上市捷报丨沙利文助力南华期货股份有限公司成功赴港上市（2691.HK）

南华期货股份有限公司（以下简称“南华期货”）于2025年12月22日成功上市，公司共发售1.08亿股H股，其中90%为国际发售、10%为公开发售。每股最高发售价为16.0港元，总计募资最多17.2亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年9月30日），2025年1-9月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为47家（市占率72%），62家（市占率69%），162家（市占率70%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

• 公司是中国期货行业首批成立的公司之一；

   

• 公司于2019年成为中国首家在A股市场上市的期货公司；

   

• 公司于2006年成为首批在香港设立分支机构的中国期货公司之一；

   

• 就交易所会员资格而言，公司是在中国期货公司中拥有最广泛的清算网络的公司之一；

   

• 于2021年、2022年及2023年，公司的期现交易风险管理系统、盛华金融衍生品综合平台及投研产服一体化平台分别获中国人民银行颁发金融科技发展奖三等奖、二等奖及三等奖；

   

• 公司获《期货日报》评为2023年和2024年最佳数字化转型期货经纪公司，及于2023年获得《证券时报》及《券商中国》颁发的杰出IT服务期货公司君鼎奖；

   

• 公司由董事长罗旭峰博士领导，彼拥有超过30年的期货行业从业经验，并多次荣膺“中国期货公司最佳领导者”称号；

   

• 按2024年境外收入计，公司在中国期货公司中排名第一。

中国期货市场是全球最大的商品期货市场，涵盖农业、能源、金属及其他领域，有140多种产品，服务于41个工业领域。中国期货业的市场参与者指从事期货合约交易及相关业务的金融机构和服务机构，主要包括期货交易所、期货公司、结算公司等，主要业务涵盖期货交易、结算、交割和风险管理等服务。

中国期货市场的扩张受多项关键因素驱动。多种期货产品（包括金融衍生工具及新兴资产）的推出扩大了各行业的市场参与度。企业越来越多地利用期货对冲价格波动（例如农业公司管理投入成本，金属生产商保障产出价格），从而带来大量资本并加强风险管理职能。证券公司、资产管理人及对冲基金等机构投资者正在利用期货进行套期保值、套利及投资组合配置，提高市场流动性及深度。与此同时，越来越多的金融知识及更易使用的交易平台鼓励零售投资者的参与，进一步提升了流动性。产品创新、企业套期保值、机构策略及零售客户参与共同形成强大的协同力量，支持中国期货市场的持续发展。

中国于2020年至2029年（预计）的中国期货交易量（按交易所统计）

中国于2020年至2029年（预计）的中国期货交易额（按交易所统计）

2020年至2024年，中国期货市场的客户权益总额从人民币8,247亿元大幅增长至人民币15,387亿元，复合年增长率为16.9%。政府的刺激和支持政策提振了市场信心和交易量。新的交易机制和产品透过提供风险管理和投资组合多样化工具吸引了更多参与者。监管支持（如加强监管和鼓励创新）促进了市场的健康发展。2024年至2029年，客户权益总额预计将增至人民币35,793亿元，预计复合年增长率为18.4%。外部不确定性的加剧引发了大宗商品价格的大幅波动，这促使企业对风险管理解决方案的需求不断增加，各行业对套期保值工具的使用率上升便是证明。政府为维护市场稳定而进行的引导及推动，将进一步促进市场的增长。

2020年至2029年（预计）中国期货市场客户权益总额

2020年至2024年，中国期货市场的总收入从人民币353亿元增长到人民币413亿元，复合年增长率为4.0%。在政府政策的刺激下，经济稳步增长，提振交易额。新的交易机制和产品吸引了更多的投资者。监管支持（包括监管和创新激励）增强了市场信心。展望2024年至2029年，中国期货市场的总收入预计将从人民币413亿元增至人民币535亿元，复合年增长率预计为5.3%。经济持续增长，加上科技行业的扩张以及投资者对股票市场的兴趣日益浓厚，将进一步推动期货市场的交易。在技术方面，更先进的人工智能在交易中的应用等进步将提高市场效率并吸引更多参与者。中国期货市场通过扩大与国际接轨的合约挂牌品种实现了多样化发展，在产品可投资性增强以及套期保值效率提升的推动下，吸引了更多国际投资者参与其中。QFII额度的分阶段放宽，以及跨境抵押品规则的简化，将降低全球机构参与者的进入门槛，直接刺激交易流动性。

