上市捷报丨沙利文助力粉笔有限公司成功赴港上市(2469.HK)

发布时间：2023/01/09

粉笔有限公司（股票代码：2469.HK）于2023年1月9日成功登陆香港资本市场主板。公司是中国的非学历职业教育培训（「职业教育培训」）服务供货商，致力于通过技术提供高质素非学历职业教育培训服务。公司主要为谋求在公共职务和事业单位以及其他若干专业和行业发展的成人学员提供全套的招录和资格考试培训课程。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为粉笔有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

粉笔有限公司（以下简称“粉笔”）于2023年1月9日成功上市，公司计划全球发售2,000万股股份，其中中国香港发售股份200万股，国际发售股份1,800万股。每股招股价为9.90港元，募资资金净额约1.199亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

投资亮点

公司是中国领先的非学历职业教育培训服务提供商，具有强大的创新能力和品牌知名度；

公司具有最大的职业考试培训线上平台，拥有庞大用户群；

公司具有可扩展的协同业务模式，以高度创新、OMO一体化为特色；

公司打造富有成效的学习体验源于高质素的师资队伍和强大的内容开发能力；

公司拥有强大的技术创新及数据分析支持下的卓越运营能力；

公司拥有富有远见且经验丰富的管理团队。

根据沙利文报告，粉笔：

2021年按收入计的中国非学历职业教育培训行业五大市场参与者总市场份额为8.0%。2021年公司以1.4%的市场份额排名第三；

2021年按收入计的中国职业考试培训行业五大市场参与者总市场份额为22.1%。2021年公司以4.3%的市场份额排名第二。

中国职业教育与培训行业概览

中国的职业教育与培训（「职业教育培训」）制度可以分为学历与非学历职业教育培训。学历职业教育培训毕业的学员可获中国政府承认的文凭。相比之下，非学历职业教育培训的学员可以掌握未来就职所需的知识和技能但不会获得正式的学位或文凭。

资料来源：沙利文分析

根据沙利文报告，中国的职业教育培训行业的市场规模以收入计算从2016年的人民币5,167亿元增至2021年的人民币7,811亿元，复合年均增长率为8.6%，预期截至2026年会达到人民币10,979亿元，2021年至2026年的复合年均增长率为7.0%。

注：中国非学历职业教育培训行业的总收入包括个人学员支付的学费或自个人学员收取的学费收入，已扣除(i)中国中央与地方政府为非学历职业教育培训投入的公共开支；及(ii)企业培训赚取的收入。

资料来源：教育部、人力资源和社会保障部、沙利文分析

中国非学历职业教育培训行业

中国的非学历职业教育培训包括(1)职业考试培训，目标学员是打算通过招录类考试投身公共职务及事业单位或不同专业或行业的求职者，或希望通过资格考试取得专业证书者；及(2)职业技术培训，目标学员是希望在特定范畴获得一技之长者。

资料来源：沙利文分析

中国非学历职业教育培训行业市场规模

随着高等教育机构就学人数与日俱增，以及中国就业市场对具备必要认证和资格的专业人员需求不断上升，促使越来越多即将毕业的大学生和年青的专业人士通过职业考试培训服务提高竞争力和就业机会，因此职业考试培训行业较整个非学历职业教育培训行业增长更快。根据沙利文报告，中国的非学历职业教育培训行业的市场规模以收入计算从2016年的人民币1,205亿元增至2021年的人民币2,215亿元，复合年均增长率为12.9%，预期截至2026年会达到人民币3,317亿元，2021年至2026年的复合年均增长率为8.4%。

资料来源：教育部、人力资源和社会保障部、沙利文分析

根据沙利文报告，中国非学历职业教育培训行业的独立学员人次由2016年的25.4百万名增至2021年的36.8百万名，复合年均增长率为7.7%，预期截至2026年会达到46.7百万名，2021年至2026年的复合年均增长率为4.9%。

