受监管环境变化影响，近期有较多企业撤回 A 股上市申请。据沙利文观察，这些企业是否可能希望转赴香港或者境外上市？若是，哪些行业或者类型的公司更容易转向香港？在沙利文与捷利发布的港股白皮书中，沙利文预计消费、生物医药、特专科技公司等正积极筹备赴港上市。同赛道或类似领域 / 类型的企业均选择香港作为上市目的地，是否可能面临估值和发行上更多的竞争压力？在港股持续低迷的估值和市场情绪下，内地赴港上市前景如何？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区董事总王昕博士接受 Mergermarket 采访，分享近期沙利文对内地企业赴港上市的观察。   Mergermarket   * 点击文末 阅读原文 ，查阅完整报道     Q ：    受监管环境变化影响，我们注意到近期有较多企业撤回 A 股上市申请。据沙利文观察，这些企业是否可能希望转赴香港或者境外上市？若是，哪些行业或者类型的公司更容易转向香港？   在 2023 年，共有 433 家企业选择在 A 股不同板块首次申报上市，其中 41 家企业在去年年底前选择撤回上市申请，而到了今年 2 月 27 日，撤回上市申请的企业数量进一步增加至 68 家，近期企业撤回 A 股上市申请的趋势确实值得我们关注。值得注意的是，几乎九成的企业选择在 2023 年 8 月 27 日证监会出台《证监会统筹一二级市场平衡 优化 IPO 、再融资监管安排》后撤回上市申请，该监管安排是在证监会充分考虑当前市场形式后所做出的安排，其中重点提出要阶段性收紧 IPO 节奏，促进投融资两端的动态平衡，同时提出了突出扶优限劣的监管要求，这说明了监管环境的变化成为了近期多家企业在 A 股撤回上市申请主要原因之一。 2023 年是中国资本市场实施全面注册制改革的第一年，尽管 A 股注册制的制度安排已经基本定型，但对于仅在一年内全面执行注册制度的 A 股市场而言，仍有许多完善的空间。相比之下，港股市场具有更为成熟的机制和更悠久的发展历史，将为一些满足上市要求的企业提供更好的上市机会。特别是在消费、生物医药以及特专科技领域（包括新一代信息技术、先进材料、新能源与节能环保以及新食品及农业技术）的公司，在满足港股上市要求的情况下将获得更好的发展机遇。 近年来，成功在 A 股上市的企业消费类企业数量相对有限，其主要原因在于 A 股对于相对传统的大众消费类企业以及快消餐饮连锁企业有着较为严格的审核要求。而相比之下，港股市场对于涉及大众“吃穿住行”的消费行业持更为中性的态度。截至目前，已有多家消费企业如茶百道、小菜园等在递交港股市场上市申请。特别值得一提的是，珍酒李渡集团作为白酒行业的代表，于 2023 年 4 月 27 日成功上市，成为当年港股市场最大的 IPO 发行公司，也是近 7 年来白酒行业唯一成功上市的企业。 与此同时，在撤回 A 股上市申请的 68 家企业中，约三分之一来自软件和信息技术服务业以及计算机、通信和其他电子设备制造业，以及近 10 家来自医药制造行业。处于这些行业的企业也是近年来港股市场积极欢迎的企业类型。 2018 年，港交所在《主板上市规则》中特别新增了 18A 章，允许符合条件的未有收入的生物科技公司在港股 IPO 上市融资。至今，已有超过 60 家生物科技企业通过 18A 登陆港交所，累计募资金额超过千亿。随后，港交所于 2023 年又发布了 18C 章，为发展潜力较大的特殊专业科技公司提供更多进入香港资本市场的机会。因此，我们认为满足港股上市要求的来自消费、生物医药以及特专科技领域的企业将更容易转向香港市场。     Q ：    我们看到在沙利文与捷利发布的港股白皮书中，沙利文预计消费、生物医药、特专科技公司等正积极筹备赴港上市。同赛道或类似领域 / 类型的企业均选择香港作为上市目的地，是否可能面临估值和发行上更多的竞争压力？   在消费、生物医药、特专科技等领域企业积极筹备赴港上市的背景下，若同赛道或类似领域的企业都选择香港作为上市目的地，很可能会面临更多的估值和发行压力。然而，这种情况也恰恰是港股作为成熟的国际资本市场的表现。当前的募集环境下，投资者通常会对企业的财务状况、业务前景和成长潜力进行综合的比较和评估，这意味着企业需要在经营过程中不断提供更具吸引力的业务模式、创新产品或服务，以提升自身的竞争能力，并且在股票的发行路演过程中，更积极展示差异化的投资故事，向潜在投资人展示自身的优势和竞争力，以赢得投资者的认可和资金支持。这种竞争压力实际上是资本市场健康发展的表现，促使企业不断提升实力，推动整个行业的进步。     Q ：    在港股持续低迷的估值和市场情绪下，内地赴港上市前景如何？   尽管受到海外资本市场及宏观经济环境的影响，港股市场近期面临着包括估值较低和流动性低的一些挑战，但我们依旧乐观地判断内地企业赴港上市仍具有积极的前景和潜力。香港作为全球金融中心之一，其股票市场一直以来都具有较强的韧性和吸引力。尽管近期市场波动，但港股市场仍然拥有成熟的法律体系、健全的监管机制和开放的资本市场，这为内地企业提供了良好的上市平台。同时，随着经济逐渐复苏和投资者信心回升，港股市场的前景也将逐步明朗化。投资者对内地企业的长期发展前景持乐观态度，这将为内地企业赴港上市提供更多资金来源和支持。 *   本采访刊登于 Mergermarket    ，记者为金彦伯，原文标题为：   Moving on: China’s IPO hopefuls shift to Hong Kong to avoid A-share delays 推荐阅读

小分子药物与多肽药物创新峰会 2024 年 3 月 21-22 日，由上海恺默信息咨询有限公司主办的 SIT 2024 第六届小分子药物与多肽药物创新峰会盛大开幕。大会内容聚焦小分子药物的创新开发、立项策略、生产与 MAH 、转化医学、合作共赢、 PROTAC 、共价抑制剂、 PPI 、变构抑制剂、多肽偶联药物、多肽减重药物、 AI 与 CADD 助力新药开发及其他新技术等，跨越小分子药物研发的热点领域，一览当下化学创新药研发新动向。 本届大会汇集小分子药物与多肽药物行业的半壁江山，携手 70 余位演讲嘉宾，吸引超 1,200 位行业同仁参会，致力于打破行业的封闭循环，推动创新多元发展，以促进行业产业链的良性发展。 作为本届大会的媒体伙伴，弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）大中华区生命科学事业部咨询总监陈镇荣受邀出席 PDD2024 多肽药物产业发展论坛，并就全球多肽药物市场现状和发展趋势发表演讲。 沙利文大中华区生命科学事业部咨询总监 陈镇荣 陈镇荣指出，随着减重适应症获批快速放量，消费需求高涨， 2022 年全球 GLP1R 多肽药物市场规模已达 254 亿美元，预计到 2030 年或可达 908 亿美元。全球多肽药物市场放量明显， 2022 年其市场规模已达 754 亿美元，在 GLP1R 多肽药物持续影响下，预计整体多肽药物市场规模到 2030 年可达 2,108 亿美元，同时，中国多肽类药物市场规模也随全球市场规模逐年增加，预计中国市场将成为未来数年内全球多肽药物市场主要驱动力，市场规模占比将稳定在 15% 左右。 来源：沙利文分析 纵观全球多肽药物市场发展现状，陈镇荣表示，多肽药物的靶点呈现多元化趋势，不仅仅局限于 GPL1R 靶点，越来越多元化的靶点选择将进一步推动多肽药物研发，同时推动多肽药物适应症范围不断扩大。此外，伴随着多肽药物的产品获批，更多相关研究和数据得到披露。以 GLP1R 多肽药物为例，研究发现其不仅具有血糖调节作用，还具有减重、心血管保护等多重代谢调节作用，这些新的发现将进一步推动市场发掘多肽药物治疗的多重临床获益。   “中国多肽药物市场起步较晚，当前获批国产多肽新药较少，但随着我国多肽药物生产产业链的逐步完善，我国多肽药物 BE 临床试验开展数量迅速上升，国内众多仿制药生产企业迎来了发展机遇。”   