上市捷报丨沙利文助力美皓医疗集团有限公司成功赴港上市(1947.HK)

发布时间：2022/12/14

美皓医疗集团有限公司（股票代码：1947.HK）于2022年12月14日成功登陆香港资本市场主板。公司是温州民营口腔服务的龙头企业，主要为各年龄段的个人提供口腔综合治疗，口腔修复，种植及正畸等服务。集团拥有及运营由五家位于温州的民营口腔医院所组成的网络。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为美皓医疗集团有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

美皓医疗集团有限公司（以下简称“美皓医疗”）于2022年12月14日成功上市，公司计划发售1.5亿股H股，其中国际发售占90%，香港公开发售占10%，发售价为每股0.84港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

投资亮点

公司是温州最大的民营口腔服务提供商；

公司拥有强大的品牌知名度及忠实的患者群体；

公司具有专业安全的业务运营体系及经验丰富的高素质优质的口腔专业团队；

公司有肩负共同使命，深具远见和强大执行能力的管理团队。

根据沙利文报告，按2021年收入计，公司：

在中国温州民营口腔服务提供商中排名第一；

是中国领先的民营口腔服务提供商之一。

中国浙江省口腔服务市场概览

浙江省的经济表现在全国位列前茅，以2021年的名义GDP计，其以人民币7.4万亿元位列所有省份中的第四位。其中浙江口腔服务市场因得益于较高的居民可支配收入以及良好的民营经济环境而展现出较为强劲的增长。浙江省的口腔服务市场规模以收入口径统计，于2017年的约人民币88亿元增长至2021年的人民币139亿元，期间复合年增长率为12.1%。

虽然在2020年，浙江省受到了疫情的影响，但是在2021年，疫情得到控制后，市场整体呈现出反弹复苏的趋势。展望未来，预计2022年疫情的反复将会对浙江口腔服务市场造成一定的负面影响，但是随着疫情常态化施行，人口老龄化的推进以及三孩政策的执行，这些因素将持续促进居民对于口腔服务的需求，在2023年后也会呈现一个反弹复苏的趋势。到2026年，浙江省口腔服务市场规模预期进一步增长至约人民币232亿元，2021年至2026年的复合年增长率约为10.9%。单次口腔服务支出同期从约人民币303.2元增长至人民币373.2元，期间复合年增长率约为5.3%。

资料来源：沙利文分析

根据沙利文报告，在浙江省内，自2017年至2021年，民营口腔医院及民营口腔诊所的市场规模分别由约人民币17亿元及人民币34亿元增长至约人民币34亿元及人民币54亿元，期间内的复合年增长率分别为18.9%与12.2%。民营口腔服务提供商的主要引领着浙江省口腔服务市场的增长。

资料来源：沙利文分析

温州市口腔服务市场概览

温州市作为浙江省内经济较为发达的城市之一，过去的五年内，温州城镇居民的可支配收入水平均高于浙江省整体城镇居民的平均水平。因此温州居民在进行口腔服务选择时有能力负担更加高额的费用。同时，随着居民对于口腔健康意识的增强，以及拥有较高水平可支配收入的人口数量的增加，温州市居民对于口腔服务的需求也会相应提升。而口腔服务提供商也应该逐步扩大业务覆盖范围并提高运营能力，为温州市口腔服务市场营造良好的发展环境。

由于温州市口腔服务市场的繁荣发展以及口腔患者就诊人次及单次就诊的平均支出增加，温州市口腔服务市场规模于2017年至2021年间显著增长，由约人民币512.8百万元增加至人民币794.9百万元，期间复合年增长率为11.6%。同期单次口腔服务支出也从人民币329.2元增长至人民币404.6元，复合年增长率约为5.3%。同样在2020年，疫情对于温州市的口腔服务市场也造成了一定的负面影响，但是在2021年，温州市的口腔服务市场相对浙江整体复苏得更加快速。

按照这样的趋势，我们预测在经历2022的疫情之后，在温州市经济持续稳定发展的加持下，预计未来温州市口腔服务市场整体规模将在2026年达到约人民币1,338.7百万元，2021年至2026年期间的复合年增长率为11.0%。

资料来源：沙利文分析

随着温州市口腔服务市场的发展，过去的五年中，各种口腔服务类型也得到了相应的可观增长。在2017年至2021年期间，综合口腔治疗及其他口腔服务市场规模由约人民币229.2百万元增长至约人民币363.9百万元，复合年增长率为12.2%。在2021年，正畸、种植、口腔修复以及综合口腔治疗及其他分别占据整体温州是口腔服务市场的25.6%、10.1%、18.5%及45.8%。

资料来源：沙利文分析

温州市口腔服务市场的竞争格局

自2010年以来，温州市民营口腔服务市场经历了长足的发展，并且已经成为温州市口腔服务市场中越来越重要的组成部分。按照数量口径计，温州市的民营口腔服务提供商数量从2017年的342家增加至2021年的447家。民营口腔医院集团的数量也从12家增加至15家，同期民营口腔诊所数量由约330家增加至432家。总体而言，民营口腔医院的牙医数量更多、服务能力更加专业及业务规模更大。

许多发展成熟的民营口腔服务提供商已经积累了忠实的客户群体及建立了专业良好的品牌形象，这为后来的市场进入者设立了较高的进入门槛。按照2021年收入口径统计，美皓医疗是温州市最大的民营口腔服务提供商，占据着民营口腔服务市场的25.2%，温州市整体口腔服务市场的13.2%。