资料来源：教育部、人力资源和社会保障部、沙利文分析

中国职业考试培训行业概览

职业考试培训一般以成年学员为目标，主要包括本科毕业生或高等教育在读生和本科（包括大专）或以上在职人士，为彼等提供招录类考试培训和资格考试培训，争取加入公共职务及事业单位或若干专业及行业工作。职业考试培训服务一般为学员准备接受笔试和面试，通过在线及线下渠道提供服务，包括课堂学习及课后练习。而学历职业教育培训则主要协助本科毕业生及高中生通过培训课程和实习掌握特定专业技能。

招录类及资格证考试通常以结果为本。通过相关考试后，学员方能够获取工作机会或获得资格证书，因而促使学员参加职业考试准备，提高通过相关考试的机会。部分学员（尤其是有全职工作的成人学员）倾向可灵活按其偏好的时间及地点进行的课程学习，而部分其他学员则更愿意以更有计划、更集中及更投入的方式准备相关考试，故对在线及线下职业考试培训服务仍存在持续需求。在选择合适的服务供货商时，学员通常会根据供货商能否通过适当的教学模式及课程设计满足其学习需求而做出决定。

资料来源：沙利文分析

中国职业考试培训行业的市场规模

根据沙利文报告，中国职业考试培训行业的市场规模以收入计算从2016年的人民币325亿元增至2021年的人民币691亿元，复合年均增长率为16.3%，预期截至2026年会达到人民币1,102亿元，自2021年至2026年的复合年均增长率为9.8%。随着科技不断进步及移动设备普及，中国的职业考试培训服务已从单一的线下课堂模式转为在线与线下相结合的模式。此外，在COVID-19疫情爆发期间，越来越多的职业考试培训服务供货商一直探索将在线课程作为传统线下教学模式的替代方案，进一步促进在线及线下渠道的整合。

资料来源：教育局、人力资源和社会保障部、国家公务员局、沙利文分析

中国非学历职业教育培训行业竞争格局

中国非学历职业教育培训行业相对分散，2021年按收入计的五大市场参与者总市场份额为8.0%。2021年粉笔以1.4%的市场份额排名第三。

资料来源：沙利文分析

中国职业考试培训行业竞争格局

中国职业考试培训行业相对分散，2021年按收入计的五大市场参与者总市场份额为22.1%。2021年我们以4.3%的市场份额排名第二。于2021年，按收入计算，中国职业考试培训行业的市场规模为人民币691亿元，占中国非学历职业教育培训行业市场规模的31.2%。

资料来源：沙利文分析

沙利文公司在教育行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：见知教育（NASDAQ:JZ）、读书郎（2385.HK）、金太阳教育（NASDAQ:GSUN）、通才教育（2175.HK）、华南职业教育（6913.HK）、一起教育（NASDAQ:YQ)、新东方（9901.HK）、洪恩教育（IH.NYSE）、丽翔教育（NASDAQ:LXEH）、东软教育（9616.HK）、立德教育（1449.HK）、华夏视听（1981.HK）、大山教育（9986.HK）、华夏博雅（NASDAQ:CLEU）、美联英语（NASDAQ:METX）、建桥教育（1525.HK）、辰林教育（1593.HK）、华立大学集团（1756.HK）、有道（DAO.NYSE）、向中国际（1871.HK）、中汇集团（0382.HK）、思考乐教育（1769.HK）、嘉宏教育（1935.HK）、中国东方教育（0667.HK）、跟谁学（GSX.NYSE）、新东方在线（1797.HK）、科培教育（1890.HK）、银杏教育（1851.HK）、卓越教育（3978.HK）、春来教育（1969.HK）、希望教育（1765.HK）、博骏教育（1758.HK）、天立教育（1773.HK）、朴新教育（NEW.NYSE）、21世纪教育（1598.HK）、皇岦教育（8105.HK）、精锐教育（ONE.NYSE）、新华教育（2779.HK）、中教控股（0839.HK）、四季教育（FEDU.NYSE）、瑞思学科英语（NASDAQ:REDU）、博实乐教育（BEDU.NYSE）、新高教集团（2001.HK）、民生教育（1569.HK ）、宇华教育（6169.HK）、睿见教育（6068.HK）、51Talk（COE.NYSE）、成实外教育（1565.HK）、枫叶教育（1317.HK）等。

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