上市捷报丨沙利文助力正味集团控股有限公司成功赴港上市(2147.HK)

正味集团控股有限公司（以下简称“正味”）于2023年01月13日成功上市。公司计划发售200,000,000股股份，其中公开发售20,000,000股，配售股份180,000,000股。每股发行价为0.82港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

公司在干制食品生产方面拥有逾20年往绩，并在中国确立了品牌；

公司拥有稳定的客户群体及与主要客户的长期关系；

公司专注品质，对标准化生产及严格质量标准及控制的全心投入及承诺；

公司持续升级现有产品及推出新产品，创新的产品开发能力支撑多样产品组合；

公司拥有原材料的稳定供应及和与供货商的成熟关系；

公司拥有稳定、经验丰富且拥有良好往绩记录的的管理团队。

根据沙利文报告，按2021年的收入计算，公司：

是江西第五大休闲食品品牌；

截至最后实际可行日期，公司的产品组合包括583种零食、630种干货食品。

休闲食品指通常在正餐之间食用的包装食品，主要包括(i)面包、蛋糕和糕点；(ii)饼干和其他烘焙食品；(iii)糖果、巧克力和蜜饯；(iv)炒货；(v)肉类和水产动物零食；(vi)蔬菜零食；及(vii)果冻、调味面制品等其他零食。

中国休闲食品的消费在过去几年稳步增长，全国的在线和线下零售渠道如雨后春笋般涌现。由于人均可支配收入的提高和消费者消费偏好的多样化，中国休闲食品市场规模从2016年的人民币6,277亿元增长到2021年的人民币7,961亿元，复合年增长率为4.9%。在所有品类中，蔬菜零食、肉类和水产动物零食以及炒货均呈现高增长，2016年至2021年的复合年增长率分别为6.3%、5.7%和8.5%。

随着创意产品的出现和年轻消费者需求的不断增长，中国的休闲食品市场有望进一步增长。预计2026年中国休闲食品行业市场规模以收入计将达到人民币11,059亿元，2021年至2026年的复合年增长率为6.8%。

本集团的干制食品主要包括干制山珍、干制水产品及谷物，大致可分为农产品加工市场的两个子分部，即「蔬菜、菌类、水果和坚果」及「水产品」（统称为「经选定子市场」）。

按收入计，中国经选定子市场的市场规模已从2016年的人民币6,677亿元增加至2021年的人民币6,815亿元，复合年增长率约为0.4%。伴随着最新的加工技术、扩展的分销渠道和行业整合，预计从2021年到2026年，中国经选定子市场按收入计的市场规模将按约4.6%的复合年增长率增长，达人民币8,540亿元。

中国休闲食品市场高度竞争且分散，按收入计2021年前十大竞争对手仅占市场份额8.0%。大多数制造商具备全面的品牌组合，产品一应俱全，从而可触达更多消费者。

相比之下，江西省的休闲食品市场相对分散，市场上有数百家休闲食品生产商。按收入计，2021年江西省休闲食品市场前十大市场参与者占据市场份额约29.4%。2021年本集团自中国及江西省零食分别产生收入约人民币171.1百万元及人民币54.7百万元，分别占中国及江西省休闲食品市场的市场份额约0.01%及0.4%。

• 不断增长的消费群

休闲食品的消费为消费者提供欢快的体验，带来愉悦感、满足感和舒适感。因此，不同年龄段的消费者都享受休闲食品，进而孕育出不断增长的休闲食品消费群。此外，由于城市化进程加快，以及物流基础设施的改善，省际之间的迁移促进了区域美食的扩展。特别是主要在江西省、湖南省、湖北省、四川省、重庆市和贵州省消费的辣味休闲食品正在全国逐渐流行。中国互联网、电子商务和社交媒体的发展也促进了辣味休闲食品的盛行。例如，越来越多的网红视作辣味休闲食品为其内容的有趣元素。知名社交平台试吃等活动，进一步加速辣味休闲食品在大众中的传播。

• 可支配收入增加导致购买力上升

对休闲食品的需求与消费者的收入水平相关。随着中国人均年度可支配收入和人均食品支出不断增加，中国休闲食品行业有望受益于收入水平的提高。随着可支配收入不断增长，人们预期更愿意在零食上消费，进而帮助包括本集团在内的休闲食品生产商。

• 多样化的消费场合以及不断增长的消费频率

不断变化的消费习惯是中国休闲食品行业发展的关键。休闲食品的消费不再局限于膳食，而是扩大到各类消费场合，包括休闲活动、娱乐、旅游和办公时间。消费场合的多样化增加了休闲食品的消费频率，进一步推动了其市场增长。

