Frost & Sullivan
杭州德适生物科技股份有限公司（股票代码：2526.HK）于2026年3月30日成功登陆香港资本市场主板。公司为中国领先的专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司，已开发出多元化的产品组合。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为德适生物科技股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。
杭州德适生物科技股份有限公司（以下简称“德适生物”）于2026年3月30日成功上市。公司全球发售799.92万股H股，其中90%为国际发售、10%为香港公开发售。每股最高发售价为112.50港元，募集资金总额最高约为9.0亿港元。在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据，2025年1-12月，以及过去36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为82家（市占率73%），180家（市占率71%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。
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投资亮点
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公司深耕医学影像领域，围绕AI辅助诊断构建涵盖软件、设备及全流程解决方案的产品体系，并持续推进核心产品商业化与临床应用落地；
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公司团队以跨学科融合为核心，由具备多学科专业背景的管理层及研发团队组成；
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公司以经过商业验证的专有智能医学影像技术驱动智能器械在生殖健康领域引领市场；
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公司AI染色体核型辅助诊断软件有望成为全球首个获批三类医疗器械注册证的产品；
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公司自主研发构建了iMedImage ® 医学影像基座模型，支持多场景下的医学影像处理与分析，并为相关产品的持续迭代与应用拓展提供技术基础。
根据沙利文报告，按2024年出厂价计：
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公司在中国染色体核型分析系统市场排名第一；
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公司在显微扫描设备及核型分析软件领域处于领先地位，具备强劲的市场竞争力和品牌影响力。
PART/ 2
染色体核型分析系统市场概览
染色体核型分析作为一种重要的细胞遗传学方法，可用于识别染色体数目及结构异常，在临床诊断中具有重要价值。染色体核型分析是显微影像检测技术中的高度复杂程序，该技术通过对人体细胞（通常是外周血淋巴细胞、羊水细胞或骨髓细胞）进行体外培养，利用植物血凝素等刺激因子促使细胞分裂，并在有丝分裂中期时（此时染色体高度聚缩，显微形态最清晰）进行观察分析。
从产品构成来看，染色体核型分析系统主要由核心分析软件、显微图像扫描仪、细胞收集仪及制片染色机等组成。根据沙利文的数据，全球染色体核型分析系统市场（按产品类型划分）正经历结构性转变。尽管发达地区通过技术迭代保持稳定增长，但中国等新兴市场正处于转型阶段，正由劳动密集的手动操作模式逐步过渡至自动化、AI驱动的诊断工作流程。全球染色体核型分析系统市场规模由2019年的382.6百万美元增长至2024年的658.8百万美元，复合年增长率为11.5%。在自动化工作站应用普及、以应对全球细胞遗传学专家短缺并提升诊断通量的驱动下，预计市场将加快增长，到2030年将达到1,533.0百万美元（复合年增长率：15.1%），并于2035年进一步增长至5,046.7百万美元。
资源来源：沙利文分析
