沙利文企业家专访   真实生物成立于 2012年，是一家以创新研发为驱动力的生物科技企业，专注于病毒感染及肿瘤等重大疾病领域创新药物的开发、生产与商业化。公司坚持以未满足临床需求为导向，聚焦抗病毒与抗肿瘤领域，致力于通过机制创新应对耐药性及疗效不足等关键挑战。公司核心管理团队具备丰富的国际创新药研发与转化经验，为持续创新提供坚实支撑。   在病毒感染领域，公司核心产品阿兹夫定已获附条件批准用于 HIV感染及COVID-19治疗，后者成为该领域国内首个获批的国产口服药物。不仅如此，凭借“抑制病毒复制+免疫调节”的双重机制，阿兹夫定在免疫重建不全等未满足需求领域展现出潜在临床价值。同时，在研产品CL-197具备长效特性，有望实现每周一次给药，提升治疗依从性。   在肿瘤领域，公司围绕阿兹夫定拓展抗肿瘤适应症，并推进其与 PD-1单抗的联合疗法开发，以期突破现有免疫治疗局限。此外，公司同步布局非喜树碱结构TOPO1抑制剂平台、ADC及多肽核素偶联药物（PRC）等创新方向，针对肿瘤耐药性及异质性问题开发独具特色的药物管线。   真实生物已建立完善的生产及商业化体系，核心产品实现广泛终端覆盖。未来，公司将持续推进创新管线开发，提升临床价值与可及性。   在上述背景下，弗若斯特沙利文（ Frost  & Sullivan，以下简称“沙利文”）中国医疗健康事业部邀请到真实生物董事长、CEO兼CSO杜锦发博士参与对话交流，围绕公司研发战略及产品布局进行深入探讨。 专访嘉宾        PROFILE   · 杜锦发博士   · 真实生物董事长   · CEO兼CSO · 获中国政府认定为 “国家特聘专家”   革命性丙肝治疗药物索非布韦发明者之一   该药物曾获得被誉为 “医药界诺贝尔奖”的盖伦奖   对治疗丙肝的贡献被《细胞》杂志誉为当代最重大的公共卫生成就之一     01 聚焦未满足临床需求，构建抗病毒与抗肿瘤双轮驱动的创新研发体系 @沙利文中国医疗健康事业部     您在此前职业生涯中，参与研发了艾滋病治疗的骨干用药 -恩曲他宾，此药目前仍是全球艾滋病患者治疗的主要用药之一。后来又开发了丙肝治愈药-索非布韦，同时创造了巨大的社会效益和经济效益，回顾这段经历，您最深刻的体会是什么？这些经验对您后来回国有何影响？    @杜锦发博士   最深刻的体会是，做药就要做真正能解决未被满足的临床需求的药，真正让人类的健康受益的药。这离不开真正的医药创新。创新就要敢为人先，敢闯创新无人区。   挑战不可能的想法一直贯穿于我新药研发实践中。在真实生物，我们做每一个项目前都会问：这个领域里，最困扰患者的问题是什么，我们怎么解决？所以我们针对未被满足的临床需求，布局了一系列具有独特性的药物管线。   @沙利文中国医疗健康事业部     真实生物长期聚焦抗病毒与抗肿瘤领域，请问公司在研发方向选择上主要基于哪些核心判断，如何识别具有真正未满足临床需求的赛道？同时，公司已构建核苷类药物、 TOPO1抑制剂及XDC等多元研发平台，这些平台之间如何实现协同，并在提升整体研发成功率方面发挥了哪些关键作用？    @杜锦发博士   真实生物聚焦抗病毒与抗肿瘤领域，研发方向以未满足临床需求为核心判断，优先布局疾病负担重、耐药问题突出、现有疗效存在瓶颈的疾病赛道，专注解决临床上尚未满足的关键痛点。   其中核苷类平台为底层核心，充分挖掘阿兹夫定在抗感染、抗肿瘤方面的价值，聚焦免疫重建不全、免疫抑制等未满足临床难题。   全新非喜树碱类  TOPO1 抑制剂平台，从源头克服传统毒素耐药问题，既可单药也可作为新一代 ADC高活性毒素；   XDC 平台布局双载荷 ADC与多肽核素偶联药物PRC，瞄准肿瘤领域尚未有药物问世的创新靶点，针对肿瘤异质性与耐药形成创新解决方案。   三大平台通过底层技术互通、机制互补与资源共享，形成协同联动的整体研发格局，为公司长期创新发展提供持续支撑。 02 深化抗病毒布局，拓展免疫重建不全（ INR）治疗价值并引领长效HIV创新方向   @沙利文中国医疗健康事业部     公司核心产品阿兹夫定已在抗病毒领域实现商业化落地，并在临床及真实世界中积累了较为充分的数据。您如何评价其在当前治疗体系中的临床价值与竞争优势？    @杜锦发博士   阿兹夫定凭借低剂量、高活性、双靶点与免疫调节的综合特征，在 HIV治疗体系中具备独特优势与广泛的临床价值。   临床试验数据显示， 3mg阿兹夫定与300mg拉米夫定抗病毒效果相当，以低剂量实现有效病毒抑制。同时，药物拥有双靶点抑制病毒复制  + 免疫调节的独特机制，不仅丰富了现有治疗选择，更为 HIV免疫重建不全这一全球未满足需求提供了重要的研究方向与潜在解决方案。   @沙利文中国医疗健康事业部     真实生物为何会聚焦免疫重建不全（ INR）这一问题，您如何看待这一领域的临床价值及未来治疗方向？    @杜锦发博士   免疫重建不全（ INR）是HIV治疗领域公认的全球性临床难题，存在巨大未被满足需求。   根据《中国艾滋病诊疗指南（ 2024版）》，在经ART治疗后，部分患者免疫异常可恢复至正常或接近正常水平，实现免疫功能重建。但仍有10%～40%患者即使长期维持病毒抑制，也无法完全实现免疫重建。与免疫重建完全者相比，这部分患者发生机会性感染、非艾滋病并发症和肿瘤等的发病率和病死率均更高。免疫功能重建不全患者目前全球缺乏有效治疗药物上市，临床存在迫切的未被满足的需求。   真实生物已开展相关 IIT研究，受试者经阿兹夫定治疗后观察到积极数据，后续将通过更大规模临床研究进一步验证，力争为该领域提供新的治疗路径。    03 发挥双重机制优势，推进联合免疫治疗并拓展肿瘤适应症空间   @沙利文中国医疗健康事业部     阿兹夫定应用范围从抗感染领域拓展向抗肿瘤领域，其 “双重机制”在肿瘤治疗中如何发挥作用？具有哪些独特的优势？    @杜锦发博士   阿兹夫定通过 “直接抑瘤  + 免疫调节 ”双重机制发挥广谱抗肿瘤作用。一方面，阿兹夫定可终止DNA链延长、干扰癌细胞核酸合成相关酶的功能，直接抑制肿瘤细胞增殖；另一方面，它可降低肿瘤微环境中髓源性抑制细胞（MDSCs）浸润，促进CD8⁺T细胞、CD4⁺T   细胞浸润与增殖，重塑免疫抑制微环境，激活机体自身抗肿瘤免疫应答。   相较于仅依靠单一机制的抗肿瘤药物，阿兹夫定联合疗法能够实现 “1+1>2”的协同效应，尤其能将“冷肿瘤”转化为“热肿瘤”，突破免疫治疗无应答与耐药瓶颈，在广谱实体瘤治疗中具备显著差异化优势。   @沙利文中国医疗健康事业部     今年 2月，阿兹夫定联合PD-1单抗治疗晚期实体瘤临床试验获国家药品监督管理局批准，公司选择推进这一联合疗法的核心考量是什么？您如何评价该联合方案在更广泛患者人群中的应用潜力？    @杜锦发博士   我们选择这一方向，主要是为突破当前免疫治疗的临床瓶颈。以结直肠癌为例，全球每年新发病例约 203万，其中约95%为微卫星稳定型（MSS）患者，这类患者对PD-1单药治疗基本无效，长期面临无有效免疫治疗方案可用的困境。   