陈镇荣进一步指出，近年来，我国 GLP1R 多肽药物市场的增速带动了我国多肽药物市场的快速增长，由于我国人口基数大，需求广泛，而进口产品产能有限，需求端仍存在较大缺口，如司美格鲁肽注射液上市后已出现供不应求局面，预计随新产品获批及仿制药上市，未来我国多肽药物市场未来发展空间广阔。 来源：沙利文分析 陈镇荣表示，在高需求的刺激下，中国多肽药物市场迎来仿制药、创新药双增长，临床接受度不断提高，同时，专业化 CRDMO 也将强力驱动我国多肽药物市场不断增长，带来产业升级。   更多活动坛精彩瞬间 关于沙利文生命科学事业部 沙利文生命科学事业部在生命科学领域拥有专业的分析能力和丰富的项目经验。依托沙利文全球智库资源和大中华区跨行业业务发展平台，沙利文生命科学事业部在生命科学产业投融资服务有着独特核心优势。沙利文生命科学事业部在中国拥有广泛的企业客户，并在过去 20 年里建立了庞大的客户网络，积累大量生命科学各细分领域的项目经验。 项目类型包括知识中心项目（深度内容、宣传活动）， Pre-IPO 项目（ DCF 估值、商业计划书服务）， IPO 上市项目（行业顾问、临床稽查、募投撰写），市场调研，市值管理及战略咨询等，并与国内外知名的资讯平台及投融资机构合作，为企业提供医药及医疗器械等专业细分领域行业一站式解决方案，受到投资者的广泛关注。

第九届零售物流供应链峰会 近年来，中国零售消费市场势头强劲。纵览宏观环境风云变幻，新消费模式崛起、技术涌生带来变革新指标、“碳中和”成为法规和社会责任焦点等多重压力，零售行业物流供应链交出数智化优绩已成定局。 在行业经历拐点时期，需求端、零售企业需要优化物流调配和运输规划、提升供应链响应速度以及灵活度、提升绿色评级来满足消费者日益增长的产品质量与配送速度要求。多数零售快消企业都在积极寻求供应链转型升级方案，设计并部署了一系列物流科技应用，但部分还在物流供应链数智化暗流里艰难求存。供给端、物流技术的发展也为行业转型积累了一些优秀案例，提供了优渥土壤。 2024 年 3 月 15 日， Logtalk 第九届零售物流供应链峰会在上海成功举办。峰会围绕食品、饮料、美妆、商超、日化等核心板块，与百家零售企业及 200 位物流供应链数智化负责人与科技专家开展同频对话，聚焦物流与供应链全面创新变革新模式，直面零售降本痛点，协同优化品牌效率，赋能企业提质新增长。 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）大中华区执行总监周明子受邀出席活动，并就中国数智物流与供应链行业展开分享。 沙利文大中华区执行总监 周明子 周明子表示，随着经济的不断发展，我国物流服务需求日益扩大，物流行业基础建设和产业的不断完善，社会物流总额持续攀升，在政策、需求、技术和资本等各方面因素驱动下，中国物流业市场规模不断扩大。 2022 年全国社会物流总额 347.6 万亿元， 2018 至 2022 年，中国社会物流总额年复合增长率达 5.3% ，预计 2027 年，中国社会物流总额可达到 445.8 万亿元。 物流行业贯穿了企业采购、制造、销售的全流程，涉及的产业链庞大，是将各个行业与领域串联起来的重要桥梁。   中国物流行业作为支撑国民经济发展的基础性、战略性、先导性产业，与宏观经济增长存在较高的协同性，是国家刺激经济发展的重要抓手。 而零售物流作为物流行业中不可或缺的一环，扮演着连接供应商、零售商和消费者之间的重要角色，直接影响着商品的供应和销售。消费者需求的不断变化和电子商务的快速发展推动零售物流行业不断发展。 周明子指出，近年来，我国陆续出台多项政策鼓励物流行业发展，从政策导向来看，我国物流行业将向数字化转型。《“十四五”数字经济发展规划》、《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》等多项政策表明集约化、智能化、平台化、绿色化正成为物流行业当前发展阶段的新特征。   数据显示，   2016 年中国就已成为全球最大的物流市场。从物流行业的组成来看，我国的社会物流费用中主要包括了运输费用、保管费用、管理费用，其中运输费用占社会物流总费用的 50% 以上，高达 9 万亿元。而在物流运输中又存在多种运输形式，包括公路运输、航空运输等方式，其中公路运输的运输费用在总运输费用中占比超 70% 。 来源：沙利文分析 公路货运按照货物的重量分成快递、零担、整车运输三种主要形式，预计到 2026 年，中国公路货运市场规模将超过 8 万亿元，其中零担和整车运输占据中国公路物流市场的 90% 。   “随着社会生产柔性化，运输方式逐渐转变为多批次、小批量的零担运输，扩大快递市场利润空间，预计零担运输的市场份额保持较快速度增长。”       此外，伴随着电商零售行业的发展，淘宝、天猫、拼多多、抖音、快手、小红书等多个电商平台的商家客户日活跃用户稳定增长，带动我国公路运输中细分的快递运输行业发展。 2021 年公路货运市场规模约 5.9 万亿元，预计 2026 年将增长至 8.2 万亿元。 随后，周明子简要分析了物流行业的痛点，并就科技赋能进一步展开分享。   他指出，物流行业存在信息不对称、运输路线不合理、运力分散、数据要素协同不足等问题，导致行业运输成本居高不下；此外，在双碳背景下，物流行业的绿色转型成为了行业玩家需要严肃对待的课题。 数据显示，中国物流市场有 80% 以上的运力掌握在个体运输户手中，且小型运输企业居多，从细分市场的集中度来看，零担和整车市场集中度不足 5% ，整体物流市场运力分散，集中度底。同时，因物流行业门槛较低，企业涌入，造成服务同质化严重，且物流企业通过加大优惠、超量运输等方式竞争，挤压利润空间，造成了无序竞争，导致行业整体运输效率较低，行业利润空间有限。 来源：沙利文分析   周明子指出，数智化转型将极大程度赋能物流行业，通过底层技术支撑，促进传统物流运输行业实现数字化运营能力，使的物流相关业务数字化、物流业务流程自动化、物流经营智慧化，从而实现人、车、货、钱强关联性，助力行业实现降本增效和绿色转型。   “数字化转型对物流行业内各个参与者都创造了价值。”   周明子进一步解释道， 对货车车主来说， 数智物流基建通过数字化运营，帮助货车车主快速获客，降低了车辆的空驶率。同时，通过平台的大数据算法、位置平台、通信等核心技术可以快速助力车主规划合理路线，节约运输成本，合理规划时间； 对零售企业来说， 数智物流基建通过物流运输交易平台使得运输全流程线上化，帮助企业随时追踪货物，统筹规划，提高对运输的掌控能力； 对物流行业来说， 通过数字化运营，在物流行业中实施例如合理规划路线等的措施，可以减少不必要的碳排放，助力物流业全面绿色转型。   最后，周明子总结道，除了数智化转型以外，未来行业还将呈现两个趋势： 1 ）行业玩家将由单一的智慧物流业务向智慧供应链业务转型； 2 ）实现物流的低碳绿色化。 一方面，未来以服务货源公司为业务重心的综合型企业将成为行业主流，智慧供应链企业通过深度洞察客户痛点和需求，为上游零售企业和下游卡车司机提供多元化的产品组合，提升客户的全生命周期价值。 来源：沙利文分析 另一方面，控制能源生产和消费碳排放是实现全社会碳达峰目标的关键，而交通领域是碳排放的主要场景之一，我国交通领域碳排放量约占碳排放总量的 9% ，物流行业玩家积极推动绿色能源的使用和新能源重卡的替换，通过云数据平台进行数据统计，使得行业各参与方可以直接通过碳交易盈利，或通过碳信贷降低融资成本，最终引领行业实现绿色化转型。 来源：沙利文分析