根据沙利文的数据，中国染色体核型分析系统市场 (按产品类型划分) 在2019年（人民币119.9百万元）至2024年（人民币165.9百万元）期间保持稳定增长，复合年增长率为6.7%。在2024年至2030年期间，市场预计将进入快速扩张阶段，于2030年达到人民币2,037.9百万元，复合年增长率显著提升至51.9%。该加速主要得益于：(i) 智能分析软件的普及，有效缓解专业资源稀缺的瓶颈；以及 (ii) 在国家政策推动下，产前及血液检测领域的临床需求增长。预计到2035年，市场规模将进一步扩大至人民币5,996.8百万元。
资源来源：沙利文分析
根据沙利文的数据，中国染色体核型分析系统市场主要分为三大临床应用场景：生殖健康（如产前诊断）、血液恶性肿瘤（如白血病及淋巴瘤）以及放射防护检测。生殖健康领域作为市场基石，该领域在2024年约占中国整体市场的82.9%。目前中国市场正经历快速扩张与技术升级的双重转型，其强劲的增长轨迹（2024年至2030年的复合年增长率预计为46.0%）体现出持续扩容趋势。血液恶性肿瘤作为增长潜力较高的细分领域，相关检测需求正进入快速扩张阶段。在白血病及淋巴瘤的临床诊断与治疗过程中，染色体核型分析在风险分层及预后评估中发挥重要作用。过去，该类检测受制于操作复杂、对专业人员依赖程度高等因素，限制了其规模化应用。随着自动化设备及人工智能辅助分析技术的逐步应用，行业正向规模化与精准化诊断方向发展。因此，预计其市场规模将由2024年的人民币20.1百万元增长至2030年的人民币569.7百万元，复合年增长率为74.6%，显著高于行业平均水平。放射防护检测该领域聚焦于电离辐射接触人群的强制性职业健康监测。目前传统人工镜检仍为主流（约80%至90%的合资格机构采用），自动化替代空间较大。未来增长主要来自以计算机辅助分析软件替代人工操作，从而突破效率瓶颈并强化合规执行。因此，预计其市场规模将由2024年的人民币8.3百万元增长至2030年的人民币135.2百万元，复合年增长率高达59.2%。
资源来源：沙利文分析
PART/ 3
生殖健康影像检测市场
生殖健康影像检测是染色体核型分析的临床应用场景之一。生殖健康影像检测是利用影像技术对人体生殖系统及相关疾病进行分析，提供辅助诊断支持的医学领域。在中国，关键应用方向包括宫颈癌影像辅助判读、染色体核型分析技术，以及孕产期超声影像分析。
在政策支持、检测人群增加、人力成本提升及质量标准化规范逐渐趋严的推动下，各级医疗机构正逐步推进“手动—半自动—全自动”的设备升级，自动化产品渗透率持续提升。
根据沙利文的资料，中国生殖健康染色体核型分析的自动化渗透率由2019年的5.3%提升至2024年的6.5%，复合年增长率为4.1%，增速相对平缓。然而，自动化应用的推进预计将大幅加速，到2030年自动化渗透率有望达到55.7%。反映2024年至2030年复合年增长率高达43.0%。2030年至2035年，自动化进程预计将持续推进，到2035年渗透率达到91.7%，尽管复合年增长率将放缓至10.5%。这一趋势表明，自动化技术将在中国的生殖细胞遗传学诊断领域实现快速而广泛的普及。
资源来源：沙利文分析
PART/ 4
血液肿瘤医学影像检测市场
血液恶性肿瘤检测是染色体核型分析的临床应用场景之一。血液恶性肿瘤主要包括白血病、淋巴瘤和多发性骨髓瘤，是一类起源于造血系统的恶性肿瘤。染色体核型分析是血液恶性肿瘤诊断、分型、预后评估和治疗监测的“金标准”之一。例如，在慢性髓性白血病（CML）中检测Philadelphia染色体，或在急性髓性白血病（AML）中鉴别复杂的核型异常，可直接为患者风险分层和治疗方案选择提供依据。根据沙利文的资料，中国血液恶性肿瘤染色体核型分析系统的自动化渗透率由2019年的0.70%小幅提升至2024年的0.95%，复合年增长率为6.3%。然而，自动化技术的应用预计将显著加速，自动化渗透率预计在2030年升至20.0%，2024年至2030年的复合年增长率高达66.2%。2030年至2035年，该趋势预计将持续，到2035年达到78.0%，复合年增长率为31.3%。此激增反映出实验室工作流程的快速变革，主要受血液肿瘤诊断对效率与准确性需求增长的驱动。
资源来源：沙利文分析
PART/ 5
中国染色体核型分析系统竞争格局
根据沙利文的数据，中国染色体核型分析系统市场相对集中。截至最后实际可行日期，中国约有17家市场参与者从事染色体核型分析产品及服务的提供。按2024年的收入计，市场前五大参与者合计占据约89.6%的市场份额。本公司排名第一，市场份额为30.6%。
资源来源：公开资料、专家访谈、沙利文分析