一项研究者发起的临床试验显示，阿兹夫定联合 PD‑1抑制剂及抗VEGFR类药物，用于既往接受过多线治疗的微卫星稳定型结直肠癌患者：在非肝转移亚组中，较高剂量组疾病控制率为100%，客观缓解率为40%，平均治疗时间达33.9周，在临床疗效与治疗持续性方面都展现出积极的数据。   基于明确的机制协同性与积极的 IIT数据，我们认为该联合方案有望将“冷肿瘤”转化为“热肿瘤”，突破MSS结直肠癌等难治肿瘤的免疫治疗瓶颈，在更广泛晚期实体瘤患者群体中具备重要应用潜力。   04 聚焦耐药与异质性挑战，构建多元偶联与小分子创新平台   @沙利文中国医疗健康事业部     公司 TOPO1抑制剂平台采用非喜树碱结构，在克服耐药性方面具有优势。您如何看待该平台在下一代抗肿瘤药物中的战略意义？    @杜锦发博士   目前超过 80%的ADC药物所用毒素都是喜树碱衍生物，这些药治疗一段时间后，大多出现耐药。我们希望开发一款具有全新的化学结构，为这类耐药肿瘤提供有效的解决方案。   临床前研究结果表明，真实生物研发的新型 TOPO1抑制剂，ZSSW-136在伊立替康耐药的患者来源类器官上，其抑制耐药肿瘤的活性是伊立替康的400倍。在耐药肿瘤的动物模型上，能完全抑制肿瘤生长。这项研究结果正在发表中。值得关注的是，它既可以单独作为小分子化合物进行药物开发，也可以作为新一代ADC的毒素，开发出一系列对现有ADC耐药肿瘤治疗有效的新型ADCs抗肿瘤药物。   @沙利文中国医疗健康事业部     在新型偶联药物领域，公司布局了 ADC及PRC方向，例如PSMA双载荷ADC及靶向GRPR的PRC管线。公司为何会选择这两个靶点?    @杜锦发博士   公司在新型偶联药物领域布局，始终以肿瘤领域尚未有药物问世的创新靶点为重要方向，聚焦临床未满足需求，针对肿瘤异质性与耐药难题打造创新解决方案。   其中， PSMA是一种经过验证的抗原，具有高肿瘤特异性、有限的正常组织表达和高效的内化能力。基于这一靶点的特性，真实生物设计了具有创新机制的双有效载荷ADC候选药物ZS-1005，目前在前列腺癌等小鼠模型中展现出优异的肿瘤生长抑制能力与良好的安全性特征。   而 GRPR在正常组织中表达水平较低且分布局限，而在包括肺癌、乳腺癌、前列腺癌、部分胃肠道肿瘤，以及神经母细胞瘤的多种人类实体瘤中呈现高表达，并可能参与促进肿瘤生长与进展，因此成为极具潜力的治疗靶点。我们基于此靶点开发的候选药物ZS-2004，在动物试验中观察到优异的药效与安全性数据，目前正在进一步开展临床前研究。   @沙利文中国医疗健康事业部     真实生物 ADC“双payload”设计核心技术优势是什么？具体能为临床带来哪些价值？    @杜锦发博士   双有效载荷设计是真实生物应对肿瘤异质性与耐药风险的关键技术创新。在 ADC领域，通过将两种不同作用机制的毒素精准递送至肿瘤细胞，这一设计能够同时杀伤处于不同细胞周期的肿瘤细胞，并兼顾抗原高表达与低表达亚群，从而有效应对肿瘤异质性带来的挑战。   同时，该策略可从源头上延缓或克服单一通路耐药风险，两种作用机制的协同有望提升治疗指数与安全窗口，为临床提供更持久的应答。这一设计旨在确保治疗的有效性与安全性，进一步提升患者的长期获益。   05 从产品商业化到行业演进，洞察未来技术趋势与竞争格局   @沙利文中国医疗健康事业部     从商业化角度来看，您认为公司在产能、准入及渠道等方面最核心的优势是什么？尤其是在阿兹夫定新适应症逐步推进的背景下，这些优势将如何转化为未来的增长动力？    @杜锦发博士   从商业化角度看，公司在产能、准入、渠道三大板块已建成一体化、可复制、可快速扩张的商业化支撑体系，能够为阿兹夫定及公司整体创新管线的长期发展提供稳定保障。   一是规模化、合规化自主产能保障。公司已建成  GMP 认证现代化生产基地，具备稳定规模化供应能力，可支撑现有适应症销售及未来新适应症快速放量，保障供应、质量与成本可控。   二是医保准入与价格优势突出。阿兹夫定已纳入国家医保目录，价格稳定、政策与成本优势显著，提升药物可及性，为新适应症快速进院、放量奠定基础。   三是渠道与商业化能力方面，公司已搭建覆盖全国医疗机构、院外及线上平台的商业化网络，并组建了具备相应领域经验的专业团队，能够在阿兹夫定基础上，为更多创新产品提供落地与推广支持。   同时，真实生物坚持“立足中国、辐射全球”的商业化战略，以阿兹夫定全球化布局为重点，面向非洲、东南亚以及欧美等优势市场，通过本地化合作与快速注册实现海外落地，拓展跨区域收入来源，保障盈利可持续性。后续伴随阿兹夫定在肿瘤等新适应症的临床突破，结合ADC、PRC、TOPO1抑制剂等创新管线的合作与拓展，进一步打开更大规模市场空间，形成核心产品迭代 + 创新管线矩阵，协同的长期增长引擎。  

4月16日下午，“共筑可信生态   共创智能未来 ——AI内容生态与负责任GEO治理研讨会”现场人头攒动，座无虚席。 成都传媒集团相关领导出席，工业和信息化部工业文化发展中心 AI应用工作组相关领导、中国新闻技术工作者联合会理事长罗毅、中国经济传媒协会会长赵健为研讨会致辞。 来自 8家国家级机构与行业组织、18家权威媒体、3所顶尖学府及52家领军企业的代表齐聚一堂。新华社国家重点实验室、国家广告研究院品牌实验室、中国信通院人工智能研究所，以及中国人民大学、中国传媒大学、中央财经大学等顶尖学府，沙利文中国、知乎研究院、腾讯研究院、易观研究院等机构相关负责人，围绕GEO（生成式引擎优化）前沿课题展开深度研讨。 通过首发行业倡议、启动共建联盟以及首个财经领域 GEO标准团体标准立项，研讨会树立了GEO生态治理“风向标”，为可信AI内容生态的构建交出了一份极具引领性的答卷。 本次 AI内容生态与负责任GEO治理研讨会暨《人工智能大模型财经信息源分级与采信优化规范》标准研制启动会由中国新闻技术工作者联合会、中国经济传媒协会主办，每日经济新闻、每经科技、每经AI智库与中国新闻技术工作者联合会AIGC与数智传播专委会承办，工业和信息化部工业文化发展中心AI应用工作组和成都传媒集团指导。 弗若斯特沙利文（ Frost  & Sullivan，以下简称“沙利文”）中国主管合伙人兼总裁王晨晖受邀出席，与各界嘉宾共同见证“倡议首发、联盟启动及团标立项”。 01 负责任 GEO点燃行业共鸣 40家机构联合发布高规格倡议 当 GEO从技术路径异化为信息投毒，当批量生产的低质内容开始污染信息源、操纵AI认知，GEO正站在从野蛮生长向规范治理转型的十字路口。 研讨会期间，每日经济新闻联合来自产学研媒的近 40家联合发起单位发起《负责任GEO治理倡议》，并持续征集参与单位。 在我国信息安全与数据隐私等相关法律法规和监管要求框架下，凝聚各界联合发起单位的基本共识，倡议立足中国实践，提出系统化、可落地的负责任 GEO治理框架，面向行业组织、品牌企业、传媒机构、研究机构、科技企业和相关服务商等利益相关方，倡导与推动生成式引擎优化朝着合规、长效、真实、向善的方向发展。 