近年来，随着全球经济环境和产业结构不断变化，以及中国消费水平和消费能级的不断提高，作为重要支柱产业之一的大消费行业持续吸引着市场关注。尽管面临着挑战，但是在数字化、智能化，以及资本的加持下，中国的大消费行业正迎来更多的机遇，也将经历一场前所未有的变革。   中国国家统计局发布的《2023年国民经济和社会发展统计公报》数据显示，2023年全国居民人均消费支出26,796元，比上一年实际增长9%。消费，正逐渐成为拉动经济发展的主动力，而如何创造更多、更丰富的消费场景以提振居民消费信心、促进居民消费，已成为当下热门议题。   2024年，中国经济依旧是韧性与潜力同在。目前，全球经济和产业结构正处于深度调整的关键阶段，而作为中国经济的核心驱动力和基石之一，消费的重要性更是上升到了全新的高度。   在这一背景下，中国涌现出一批优秀的大消费企业、投资机构和个人，他们对于消费行业取得高质量发展的前景也寄予了相当大的期待。为了促进大消费行业发展，提振公众消费信心， 普华永道、沙利文与中国大消费CXO创新中心和福布斯中国携手，于3月8日举办了2024年中国大消费年度盛典，并发布了“2024福布斯中国大消费年度评选”、 “2024沙利文中国大消费年度评选”。 本次活动的顺利举办，也离不开主赞助方国吉祥控股集团及联合赞助方滴灌通给予的巨大支持。   此次盛典以 “拼出海·沉渠道·赢未来” 为主题，参会的经济学家、投资机构决策者、行业专家、品牌专家等从经济、资本、品牌、渠道等多维视角对大消费领域的创新发展、持续增长、本土深耕及开拓出海进行了探讨， 深度剖析了全球及中国大消费市场的大局趋势，为探索新格局下中国大消费可持续增长之路赋予新动能。 1、 信心和预期： 中国消费扩张和升级的前提   在经过十年的快速增长后，中国消费品行业迎来新的发展格局和挑战。   中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求 认为，“消费稳定，中国经济增长就有希望。消费扩张和升级的前提是提升消费者信心和预期，比如稳就业、稳民生，保持外资、民营、国资多元素平等发展等。”   吴晓求看到，中国越来越年轻的企业家都在思考改革，思考未来的方向，比如通过企业出海改变整个市场结构。他认为，这是中国未来充满希望的最关键的因素。他进一步表示，“当然我也确信未来的中国一定会沿着现在市场经济的方向前行，通过改革走向国际，让每个人、每个市场主体的空间越来越大。” 中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求     2、 消费结构变迁， 企业如何实现品牌“长红”   从消费升级到消费结构复杂多元化，中国消费市场进入模式创新的快车道。   福布斯中国集团首席战略官晏格文与中国大消费CXO创新中心创始人王金川 在致辞中纷纷提到，如今消费的发展趋势由前几年的消费升级过渡到消费结构复杂多元，两极化趋势不断凸显，消费群体的心态和习惯正在加速变化。对此， 尼尔森IQ中国首席增长官郑冶 比喻这是一个“精打细算”的消费时代。他认为，随着理性消费观念的延续，消费者在消费策略及行为上呈现更为复杂和分化的趋势，未来中国消费品市场将会因为消费需求多元化驱动而持续增长。 福布斯中国集团首席战略官晏格文致辞现场   国吉祥控股集团董事局副主席兼总裁李晓春 则从另一面深入浅出地剖析消费市场的发展进程。他认为，“消费是一切人类欲望的出发点，生产力的释放就是人类欲望的释放；通过商业中的消费来达成释放，利于推动消费的全球化、城市化、现代化和民主化。在未来，基于信息互联、能源互联、智造互联、物流互联的零边际成本社会，将推动生产力和消费力重构，进入‘零成本时代’，同时消费者的价值观异化将逐渐会被减弱，体现在消费者‘真实的需要’将逐渐替代因虚荣、好奇、模仿、攀比等支撑的‘虚假的向往’的需要，更加注重实用性和价值。”   那么，中国品牌如何从“网红”走向“长红”？   贝恩咨询公司全球专家合伙人鲁秀琼 分享了穿越周期的方法：加减乘除增长方程式。她建议，企业应回归消费者初心，锚定品牌内核，构建能力体系。在大刀阔斧的同时集中火力将业务做大，再通过创新提升用户购买需求，找到确定性增长路径，快速复制实现规模化。   坚持可持续发展，以环保、时尚健康为己任,2018年进入中国的OATLY将“绿色发展”融入了企业的DNA。 OATLY大中华区总裁张春 表示，“OATLY从上游种植开始便建立了绿色的产业链，通过绿色可持续发展生态，真正做到对地球友好、对人类健康，同时让企业共赢的局面，真正实现品牌‘长红’。”在本次活动现场，OATLY推出了燕麦拿铁的家庭场景——“OATLY 1平米家庭咖啡馆”，这反映了该企业在2024年聚焦餐饮咖啡渠道的同时，还积极开拓家庭生活场景下的优质燕麦奶体验。   从资本角度来看，现金流是企业的生命线。 滴灌通创始人兼行政总裁张高波 认为，中国的大消费市场巨大，实体门店的资金缺口也同样巨大，想要“长红”，现金流稳定非常重要。让中介机构、品牌商、投资者等不同的市场参与者充分发挥所长，赋能小微经济也是推动中国消费市场发展的重要体现。     3、 中国渠道改革， 企业如何构建长期信任与价值   在中国的消费市场体系中，掌握渠道至关重要。近年来，移动互联网的发展使得渠道发生了巨大变革，从线上到线下，从新零售到社交电商、社区团购，不仅涌现了大量的新兴渠道类型，渠道竞争逻辑也不同以往。面对错综复杂的渠道环境，企业该如何与客户构建长期信任与价值关系？ 圆桌论坛：《中国渠道变革下，如何构建长期信任与价值》   乐尔乐董事长陈正国 表示，随着当前消费趋势更加复杂，市场的消费理念和消费习惯正发生变化。当前消费者追求极致性价比，作为零食行业企业，乐尔乐以高品质+低价格的模式做零食折扣，以超出消费者期盼的性价比与消费者建立一些长期的信任关系。   “做企业就像做人，要有温度。” 王府井集团党委书记、总裁尚喜平 表示，在过去70年，王府井创造了自身值得骄傲的企业文化价值，每一代人都秉承着以王府井张秉贵式服务为代表的“一团火”精神的企业人文价值，服务好员工、合作伙伴、消费者这三个“人”，从而创造企业持续的价值力、创造力、发展力这三个“力”。   “我们相信合作共赢。尽管我们是外企，但在产品的口味和创新上做到了本土化。作为全球化企业我们知道消费者在哪里，也会跟每一个渠道的合作伙伴真诚分享消费者画像，每年都会有大量的品牌投放以保证小店的产品动销。” 亿滋（中国）市场和发展副总裁朱忆菁 表示。     4、 穿越当下周期， 企业如何把握管理经营的变与不变   圆桌论坛：《穿越当下周期，企业管理经营的变与不变》   “双循环”市场背景下，大环境驱动消费行业“走出去、沉下去、卖出去”是发展新趋势。   百联挚高资本创始合伙人兼CEO高洪庆 表示，“走出去”是指出海发展新市场，“沉下去”是深挖下沉市场机遇，“卖出去”则是抓住并购机会。今年全国两会，“新质生产力”备受关注，这指的是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。消费在经济发展中扮演很重要角色，消费已经在向高科技、高效能、高质量方向发展和进化，而且见效明显。   “下沉越深活得越好。” 锅圈食品创始人、董事长、CEO杨明超 表示，走街串巷、上山下乡、田间地头,六年来，锅圈就是按照这几件事情，通过门店、产品、服务和应用方案的下沉以及将下沉写入价值观的方式将万店遍布中国。   关于“卖出去”， 普洛斯供应链总裁高潭 认为，对于大部分企业而言出海这件事比较奢侈。“就像当初海外品牌进入中国，面对巨大的人口体量和复杂的商业文化，企业充满了挑战。因此，目前开展品牌出海的企业往往在国内实力较大，建议中小型企业可以通过中国电商分销渠道平台共同出海。”   在复杂的周期下，随着科技力量的涌入，企业如何把握管理经营的变与不变成为核心秘诀。“我认为企业不变的是‘责任’，企业的首要责任是持续良性增长；满足消费者方面不变的是抓住‘人性’，其它所有事情都在变化。应对变化最重要的是，企业要建立‘体系化的创新能力’来应对所有的变化。” 蒙牛集团首席数智官李琤洁 表示。   