• 持续的产品创新和更新

领先的休闲食品制造商目前着重推出具有新口味、差异化包装和产品升级的创新产品，以满足快速变化的客户偏好和口味，从而帮助建立品牌忠诚度。持续的产品创新和休闲食品的更新可以使生产商从竞争对手中脱颖而出，并吸引成熟的消费者，从而推动销售增长。例如，辣味休闲食品已扩展到甜辣、酸辣等新的辣味口味，以满足更广泛消费者的需求，进而推动了该行业的发展。此外，辣味休闲食品行业还涌现出海带、魔芋等辣味蔬菜零食等一批潜在分部。得益于其精致口感及现有产品的不断更新换代和新产品的推出，该等产品对消费者极具吸引力。休闲食品生产商的口味创新及产品更新，使消费者更愿意尝试并提高他们的复购率，促进行业内包括本集团在内的生产商不断致力于产品创新及更新。

• 零售渠道改善

一线城市的商场、超市、连锁便利店等现代零售渠道和低线城市小杂货店、非连锁便利店等传统零售渠道的渗透率不断提高，改善了休闲食品的零售覆盖率。零售渠道的改善提高了消费者的消费频率，逐步释放了二三线城市的市场潜力。此外，网民规模的扩大以及移动互联网和电子商务的普及，让休闲食品的购买和消费更加方便、实惠，进而带动了中国休闲食品的在线消费。包括本集团在内的越来越多的休闲食品生产商于天猫及京东等大型网购平台建立了在线零售渠道。在线销售的普及为休闲食品的销售提供了额外的销售渠道，并有助于促进休闲食品生产商的销售。

• 城镇化进程加快

于2016年至2021年，中国城镇化率由57.3%增长7.4%至64.7%，且预计到2026年将加速达至74.2%。城镇化率的不断提高大大改善了人们的生活水平，从而刺激了彼等对干制食品的消费需求。持续的城镇化进程亦为消费者购买干制食品提供了更多的零售渠道，从而带动了干制食品销售的增长。城镇化进程加快带动消费需求增加，零售渠道的不断增多，有利于包括本集团在内的干制食品生产商开拓市场，原因是彼等更容易通过多种在线及线下销售渠道接触到全国更多的消费群体。

• 中国消费者购买力上升

从2016年到2021年，中国城镇居民人均可支配收入从人民币33,600元增加到人民币47,400元，2016年到2021年的复合年增长率为7.1%。展望未来，预计城镇人均可支配收入将随着宏观经济的增长而增长，到2026年达到人民币66,500元。消费者的购买力通常随着收入水平的提高而增长，进而推动其对干制食品的需求，为干制食品市场提供增长潜力，从而使包括本集团在内的市场参与者受益。

• 消费趋势升级

随着收入水平和购买力的提高，近年来中国居民的消费结构不断改善。干制食品的消费不仅仅是为了饱腹感，而是逐渐演变为欢愉和享受。随着消费者对生活质量的关注度越来越高，消费者在购买干制食品时，对价格的敏感度越来越低，而是更加关注产品的质量、成分、包装方式和产品营养。预计包括本集团在内的干制食品生产商将继续投资于产品开发，并不断扩大及丰富彼等的产品组合，以在市场中保持竞争力。

沙利文公司在食品饮料及餐饮行业拥有丰富的研究经验，协助多家知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：特海国际（9658.HK）、卫龙（9985.HK）、双财庄（2321.HK）、海伦司（9869.HK）、优然牧业（9858.HK）、久久王（1927.HK）、百胜中国（9987.HK）、农夫山泉（9633.HK）、凤祥食品（9977.HK）、九毛九（9922.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、快餐帝国（1843.HK）、太兴集团（6811.HK）、中烟国际（6055.HK）、瑞幸咖啡（LK.NASDAQ）、豚王（8096.HK）、优品360（2360.HK）、五谷磨房（1837.HK）、海底捞（6862.HK）、永续农业（8609.HK）、龙辉控股（1007.HK）、欣融国际（1587.HK）、怡园酒业（8146.HK）、叙福楼（1978.HK）、捷荣国际（2119.HK）、宾仕国际（1705.HK）、Top Standard（8510.HK）、嚐·高美（8371.HK）、日清食品（1475.HK）、亚洲杂货（8413.HK）、周黑鸭（1458.HK）、中粮肉食（1610.HK）、颐海国际（1579.HK）、中地乳业（1492.HK）、达利食品（3799.HK）、庄园牧场（1533.HK）、呷哺呷哺（0520.HK）、万洲国际（0288.HK）等。