倡议旗帜鲜明地提出， GEO的核心不是操控AI的回答，更不是用AI投毒污染互联网，而是基于真实与价值，通过合规正当的方式，把内容转化为生成式AI能够看懂和理解的知识。倡议同时提出系统化、可落地的负责任GEO治理框架。 作为财经智媒的领跑者，每日经济新闻正以实际行动践行倡议理念。目前，每日经济新闻正在建设国内首个 GEO生态平台，这是一个面向AI系统的权威经济信息索引，将多年来积累的权威财经资讯整理成结构化的知识库，让大模型能够准确识别和引用，帮助企业在AI时代提升“被看见”的能力，让优质内容真正获得应有的价值。 每日经济新闻党委委员、副总编辑，每经科技董事长刘林鹏对倡议进行解读时强调，GEO可以成为“文明化的知识传递方式”，前提是回归真实、透明与责任。“我们呼吁政府、企业、媒体、公众携手共进，以真实为底色、以透明为准则、以责任为担当，共同守护数字知识生态，让AI真正成为连接优质信息与人类需求的桥梁。” 每日经济新闻党委委员、副总编辑，每经科技董事长刘林鹏   主办方供图 财经信源共建联盟成立首个财经领域 GEO标准立项研制倡议的践行，需要联盟的合力。作为我国最具影响力、权威性与公信力的财经智媒，每日经济新闻充分发挥圈层能量，汇聚高端智库，凝聚各界共识，联合行业协会、专业媒体、科研院所、金融机构等数十家单位，正式成立“财经优质语料及可信信源共建联盟”。 十余家 “国字号”机构与顶尖学府的专家，来自沙利文中国、知乎研究院、腾讯研究院、易观分析的行业领袖，阳光保险、中国人寿、工商银行、富滇银行、源易信息、广誉远、航天信息、商汤科技、星岛新闻、美通社、北京商报等各界翘楚齐聚一堂，共同见证这一历史时刻。 现场嘉宾见证倡议首发、联盟启动及团标立项 主办方供图 理念的落地，需要标准的支撑。由工业和信息化部工业文化发展中心牵头组织，中国经济传媒协会、每日经济新闻、阳光保险集团等单位共同推动，每经科技基于在财经领域的深厚积淀和 AI应用方面的技术探索组织编制，中国新闻技术工作者联合会归口，正式启动《人工智能大模型财经信息源分级与采信优化规范》团体标准的立项研制工作。这为GEO行业的规范化发展奠定了第一块基石。 活动当日，《人工智能大模型财经信息源分级与采信优化规范》标准研制启动会同步进行，在中国新闻技术工作者联合会新闻信息标准化分会组织下，申报单位代表进行立项陈述，特邀专家通过线上线下方式进行质询并提出审查意见，团标立项获得通过。 罗毅对该团标研制给予高度评价： “财经信息源分级与采信优化团体标准直击GEO行业痛点，从源头着手建立科学的财经信息源分级体系和规范的采信机制，具有开创性的社会价值和行业示范意义。” 中国传媒大学媒体融合与传播国家重点实验室教授、中国新闻技术工作者联合会 AIGC与数智传播专委会主任委员唐远清也表示，本次团体标准的研制，是行业协同规范人工智能大模型财经信息的重要举措，也是破解行业痛点、推动产业高质量发展的关键一步。 中国传媒大学媒体融合与传播国家重点实验室教授、中国新闻技术工作者联合会 AIGC 与数智传播专委会主任委员唐远清   主办方供图 02 跨界大咖 共话 AI时代传播变局与品牌基建 本次研讨会不仅成果丰硕，其展现出的行业前瞻性研讨同样令人瞩目。王晨晖出席了由每经科技首席产品官岳琦主持的圆桌对话，围绕 "AI浪潮下的传播新变局与品牌新基建"，与各方代表深入探讨了AI时代的内容生态与品牌建设。 圆桌研讨环节嘉宾正在讨论   主办方供图 中国经济传媒协会名誉副会长、传媒茶话会创始人刘灿国站在媒体的视角，他认为，在 GEO时代，机构媒体要更加珍惜自己的声誉，生产出更多有信任力的产品。国家广告研究院品牌实验室副主任陈妮从品牌建设的角度指出，要建立AI品牌资产管理，一要建设可信的语料库，二要加强知识体系的建设。 在中国市场拥有 28年行业研究经验的沙利文中国主管合伙人兼总裁王晨晖也在对话中直言，企业应将精力从快速消耗、快速代谢的流量中抽离出来，认真整理自身的知识资产，夯实品牌基础。同时呼吁各大机构携起手来，推动GEO行业自律。 “企业要想清楚怎么把品牌传播和GEO有效结合，要从战略角度和长远眼光布局GEO。”作为国内较早探索GEO的服务商，源易信息商业生态负责人胡瑛认为，要避免GEO投毒，企业端应关注品牌本质与正向输出，而非仅追求排名流量。 知乎营销研究院负责人桑田认为，在 AI时代，企业应转型为领域内的知识型企业，输出用户需要且AI友好的内容。腾讯研究院研究员张鸿茹则指出，AI成为有主动综合能力的主体后，内容生产需要思考人机协同，获得机器与受众的信任。 一名现场参会的企业代表在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，本次活动在行业内 “非常先锋”，尤其在今年GEO概念火热的背景下，每经能够率先牵头对GEO的治理进行讨论，非常具有社会责任感。 活动报名火爆，现场参会嘉宾超过 100人，现场火热的讨论气氛，印证了行业对GEO治理的迫切渴求，更彰显了主流媒体在智能时代维护内容生态健康的责任担当与行业引领性。 为持续探究 AI内容生态和负责任GEO治理，每经和每经科技专门成立了每经AI智库。岳琦在圆桌研讨上表示，本次活动之后，每经AI智库还将持续举办一系列更聚焦行业的研讨沙龙。 AI内容生态的构建是一场持久战，此次研讨会为深陷“标准缺失”与“信任危机”的GEO行业划定了清晰的红线与发展路径，标志着国内GEO生态正大步告别野蛮生长，走向规范治理的新阶段。一个以真实为底色、以透明为准则、以责任为担当的数智知识生态，正在各方的共同努力下加速成型。 03 权威机构、顶级学者、产业大咖 共话 AI内容生态 在互联网内容生态从 “搜索时代”向“生成时代”深度转型的关键时刻，GEO正站在从野蛮生长向规范治理转型的十字路口。“AI投毒”、恶意提示词注入等乱象陆续浮现，引导GEO回归真实与信任已迫在眉睫。 罗毅在致辞中表示，GEO作为连接大模型与内容供给的核心技术纽带，已从一个小众概念演变成影响内容生态、传播效率和舆论导向的关键要素，其治理成效也成为守护AI内容生态的重要抓手。然而，GEO治理仍处于初级阶段，治理标准缺失、治理手段滞后、治理机制不畅，AI内容生态面临前所未有的信任考验。 中国新闻技术工作者联合会理事长罗毅   主办方供图 赵健表示，经济信息是市场运行的 “信号灯”，其真实性、权威性直接关系市场秩序与经济安全。在GEO实践中，经济媒体必须坚守底线、明晰责任、强化合规。 中国经济传媒协会会长赵健   主办方供图 每日经济新闻总编辑梁现瑞表示，行业发展面临合规性、透明性的双重考验，这些问题已不仅仅是技术问题，更是内容生态问题、社会责任问题。在这样的背景之下，此次研讨会应运而生。 每日经济新闻总编辑梁现瑞   主办方供图 主题演讲环节，中国人民大学新闻学院教授、现代广告研究中心主任王菲提出，在AI时代，品牌竞争正从“被看见”转向“被如何理解”，品牌先被机器理解，再被用户选择，而GEO并非只是让品牌更多出现在回答里，其影响的是品牌进入机器的方式。