚太地区（不包括中国内地）的通信储能新增装机容量预计将由2024年的10.9吉瓦时增长至2030年的27.9吉瓦时，复合年增长率达16.9%。

在欧洲、中东及非洲市场，欧洲的5G及整体通信产业发展已相对成熟并持续推进，而中东及非洲地区仍处于5G商用的早期阶段，具有显著的发展潜力。因此，欧洲、中东及非洲地区的通信储能新增装机量预计将从2024年的5.4吉瓦时增至2030年的11.6吉瓦时，复合年增长率为13.7%。

资料来源：CNESA、行业专家访谈、沙利文分析

在人工智能及大数据分析兴起的推动下，数据中心的能源需求日益增长，极大地促进了数据中心储能的发展。人工智能算法的复杂性及规模不断增加，需要庞大的运算资源，从而导致云计算及边缘计算等传统与现代计算平台的能源消耗显著上升。全球数据中心机架数量由2020年的1,250万个大幅增加至2024年的3,390万个，复合年增长率为28.3%。随着人工智能技术快速发展及其在各行各业的应用不断扩大，预计全球数据中心机架数量将于2030年达到1.813亿个，自2024年起的复合年增长率为32.3%。作为全球数据中心扩张的主要推动力，中国于2024年占全球数据中心机架总量的32.2%。在政府的大力支持下，预计中国数据中心机架数量将于2030年达到6,130万个，复合年增长率为33.3%。

数据中心机架运算能力的提升对能源需求带来巨大压力。数据中心电力需求占全球电力需求的比例预计将从2024年的4.0%增至2030年的10.1%。能源需求的激增为现有能源供应系统带来挑战，因此有必要采用储能技术，以确保电力供应的稳定性并提高数据中心的能源效率。随着数据中心领域的重点转向在满足运算需求的同时应对能源挑战，储能技术不仅支撑数据中心的稳定运行，还通过提高能源效率及促进与可再生能源的整合，为实现更广泛的可持续电力供应目标作出贡献。因此，数据中心储能产业的发展对数据中心基础设施的可持续发展至关重要。

在数据中心行业，人们越来越重视配置储能解决方案，以确保可靠的电力供应并通过可持续能源供应提高能源效率。全球数据中心储能新增装机容量由2020年的4.0吉瓦时增加至2024年的16.5吉瓦时，复合年增长率为43.0%，预计将于2030年进一步增加至209.4吉瓦时，2024年至2030年的复合年增长率为52.7%。中国数据中心储能新增装机容量由2020年的2.9吉瓦时增加至2024年的8.0吉瓦时，复合年增长率为29.2%，预计将于2030年进一步增加至101.6吉瓦时，2024年至2030年的复合年增长率为52.8%。数据中心的加速部署以及可持续能源供应需求的提升，将进一步推动除中国内地以外的亚太地区以及欧洲、中东及非洲地区数据中心储能市场的强劲增长。亚太地区（不包括中国内地）以及欧洲、中东及非洲的数据中心储能新增装机容量预计将由2024年的1.7吉瓦时及1.3吉瓦时增加至2030年的22.1吉瓦时及10.9吉瓦时，复合年增长率分别为52.7%及42.8%。

资料来源：行业专家访谈、沙利文分析

2024年，全球通信及数据中心应用储能电池新增装机总量达60.4吉瓦时，前五大厂商合计市场份额约40.7%。本集团出货量达6.7吉瓦时，位居全球通信及数据中心储能电池供应商首位，市场份额为11.1%。

资料来源：行业专家访谈、沙利文分析

2024年，中国通信及数据中心应用储能电池新增装机总量达32.4吉瓦时，前五大市场参与者合计占据市场份额约45.9%。本集团实现出货量为5.4吉瓦时，在中国通信及数据中心储能电池供应商中排名第一，市场份额为16.6%。2024年本集团在全球通信基站储能市场出货量排名首位，在全球通信市场中占据的市场份额达到9.2%。同时，2024年本集团在全球数据中心储能市场出货量排名中位列中国企业第一，在全球数据中心市场中占据的市场份额达到16.1%。