5、 企业国内深耕与出海开拓的战略抉择   圆桌论坛：《企业国内深耕与出海开拓的战略抉择》   一个供应链大分流的时代正在到来，出海成为中国企业发展的时代红利。   作为中国两轮电动车出海的典范代表，雅迪一直在洞察不同地区及用户多样化需求和出行习惯，并进行针对性研发、探索海外本土化发展之道。关于企业出海， 雅迪全球营销副总裁罗明增 总结了三点经验：一要坚持品牌出海而非贸易出海；二要海外核心市场属地化运营；三要坚持合规化的运营和经营。   中国跨境电商企业的核心竞争力是什么？过去几年在不同场合、不同地点， 亚马逊中国副总裁、亚马逊全球开店亚太区企业购负责人杨钧 都会被问到这个问题。他表示：“中国跨境电商企业的核心优势是敏捷的制造、研发以及快速的营销打法，迅速地用产品创新去满足这个市场上消费者已经出现但尚未被完全满足的痛点和需求。”   中国企业走出去，海外投资合规也很重要。作为财税政策专家， 普华永道主管合伙人彭超 建议，“每个国家财务制度各不相同。企业要逐步做到财务的统一、制度的统一以及系统优化，还要时刻关注每个国家政治问题和法规变化；要在投资并购前测算清楚财税成本、资金回流成本等。”     6、 重磅环节： 2024福布斯中国大消费年度评选颁奖典礼   随着这些话题的展开和深入，我们对目前正在发生的中国消费行业企业发展和不断变化的国内外消费市场趋势有了更深层次的了解。在众多企业家和学者的深刻洞见和前瞻性思维使我们深受触动和启发的同时，本次活动的重头戏——2024福布斯中国大消费年度评选颁奖典礼也在现场嘉宾的期待和注目下拉开帷幕。   此次评选奖项包括“2024大消费年度价值企业”“2024大消费年度新锐企业”“2024大消费年度影响力连锁品牌”“2024大消费年度影响力零售商”“2024大消费年度影响力产品”“2024大消费年度数字化服务商”“2024大消费年度领军人物”“2024大消费年度投资人物”“2024大消费年度投资机构”。   福布斯中国集团首席战略官晏格文、中国内地消费市场行业主管合伙人叶旻、中国饪协会主席团副主席汤庆顺、金光集团新事业部CEO瞿峰、贝恩公司全球专家合伙人鲁秀琼、百联挚高资本创始合伙人兼CEO高洪庆、VentechChina管理合伙人上海美国商会副主席冯广晟、中国轻工企业投资发展协会理事长刘旭、星空卫视台长总编辑段炼、中国食品报总编辑刘彤陆续为入选的企业代表和杰出人物颁发奖状。 “2024大消费年度新锐企业”颁奖现场   “2024大消费年度影响力连锁品牌”颁奖现场   “2024大消费年度影响力零售商”颁奖现场   “2024大消费年度影响力产品”颁奖现场   “2024大消费年度数字化服务商”颁奖现场   “2024大消费年度价值企业”颁奖现场   “2024大消费年度投资机构”颁奖现场   “2024大消费年度投资人物”颁奖现场   “2024大消费年度领军人物”颁奖现场   这些入选者不仅代表着中国大消费行业的中坚力量，他们富有创新思维、顺应时代潮流的经营和发展思路也将为这个行业中的其他企业和领导者所借鉴。福布斯中国将持续关注大消费领域，希望能看到越来越多的优秀企业和个人凭借更为敏锐的市场洞察力和更加卓越的创新能力，为促进中国乃至世界的商业进步贡献力量和价值。     7、 重磅环节： 2024沙利文中国大消费年度评选颁奖礼   此次评选奖项包括“2024大消费年度投资机构”、“2024大消费年度影响力产品”、“2024大消费年度新锐企业”、“2024大消费年度影响力连锁品牌”。本次评选见证了中国消费市场的繁荣与活力，既是对优秀企业及产品的认可与肯定，也期望能够激励更多企业不断追求卓越，推动中国大消费行业持续健康发展。   沙利文大中华区主管合伙人兼总裁王晨晖、沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景、沙利文大中华区合伙人兼董事总经理张葛建、上海市长宁区人民政府副区长翁华建、厚生投资创始合伙人王航、普华永道主管合伙人彭超、大成食品亚洲董事局主席韦俊贤作为颁奖嘉宾为获奖企业颁奖。   “2024大消费年度投资机构”颁奖现场                                                                                            “2024大消费年度影响力产品”颁奖现场   “2024大消费年度新锐企业”颁奖现场   “2024大消费年度影响力连锁品牌”颁奖现场   本次「2024沙利文中国大消费年度评选颁奖礼」的盛大举办，不仅彰显了消费行业的蓬勃生机，更凝聚了业界精英的智慧与力量。四大榜单的评选结果，是对企业创新力、品牌影响力和市场潜力的全面认可，也是对行业发展趋势的深刻洞察。沙利文期待更多企业能够以此为契机，持续创新、追求卓越，共同书写中国大消费市场的辉煌篇章。

2024 年 3 月 7 日，弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区董事长王昕博士受香港独立非执行董事协会创会会长、亚洲独立非执行董事协会主席范仁达先生之邀，出席香港独立非执行董事协会会员专题研讨会，并就《沙利文赋能企业市值管理》发表主题演讲。 沙利文全球合伙人兼大中华区董事长王昕博士（中）与香港独立非执行董事协会创会会长、亚洲独立非执行董事协会主席范仁达先生（右） 沙利文全球合伙人兼大中华区董事长 王昕博士 沙利文在赋能企业市值管理方面独具优势，不仅具有资本市场广为认可的研究方法、海量的行业研究数据、丰富的服务经验与成功案例，还有投融资领域最佳的知识平台与传播窗口。沙利文提供的是通过深入剖析企业核心价值，综合提升企业关注度，有效扩大行业影响力，全方位助力品牌价值提升的综合解决方案，可充分服务于上市企业达成价值管理目标，塑造投资者对企业未来的美好预期，实现企业价值在投资者心中的最大化。 市值管理离不开行业的洞察及前景分析 过去十余年，中国生物科技企业的发展，其实都是在摸着石头过河。市场的快速爆发开始于 2018 年港交所发布 18A 章节，以 Biotech 企业为例， 2018 年下半年到 21 年上半年， Biotech 企业密集进行 IPO 。然而，一家 Biotech 企业从港交所上市，到第一个产品上市平均需要两年时间；现金转正，平均需要 3~5 年；目前超过 85% 的 Biotech 上市企业仍处于亏损状态。换言之，大量的上市及预上市企业，距离成为生物科技的巨人长路漫漫。 自 2022 年上半年开始，全球及中国资本市场出现了一定程度波动。截至 2023 年 8 月 31 日， 43 家港股 18A 未盈利生物医药企业中，有 26 家发布半年报；按照 2023 年中报中披露的“三费”开支水平，以及企业目前的现金及现金等价物总额， 26 家企业中可能有 9 家企业不能维持 2 年，但也有 6 家企业能够维持 5 年以上。有些公司甚至不得不考虑关闭一些有希望的管线，甚至卖出自己的核心产品。 对此，王昕博士指出，“生物科技领域的创业者需要讲求科学依据，系统性地做好预研究，在对市场充分竞调后选择进入，而非盲目投入；对投资人而言，要想寻找到更具确定性的投资机会，就需要对生物科技领域的技术趋势、政策变化及行业动态进行长期并持续的深度研究，敏锐的捕捉到市场的波动趋势。这两件事，都有很高的门槛，但专业的事就该交给专业的人。沙利文时刻关注资本市场的发展动向，不仅有丰富的行业研究数据，还有实时的交易数据，可以助力企业家及投资人解决这些痛点和困境。例如，为刻画 18A 生物科技板块的整体运行表现，我们编制了沙利文捷利生物科技指数系列，包括沙利文捷利生物科技精选 30 和沙利文捷利生物科技综合，持续为资本市场提供重要参考。” “生物科技圈的创业者大多是科学家出身”，王昕博士进一步表示，“科学家一定要培养企业家精神，而企业家同样必须具备科学家素养，此外，面对行业必然经历的周期，大家更要保有体育家精神，砥砺奋进、持之以恒、蓄后而发。” 