上市捷报丨沙利文助力英诺赛科（苏州）科技股份有限公司成功赴港上市(2577.HK)

英诺赛科（苏州）科技股份有限公司（以下简称“英诺赛科”）于2024年12月30日成功上市，此次发行45,364,000股，发行区间为30.86港元到33.66港元，最高募资15.27亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

• 公司持续推动全球功率半导体行业的创新；

• 公司的IDM模式迎合产业需求且拥有较高门槛；

• 公司具有成熟的技术领先地位；

• 公司具有成熟的商业化能力；

• 公司拥有强大的领导团队及研发团队。

根据沙利文报告，按2023年氮化镓功率半导体收入计，公司：

在全球氮化镓功率半导体公司中排名第一，市场份额为33.7%。

电源是所有现代工业领域的基础，而功率半导体则是电源的核心器件。随着第四次全球工业革命推动电子及人工智能驱动应用的快速增长，各行业对更高效、更经济的电力供应设备的需求正在上升。传统硅半导体器件因其固有限制而无法满足该等应用的需求。另一方面，作为最新一代半导体材料，氮化镓半导体器件近年来已广泛应用于各行各业，有望在功率半导体行业的持续变革中发挥关键作用。

与硅及其他半导体材料相比，氮化镓具有高频、电子迁移率高、辐射抗性强、导通电阻低、无反向恢复损耗等显著优势。氮化镓功率半导体芯片能够有效降低能量损耗，提升能源转换效率，降低系统成本，并实现更小的器件尺寸。

功率半导体是电子器件中电源转换和电路控制的核心，主要用于电子器件中的变压、变频以及直流转交流。在电动汽车、数据中心、新能源发电及电网下游市场发展的驱动下，全球功率半导体市场规模由2019年的人民币3,206亿元增长至2023年的人民币3,357亿元，复合年增长率为1.2%，并预计将由2024年的人民币3,680亿元进一步增至2028年的人民币4,968亿元，复合年增长率为7.8%。

中国功率半导体市场近年发展迅速，已成为全球最大的功率半导体消费市场。按销售额计，中国的功率半导体市场规模于2023年达到人民币1,309亿元。该增长主要是由于汽车、工业自动化及消费电子产品领域的智能化及数字化需求不断提升。此外，新能源汽车、可再生能源发电、变频家电等多个领域亦出现新的增长机会。

2023年，全球氮化镓功率半导体市场占整体功率半导体市场的0.5%，占全球功率半导体分立器件市场的1.4%。氮化镓具备高频、耐高压、抗强辐射和低导通电阻等特性，在低压和高压领域均有广泛应用，预期加速渗透功率半导体领域，并将于2028年占全球功率半导体市场的10.1%及全球功率半导体分立器件市场的24.9%。

氮化镓功率半导体产品具有高频、低损耗和高性价比等特点，被广泛采用于智能设备快速充电、车规级充电应用和数据中心等多种应用场景。

全球氮化镓功率半导体市场规模自2019年的人民币139.4百万元迅速增长至2023年的人民币1,759.5百万元，复合年增长率为88.5%。预计氮化镓功率半导体市场将录得指数级增长，由2024年的人民币3,227.7百万元增长至2028年的人民币50,141.9百万元，复合年增长率为98.5%。在氮化镓功率半导体市场中，消费电子产品及电动汽车预计将成为预测期间内的两大应用场景。

• 下游应用拓展。氮化镓功率器件在消费电子产品的广泛应用中具有巨大潜力，并逐渐渗透到包括电动汽车、数据中心、人工智能、储能及光伏等新兴领域。例如，在电动汽车车载充电应用中，氮化镓功率器件可大幅缩减尺寸，同时以出色的散热结构提高充电效率。在电动汽车变换器中，氮化镓比硅基功率器件具有更高的功率密度，可以节省能源并延长电池寿命。此外，在解决数据中心供电困境（如解决大型专用集成电路芯片供电瓶颈或在实现高功率密度供电时减少系统空间）方面，氮化镓比传统的硅基解决方案更为高效。

• IDM作为主要业务模式。氮化镓市场预期将面临更激烈的市场及技术竞争。为提高竞争力并确保稳定供应，氮化镓功率半导体企业通常结合资源和技术优势，以建立涵盖氮化镓功率半导体设计与生产的完整产业链系统。在供应方面，IDM模式有望成为氮化镓半导体产业的主导商业模式，以设计及流程整合实现协同效应，为客户提供定制解决方案，并确保扩大规模后的产能及供应。故此，近年领先的IDM功率半导体公司多次收购氮化镓功率半导体产业的参与者，以建立本身的地位。因此，IDM模式有望成为未来氮化镓产业的主导商业模式，早期布局IDM的企业可获得先发优势及长期竞争力。

• 从6英寸过渡至8英寸。氮化镓功率半导体生产可借助硅半导体的设备，目前，8英寸硅的设备及流程较6英寸硅更为成熟及高效。因此，与6英寸氮化镓相比，8英寸氮化镓的生产更具竞争优势，此乃由于其设备兼容性及成熟度更佳，使8英寸成为预测期间氮化镓功率半导体的发展方向。此外，正如硅基半导体的发展历程，从6英寸到8英寸的产业发展趋势有助降低成本，同时提升良率。因此，从6英寸发展至8英寸的技术、工艺和产能转换将为领先的参与者提供重要的先发优势。按收入计，2023年全球氮化镓功率半导体市场中，6英寸及8英寸氮化镓的市占率分别为66.3%及33.7%。 

于2023年，英诺赛科来自氮化镓功率半导体业务的收入为人民币592.7百万元，在全球所有氮化镓功率半导体公司中排名首位，市场份额为33.7%。于2023年，前五大公司的市场份额合计达92.8%。除英诺赛科外，其他氮化镓功率半导体公司主要提供6英寸产品。