“品牌的下一阶段，是‘可被机器调用的意义模型’。”王菲表示，“谁能被正确理解，谁才能被持续看见”。 中国人民大学新闻学院教授、现代广告研究中心主任王菲   主办方供图 中国信息通信研究院人工智能研究所安全治理部副主任呼娜英发表主题演讲时表示，GEO时代，数据污染已不再是简单的训练数据质量问题，而是更深层次的信源治理问题。面对GEO滥用带来的挑战，呼娜英指出，至少有五方力量需要共同承担责任，包括品牌企业、服务商、内容平台、生成式AI厂商以及终端用户。只有各方协同，才能构建起长效的内容认知壁垒，实现品牌价值的复利增长，驱动全链条的可信发展。 中国信息通信研究院人工智能研究所安全治理部副主任呼娜英   主办方供图 中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端介绍，随着AIGC技术与金融场景深度融合，在产生巨大“效率红利”的同时，催生了前所未有的“复杂性风险”，应构建“技术—市场—监管”的协同免疫系统，超越传统“围堵”思维，建立动态、自适应、多主体协同的防御体系，实现“技术免疫、监管穿透、生态共治”。 中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端   主办方供图 易观智慧研究院院长李智基于研究报告分析认为，今年下半年，GEO市场将进入分水岭，大量供应商将会被淘汰，行业将进入高速合规发展的进程中。正如数据质量决定了模型的能力天花板，内容质量也决定了GEO的天花板。AI时代，专业垂直、具有权威信源、内容质量高的媒体机构，在企业品牌建设和内容营销上的重要性会大幅提升，未来资源整合派、内容派的GEO模式将越来越脱颖而出。 易观智慧研究院院长李智   主办方供图   本文版权归每日经济新闻所有，经授权转载

随着 “人工智能+”行动的全面实施以及“十五五”规划将生物医药列为新兴支柱产业，AI驱动的产业智能化变革正从单点技术突破向全产业链协同创新发生深刻跃迁。目前，AI技术已全面渗透至各类药物研发、临床研究阶段及商业化环节等核心场景，在一级市场投融资持续活跃与跨国药企BD交易规模屡创新高的双重驱动下，AI制药已成为重塑医药产业核心竞争力的底层基础设施。   尽管行业在数据治理、算法可解释性及临床验证路径等方面仍面临系统性挑战，但政策与资本的合力正加速打通产业闭环。在此背景下，如何在产业范式重构与智能化转型进程中把握 “十五五”战略机遇，已成为产业链各方参与者实现差异化竞争优势与可持续发展的核心议题。   基于对 AI技术在医疗健康与前沿科技领域的持续研究积累，弗若斯特沙利文（Frost  & Sullivan，以下简称“沙利文”）拟于2026年7月正式发布《2026年全球AI制药行业发展蓝皮书》，并诚邀领域内企业共同参与，促进行业发展。 研究内容   本次《 2026年全球AI制药行业发展蓝皮书》将系统界定全球AI制药产业的技术范畴与应用范畴，深度拆解其对传统药物研发范式的重构逻辑，并在分析产业链上下游协同生态的基础上，结合一级市场投融资活跃度与授权许可交易趋势，深入剖析驱动产业变革的核心因素与未来演进方向。   围绕各类药物研发，本蓝皮书将系统分析 AI在多模态药物开发中的技术原理与应用场景，涵盖小分子靶向药物、多肽类药物、抗体药物、核酸药物及细胞基因疗法。针对不同模态药物的技术难点与未满足的临床需求，蓝皮书将深入解析AI如何助力破解关键研发瓶颈，为药物创新提供从靶点到分子的全新路径，为企业开辟技术突破的新方向。   在临床研究阶段，蓝皮书将全面梳理 AI赋能的多个关键维度，包括临床试验方案设计与优化、患者分层与精准富集、患者招募与智能匹配、自适应试验设计与动态调整、患者亚型分析与个体化获益评估、数据自动化采集与智能监控，以及真实世界证据融合与上市后药物警戒。通过这些系统性解析，蓝皮书将展示AI如何贯穿临床研究全流程，显著提升试验效率与成功率，助力企业缩短研发周期、降低投入风险。   在商业化环节，蓝皮书将深入解读 AI如何驱动产品上市后的商业价值精准兑现，覆盖差异化竞争定位与医学证据产出、医保谈判准入模拟与定价策略优化、数字化驱动的精准医学沟通与全渠道价值管理、智慧供应链与需求精细化预测等核心场景。蓝皮书将展示AI如何辅助企业优化市场准入决策、提升商业运营效率，为产品上市后的价值转化提供数据驱动的策略支持。   在类器官技术层面，蓝皮书还将聚焦其在高仿真临床前安全性评价、自动化高通量表型筛选、新靶点发现与药效机理研究，以及助力监管范式演进等方面的赋能路径。通过系统呈现类器官技术与 AI的协同创新，蓝皮书将阐明AI如何提升类器官模型的预测准确性与筛选通量，助力药物开发获得更贴近人体生理的验证依据，从而降低临床转化风险。   依托全产业链的协同创新视角，本蓝皮书旨在绘制 AI赋能医药产业智能化变革的全景蓝图，助力行业实现从技术突破到价值跃迁的深刻转型。同时，报告将设置企业专章，对代表性企业的发展历程、产品管线布局及核心技术能力进行系统呈现，在行业整体框架下展示企业在产业链中的定位与竞争优势。结合底层算法模型迭代、临床验证路径以及标准体系构建等维度，形成对产业瓶颈破解与范式变革趋势的综合判断。   沙利文将联合产业链内多家参与方共同参与研究与发布过程，在专业研究框架下形成对行业发展的理性表达与共识积累，共同推动中国 AI制药产业的长期健康发展。     发布亮点   1. 加大传播势能   蓝皮书作为行业系统性研究成果对外发布，将通过沙利文官网、沙利文全球媒体矩阵、及 AI与医疗领域垂直媒体渠道进行发布，并在主流财经平台广泛传播。蓝皮书会系统呈现企业在技术布局、产品能力及产业协同方面的核心优势，增强市场对企业专业性的认知与信任，提升行业影响力与品牌认知度，为合作企业提供权威发声与聚焦传播的窗口。   英文版也将同步登陆全球知名通讯社（美联社等）、主流财经媒体（雅虎财经等）、北美顶级财经媒体和网站（商业内参、道琼斯市场观察、 Benzinga、华尔街内参等）以及全球各个区域顶级媒体。进一步扩大企业在国际市场的品牌声量与影响力，有效助力中国AI制药企业推进全球化品牌建设和产品布局。   2. 建立生态连接   通过蓝皮书研究与发布平台，推动企业在产业链语境中的深度交流与合作对接。   在行业发展框架下，展示企业在产业链中的定位与能力优势，强化与上下游企业、合作伙伴及相关机构之间的认知连接，促进技术协同与资源整合，为后续合作创造基础。   3. 树立行业形象   蓝皮书将从行业发展阶段、竞争格局及趋势判断等维度，对企业业务情况与行业地位进行客观呈现。   通过系统性研究内容的展示，强化企业在 AI制药领域的专业形象与战略定位，提升在行业内部与外部市场中的辨识度与影响力。   4. 覆盖资本市场关注   依托沙利文在一、二级市场的合作伙伴与关注者网络，研究成果的发布有助于提升企业在资本市场中的曝光度与关注度。   通过研究成果的传播，吸引潜在投资者及相关机构关注，并促进与资本市场的有效沟通。   5. 奠定长期合作基础   通过蓝皮书合作形成的深度交流，有助于双方在品牌传播、投融资咨询及增长战略等方向进一步探索合作可能，为后续长期合作奠定基础。