资料来源：行业专家访谈、沙利文分析

在5G通信、人工智能及大数据时代下，通信网络及数据中心对于大量数据传输、储存及处理所需的电力需求均显著增加，推动了行业对储能的需求。

一方面，通信网络的快速扩张及发展推动通信网络需求增加。随着现代化通信基础设施演变，市场对能源的需求不断增加，需要强劲的能源解决方案以确保持续可靠的服务交付。此外，在通信储能行业，5G网络投入商业化及扩展大大提高通信基站的电力需求。5G技术以其超快的反应时间及极小的延迟（小于一毫秒）而著称，成为中国等市场的主流基站类型。到2030年，预计中国将额外配置800万个5G基站，通信基站总数将达约1,220万个。

另一方面，由于人工智能及高性能计算（HPC）等相关工作负载，数据中心的需求将会增加。实施有关工作负载通常需要更换机架及备用电源基础设施，以确保高效、安全及持续的供电。未来，人工智能的广泛部署、加速采用及应用，将进一步加快数据中心的建设进程。预计全球数据中心机架数量将自2024年起按复合年增长率32.3%增长至2030年的1.813亿个。

能源转型旨在通过提高能源效率、发电脱碳、经济电气化等方式转向低碳能源体系，实现二氧化碳净零排放。关键途径包括由传统的高污染能源过渡至太阳能、风能、水力发电等可再生能源。储能技术在最大限度减少可再生能源供应波动造成的能源浪费方面发挥着至关重要的作用。能源转型是全球化的增长趋势。截至2024年年底，全球已有150多个国家承诺在21世纪中叶实现碳中和，覆盖全球二氧化碳排放量的80%以上。具体而言，中国提出了“双碳”目标，致力于2030年之前实现二氧化碳排放达峰，以及于2060年之前实现碳中和。多个国家推行该等倡议有助于加快新能源及储能市场的发展。尤其是在通信及数据中心储能领域，电力成本占数据中心及通信运营开支的很大部分，分别占其总经营成本约60%及30%。光伏等可再生能源基础设施的整合正在减少电力开支，而储能系统则确保基站及数据中心不间断运作。

对储能项目投资的补贴、税收优惠及投资金融激励，能够降低前期成本并促进市场接受率，从而推动储能系统的采纳及部署。在欧盟，储能在欧洲绿色协议及“Fit for 55”政策计划中占据重要地位，这些政策倡议旨在确保实现碳中和。这些措施加速了可再生能源发电厂及同址储能设施的安装。在中国，简化许可程序及电网互联标准等监管改革进一步促进储能系统的配置，从而加快项目开发及实施。例如，2021年8月，中国国家发展和改革委员会与国家能源局发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励发电企业通过自建或购买调峰储能能力增加可再生能源发电装机的并网规模。截至2024年12月31日，中国已有20多个省、自治区及直辖市推出了有关强制部署储能及与可再生能源项目相关的地区政策。拥有丰富站址资源且依赖大量储能作为备用电源的通信基站及数据中心运营商将从该政策中获得巨大收益。尤其是在数据中心领域，面临着越来越大的压力，需要通过推广绿色电力使用及减少碳排放来解决其高能耗及快速增长的计算能力需求。因此，配备可持续电力供应功能的数据中心储能装机容量预计将于2030年达到80.3吉瓦时，自2024年起的复合年增长率为204.9%。此外，2020年至2024年中国通信基站行业招标政策发生了许多重大调整，持续影响着储能项目的机制及成本。另一方面，政府资助的研发计划刺激了储能技术的创新发展，有效降低成本并提升性能。

