上市捷报丨沙利文助力江苏正力新能电池技术股份有限公司成功赴港上市(3677.HK)

江苏正力新能电池技术股份有限公司（以下简称“正力新能”）于2025年4月14日成功登陆香港资本市场主板，公司拟发售约1.2152亿股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。每股发售价8.27港元，每手300股，募集资金净额约为10.0亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

• 公司是中国动力电池市场前十强企业，2023年动力电池装机量排名全国第10位；

   

• 公司在磷酸铁锂动力电池细分领域排名第7位，在三元动力电池领域排名第8位；

   

• 公司2022-2023年动力电池装机量增速位居行业前十企业第2名；

   

• 公司磷酸铁锂电池业务增长迅猛，2023年增速位居行业前十企业第1名；

   

• 公司是动力电池行业成长最快的企业之一，2023年营收同比增长224.2%。

动力电池是指用于为电动汽车、电动船舶、电动飞机等交通工具提供驱动能量的可充电电池系统。电动汽车根据其不同动力类型来分类，主要包括纯电动汽车（BEV）、插电式混合动力汽车（PHEV，包括增程式电动汽车（EREV）、混合动力汽车（HEV）及燃料电池汽车（FCEV）。

动力电池作为电动汽车最关键、不可或缺的部件之一，是整车的动力来源，直接影响电动汽车的性能，包括续航里程、安全性、使用寿命、充电速率和温度适应性等性能指标。电动汽车电池采用多种主流化学体系，主要包括锂离子电池、钠离子电池和铅酸电池等，其中锂离子电池是目前最主要的动力电池类型，因其高能量密度、低自放电率和长循环寿命等特点得到广泛应用。同时，其他类型的动力电池也具有一定的优势。与锂离子电池相比，钠离子电池具有原料丰富、分布广泛、更好的安全性和低温性能、循环寿命长等特点。其充电速度比锂离子电池更快。但目前钠离子电池产业化发展仍面临能量密度较低、技术有待成熟等挑战。铅酸电池作为一种环保高效的电池，能量密度低于锂离子电池，目前主要应用于HEV中。

按照正极材料的不同，动力锂离子电池主要包括三元电池及磷酸铁锂（LFP）电池。一些新型锂离子电池还在开发中，如磷酸锰铁锂（LMFP）电池，该电池在安全性和低温性能方面表现出色。中国三元电池大部分是NCM电池，NCM材料主要包括NCM811、NCM523及NCM613等，其中的数字依次代表镍、钴、锰三种元素的含量比例。

电动汽车使用由动力电池提供动力的电动机，而不是单独使用内燃机（ICE）驱动车辆。电动汽车主要包括纯电动汽车（BEV）、插电式混合动力汽车（PHEV）、增程式电动汽车（EREV）及油电混合动力汽车（HEV）。其他类型的电动汽车（如燃料电池汽车）只占很小市场份额。

全球电动汽车销量自2020年的5.5百万辆增至2024年的26.5百万辆，复合年增长率为48.3%；预计到2029年将进一步增至70.2百万辆，复合年增长率为21.5%。此增长主要是由电动汽车行业的技术进步和创新，行业价值链的进一步改善，有利的政策以及正在从化石燃料能源向可再生能源过渡驱动。具体而言，PHEV的销量从2020年的1.0百万辆增至2024年的6.8百万辆，复合年增长率为62.4%，高于其他任何类型的电动汽车；预计到2029年将进一步增至18.6百万辆，复合年增长率为22.1%。