在技术持续突破、监管路径逐步完善及资本投入不断加大的多重驱动下，体内基因疗法行业正由早期的技术探索阶段加速迈向商业化落地。尤其在中国 “十五五”规划将生物制造列为战略性新兴产业核心方向、基因治疗被明确为需“取得关键进展”的重点领域背景下，基因治疗已上升为国家生物经济竞争力构建的重要组成部分。   然而，行业仍面临生产工艺复杂、规模化生产能力不足、空壳率与成本压力较大、长期数据待验证、支付体系尚不完善等系统性挑战。基于对体内基因治疗领域的持续研究积累，弗若斯特沙利文（ Frost  & Sullivan，以下简称“沙利文”）拟于2026年8月正式发布《2026年全球体内基因疗法行业发展蓝皮书》，并诚邀领域内企业共同参与，促进行业发展。 研究内容   本次《 2026年全球体内基因疗法行业发展蓝皮书》将围绕体内基因疗法行业的发展全景与关键环节展开系统研究。报告将界定体内基因疗法的核心概念与技术分类，从基因置换、基因增补到基因编辑等不同治疗策略出发，结合病毒载体与非病毒载体两大递送体系，对其技术原理、适用场景及差异化特点进行对比分析，从而构建对体内基因疗法技术体系的整体认知基础。   在产业链层面，报告将系统拆解体内基因疗法从上游生产到下游纯化的完整产业链及关键技术体系，重点分析细胞系开发、转染 /感染体系优化及层析纯化等核心工艺环节，同时深入解析产量低、空壳率高、放大困难、纯化成本高、质控方法学复杂且尚无统一标准等关键瓶颈。   在商业化与价值实现层面，报告将围绕体内基因疗法从临床验证到商业化落地的关键路径展开分析，重点聚焦眼科、血液疾病、中枢神经系统及心血管等核心适应症领域，梳理全球已上市产品及在研管线的结构分布，并从健康经济学视角分析其基于长期疗效的成本替代逻辑与定价基础，同时结合分期支付、风险共担及商业保险等多元支付模式，探讨体内基因疗法的商业化可行路径。   此外，报告还将围绕全球及中国体内基因疗法行业发展的核心驱动因素与未来趋势展开分析，系统探讨在 “十五五”战略框架、递送系统优化、基因编辑技术升级、AI赋能工艺质控、资本投入增长、适应症由罕见病向慢病拓展、监管路径优化及精准医疗需求提升等多重背景下，行业长期的发展方向与增长潜力。最后，报告将围绕全球体内基因疗法领域具有代表性的重点企业开展案例分析，系统梳理其发展历程与战略定位，全面呈现其最新产品管线布局及临床进展，并深入分析核心产品在不同细分适应症中的疗效优势，同时结合递送效率、生产工艺及安全性等关键维度，解析其在技术实现与产业化过程中面临的主要挑战与竞争优势。   沙利文将联合产业链内多家参与方共同参与研究与发布过程，在专业研究框架下形成对行业发展的理性表达与共识积累，共同推动全球体内基因治疗行业的长期健康发展。   发布亮点   1.  加大传播势能 《 2026全球体内基因疗法行业发展蓝皮书》将于2026年8月初在沙利文第二十届全球增长科创领导力峰会上正式发布。蓝皮书同时将通过沙利文官网、沙利文全球媒体矩阵及基因治疗领域垂直媒体渠道进行发布，并同步在主流财经平台广泛传播。报告将系统呈现企业在技术布局、产品能力及产业协同方面的核心优势，增强市场对企业专业实力的认知与信任，提升行业影响力与品牌知名度，为合作企业提供权威发声与高聚焦传播的窗口。   英文版也将同步登陆全球知名通讯社（美联社等）、主流财经媒体（雅虎财经等）、北美顶级财经媒体和网站（商业内参、道琼斯市场观察、 Benzinga、华尔街内参等）以及包括欧洲、日韩、东南亚、一带一路各个区域顶级媒体。进一步扩大企业在国际市场的品牌声量与影响力，有效助力全球体内基因治疗领域企业推进产品建设和布局。   2. 建立生态连接   通过蓝皮书研究与发布平台，推动企业在产业链语境中的深度交流与合作对接。   在行业发展框架下，展示企业在产业链中的定位与能力优势，强化与上下游企业、合作伙伴及相关机构之间的认知连接，促进技术协同与资源整合，为后续合作创造基础。   3. 树立行业形象   蓝皮书将从行业发展阶段、竞争格局及趋势判断等维度，对企业业务情况与行业地位进行客观呈现。   通过系统性研究内容的展示，强化企业在体内基因疗法的专业形象与战略定位，提升在行业内部与外部市场中的辨识度与影响力。   4. 覆盖资本市场关注   依托沙利文在一、二级市场的合作伙伴与关注者网络，研究成果的发布有助于提升企业在资本市场中的曝光度与关注度。   通过研究成果的传播，吸引潜在投资者及相关机构关注，并促进与资本市场的有效沟通。   5. 奠定长期合作基础   通过蓝皮书合作形成的深度交流，有助于双方在品牌传播、投融资咨询及增长战略等方向进一步探索合作可能，为后续长期合作奠定基础。

在人工智能加速迈向高阶智能与深度学习融合的背景下，对底层基础设施提出了严峻挑战，深刻倒逼云计算架构进行颠覆式升级。AI全栈云是基于用户使用和生态发展的选择，具有强大的市场潜力，其通过基础设施和服务能力，提供从底层算力、AI 框架、AI 开发平台、模型训练/推理、数据管理、MaaS（模型即服务）、到上层应用开发以及安全运维的完整 AI 能力栈，以服务形式提供给用户，无需用户搭建复杂硬件或从头构建 AI 能力。 《AI全栈云价值影响力矩阵》是由弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）及 头豹研究院 联合中国信息通信研究院（简称“中国信通院”）发起，基于对中国AI全栈云企业的数据提取与竞争力分析；结合产学研专家能力，从AI全栈云企业的基础设施能力、技术成熟度，影响力、发展模式可持续性等对我国的AI全栈云企业进行多维度深度分析 。自启动《云计算价值影响力矩阵》以来，中国信通院陆续研究发布了《混合云价值影响力矩阵2023》、《央国企上云服务商供应能力价值影响力矩阵》、《智算云生态价值影响力矩阵》、《2025大模型云价值影响力矩阵》有效推动产业链接与协同。 矩阵结果 研究背景   ● 云计算是 AI发展的坚实基础     2025年，Agentic   AI的发展带动了人工智能领域的范式转换，Agentic  AI 又称为代理式 AI，该阶段出现在Generative   AI(生成式AI)之后，在Physical   AI（具身AI）之前，Agentic   AI有利用各类技术自动适配并进行决策的能力，Agentic   AI的关键特性是在感知和理解上下文，通过推理来回答或解决问题，在做出规划以后再采取行动。 但 Agentic   AI并未改变AI技术范式，相较于传统大语言模型的输出，在Token生成速度相同的情况下，算力要求高了10多倍。当下算力的需求才刚刚开启海量应用的闸门。高密度的算力基础设施，对于AI基础设施的供电、冷却、大规模并行计算、可扩展性等方方面面带来持续的挑战。 