CBL International Limited（以下简称“CBL”）于2023年3月23日成功上市，发行量为3,325,000股普通股，每股定价为 4.00 美元，募集资金约为1,330万美元。
在本次赴美上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、保荐人以及其他专业中介机构完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与SEC和投资者的沟通，帮助投资者快速理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成SEC关于行业方面的相关问题的反馈等。
投资亮点
公司是一家以香港为基地的成熟的燃料供应中间商，其地理和战略业务网络广泛，遍布中国、香港和马来西亚等主要的亚太国家，并为全球的船舶运营商提供综合交钥匙解决方案；
公司利用区域网络的能力，不断扩大地理范围，在亚太地区的主要国家开展更多的业务，在24个主要港口运营，未来将会发展至更多的港口；
公司与全球十大国际集装箱班轮运营商建立长远及稳定的业务关系。
根据沙利文报告
公司的集装箱班轮运营商客户在2021年约占全球集装箱船队容量的84.6%。
船用燃料供应市场概况概览
船用燃料是指船舶使用的燃料，是船舶运行和全面航行的必要原料。一般来说，船用燃料在船上的炉子或锅炉中燃烧，以产生热量和动力来驱动发动机。鉴于对燃烧和发动机系统的具体性能指标的要求，需要根据船舶吨位、载重量、推进系统和蒸汽轮机系统等标准制定具体规格。燃料供应是向各种船舶供应船用燃料的过程，它涉及装载燃料的船上物流。船用燃料的供应和分配是通过燃油驳船进行的。船舶燃料供应中间商旨在协调船舶的加油过程，包括但不限于采购、供应和交付船用燃料。
船用燃料供应市场产业链
燃料供应的价值链包括不同的供应商，如贸易商和当地的实际经销商。炼油厂和运输商分别承担生产和运输原油提炼产生的残余物的角色，他们参与(i)将残余物与其他原料和石油混合，并将其转化为符合ISO 8216和ISO 8217等国际标准的船用燃料油，这些标准规定了船用燃料的类别和详细规格，以及(ii)储存船用燃料。当地的实际经销商根据加油员和/或船舶运营商的要求，处理向船舶实际转移船用燃料。
船舶燃料供应对于定期航行的集装箱班轮来说是非常重要的，集装箱班轮需要在不同的港口及时有效地加油，并且经常与集装箱的装卸过程同时进行，以避免因加油延迟或船舶燃料不足而影响计划的航运时间表。
此外，考虑到基础设施的限制和船舶航行中不同的地理位置，船舶燃料供应在集装箱班轮到达之前就已经计划和安排好。除了在不同的港口寻找当地的船用燃料供应商外，集装箱班轮在加油过程中还可能遇到其他困难，如交易和其他行政问题。
船用燃料供应中间商的定位是连接行业内船用燃料的供需双方，约占亚太地区船用燃料供应量的60%以上。与当地的实体分销商相比，国际集装箱班轮公司更倾向于选择船用燃料供应中间商，原因包括能减少行政负担和时间成本，能从多个地点的不同个体当地实体分销商那里采购和获取报价，船舶燃料供应中间商亦提供信贷条件和增值服务。
船舶燃料供应中间商支持国际集装箱班轮公司的日常运作，这涉及到与船舶航行有关的详细计划，特别是沿线的港口和加油站的可用性，每个加油站所需的船用燃料的估计数量和燃油价格。
此外，如果没有燃料供应商的协助，国际集装箱班轮公司将需要与不同港口的众多当地实物经销商和贸易商协调，进行价格比较和安排实物交付，既费时又低效益。船舶燃料供应中间商处于有利地位，帮助船舶运营商在适当的港口以有竞争力的市场价格及时为他们的船舶加油，而不需要自己建立采购网络。
资料来源：沙利文报告
亚太地区船用燃料的市场规模