电力储能技术的效率提升及成本降低是其日益广泛融入现代能源系统的主要驱动因素。技术进步（包括电池材料及结构、制造流程及能源管理系统的改进）带来了更高的效率、更长的使用寿命及更强的安全性能，从而推动储能产品成本下降。在需求增长及生产设施扩大的推动下，规模经济使制造商能够分摊固定成本。例如，锂离子电池的平均价格从2022年的人民币1.57元/瓦时下降64.3%至2024年的人民币0.63元/瓦时。这些成本下降使储能解决方案在更广泛的应用中变得经济可行，加快了向更具可持续性、灵活性及韧性的能源系统转型。

人工智能及大数据技术与各行业深度融合，致使市场对运算能力及能源的需求激增，推动数据中心储能市场快速增长。数据中心的电力需求在全球电力需求中所占的比例预计将从2024年的4.0%增至2030年的10.1%。以其密集的数据处理需求而闻名的人工智能及大数据应用，需要大量的运算能力及持续可靠的能源支持才能有效运作。人工智能及大数据对持续电源供应的依赖，使储能成为支撑这些技术的基础设施中的关键组成部分。

锂离子电池较铅酸电池具有更高的能量密度及更长的生命周期，而铅酸电池在产业价值链上相对成熟。储能行业（特别是数据中心及通信领域）将并行发展锂离子、铅酸等多种电池技术的融合应用，通过提供电池选择的多样化进一步提升储能效能。锂离子电池将贡献主要增长潜力，而铅酸电池仍将作为主流应用之一。在其他电池技术路线中，由于钠离子电池的原料资源丰富、环境适应性较强及综合效率较高，其在储能市场的占有率有望持续提升。

技术持续进步及成本相应下降显著提高了储能技术的性能及可靠性，从而降低整体成本。竞争力的提升促进了市场的进一步发展及储能解决方案的广泛应用。由于数据中心的储能系统需要优异的高倍率性能，以满足短时间内的瞬间备用电力需求，因此该领域的重要突破之一在于开发适应不同工作环境的电池放电率。此外，领先的市场参与者亦积极投入固态电池技术的研发，致力于提供更安全、能量密度更高、生命周期更长的产品选择，以满足客户多样化的需求。这些技术有助于降低能源成本及碳足迹，支持储能在更广泛市场中的应用。

在储能产业中，客户认可对新进入者构成重要壁垒，特别是在通信及数据中心储能市场，其主要下游客户包括大型通信国有运营商、设备制造商以及大型科技公司。这些组织拥有庞大的客户资源和显著的市场份额，对供应商提出多维度的服务要求。它们期望供应商具备高品质产品、成本效益、可靠的交付能力、强大的服务支持、法规合规性以及对可持续发展的承诺。为成功克服这些壁垒并获得大规模客户的信任与合作机会，供应商不仅需要提供满足高标准的產品及服务，还需展示合理的定价及成本结构，以满足客户客观化的要求。

储能行业的资本投资壁垒主要源于设备采购、系统整合以及持续运营与维护所需的大量资金支出。建立能够应对高需求的通信及数据中心产品先进储能系统产能，所需的初始成本相当重大。这些系统不仅需要能够管理大量数据流并确保通信的连续性，还需具备较高的复杂性，以与现有的数字及能源基础设施无缝整合。此外，运营成本（包括维护对能源效率及可靠性至关重要的复杂系统）进一步增加了所需投资。因此，通常只有拥有雄厚资金支持的企业才能进入市场并有效参与竞争。

储能产业面临显著技术壁垒，主要源于精密的电池技术、能源管理系统及智能控制算法。拥有核心技术与专利的企业在市场上享有显著的竞争优势，能够提供卓越的高倍率性能、更高的安全水平及更具成本效益的解决方案。此外，开发或获取相关技术需投入大量研发资源，并需应对全球复杂的专利布局及监管标准。将储能技术与现有基础设施相整合不仅要求技术兼容性，同时还需符合多样化的国际储能规范。因此，技术复杂性不仅限制了新企业的市场进入，也对整个领域内解决方案的可扩展性及互联互通性提出了持续挑战。