Frost & Sullivan
上海傅里叶半导体股份有限公司（股票代码：3625.HK）于2026年3月31日成功登陆香港资本市场主板。公司是中国领先的功放音频芯片及触觉反馈芯片供应商，专注于为消费电子及智能汽车等新兴应用场景提供高性能的芯片解决方案。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为上海傅里叶半导体股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。
上海傅里叶半导体股份有限公司（以下简称“傅里叶半导体”）于2026年3月31日成功上市，公司计划发售1,200万股H股，其中95%为国际发售、5%为公开发售。每股最高发售价为50.00港元，募集资金净额约为4.8亿港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据，2025年1-12月，以及过去36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为82家（市占率73%），180家（市占率71%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。
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投资亮点
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公司是智慧屏的功放音频芯片总出货量计，在中国供应商中排名第一；
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公司是第一个推出集成ASIC DSP的便携式功放音频芯片、首款中大功率音频芯片及首款通过车规级AEC-Q100认证的功放音频芯片；
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公司产品组合多元，覆盖低功率音频芯片、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片；
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公司客户基础稳固，功放音频芯片已被全球十大智能制造商中的九家采用，中大功率音频芯片已被中国十大电视制造商中的八家采用；
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公司核心技术拥有深刻积累，持续推动产品创新与迭代；
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公司核心研发团队成员平均拥有超20年集成电路设计经验，均来自全球领先半导体。
根据沙利文报告，按2024年零售额计，公司：
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公司在全球功放音频芯片供应商中排名第四；
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公司在中国功放音频芯片供应商中排名第三，市场份额为8.5%；
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公司在中国触觉反馈芯片供应商中排名第四。
PART/ 2
中国功放音频芯片行业概览
功放音频芯片是基于混合信号设计的芯片模块，与具有固定音量及单一机械声音输出的传统音频芯片不同。功放音频芯片利用内置或外置音频算法、数字界面输入、增益、均衡器、动态范围调整及其他音频模块，以实现高效的音频信号处理及优化输出。根据沙利文报告，以总营收计，全球功放音频芯片市场规模已由2020年的53亿人民币增长至2024年的89亿人民币，期间复合年增长率达13.6%。受技术进步和下游应用进一步拓展的推动，预计到2029年全球功放音频芯片市场规模将达到204亿人民币，复合年增长率为18.1%。年预计将以8.6%的复合年增长率继续增长，到2028年，有望达到人民币8,763亿元。
资料来源：沙利文分析
按照品牌定位划分，中国功放音频芯片行业可分为低功率音频芯片和中大功率音频芯片。低功率音频芯片能够在低功耗输出范围内实现精确的输出控制，因此广泛应用于各消费电子类设备，包括智能手机、平板电脑、智能可穿戴设备及VR/AR设备，以在紧凑型扬声器设计的限制下最大限度地提高音质和音量。低功率音频芯片通过算法精确预测或测量扬声器的物理极限（实时功率、振膜位移、扬声器电流电压、扬声器线圈温度等），芯片内部信号处理单元实时调整信号输出，使扬声器工作在最佳状态，获得最大输出，同时不损伤扬声器，保证可靠性。根据沙利文报告，低功率音频芯片的市场规模由2020年的11亿人民币增长至2024年的19亿人民币，期间复合年增长率达14.1%，随着消费电子AI应用的加深以及音频方案的升级，低功率音频芯片市场规模将会加速增长，至2029年达44亿人民币，2025至2029年期间复合年增长率达18.7%。中大功率音频芯片受车载扬声器用量持续增长及AI调音需求爆发的推动，体现出更高的成长性，市场规模由2020年的13亿人民币增长至2024年的22亿人民币，并进一步以19.9%的复合年增长率增长至2029年的55亿人民币。