2020年至2029年（预计）中国期货市场总收入（按业务板块划分）

基于控股股东的背景，中国的期货公司可以分为两类：金融机构联属期货公司，以及非金融机构相关期货公司。金融机构联属期货公司与证券公司和银行等金融集团有密切关系，或属同一金融集团。他们可以共享客户资源、融资渠道和金融牌照优势，为客户提供全面的金融服务。非金融机构相关期货公司包括独立期货公司和大型实体企业控制的期货公司。彼等拥有自身的优势，包括独立决策权、运营活力，并对行业及板块拥有更深刻的理解。

就2024年的总收入而言，中国领先的期货公司主要是金融机构联属期货公司。2024年，就总收入而言，公司在所有期货公司中排名第8位，在所有非金融机构相关期货公司中排名第1位，总收入为人民币57亿元。2024年，就经纪佣金收入而言，公司在所有期货公司中排名第16位，在所有非金融机构相关期货公司中排名第1位，总收入为人民币5亿元。

2024年中国期货公司排名（按总收入计）

实体经济需求增长：随着中国经济结构的转型升级，企业对风险管理的需求显著增加。期货市场为企业提供对冲工具，以应对金属、农产品和能源领域的价格波动风险。中国企业境外扩张提升了全球产业一体化和国际竞争力。此全球化亦推动跨境风险管理领域的金融创新，加强绿色和数字化转型领域的多边合作，增强国内和全球经济的韧性。

产品持续多元化：中国期货市场不断推出新的交易产品，以满足多样化的需求。期权和期货等衍生品丰富投资策略，金融技术的应用则提高交易效率、风险管理能力和市场透明度。

政策支持与监管完善：政府高度重视期货市场，并出台《期货及衍生品法》等法律及政策，为市场提供法律保障。监管机构完善了监管框架，促进了市场标准化和透明化，增强了投资者信心。

加速国际化进程：中国期货市场正逐步向外界开放。一些产品吸引了境外参与者，对国际大宗商品价格的影响力也得到增强。这吸引了更多的国际参与者，加深了与国际交易所的合作，促进了市场互联互通。

提升服务实体经济的能力：未来中国期货市场将提供多种风险管理工具（如对冲）和创新金融产品，帮助农业、能源、化工等产业链企业应对价格波动风险，提升经营稳定性。这一趋势不仅体现在期货产品多元化和交易机制优化上，更体现在与实体经济的深度融合上。它有助于企业降低成本、提高效率，从而促进高质素经济发展。

加快国际化进程：中国期货市场将进一步向境外投资者开放，并推动更多以人民币计价的期货产品（如原油、铁矿石等）的国际化。这一趋势将提升中国期货市场在全球大宗商品定价中的话语权，吸引国际资本参与，并提高市场流动性和影响力。

金融科技的广泛应用：人工智能和大数据等技术将在交易、清算、风险控制和监管等领域得到广泛应用。此举旨在提高市场运营效率、降低交易成本、加强风险管理和监管能力，并促进算法交易和咨询等智能服务的广泛应用。

促进绿色金融和可持续发展：发展趋势包括推出与环境相关的期货产品（如碳排放权、绿色电力等），以促进相关原则在期货市场中的应用。此举有助于实现国家“双碳”目标，促进绿色经济发展，满足市场对可持续投资工具的需求。

北美主要的期货交易所包括芝加哥商业交易所集团（CME Group）和洲际交易所（ICE）。芝加哥商业交易所集团是全球最大的衍生品交易所，提供种类繁多的期货和期权产品，例如标准普尔500指数期货、黄金期货和原油期货。洲际交易所专注于能源、农产品和金融衍生品交易，其布伦特原油期货和天然气期货在全球范围内具有重要影响力。

近年来，北美期货市场的交易量持续增长。2020年至2024年，合约总量从129亿份增至198亿份，复合年增长率为11.3%。预计2024年至2029年，合约总量将进一步增长至320亿份，维持复合年增长率10.1%。此等增长的主要驱动力包括市场波动加剧以及机构投资者和零售投资者的参与度提升。

展望未来，北美期货市场有望持续增长。高频交易和自动化技术的进步、机构对利率和大宗商品的对冲需求，以及零售投资者通过免佣金平台进行多元化投资，都有望推动此等增长。

2020年至2029年（预计）北美期货及期权总量