为了支持在云端运行高要求 AI 工作负载的任务， AI云需要将性能、高级网络、灵活性、安全性和可扩展性相结合，满足客户对 AI 工作负载和新Agentic 应用的推理和训练需求。 随着云计算的发展，云服务已从传统的计算、存储资源供给，逐步向更高价值的 AI云服务演进。AI云服务不仅提供底层算力支持，还融合了模型训练、推理平台及模型即服务（MaaS）等能力，推动人工智能技术在各行业的落地应用。全栈AI云服务聚焦开箱即用、全栈集成与灵活扩展，旨在降低AI使用门槛。 研究内容及价值   AI全栈云服务正成为推动企业智能化升级的关键引擎，不仅满足多样化业务需求，更显著提升了AI应用的效率与价值。   ● 提升灵活性与成本效益   · 平台支持按需扩展资源和灵活定制服务，满足不同规模企业的需求。用户只需为实际使用的计算资源付费，并可根据业务增长情况动态调整资源配置，有效控制成本的同时保持系统的高性能运作。 ● 简化与加速 AI应用开发   · 通过提供开箱即用的工具和服务，全栈 AI云平台极大地简化了AI应用的构建流程。     · 从数据准备、模型训练到部署上线，用户无需关心底层基础设施管理，专注于业务逻辑实现，从而显著缩短产品上市时间。   ● 安全性与合规性保障   · 提供商负责确保平台的安全性和数据保护措施符合行业标准及法律法规要求，让用户能够安心地处理敏感信息。 · 持续的技术更新和维护保证了系统始终处于最新状态，增强了整体的安全防护能力。 矩阵推进流程   为系统化、精准化呈现AI全栈云价值影响力矩阵，推进流程将依托严谨的调研与评估机制，覆盖从企业参与到成果发布的全周期环节，具体包括以下步骤： 时间规划   项目启动      ： 2026年3月   厂商报名参与及技术评估      ： 2026年5月   发布（预计）      ： 2026年7月正式发布并解读     参与方式   本次征集自即日起，截至 4月30日，诚邀行业相关企业参与，有意向参与的企业可与业务联系人报名，欢迎咨询。 欢迎有意向的企业报名参与 联系电话： 021-5407-5836   联系邮箱： PR@frostchina.com  

中国生化制药工业协会于 2026 年 4 月 7 日至 9 日，在河北沧州举办“第六届中国糖类药物产业大会”。大会邀请院士、行业专家、企业代表、临床专家及监管机构负责人共同参与，着力打造集“产学研用管投”于一体的高端交流平台，推动产业链协同融合与持续发展。弗若斯特沙利文（ Frost  & Sullivan, 以下简称 “沙利文”）中国医疗健康事业部咨询总监汪鹏应邀出席，并发表演讲。 汪鹏在演讲中指出，透明质酸（ Hyaluronic   acid ，简称 HA ），又称玻尿酸，是一种生物体内不可或缺的高分子多糖体，其分子结构主要由 N- 乙酰氨基葡萄糖以及 D- 葡萄糖醛酸两种单体交替连接而成。玻尿酸在人体内有广泛的分布，尤其集中在眼玻璃体、关节、脐带、皮肤等部位内。汪鹏同时强调，分子量是玻尿酸的一个重要参数。玻尿酸原料可通过动物组织提取法或微生物发酵法制备。动物组织提取法获得的玻尿酸分子量一般在 200kDa-2,000kDa 之间，而微生物发酵法可以获得分子量大于 2,000kDa 的玻尿酸，也能够通过后期的化学降解技术或微生物酶切技术，获得分子量小于 200kDa 的玻尿酸。 从产业格局来看，中国玻尿酸产业发展迅速，已迈入全球玻尿酸产业强国行列。中国是全球最大的透明质酸原料生产销售国， 2020 年中国透明质酸原料的总销量占全球总销量的 81.6% 。中国透明质酸原料销量从 2016 年的 301.0 吨增长至 2020 年的 490.0 吨，年复合增长率达到 13.0% 。在医美注射终端产品市场，透明质酸凭借其久经验证的安全性维持了高速增长。中国透明质酸注射零售端市场已从 2018 年的 139 亿元人民币增长至 2023 年的 335 亿元人民币，复合年增长率为 19.2% 。随着更多产品获批、社会观念转变及消费者教育加强，预计中国透明质酸零售端市场将继续以 21.1% 的增速保持增长，到 2027 年，市场规模预计将达到 722 亿元人民币。 汪鹏特别指出，尽管从 2025 年半年报来看，中国主要玻尿酸企业均出现不同程度的营收下滑，但玻尿酸作为全球应用历史最久、使用范围最广的医美注射类产品之一，其安全性和功效早已经过长期市场和消费者的全面验证。根据国际美容整形外科学会（ ISAPS ）的数据， 2024 年全球玻尿酸注射项目超过 630 万例，占所有非手术类医美项目的 30.9% ，较 2023 年增长 5.2% 。这一数据表明，玻尿酸注射仍具有显著的增长潜力。 针对高端玻尿酸产品，汪鹏强调，高端玻尿酸已超越单一的“填充”，转向实现更优越的生物相容性、持久度与安全性，旨在通过精细化应用，相较于中低端玻尿酸产品，有着更高的合规性和安全性要求，并有着更加优越的临床效果和持久性。高端玻尿酸产品的核心维度体现在：更高的合规性和安全性、更独特的理化性质和核心技术、更精准的适应定位、更优越的临床效果和持久性。在长效维持方面，区别于常规产品 6-8 个月的维持时间，高端玻尿酸凭借其先进技术，通常能实现更长的临床效果。交联技术是决定玻尿酸性能的“芯片”，也是区分高端与普通产品的核心壁垒。行业正不断涌现如线性交联、 3D 交联、微交联等更先进的技术。高端产品线通常拥有更丰富的产品矩阵，开发出具有独特理化性质的专属型号，实现“量身定制”的精准治疗。同时，需获得 NMPA 、美国 FDA 、欧洲 CE/MDR 等权威认证背书，并具备大规模、长周期的可靠临床试验数据支撑。高端玻尿酸凭借技术突破与品牌定位，从众多产品中实现效果与口碑的双重跃升。 在发展趋势方面，汪鹏表示，玻尿酸行业在多方面因素驱动下，呈现高纯化、品牌化、跨界应用与复合配方的发展趋势。中国在玻尿酸原料与终端产品领域均拥有广阔市场，随着更多产品获批、社会观念转变及消费者教育加强，行业将持续保持高速增长。  

随着上市公司 2025年年报披露季的到来，人们得以窥见AI对上市公司业绩的催化效果。其中，作为AI产业链上游稳赚不赔的算力“卖铲人”，工业富联、中际旭创、寒武纪等硬件厂商的业绩井喷已经印证了AI需求爆发所带来的行业高景气度。但要验证AI商业化的进展，需要关注的则是中游的平台层和下游的应用层。从上市公司2025年业绩中，AI应用商业化是否得到验证？从“炒概念”到“看业绩”的切换是否已经完成？哪些类型的公司（如云厂商/垂直SaaS）AI商业化最成功？您最关注的指标是什么，如AI收入占比、毛利率变化？   弗若斯特沙利文（ Frost  & Sullivan，以下简称“沙利文”）中国业务主管合伙人兼董事总经理陆景接受《金融时报》采访，共同探讨AI商业化验证。 Q ：   一般认为 2025 年是 AI 应用元年。从上市公司 2025 年业绩中， AI 应用商业化是否得到验证？从“炒概念”到“看业绩”的切换是否已经完成？ 我认为 AI 应用商业化在 2025 年已经得到阶段性验证，但尚未进入业绩全面兑现期。