企业家、科学家与体育家精神的要领，适用于全行业，包括咨询业自身，也成为沙利文鼎故革新的“座右铭”。 在沙利文的赋能链路中，”专业“只是其行业及企业价值挖掘能力的“基石”之一。自 2018 年起投入 AI 研究的前瞻“创新”，已使沙利文成功完成数字化转型，成为知识服务业的科技创新典范。 王昕博士在研讨会现场重点展示并介绍了沙利文联合头豹共同搭建中国领先的原创行企研究内容多模态搜索引擎及词条数据库——头豹词条。头豹词条目录基于全球行业分类标准、国际标准产业分类体系、证监会行业指引等标准制定，结构依托于五级行业目录设计，总量超过 10 万 + 行业词条， 500 万 + 原创数据，从概念级到产品级，确保各行业垂直细分的研究覆盖，可覆盖 95% 以上产业界、投资界、教培界对于行业研究的需求场景。 AI 辅助创作的词条报告拥有非常强的可扩展性和时效性，可以让投资者看到更全面、更动态的上市公司。目前已存储近 100 万条数据元素，头豹词条应用数据链条达上百个，覆盖上万家企业。 以今年两会的热词之一——“人工智能 + ”为例，截至 2024 年 2 月，头豹科创网已有覆盖人工智能上、中、下游全产业链的 1,730 本相关原创研报。 2023 年，沙利文及头豹累计发布超千本专业报告，行业覆盖医疗与生物科技、科技与人工智能、金融与投资、双碳与新能源、制造业与工业、汽车与交通设备、消费零售、文化娱乐等，为客户提供所在行业的行业信息、行业动态以及发展趋势变化，为企业客户以及投资者解决行业相关问题并提供指导性意见，并帮助客户提升市场价值。 充分而深刻的行业洞察为沙利文的市场影响力与数据权威性奠定基础。自沙利文创立市场地位确认体系以来，已向超 500 家企业提供市场地位确认及品牌估值服务，对它们在市场上的竞争优势和影响力进行调研、评估和证明，帮助企业提升品牌形象，增强市场信任，扩大市场份额，增加收入和利润持续助力大量中国品牌共赴增长未来。 优质内容离不开精准传播 作为价值管理赋能的关键一环，沙利文与头豹、云科技等战略合作伙伴共同构建了多元的精准传播渠道，已与近 100 家头部金融终端、数据库、智库、媒体、协会、路演平台达成深度内容合作。沙利文及头豹在全网拥有超 35 万由投资者、企业家、分析师及媒体人等组成的粉丝群体。据不完全统计，已有数百家拟上市及 A 股上市公司在其信披材料中大量引用头豹数据及观点。其中，创业板占比 39% ，科创板占比 17% ，深市主板占比 17% ，沪市主板占比 11% 。此外，头豹精选报告被全球著名的财经资讯平台路孚特（ Refinitiv ）广泛收录，持续助力中国企业获得国内外投资机构重点关注，吸引投资，赋能企业发展。 王昕博士向全体参会会员重点推荐了沙利文峰会。沙利文峰会在全球超过 20 个国家和地区，拥有近 30 年的举办历史，吸引了大量全球 1000 强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领军企业深度参与，帮助他们在日益复杂多变的世界中，识别机会，不断创新，加速增长，获得领导力的地位。自 2008 年落地中国至今，沙利文峰会已举办至第十七届，累计参会人员超 10,000 人次。时至今日，沙利文峰会已成为国内优秀企业、投资界、主管机关相互交流成功经验，共同探讨发展方向的重要平台，以及世界了解中国最前沿发展趋势的重要窗口。 2023 年 9 月底，沙利文成功举办第二届新投资博览会暨第十七届沙利文全球增长、科创与领导力峰会。大会由 1 场开幕式暨全体大会、 7 场平行专题论坛，及 1 场持续 2 天的博览会构成，议题覆盖生物科技投资、新消费暨食饮餐饮产业投资、数字经济与产业融合、上市公司高质量发展、新投资、新能源双碳及高端制造。相关议题引发各界人士热议及国内外权威媒体广泛报道和传播。大会成功召开，取得丰硕成果，向世界展现了中国企业的活力与产业的潜力，也得到全体与会者的积极评价。大会汇集近 150 名国内外行业领袖，超 50 家参展企业与路演项目，吸引了 3,000 多位专业观众参与，线上直播关注度超 100 万，媒体总曝光量达 108 亿，盛况空前，大获成功。 2024 年 8 月，沙利文峰会将再度于中国召开，并进一步升级，也将邀请到更多上市企业作为行业领军者参与。 “香港是跨国公司深耕中国内地市场的重要桥梁，也是中国公司‘走出去’开拓国际市场的理想平台。在今年的峰会中，期待香港独立非执行董事协会也将扮演重要的合作角色。”王昕博士说道。 综合解决方案为赋能市值管理保驾护航 2014 至 2023 年，沙利文蝉联中国企业赴香港上市行业研究顾问市场份额第一名的领导地位。以项目数量统计，沙利文占 2023 年港股 IPO 市场份额的近 80% （不包含转板和反向收购）。为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，沙利文业已帮助近千家公司成功在香港及境外上市。据 LiveReport 大数据统计，在过去的 36 个月中，共有 143 家企业选择沙利文担任其港股 IPO 行业顾问。 这些成绩，让香港记住了沙利文这家全球增长咨询公司，但沙利文能做的远不止于此。 自 2019 年 7 月科创板首批公司挂牌以来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的科创板上市公司的招股文件中。 作为业内最具实力、最具专业度、最具影响力的综合型行业研究机构之一，近年来，沙利文的业务不断向多元化发展，服务向企业的全生命周期延伸，组织整体向数字化转型。王昕博士表示，未来，沙利文将继续积极应用首创提出的“全域投资管理（ TIM ， Total Investment Management ）”新理念、新模式，并充分发挥 5R （即 PR 公共关系， IR 投资者关系， GR 政府关系， AR 分析师关系， VR 价值关系）管理优势，助力企业定位和提升价值，讲好资本市场故事，与投资机构、投资者、产业关联方、利害相关方等实现高效沟通，为中国企业积极探索可持续发展之路，共同促进上市公司高质量发展，为国家和社会创造长期价值，助力构建可信、可持续的美好商业世界。   推荐阅读   1 、沙利文、捷利交易宝、头豹联合发布《 2023 年港股 18A& 科创板生物科技行业发展蓝皮书》 2 、 2023 沙利文年度回顾——沙利文新投资大会 3 、头豹受邀 CCTV 《创新之路》专访 对话央视主持人朱迅   关于香港独立非执行董事协会   香港独立非执行董事协会 (HKiNEDA) 是于香港按公司法成立的机构，为代表大中华地区独立非执行董事的主要非牟利组织。本协会以香港为根基，并联系两岸三地的独立非执行董事，志于为大中华地区巨大的金融资本市场作出贡献。 香港独立非执行董事协会宗旨为协助独立非执行董事的专业发展、推动上市公司健康、优秀的企业管治、及促进大中华地区资本市场之可持续发展。为达成使命，协会将致力帮助独立非执行董事了解其在上市公司中的职责、鼓励他们发挥作用，体现价值，并支持独立非执行董事以其独立、廉洁及公平公正的态度监控和履行对公司之责任。