由于海运贸易量的增加和相应的海运需求，亚太地区的船用燃料消费量从2016年的9,280万吨全面增长到2021年的1.055亿吨，复合年增长率约为2.6%。受海运贸易活动中的重要份额和COVID-19爆发后全球贸易的恢复的推动，预计2022年至2026年，亚太地区的船用燃料消费额将以3.9%的年复合增长率增长。此外，向VLSFO的转变也有望在未来为船用燃料市场带来新的商机。
亚太地区船用燃料的消费数量，2016-2026预测
资料来源：沙利文报告
新加坡位于马六甲海峡南端的独特位置，是一个传统的物流贸易和船舶燃料供应中心，2021年约占亚太地区燃料油消费总量的54.3%。政府通过建立海事和港口管理局作为重要的推动力，建立一个健全和整体的加油平台，有利于入境船只的访问，从而支撑了加油行业。2016年至2021年期间，燃料油消费量从4,660万吨波动到4,580万吨，年复合增长率约为-0.4%。随着新加坡与其他主要国家之间的跨太平洋伙伴关系协议生效，新加坡的燃料油消费额预计将在2022年至2026年期间以1.3%的年复合增长率增长。
2021年，中国约占亚太地区燃料油消费总量的20.3%。在与主要经济体高贸易活动的推动下，中国的燃料油消费量从2016年的约1,180万吨迅速增加到2021年的1,710万吨，年复合增长率约为7.8%。随着低硫燃料油的规模化生产和对地方炼油厂的退税，预计中国燃料油消费量在2022年至2026年将以6.4%的复合年增长率增长。
另一方面，香港在2021年约占亚太地区燃料油消费总量的6.0%，在过去几年中，香港的燃料油消费总量经历了波动，从2016年到2021年的年复合增长率约为-4.4%。下降的主要原因是，由于供应商减少了从新加坡的进口以代替2020年的国际海事组织，香港的高硫燃料油供应趋紧。
由于COVID-19的爆发和当地政府采取的相应遏制措施，2020年到港船舶数量下降，导致燃料油消费数量下降到510万吨。然而，随着大湾区的发展和与其他国家商业活动的日益频繁，预计香港的燃料油消费将在2022年至2026年以约1.3%的年复合增长率恢复。
亚太地区船用燃料的消费数量，2016-2026预测
资料来源：沙利文报告
亚太地区船用燃料的市场驱动因素
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海运贸易的增长
亚太地区一直受益于海运贸易的增长，根据经济合作与发展组织（OECD）的数据，海运占全球贸易货物的90%，而根据联合国贸发会议的数据，亚洲的海运货物装卸量合计从2015年的99.956亿吨增加到2020年的113.606亿吨，年复合增长率约为2.6%。2020年，亚洲约占全球货物装卸量的53.3%，全球约65.5%的货物在亚洲海港卸货。此外，包括韩国和中国在内的亚洲国家在跨太平洋伙伴关系协定（“TPP”）下加强合作和伙伴关系，必将推动亚太地区的海运贸易和燃料供应需求。
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支持性的政府政策
主要的海运贸易国，如中国和新加坡，政府在货币资金、技术支持和辅助基础设施方面给予了很大的支持。在中国，鉴于低硫船用燃料没有被列入中国的一般贸易免税清单，消费税和增值税导致国内炼油厂的生产成本过高，政府在全国范围内对这些国内炼油厂进行税收优惠，以促进其低硫船用燃料的国内生产和出口，促进这些国内公司的规模扩张，有助于增加国内船用燃料的供应，使中国的船用燃料价格与中国以外的其他港口相比更具竞争力。
根据中国在2020年底对《区域全面经济伙伴关系》的承诺，集装箱吞吐量的潜在增长预计将推动燃料供应需求。在新加坡，鉴于COVID-19的爆发，政府推出了约420亿美元的资金，作为维持加油业务的救济措施。新加坡政府也一直在积极更新加油标准，如2020年的SS660，这将最大限度地减少加油作业中的不确定性和纠纷，赢得市场对在该地区进行加油的信心。
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*以上顺序不分先后，按上市时间倒序排列