从财报看，市场最清晰看到的是两类变化：第一， AI 开始实质性推动收入增长，而不再只是提升市场情绪；第二，部分公司已出现利润率、现金流和订阅指标的同步改善，意味着 AI 不只是功能升级，而是在重构商业模式。 以美股为例， AI 应用商业化最先在高频工作流和企业生产力平台中兑现。 Adobe 、 ServiceNow 、 Salesforce 等公司的 AI 相关产品均取得了显著的增长。这些数据说明全球市场也已经不再只问有没有 AI 故事，而是开始看 AI 能否拉动订阅、合同额、续费和企业支出扩大。 此外，行业仍处于明显分化阶段，一部分公司已经证明 AI 可以带来新增收入和利润杠杆，另一部分公司则仍停留在功能展示、 POC 验证或低渗透率付费阶段。 2025 年财报已经验证 AI 应用不是伪命题，但尚未验证所有接入 AI 的公司都能顺利兑现业绩。从投资逻辑看，市场确实已经从有没有 AI 能力切换到 AI 能否改变收入结构、利润率和现金流，但这个切换仍在进行中，并未完全实现。 Q ： 从财报角度看，哪些类型的公司（如云厂商 / 垂直 SaaS ） AI 商业化最成功？最关注的指标是什么，如 AI 收入占比、毛利率变化？ 从 2025 年及最近一个完整财报周期看， AI 商业化最成功的公司主要集中在三类。第一类是消费端高频工具型公司，这类公司拥有清晰的用户场景、极短的付费转化路径，以及订阅驱动的商业模式，因此 AI 最容易直接体现为用户增长、 ARPU 提升和利润释放。第二类是企业软件与生产力平台型公司，包括 Adobe 、 ServiceNow 、 Salesforce 、 Zoom 。这类公司的共同特征是本来就处于客户日常工作流中心， AI 并不是从零创造需求，而是通过提高自动化水平、降低人工操作、提升客户 ROI 来推动增购、续费和更高等级套餐渗透。 ServiceNow 和 Salesforce 证明了企业级 AI 最有效的商业化方式是把 AI 嵌入工单流、客服流、销售流和企业数据层，使其转化为合同额和剩余履约义务增长。第三类是垂直行业解决方案公司，这一类公司往往不是最早在利润表上爆发，但在订单、回款、场景渗透和大客户签约上更容易先体现。   至于最应关注的指标，我认为不能只盯着 AI 收入占比。因为很多公司还没有把 AI 收入单独拆出来，单看这一项会低估真实进展。我更关注五类指标：一是 ARR 、 RPO 、合同负债、订阅用户数，看 AI 是否带来可持续收入；二是毛利率和经营利润率，看 AI 是否具备规模效应，而非只增加推理成本；三是经营性现金流和销售回款，看 AI 收入是否真的收得回来；四是 AI 驱动的核心业务收入增速是否快于公司整体增速；五是客户层面的使用深度，比如大客户订单里 AI 渗透率、 AI   MAU 、 AI 套餐附加率等。总之判断 AI 应用商业化不是看发布了什么模型，而是看 AI 是否改变了公司的收入质量与经营杠杆。   Q ： 成功实现 AI 商业化的公司具备哪些共性？数据壁垒、客户基础、行业 Know-How 、技术能力——哪一项最关键？哪些细分赛道更容易跑出来？ 我认为成功实现 AI 商业化的公司通常具备四个共性：第一，有高频、刚需且可量化 ROI 的应用场景；第二，有原生客户基础和成熟分发渠道；第三，有数据、流程和行业知识沉淀；第四，能够把模型能力封装为产品与工作流，而不是停留在技术演示层面。其中最关键的一项我认为是行业 Know-How 加工作流整合能力。因为底层模型能力正在加速扩散，单纯调用模型 API 很难形成长期护城河；真正决定谁能赚到钱的，是谁更懂业务流程、谁更懂客户痛点、谁能把 AI 嵌进原有软件和服务体系里，并把能力转化成提效、提价或增购。 Adobe 、 ServiceNow 和 Salesforce 的共同点就是如此， AI 能力不是外挂，而是作为平台核心能力的一部分。   从赛道角度看，我认为最容易率先跑出来是 ROI 最清晰、采购决策最短、产品嵌入最深的赛道。目前看至少三类赛道更容易率先兑现。第一是内容创作与个人生产力工具，包括图像、视频、设计、办公、语言学习等，因为用户高频使用、订阅模式成熟、 AI 提升体验直观，最容易转化为付费。第二是企业生产力和流程软件，如 CRM 、协同办公、客服、销售自动化，因为 AI 可以直接转化为人效提升与运营成本下降，企业更愿意为此付费。第三是具备强行业流程闭环的垂直场景，如工业生产、医疗、教育等，这些赛道虽然落地节奏可能慢于消费订阅和标准化 SaaS ，但一旦验证，客户粘性和进入壁垒往往更高。相对而言，那些缺乏明确场景、客户预算来源不清晰、只能依赖一次性项目收入的泛 AI 应用公司，在财报中反而更难率先跑出。   * 本采访刊登于《 金融时报》 ，记者为李国辉 ，原文标题为： 财报季大揭秘： AI 开始赚钱了吗？  

2026年，是“十五五”规划的开局之年，也是中国经济迈向高质量发展新阶段的关键节点。在全球产业链加速重构、科技革命持续演进的宏观背景下，新质生产力正成为重塑经济增长格局的重要引擎。金融作为现代经济的核心，肩负着服务国家战略、引导资本流向、赋能产业升级的时代使命。 3月26日，以“价值重塑 智启未来”为主题的2026全球南方金融家论坛平行论坛·2026全球南方资产管理论坛在北京举行。论坛立足宏观政策导向，深度挖掘2026年权益市场的结构性机遇，探讨在培育新质生产力进程中，如何识别具有长期价值的核心资产，以专业研究力量引导资本精准服务国家战略。论坛上，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）中国主管合伙人兼总裁王晨晖在题为《讲好行业特色，提升企业估值》的主题演讲中表示，伴随市场发展及投资者对真实信源的需求越来越高，行业研究应从“闭源”走向“开源”，满足不同层级投资者对真实信源的需求。   “三架马车”护航企业港股上市   企业的价值，不仅体现在财务报表上，更体现在其行业地位、成长逻辑与市场认知之中。如何讲好行业故事、突出特色优势，从而提升企业估值，是每一个企业、也是每一位投资者需要思考的课题。 弗若斯特沙利文作为全球知名的企业增长咨询与投行服务公司，长期致力于行业研究与价值发现，为全球企业提供战略咨询与市场洞察，在帮助企业讲好行业特色、提升资本市场认知方面积累了丰富经验。 回顾2025年，在政策支持和监管审批流程优化的背景下，香港新股上市活跃。“非常多的龙头企业进一步加入港股市场。此外，香港再融资市场表现也相对火热。”王晨晖表示，截至2025年12月31日的统计数据显示，港交所全年共有119只新股上市，募资总额达2858亿港元，同比激增224%，重夺全球IPO融资额榜首地位。2025年1月至12月，沙利文在香港IPO行业顾问市场的占有率达73%。 王晨晖表示，沙利文作为独立的行业顾问，为公司上市提供专业的行业研究服务，基于公开市场数据及公司提供的资料，对行业信息进行独立分析与验证，协助保荐人回应港交所关于行业章节的问询。 “企业成功上市通常需要具备三方面基础：法律合规、财务表现，以及基于行业研究的清晰投资逻辑。