2024 中国大消费年度盛典 2024 年 3 月 8 日，由普华永道、弗若斯特沙利文、中国大消费 CXO 创新中心联合主办的“ 2024 年中国大消费年度盛典”在上海市环球港凯悦酒店圆满举办，福布斯为本次盛典提供媒体特别支持。 面对新的国际国内经济形势，在分化、竞争、断链、聚合、重构为阶段性主线大背景下，本次盛典围绕“拼出海·沉渠道·赢未来”的主题，通过各位行业领袖、资深专家深度剖析中国宏观、中观及微观，深度分析全球及中国大消费市场的大局趋势，及时分享国际与国内食品企业创新发展观，探索面对新格局下中国大消费可持续增长之路，让行业及品牌焕发新活力，为大消费行业的发展赋予新动能。 盛典上，「 2024 福布斯中国大消费年度评选颁奖礼」、「 2024 沙利文中国大消费年度评选颁奖礼」隆重举行，沙利文大中华区主管合伙人兼总裁王晨晖、沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景、沙利文大中华区合伙人兼董事总经理张葛建作为颁奖嘉宾出席颁奖礼为获奖企业颁奖。   本次「 2024 沙利文中国大消费年度评选颁奖礼」共评选出“ 2024 大消费年度投资机构”、“ 2024 大消费年度影响力产品”、“ 2024 大消费年度新锐企业”、“ 2024 大消费年度影响力连锁品牌”四大榜单。本次评选见证了中国消费市场的繁荣与活力，既是对优秀企业及产品的认可与肯定，也期望能够激励更多企业不断追求卓越，推动中国大消费行业持续健康发展。     2024 大消费年度投资机构   沙利文大中华区主管合伙人兼总裁王晨晖、上海市长宁区人民政府副区长翁华建共同为“   2024 大消费年度投资机构”颁奖     2024 大消费年度影响力产品   沙利文大中华区合伙人兼董事总经理张葛建、厚生投资创始合伙人王航为“   2024 大消费年度影响力产品”颁奖     2024 大消费年度新锐企业   沙利文大中华区主管合伙人兼总裁王晨晖、普华永道主管合伙人彭超共同为“   2024 大消费年度新锐企业”颁奖     2024 大消费年度影响力连锁品牌   沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景、大成食品亚洲董事局主席韦俊贤共同为“   2024 大消费年度影响力连锁品牌”颁奖 本次「 2024 沙利文中国大消费年度评选颁奖礼」的盛大举办，不仅彰显了消费行业的蓬勃生机，更凝聚了业界精英的智慧与力量。四大榜单的评选结果，是对企业创新力、品牌影响力和市场潜力的全面认可，也是对行业发展趋势的深刻洞察。沙利文期待更多企业能够以此为契机，持续创新、追求卓越，共同书写中国大消费市场的辉煌篇章。

2024 中国食业家年会 2024 年 2 月 26 日 -28 日，由食业家发起主办，安得智联联合主办，华糖云商、食业头条、美的商用冷链战略协办的“ 2024 中国食业家年会”在佛山隆重召开。一年一度的中国食业家年会，是食品产业的开年盛会，亦是汇聚食品企业家的高端论坛，更是年度趋势风口的预判峰会。 本届中国食业家年会以“寻找生态位”为核心主题，聚焦「经济复苏与新循环」、「性价比食代」、「品类裂变生长」、「消费分化」、「推农向食」、「 AI 落地食业场景」等 30+ 核心话题，指引未来方向，谋划新战略。为期三天的时间里，组委会还举办了出海论坛、供应链论坛等多个专题论坛，为广大参会者提供了丰富的交流和学习机会。 本届年会邀请到权威企业家领袖、新生品牌代表、知名经济学家及产业链服务专家等 300 余位食业家齐聚一堂，就年会主题展开深度探讨，共同剖析产业发展态势、企业发展的核心原则和未来趋势，为产业创新与发展出谋划策，在经济迷局中探寻出路迈向商业未来。   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理张葛建受邀出席活动，并以《消费：“越来越需要精打细算”》为主题，就 2024 消费趋势前瞻发表演讲。张葛建表示，上游供应链效率的提升，下游消费者更理性的规划和更精明的选择，让消费升级与消费降级并存。 沙利文大中华区合伙人兼董事总经理 张葛建   张葛建指出，从宏观经济形势来看，中国经济发展正在经历结构性变化期，从高速增长、增长式红利期向高质量发展、稳定增长期演变，少子化和人口老龄化等结构的改变为经济发展带来压力。 疫情后国家经济有序恢复，“新周期”序幕拉起，居民人均消费与可支配收入从疫情巨大打击中逐渐恢复。 2023 年全国居民人均可支配收入 39,218 元，比上年名义增长 6.3% ，扣除价格因素，实际增长 6.1% ，相较于 2022 年实际增速 2.9% ，有明显的提升； 2023 年，全国居民人均消费支出相较于 2022 年有显著提升，为 26,796 元，比上年名义增长 9.2% ，扣除价格因素影响，实际增长 9.0% 。 2022 年后，居民对未来收入预期及消费意愿均下降，主要因为疫情导致的悲观情绪、房地产深度调整等多方面因素打击居民消费信心和消费意愿，在选择产品、生活方面追求“实用主义”成为疫情后消费者的主要消费倾向。 来源：沙利文分析 尽管近年经济发展放缓，消费者信心受到影响，但是中国经济仍然展现出较强的韧性，有助于消费者建立谨慎乐观的情绪。   “目前中国消费市场已经出现第四消费时代的特征，消费倾向回归朴素和实用主义，同时消费行业的标准化、工业化、自动化不断提高。”张葛建说道。 来源：沙利文分析 从消费者画像来看，消费者消费观念逐渐向追求高性价比转变，整体消费水平降低，炫耀性消费减少，实用性消费比重增加。消费者追求更理性的规划和更精明的选择、消费升级与消费降级并存，对价格的敏感度提高，理性消费趋势增强。   谈及新局势下的消费行业增长驱动力，张葛建表示，千禧代、 Z 世代细分群体的确定增长和中产阶级继续壮大是众多消费品的增长引擎。   在人口“通缩”和老龄化加速之外，出生于 1982-2009 年的“千禧代”和 1995-2009 年的“ Z 世代” 人群占总人口的比重约为 37% ，未来 20 年均将平稳上升，并在 2060 年左右达到 40% 的高点。同时，中国是全世界新增中产阶级家庭最多的国家，中上层收入消费者的持续增加将是中国消费增长的最大推动力。   与此同时，中国品牌在消费者生活中的分量加重。   近年来，多领域的中国品牌受到广大消费者的青睐， 2023 年， 79.9% 的消费者增加了中国品牌的消费，高于 2020 年的 73.3% ，各个年龄段的消费者对于中国品牌的消费均有大幅度的增加。 伴随着综合国力的提升，中国品牌不断追求创新，注重品质的升级，加强品牌故事的宣传，“中国制造”褪去了偏见，不仅“价廉”，还兼具了“物美”，国人开始愿意投出他们的“信任”选票。消费者的态度转变正驱动着中国本土品牌的成长，本土企业正在赢得市场，对于广大的消费者而言，中国品牌已然在他们的心中成为首选。   此外，“平替”逐渐流行，消费者开始注重性价比，“产品是最根本的硬实力”，考虑消费者的真实需求和打造优质产品是消费行业新的增长路径。 随后，张葛建分别展望了餐饮、饮品、旅游及数字化等领域的新场景应用趋势。 张葛建表示，餐饮业一般都能在经济复苏时期更快回暖并对冲经济下行的影响，展现出强劲的韧性和更快的市场恢复能力，是最具有护城河效应的消费行业之一。中国已经为世界第二大餐饮市场，餐饮规模仅次于美国。相比于海外国家，中国整体餐饮连锁化率、市场集中度依然处于较低水平，未来   龙头企业   存在极大的发展空间。 来源：沙利文分析 数据显示，我国新茶饮市场规模从 2017 年的 422 亿元增长至 2022 年的 1,040 亿元，年复合增长率为 20% ，渗透率快速提升， 2022 年新茶饮目标客群的渗透率超过 40% 。新茶饮 2022 年处于行业发展成熟期的上半段，整体上看，目标客群的渗透率超四成、门店数和市场规模增速双双放缓、供应链已经初具规模、三四线城市已经基本完成布局，市场趋于“成熟”，仍有进一步下沉空间；从人均店数和人均咖啡因摄入量来看，新茶饮仍处于市场形成阶段。 来源：中国连锁经营协会《 2022 新茶饮研究报告》、沙利文分析 后疫情时代，旅游业“重振旗鼓”，重新爆发出新的活力， 2023 年，国内出游人次 48.91 亿，比上年同期增加 23.61 亿，同比增长 93.3% 。 2023 年，国内旅游收入（出游总花费） 4.91 万亿元，比上年增加 2.87 万亿元，同比增长 140.3% ，增幅显著，扭转了自 2020 年以来的低迷局面，较 2019 年分别恢复至 81% 和 86% 。游客需求呈现多样化、个性化和品质化的多元分层趋势，推动了旅游场景、产品和服务的创造性提升和创新性发展，这也是大众旅游全面发展阶段的显著特征与长期趋势。 来源：文化和旅游部、沙利文分析 中国的数字化消费者正在创造海量数据池，消费者更加注重科技跃升带来的良好消费体验。数字化服务商渗透产业各个环节，重构消费品产业底层逻辑。产品供应环节的智能化无人工厂，无缝衔接的产品供应体系实现与消费者的产品共创；渠道经销环节对经销商的充分赋能打通各渠道，实现无缝融合；品牌营销环节实现对用户行为偏好的精准洞察，实现智能用户运营；销售环节打造标准化的零售服务体系，实现智能化推荐与服务；消费者则通过数字化工具和平台，实现信息对称、自身专业度的升级，实现与品牌共创。 来源：沙利文分析