资料来源：沙利文分析

中国口腔服务市场的关键市场驱动因素

口腔服务供不应求

根据国家卫生和计划生育委员会发布的第四次全国口腔健康流行病学调查结果显示，中国口腔疾病患病率与相应的口腔疾病治疗率之间存在显著差异。与之前的调查结果相比，龋齿率也展现了上升态势。国务院也在《“健康中国2030”规划纲要》中提出健康口腔生活方式的倡议。除了政策支持外，随着中国父母对于儿童健康问题的日益关注，国民对于口腔服务的需求逐渐增多，中国口腔服务市场也有望进一步增长。

消费升级及口腔保健意识提升

随着近些年来可支配收入持续稳定的增加，中国的中产阶级人群也不断的扩张，中国迈入消费升级的阶段，中国居民整体也能承担更高的口腔支出。就此而言，中国居民对于相对更加高额的口腔项目消费也有了更高的接受度，这些进一度提升了中国口腔服务市场的发展。

有利的政策促进口腔服务更加多元化

自二十一世纪以来，《健康口腔行动方案（2019-2025）》致力于提升整体口腔服务水平并降低口腔发病率以及提高居民对口腔健康的认知。这些有利于口腔服务的标准化和多元化的不断深化发展。

沙利文融合全球61年的咨询经验，24年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，说明客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位。大健康产业是沙利文最核心的专注研究领域之一。近20多年来，沙利文团队为数百家国内外优秀的生物制药、医疗器械、医疗服务及互联网医疗企业提供了融资财务顾问、IPO行业顾问、战略咨询、管理咨询等服务。其中成功上市案例包括：高视医疗（2407.HK）、乐普心泰（2291.HK）、健世科技（9877.HK）、健康元（JCARE.SW）、乐普医疗（LEPU.SW）、叮当健康（9886.HK）、百奥赛图（2315.HK）、智云健康（9955.HK）、美因基因（6667.HK）、Prenetics（PRE.NASDAQ）、云康集团（2325.HK）、瑞科生物（2179.HK）、乐普生物（2157.HK）、清晰医疗（1406.HK）、百心安（2185.HK）、雍禾医疗（2279.HK）、凯莱英（6821.HK）、北海康成（1228.HK）、固生堂（2273.HK）、鹰瞳科技（2251.HK）、三叶草生物（2197.HK）、微创机器人（2252.HK）、和誉开曼（2256.HK）、堃博医疗（2216.HK）、先瑞达（6669.HK）、康圣环球（9960.HK）、医脉通（2192.HK）、腾盛博药（2137.HK）、康诺亚（2162.HK）、朝聚眼科（2219.HK）、归创通桥（2190.HK）、和黄医药（0013.HK）、科济药业（2171.HK）、兆科眼科（6622.HK）、大自然药业（UPC.NASDAQ）、赛生药业（6600.HK）、昭衍新药（6127.HK）、诺辉健康（6606.HK）、天演药业（ADAG.NASDAQ）、贝康医疗（2170.HK）、健倍苗苗（2161.HK）、微创心通（2160.HK）、瑞丽医美（2135.HK）、加科思药业（1167.HK）、和铂医药（2142.HK）、京东健康（6618.HK）、德琪医药（6996.HK）、荣昌生物（9995.HK）、药明巨诺（2126.HK）、先声药业（2096.HK）、云顶新耀（1952.HK）、嘉和生物（6998.HK）、再鼎医药（9688.HK）、欧康维视（1477.HK）、永泰生物（6978.HK）、海普瑞药业（9989.HK）、开拓药业（9939.HK）、沛嘉医疗（9996.HK）、康方生物（9926.HK）、诺诚健华（9969.HK）、天境生物（IMAB.NASDAQ）、康龙化成（3759.HK）、中国抗体（3681.HK）、东曜药业（1875.HK）、亚盛医药（6855.HK）、复宏汉霖（2696.HK）、翰森制药（3692.HK）、迈博药业（2181.HK）、方达控股（1521.HK）、维亚生物（1873.HK）、基石药业（2616.HK）、君实生物（1877.HK）、药明康德（2359.HK）、信达生物（1801.HK）、华领医药（2552.HK）、百济神州（6160.HK）、歌礼制药（1672.HK）、药明生物（2269.HK）、华润医药（3320.HK）、雅各臣科研制药（2633.HK）、和黄中国医药（HCM.NASDAQ）、金斯瑞生物科技（1548.HK）、BBI生命科学（1035.HK）等。以交表项目量统计，沙利文医疗团队在赴港医疗IPO中保持绝对的领先地位，2018至2021年始终为市场份额第一名。

自2019年7月科创板首批公司挂牌以来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的科创板上市公司的招股文件中，包括：康为世纪（688426.SH）、近岸蛋白（688137.SH）、诺诚健华（688428.SH）、奥浦迈生物（688293.SH）、微创电生理（688351.SH）、盟科药业（688373.SH）、益方生物（688382.SH）、集萃药康（688046.SH）、海创药业（688302.SH）、荣昌生物（688331.SH）、仁度生物（688193.SH）、首药控股（688197.SH）、和元生物（688238.SH）、亚信安全（688225.SH）、希荻微（688173.SH）、迈威生物（688062.SH）、亚虹医药（688176.SH）、百济神州（688235.SH）、嘉和美康（688246.SH）、迪哲医药（688192.SH）、诺唯赞（688105.SH）、成大生物（688739.SH）、格科微（688728.SH）、华熙生物（688363.SH）、君实生物（688180.SH）、泽璟制药（688266.SH）、百奥泰（688177.SH）、神州细胞（688520.SH）等，被认为是业内最具实力、最具专业度、最具影响力的行业研究机构之一。我们希望与企业一起，洞悉行业前瞻，抓住发展契机，共同推动中国大健康产业的创新和升级，铸就健康未来。

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