按2024年销量计算，中国是全球最大的电动汽车市场。有利的政策支持，电动汽车技术的持续进步，充电基础设施的不断完善等有利因素持续推动中国电动汽车行业的发展。2020年至2024年，中国电动汽车销量从1.8百万辆增至13.8百万辆，复合年增长率为66.9%；预计到2029年将进一步增至32.1百万辆，复合年增长率为18.4%。相较于BEV，PHEV由于更长的行驶里程及灵活的充电选择，近年来取得了更快的发展。中国的PHEV汽车销量从2020年的0.3百万辆增至2024年的5.1百万辆，复合年增长率为112.7%；预计到2029年将进一步增至15.2百万辆，复合年增长率为24.1%；高於BEV的预测复合年增长率并将於2025年超过BEV的销量。HEV在传统汽车转型的过程中也发挥著越来越重要的作用。中国HEV的销量由2020年的0.4百万辆增至2024年的0.9百万辆，复合年增长率为22.7%。预计未来HEV将保持快速增长，到2029年销量将达到2.0百万辆，2024年至2029年的复合年增长率为15.8%。

全球电动汽车电池市场正在经历快速发展，主要由BEV和PHEV市场的增长推动。全球电动汽车动力电池装机量从2020年的141.5GWh增至2024年的900.2GWh，复合年增长率达58.8%；预计2029年将进一步增至3,564.5GWh，复合年增长率达31.7%。PHEV的快速增长和市场渗透率的提升，以及PHEV电池性能的持续提升，带动PHEV电池装机量从2020年的17.5GWh增至2024年的156.0GWh，复合年增长率为72.9%；预计2029年将进一步增至981.2GWh，复合年增长率为44.5%。

得益于中国电动汽车市场规模的持续扩大，中国电动汽车电池装机量也快速增长。中国电动汽车电池装机量从2020年的64.2GWh增至2024年的549.9GWh，复合年增长率为71.1%；预计2029年将进一步增至1,961.4GWh，复合年增长率为29.0%。与全球电动汽车电池市场一致，在各类型电动汽车车型中，PHEV电池的增长及预测装机量增长最为迅速。中国PHEV电池的装机量从2020年的4.5GWh增至2024年的118.7GWh，复合年增长率为127.2%；预计2029年将进一步增至848.6GWh，复合年增长率为48.2%。PHEV可以提供日常短途使用纯电、长途出行中用油的模式，满足消费者纯电驾驶体验的同时避免里程焦虑的需求，监管政策也推动了中国PHEV的增长，因为汽车厂商面临着越来越大的降低油耗的压力。PHEV的技术创新加速了燃油车的更新换代。厂商也在推动PHEV装载更大容量的电池，以满足消费者的需求。

●持续技术创新改善产品性能

近年来，研究人员及厂商一直在推动电池技术的发展，专注于新材料、电池设计及整体效率的进步。全固态电池、钠离子电池、高镍正极、硅负极等是动力电池行业创新的重要方向。此外，行业参与者还专注于通过提升产品良率及效率、数字化产线提升适应性、柔性产线设计、应用人工智能实时优化产线等手段来提升产品性能及保障产品质量。

●全流程降低成本

动力电池成本在电动汽车的整体成本中影响显著，随着整车厂商竞争日趋激烈，价格竞争激烈，动力电池生产商面临着越来越大的压力，为提高成本效益，在生产全流程中持续进行价格下调；采取措施确保核心原材料稳定供应，控制设备成本，提高产线效率，及优化产品设计。

●电池厂商和整车厂商协同更加紧密

随着中国电动汽车行业的竞争日益激烈，整车厂商正在开发及推出更多款车型，并应用不同的技术路线。这就要求整车厂商与电池供应商，特别是动力电池生产商，在产品共研、生产优化、供应链安全等多方面的协同更加紧密。通过和整车厂商更紧密的协同，电池厂商可以进一步保障在产品研发方向、生产效率、供应稳定等方面更符合客户的需求。

●柔性制造能力日益重要

随着NMC和LFP电池的加速发展等技术路线和市场结构的快速变化，电池制造商可能会在某些时间点或特定类型的电池上遇到产能不足的问题。因此，提高制造商的柔性制造能力变得越来越重要，这使他们能够迅速适应市场结构的变化。