美东时间 2 月 21 日，英伟达发布的 2024 财年第四财季业绩显示，其季度内总收入、数据中心收入均创下历史新高， 2024 财年收入也实现 609 亿美元的创纪录表现。财报显示，英伟达第四财季营收 221 亿美元，环比增长 22% ，同比猛增 265% ；净利润 123 亿美元，同比暴增 765% 。近期有消息显示，在既有优势 GPU 领域之外，英伟达正在准备进入 ASIC 领域与博通竞争。从 GPU 进入 ASIC 领域是否存在较大门槛？英伟达的新动向意味着什么？在大模型旺盛需求下， GPU 之外的 TPU 、 LPU 等路线兴起意味着高速计算芯片的新可能吗？这几条路线有什么优劣势？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受 21 世纪经济报道采访，共同探讨上述话题。   21 世纪经济报道   * 点击文末阅读原文，查阅完整报道     Q ：    近期有消息显示，在既有优势 GPU 领域之外，英伟达正在准备进入 ASIC 领域与博通竞争。您怎么看从 GPU 进入 ASIC 领域是否存在较大门槛？英伟达的新动向意味着什么？ 对人工智能的实现来说，算法是核心，计算、数据是基础。对于计算能力来说，目前主要是使用 GPU 并行计算神经网络，同时， ASIC 也在近几年逐渐成为更受欢迎的选择。 ASIC (Application Specific Integrated Circuits ，专用集成电路 ) ，是指应特定用户要求或特定电子系统的需要而设计、制造的集成电路。 ASIC 作为集成电路技术与特定用户的整机或系统技术紧密结合的产物，与通用集成电路相比，具有体积更小、功耗更低、可靠性提高、性能提高、保密性增强、成本降低等优势。不同于 GPU 和 FPGA 的灵活性，定制化的 ASIC 一旦制造完成将不能更改，所以初期成本高、开发周期长的使得进入门槛高。 英伟达作为全球占主导地位的人工智能芯片设计商和供应商，准备进入 ASIC 领域是旨在占领定制人工智能芯片爆炸性市场的一部分，并保护自己免受越来越多寻求其产品替代品的公司的影响。英伟达向 ASIC 领域的进军很可能蚕食博通和美满在 ASIC 领域的市场份额。     Q ：    英伟达近期还推出 Chat With RTX ，这似乎主要是面向 AI PC 应用市场的一款产品。此前好像比较少见到英伟达面向应用端有这种动作，您怎么看英伟达此次的新动作？ Chat With RTX 是一款个性化 AI 聊天机器人，它可以在 PC 本地运行，实现处理视频、分析文件，并为使用者提供基于自有数据的相关答案等功能。 自 ChatGPT 大火之后， OpenAI 创始人山姆·阿尔特曼正在计划筹集大量资金投入 AI 芯片产业，旨在解决 AI 芯片的供需问题。英伟达此次的新动作是以实际行动回应其作为 AI 芯片行业的先锋者在大模型领域的能力，并将采用软硬结合的战略布局 AI 市场。     Q ：    近期一个新鲜面孔 Groq 横空出世，采用 LPU 的方式与 GPU 计算模式进行竞争，据称借助 SRAM 而非 HBM 令计算速度非常快。根据目前释放的信息，您怎么看在大模型旺盛需求下， GPU 之外的 TPU 、 LPU 等路线兴起意味着高速计算芯片的新可能吗？这几条路线间有什么优劣势？   Groq 的 LPU （ Language Processing Unit ）可以在更低功耗的同时带来更高的计算速度。抛开模型的准确度因素， LPU 在特定领域的计算速度与目前广泛使用的 GPU 相比可以快 10 倍以上。 LPU 、 TPU 等高速计算芯片的兴起意味着 AI 大模型的落地将进一步加速。 TPU 、 LPU 和 GPU 最大的差别是他们的架构和应用领域。 GPU 适用于通用计算任务，具有并行计算能力和大规模程序缓存的功能，如图形渲染、物理模拟和数值计算等。而 LPU 和 TPU 专注于深度学习和机器学习的加速应用，在特定领域功耗更低。使用者可根据不同的计算任务需求，选择合适的处理器来提高计算性能和效率。考虑到实际运行的综合成本因素，通用性能更强的 GPU 仍是训练大模型的首选。     Q ：    越来越多大模型厂商（如谷歌、微软、 Open AI 等）选择 / 考虑准备自研 AI 芯片，加上老对手 AMD 的虎视眈眈。您认为这是否可能加速改变英伟达的统治地位（比如走向一超多强态势）？如果不能，主要的制约在哪里？   大模型的爆火推动英伟达成为当今讨论度最高的 AI 芯片公司，其年报所披露的营收及净利润也再创新高。但随着 AI 热潮持续升温，越来越多的大模型开始在 AI 芯片领域发力，想要早日摆脱英伟达的供给约束。大模型厂商想将 AI 运算的体量大幅度提升，就需要自家的芯片来支撑，这样才能达到最优的研发效率，因此越来越多的大模型厂商选择自研 AI 芯片。另一方面， AMD 也在 23 年的 12 月推出了 AI 芯片，展开与英伟达的正面竞争。 然而，这些厂商短期内并不能撼动英伟达的统治地位。首先，英伟达拥有无可争议的先发优势和丰富的行业经验，其芯片已经被广泛应用在各大大模型厂商中；其次，英伟达构建了完善的 CUDA 生态， CUDA 是英伟达推出的基于 GPU 的并行计算平台和编程模型，可以用来加速大规模数据并行计算，使得 GPU 可以用于更加广泛的科学计算和工程计算等领域。经过多年的建设，英伟达的 CUDA 已经有 400 万开发者，基本形成了垄断态势的生态壁垒，而软件生态恰恰是下游客户最为重视的产品竞争要素。如果贸然更换生态，意味着厂商学习成本、试错成本、调试成本都会增加。不仅如此，英伟达还通过投资的方式进一步巩固了自己的护城河， 2023 年以来，英伟达已投资了二十多家公司，包括从价值数十亿美元的大型新人工智能平台到将人工智能应用于医疗保健或能源等行业的小型初创企业，这些企业都与英伟达构成了紧密的联系。 对于大模型公司自研芯片，最重要的瓶颈在于供应链的问题无法在短期内解决，代工厂和晶圆厂产能已经饱和，在考虑综合成本的情况下，自研 AI 芯片并不一定从外部采购更具优势。对于 AMD 的 AI 芯片，英伟达的 AI 芯片更适配资金充沛且性能要求高的潜在客户。短期内，英伟达 CUDA 生态仍然稳健，大多数需要训练芯片的用户仍然会选择英伟达。 *   本采访刊登于 21 财经    ，记者为骆轶琪，原文标题为：《   英伟达大杀四方：业绩暴增，软硬件合纵连横丨 GAI 进化论⑤》