其中，法律合规与财务表现是监管要求的基本门槛，而严谨独立的行业研究则是支撑合理估值、讲好投资逻辑的重要依据。从这一角度，需要重点说明市场关心的三方面问题。” 王晨晖进一步表示，首先是公司的精准定位和切分，具体包括深度分析企业的业务特点、行业特点、商业模式特点等，挖掘企业优势，精确定位投资亮点，在企业定位的基础上，切分企业所处的细分市场，给予企业未来发展的基本面支撑。 其次是企业的市场排名情况，通过对标细分市场国内外同行业竞争企业的分析，更精确地体现企业的竞争优势、市场份额和市场地位。 最后是企业的未来发展预期，通过对企业的自身业务及所处行业进行预测，给予投资者及市场对未来的预期。 “我们（沙利文）的工作是协助保荐人及公司，基于以上三个维度，向投资者客观呈现行业及企业的真实状况。” 王晨晖说。   行业研究应从“闭源”走向“开源”   从投资者角度看，王晨晖认为，投资者购买上市公司的股票，本质上是在为企业的未来预期买单。因此，企业需要通过对其自身业务及所处行业的科学、合理预测，向市场和投资者传递清晰的未来图景。 王晨晖表示，过去，招股书中对行业规模的描述往往较为简略，但实际情况远比这复杂。王晨晖解释，以肝癌治疗药物为例，要准确估算其市场规模，必须综合考虑多个细分要素：该药物适用于肝癌的哪一阶段？肝癌本身涵盖多种病灶类型，病情发展阶段各异；药物是否能纳入国家医保或省级医保？医生的用药偏好如何？是否存在替代性药物及其成本？此外，不同城市、不同患者的支付能力也存在显著差异。“只有将这些因素综合纳入分析，才能构建出一个相对严谨的模型，最终得出科学、可信的市场规模与未来预测。”他说。 从展望行业发展角度，王晨晖认为，随着AI在投资分析中的普及，单纯的“投资者故事”已无法满足投资者对可验证信任的要求，行业研究应从“闭源”走向“开源”。沙利文将在监管指引下，通过透明化的研究方法，向投资者清晰展示数据来源、分析模型及研究逻辑，确保研究过程可追溯、可验证。 本文转载自：中国证券报

  关于我司积极响应落实国家市场监督管理总局广告引证相关监管要求 ， 践行合规经营的公众告知函       近期，我司关注到国家市场监督管理总局广告监管司针对广告引证的监督管理工作进行了前期《广告引证内容执法指南（征求意见稿）》的公开征求工作，并于近日面向公众发布关于强化 广告中提示性用语监管工作的通知 。针对监管层陆续出台的通知意见细则，我司积极响应监管部门的政策引导方向，并已落实开展多项具体的优化、提升举措，公司管理层现将相关内部决议及进度情况同步对外披露如下：   1、 我司已在内部针对与广告引证内容执法指南强相关的服务类目如 “市场地位声明”、“白皮书”业务，组织全体员工进行了系统深入的培训教育，确保员工后续对可能触发广告引证内容监管条例风险的企业 / 品牌主需求，进行清晰的识别及合理的疏导。   2、 我司于近期对已签约或在签约的 项目 进行了全面梳理 ， 并启动合规事项审查，对可能触发广告引证内容风险的项目，与客户 / 品牌主进行充分的沟通纾解，严格 规范相关内容的传播与引用， 确保符合最新的监管意见要求。   我司承诺即日起将严守广告合规底线，坚决响应落实监管部门的意见通知，同时也诚挚接受来自社会各界的监督，共同维护和谐、公平的市场消费环境。       弗若斯特沙利文 2026 年 3 月 2 4 日

3 月 18 日，由中国广告协会指导，国家广告研究院、弗若斯特沙利文共同主办的 “2026 新时代品牌发展论坛 ” 在上海宝格丽酒店举行，沙利文现场联合头豹研究院 首次 发布 面向 全球 的 企业级 解决 方案 ——   “ 企业可信知识网络 ” KNIT （ Knowledge Network of Integrity & Trust ） ， 为 AI 时代的企业可信知识网络 的 构建 提供 官方 的 定义 及 概念 解读 ，系统回应 AI 幻觉 下 的 企业 品牌 营销 及 认知管理 应 该 如何 构建 及 应对 可能 的 挑战。 在 AI 时代，大模型已成为信息与决策的核心入口，客户、投资人与合作伙伴愈发依赖 AI 获取企业信息，但行业生态的问题也随之凸显。 今年 315 晚会曝光的 AI 数据投喂产业链，通过定向投喂虚假信息操控推荐结果，严重扰乱市场秩序 。 而营销化内容涌入语料导致的数据投毒、 AI 信息不足时 “ 合理补全 ” 形成的算法幻觉、企业真实价值被模糊的认知稀释，成为企业面临的三大系统性风险。 在此背景下 ，弗若斯特沙利文联合头豹研究院提出通过构建 “ 企业可信知识网络 ” ，帮助企业主动管理关键事实表达与认知结构，从源头构建可被 AI 稳定理解与引用的知识体系，重建企业在 AI 时代的认知主导权。 从官方定义来看， “ 企业可信知识网络 ” 是 面向 AI 时代的企业级认知基础设施解决方案 ， 以真实世界数据、权威研究结论、结构化图谱、第三方验证结果与可追溯信息来源为核心构成要素，通过 AI认知基线诊断、真实世界验证、权威事实锚定、知识结构化工程、可信内容扩散、持续监测与认知巩固的六层结构化工程，将企业分散的非结构化信息编织成可被 AI 稳定理解、引用与复用的标准化知识体系 。 其 核心目标是帮助企业掌握 AI 时代的认知主导权，确保自身被市场正确理解，让 AI 能基于准确前提稳定引用企业核心价值与关键数据，同时规避数据投毒、算法幻觉、认知稀释等系统性风险，将企业关键事实转化为长期可调用、可累积的可信数字资产。 “ 企业可信知识网络 ” 的 首位 倡导人 沙利文中国主管合伙人兼总裁王晨晖表示， “KNIT 企业可信知识网络将是一套面向 AI 时代的企业级认知基础设施，其核心目标在于确保企业在复杂算法环境中保持清晰、准确和稳定的知识架构与对外表达。 ” 在 AI 时代的生成引擎优化（ GEO ）实践中，黑帽投机手段通过语料污染、数据注水制造虚假曝光，最终沉淀数字垃圾 。 而基于 KNIT 的 GEO 秉持长期主义，以可信内容源为基础，通过严谨溯源让 AI 输出具备公信力，结合真人真机实地测试实现真实触达，最终让企业知识体系融入大模型底层知识图谱，建立长期的品牌认知与行业话语权。 论坛上， 沙利文中国主管合伙人兼总裁王晨晖，与上海市信息服务业行业协会秘书长陆雷、上海市咨询业行业协会副会长郭辰健、国家广告研究院理事会秘书长兼品牌实验室主任徐振廷、头豹联合创始人兼 CEO 杨晓骋共同见证此次首发，标志着企业品牌管理正式从 “ 传播竞争 ” 迈入 “ 认知管理 ” 新阶段。 KNIT 的出现，不仅让企业摆脱被动等待算法定义的困境，更推动 AI 产业与品牌建设的双向规范，让品牌建设回归 “ 真实 ” 本质，也让 AI 大模型的信息来源更可信。未来，随着 KNIT 的落地普及，企业将在 AI 时代牢牢掌握认知主导权，而整个商业生态也将在真实、准确的知识体系基础上实现更健康的可持续发展。这正是 KNIT 的核心价值：不只让企业被更多人看到，更要让企业被正确理解，在算法世界里守住品牌的真实价值。