资料来源：沙利文分析
PART/ 3
中国触觉反馈芯片行业概览
触觉反馈芯片是一种专门的电子组件或集成电路，旨在控制及驱动执行器（如振动电机），以在电子设备中产生触觉反馈。此反馈模拟触觉，增强用户与设备的互动体验。触觉反馈芯片的核心功能是接收来自设备主处理器的指令，并将其转换为精确的电信号以控制执行器的运动。按零售额计算，中国触觉反馈芯片市场规模已由2020年的人民币69亿元增长至2024年的人民币98亿元，复合年增长率为9.0%。在国产替代加速及智能座舱需求增长的推动下，触觉反馈芯片的市场规模预计将于2025年达到人民币114亿元，并以17.0%的复合年增长率增长，到2029年达到人民币214亿元。其核心技术线性电机驱动单元的出货量于2024年达到3亿件，预计将以38.0%的复合年增长率增长，到2029年达到15亿件。
资料来源：沙利文分析
PART/ 4
中国触觉反馈芯片市场竞争格局及份额
2024年，全球功放音频芯片出货量约50.0亿颗，其中本公司全年实现全球功放音频芯片出货量4.6亿颗，约占全球市场份额的9.2%，在全球功放音频芯片企业中排名第三，占据领先地位。按收益计，本公司占全球市场份额约4.1%，在全球功放音频芯片公司中排名第四。
资料来源：沙利文分析
2024年，中国功放音频芯片出货量约25.0亿颗，本公司全年实现中国功放音频芯片出货量4.0亿颗，约占市场份额的15.8%，在中国排名第二，具备显著的市场地位优势。按收益计，本公司占市场份额约8.5%，在中国市场功放音频芯片公司中排名第三。
资料来源：沙利文分析
根据沙利文报告，本公司在2024年实现中国触觉反馈芯片出货量584.5万颗，约占市场份额的1.9%，在中国触觉反馈芯片企业中排名第四。
资料来源：沙利文分析
PART/ 5
中国功放音频芯片市场驱动因素
● 消费电子音频交互需求高速升级
随着消费电子智能化语音交互需求增加，需要如功放音频芯片、音频功率控制算法的同步提升。
● 显示设备需求
音频与显示的结合趋势正在越发显着。2024年，全球应用在智慧屏的功放音频芯片出货量约9,000.0万颗，预计未来将以12.0%的复合年增长率持续扩张，到2029年出货量达1.6亿颗。2024年，中国国产智慧屏功放音频芯片出货量约4,500.0万颗，随着智慧屏设备的普及与国产化替代，预计用于智慧屏的功放音频芯片市场规模以15.0%的复合年增长率持续扩张，到2029年出货量达到9,050.0万颗。
● 车载音频软硬件配置升级
多声道音响系统的应用则更加广泛，包括更多的顶棚扬声器、低音炮配置等，市场上主流的车载扬声器配置方案由四个左右逐渐升级至2024年的15个及以上，预计未来将会有越来越多车型搭载20个以上的扬声器。通过AI算法，根据用户偏好和当前环境自动调整音效的能力成为关键竞争领域。
● 新兴领域加速渗透
中国功放音频芯片产业已在消费电子、智能汽车及物联网设备（如智能扬声器）等主流市场实现广泛覆盖。然而，在工业物联网及智慧城市等新兴应用领域，渗透率仍然较低。随着智慧城市及工业物联网基础设施等物联网领域加速发展，该等新兴领域将成为未来行业增长的关键引擎。
PART/ 6
中国功放音频芯片市场发展趋势
● 智能汽车需求激增
随着车辆智能化程度提高，触觉反馈的作用正从简单的通知工具演变为保障安全及提升用户体验的关键组件。
● 消费电子产品的普及
消费者对打字、游戏及通知过程中逼真触觉反馈的期望，持续推动技术朝着更精细、更低功耗的方向发展。这一趋势在智能手表等可穿戴设备及新兴的AR/VR设备中亦很明显，该等设备依赖触觉技术进行信息传递及互动。
● 应用范围扩大
触觉技术的应用正扩展至工业自动化（用于精确的机器人控制）及医疗领域（用于康复机器人技术及带有力反馈的远程手术），显示出巨大的未来增长潜力。
PART/ 7
功放音频芯片行业进入壁垒
● 技术壁垒
功放音频芯片产品对于抗干扰性、检测精度、功耗和尺寸等各方面性能有较高的要求，且随着各类消费电子产品、智能汽车对音频效果的不断升级，对功放音频芯片调音技术、定制化设计、算法等方面均带来新的要求。对于市场新进入者来说，需要较长时间和大量资源开展技术研发工作和通过相关机构的专利申请和审计，因此行业具有较高的技术壁垒。
● 客户壁垒
在功放音频芯片行业，尤其面向消费电子、智能汽车、机器人等需要高定制化场景，客户对供应商的审计认证体系较为严格，涉及功能安全（如JESD22-A113）等认证，且需满足车规级AEC-Q100、质量管理体系标准（ISO9001）等可靠性标准。合作建立后更换成本高，大客户依赖度高，新进入者难以快速突破。
● 供应链壁垒
中国功放音频芯片行业需要稳定的供应链体系，企业需保障晶圆代工与封测产能的长期稳定供给，通过预付款、长期协议锁定产能资源，否则将面临量产延期风险及成本溢价的风险。在无晶圆模式下，公司主要依赖第三方晶圆代工厂进行芯片制造。虽然该模式本身会使公司面临若干供应商集中及地缘政治风险，但公司已通过多元化采购策略以减轻该等风险。具体而言，公司的大部分芯片供应来自中国制造商，而余下部分则分配予日本及韩国的供应商。该安排符合行业惯例，因为其使公司能够避免过度依赖任何单一司法权区，并增强供应链的韧性。通过在中国、日本及韩国维持均衡的供应商组合，公司能够在若干程度上减轻与日本及韩国相关的地缘政治风险以及与中国相关的潜在制裁或贸易限制风险。