据港交所官网信息，截至 2 月 22 日，年内共有 28 家企业递表港交所。其中， 1 月份有 14 家， 2 月份截至目前也是 14 家。另外，截至 2 月 22 日，港交所正在处理的上市申请为 68 宗。   从递表企业的所在地来看，全部来自内地，这有是否与境外上市备案提速、 A 股阶段性 IPO 收紧、美联储降息预期等因素有关？港交所愈发成为内地独角兽企业的港湾， 2024 年港股 IPO 市场将会有怎样的新趋势？     弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景接受《证券日报》采访，共同聚焦港股市场发展   。 《证券日报》   * 点击文末阅读原文，查阅完整报道     Q ：        今年以来，赴港股递表的内地企业步伐加快，有观点认为可能与境外上市备案提速、 A 股阶段性 IPO 收紧、美联储降息预期等有关，您如何看？ 内地企业加速赴港上市的现象，主要与境外上市备案提速、全球及中国市场环境变化及今年 A 股 IPO 的阶段性收紧等因素有关。随着《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及其五项监管适用指引的正式施行，赴港上市企业的境外上市备案审批速度明显提升，中国企业境外上市备案周期大幅缩短。 其次，美联储降息预期的逐步提升，促使更多全球资金将流入港股，进一步加速港股 IPO 进程。同时，全国经济基本面的改善提高了内地企业在香港成功上市的可能性，增强了投资者对于企业的盈利能力和增长预期的信心。 此外， 2023 年下半年以来，证监会发布通报与指引，着重阶段性收紧 IPO 的安排，持续放缓 A 股的 IPO 数量，导致更多企业，特别是未盈利的生物科技公司或处于研发阶段尚未形成收入的企业，考虑转向海外上市。 受到这一系列因素影响，今年赴港股递表的内地企业显著增多，将有助于推动港股市场的复苏，展现港股市场更大的发展潜力。     Q ：    港交所愈发成为内地独角兽企业的港湾，在此背景下，您认为， 2024 年港股 IPO 市场将会有怎样的新趋势？ 受疫情政策开放经济回暖、美联储降息预期等多方面因素影响，港股市场对内地企业的吸引力不断增强，内地企业在港股 IPO 市场占比持续升高。这有助于强化香港资本市场整体规模和质量，提升市场流动性，并增加港股整体在国际指数的权重，进一步巩固港股 IPO 市场的竞争力与吸引力。 在此背景下，未来港交所将积极与内地交易所和相关监管机构加强合作，加快审批企业来港上市进程，促进更多优质内地企业赴港上市，推动两地资本市场的互联互通。其中，新一代信息技术、生物技术、新能源等潜在或新兴独角兽企业展现出较高的增长潜力，将吸引更多投资者兴趣，为香港资本市场注入新的活力。 *   本采访刊登于 《证券日报》    ，记者为苏诗钰、毛艺融，原文标题为：《   年内 28 家内地企业递表港股 IPO 高科技领域居多》

2024 年 2 月 21 日，智通三千 2024 全球合作伙伴大会在中国南京建邺区国际博览中心举行。来自国内外领军企业、行业代表、金融机构、协会智库、合作伙伴、政府主管部门以及重要企业家代表 1,000 位，共计 1,500 余位嘉宾齐聚一堂，共同围绕“数字 + 金融”，“数据 + 算力”探讨智慧物流发展新技术、新模式，助力我国降低全社会物流成本，构建供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色的现代物流体系。   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）大中华区主管合伙人兼总裁王晨晖受邀出席大会，于现场代表沙利文与智通三千进行资本战略合作签约，并参加“数智强国绿色交通 资本赋能智通三千”产业资本论坛，与中泰国际董事长王仲坤、美迈斯律师事务所全球合伙人朱柯、安永合伙人郭福艳、竞天公诚律师事务所合伙人李柳杰一起，展开热烈讨论。 资本战略合作签约仪式 沙利文大中华区主管合伙人兼总裁 王晨晖 “   Q ：   您认为当下数字化转型升级给市场与行业带来的颠覆与机遇有哪些？   王晨晖：   数字技术的广泛应用让整个物流行业的运作更加智能化、高效化。在数字技术的赋能下，物流企业可以实现对运输、配送等各个环节的实时监控和精细化管理，提高整个供应链的运作效率和反应速度。 同时，通过搭建数字化平台也可以推动物流行业实现绿色发展，向更环保、可持续的方向转型。比如，利用物联网、大数据等技术，优化物流运输路线，发展多式联运，提高运输效率，降低能源消耗和碳足迹等等。 “   Q ：   众所周知，沙利文作为市占率最高的行业顾问有着各行各业的非常丰富的数据和先进的研究体系，您能为我们介绍一下智慧物流行业的参与者类型和特色吗？   王晨晖：   物流仓储和物流运输是物流新基建的两大基石。当前，我国的仓储行业已经发展较为成熟，从行业发展角度看，未来创新的智慧物流运力资源服务将成为产业新的核心增长力。 在技术赋能和政策支持下，未来运力平台的市场规模有望突破万亿规模。物流运力服务其实不是个新概念，从业务形式上来看，行业内存在两类玩家。 一类是垂直玩家，这类垂直玩家要么专注于提供运力调度服务，为货源方和运输物流方（物流公司或个体司机）之间进行供需匹配，要么就是专注于供应链环节的服务，比如财税、工具类的企业服务； 另一类是综合型玩家，以运力平台为核心业务，向上下游延伸配套供应链服务。相比垂类玩家，综合型玩家往往拥有更丰富的产品矩阵，满足了上下游客户更深层次的供应链物流需求，具有更高的商业价值和社会价值，且业务抗风险能力更强。 抛开业务形式，我们从业务策略上来分类，这个行业的玩家也可以分为货源公司（ B 端）导向和货车司机（ C 端）导向两类。企业导向的玩家不仅为上游货源公司搭建 SaaS 系统、提供供应链金融服务，并且能够匹配出落地的运力调度和运力资源服务，从业务实际效果看，客户服务粘性更高，且服务范围不断扩大，让投资者的想象空间非常大；而 C 端为导向的企业则更加注重于订单撮合这一环节。 纵观整个货运行业，尤其是公路货运行业，呈现出“有货就有车”的特点，实际上，货车司机对平台的粘性比较弱，选择平台的主要考量因素是订单的丰富度。因此，“货在谁手，车跟谁走”是行业的核心发展特征。 当前我们中国物流供应链的科技发展还处于早期阶段，行业中百分之九十以上的玩家都是 To C 导向为策略，而从引领行业升级的角度看，未来 B 端策略导向的客户，拥有更强的发展潜力，更有希望成为综合性头部玩家，甚至最后拥有“赢家通吃”的潜力。据我们沙利文的评估，既采取 To B 导向策略，并具备向供应链科技全面延伸的企业，目前在中国是稀缺标的，企业数量是个位数。 “   Q ：   可以请您给我们分享一些对智慧物流、绿色交通行业未来的展望，多给我们一些数据和干货吗？   王晨晖：   物流新基建是十四五规划的重要发力方向，未来物流行业的大趋势是市场主导、政府引导，进一步发挥行业内各玩家的效用，以实现行业健康高质量发展。 作为物流科技行业的重要组成部分，智慧供应链管理平台更需要发挥保障运输安全、推动行业降本增效的作用，切实解决货主和司机痛点，确保上下游供应链稳定，以满足人民和政府的期望，具体来看，未来中国的智慧物流供应链科技将从三大趋势全面升级中国的大物流产业，分别是“ B2B ”、“科技”与“渠道履约”。 B2B 的话题刚才玩家类型部分已经分享了，我就不赘述了，而“科技”和“渠道”的核心发展策略则是智慧物流升级落地的核心。简单来说，“科技”是更高效的手段，“渠道”是应用落地的基础，围绕“科技”和“渠道”的全面发力，才能将智慧供应链科技真正地应用在实际生产、发展的实践中。 此外，从产业可持续发展和行业抗风险角度来看，沙利文认为绿色物流是我们必须要严肃对待的课题。通过电车替代油车减少物流行业的碳足迹是行业绿色转型的着力点之一。 在转型实践中，很多新能源车企面临的难题之一是无法触达上游货源公司，导致市场推广进度受阻，而运力资源平台可以从中作为一个桥梁，帮助新能源车企与货源公司建立合作关系，发挥其在绿色转型中的作用。此外，通过科技赋能优化运输路线、减少能源损耗也是运力平台玩家助力行业绿色转型的方式之一。 而从资本市场发展策略的角度来看，当前各种绿色金融工具层出不穷，例如绿色债券、绿色信托、环境权益融资工具等，拥有绿色物流基因的玩家相比传统玩家，又拥有了更多元、更便利的融资条件，未来也将更受资本市场青睐。