清晰医疗集团控股有限公司（以下简称“清晰医疗”）于2022年2月18日成功上市，全球发行股份数量为1.36亿股，每股发售价为1.60港元，募集资金约为1.77亿港元。
在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势，配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助公司完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
香港眼科医疗服务市场
香港的眼科医疗服务包括屈光治疗服务及其他治疗服务，当中屈光治疗服务包括屈旋旋光性激光手术、人工晶体置换术及植入式隐形眼镜植入术。
1.屈旋旋光性激光手术：激光重塑眼睛的前表面（即角膜），透过改变眼睛的屈旋旋旋光性以实现视力聚焦。所使用的激光手术可分类为雷射屈光角膜切除术(PRK)╱上皮原位角膜塑型术(LASEK)、准分子激光原位角膜磨镶术(LASIK)及全飞秒激光小切口透镜切除术手术(SMILE)。角膜的激光手术针对轻度及中度近视（最多为–10.00D）的年轻群体。
2.人工晶体置换：人工晶体为植入眼睛内的医疗装置，以取代在白内障手术中移除的天然眼睛晶体。人工晶体亦用于屈旋旋旋光性晶体置换（为一种视力矫正手术）。人工晶体可进一步分为单焦距及多焦距人工晶体。
3.植入式隐形眼镜植入：在虹膜后及天然晶体前放置定制人工晶体，以矫正近视、远视及散光，其类似于隐形眼镜。因此，该晶体被称为「植入式隐形眼镜」，亦称为植入式人工晶体。植入式隐形眼镜植入针对深度近视的年轻群体，因为其可纠正最多为–20.00D的屈亮度。对于因深度近视而不适合进行屈旋旋旋光性激光手术的人士，或不愿意永久移除角膜组织的人士，植入式隐形眼镜植入是一种可通过微创及可逆手术提供卓越视力且不会引起干眼症的选择。
根据沙利文分析，2020年的香港眼科医疗服务市场规模总值为约84.6亿港元，市场规模预期自2021年至2025年期间以5.7%的复合年增长率增长，于2025年达到约111.5亿港元。由于公营界别医疗服务的等候时间较长，且香港居民负担私营眼科服务的能力增加，估计私营眼科服务市场的市场规模将于2025年达59.0亿港元，于2021年至2025年期间的复合年增长率为6.4%。
眼科服务行业中的公营市场参与者获香港政府大额资助，为市民提供基本眼部护理及眼疾治疗，如近视、白内障及其他非屈旋光性眼疾等。由于公营机构属非牟利性质，LASIK及SMILE等屈光治疗服务仅由私营市场参与者提供。反之，由于香港市民对屈光治疗服务的需求庞大，该等服务在私营市场参与者的收益中所占份额相当大。公私营市场参与者各自专注于不同的服务范畴，而屈光治疗服务由私营市场主导。
香港眼科医疗服务市场的市场规模明细
2016年至2025年（估计）
资料来源：沙利文报告
香港SMILE手术市场分析
SMILE是最先进的激光视力矫正手术，自2011年推出ReLEx SMILE以来已开始在商业上应用。由于临床疗效较LASIK显著改善，如干眼症较少及切口较小等，SMILE手术的市场规模于2020年大幅增加至约2.6亿港元，乃由于病人大幅增加。受2019年社会动荡及2020年COVID-19疫情影响，SMILE手术的市场需求暂时受到影响，故此于2019年至2020年期间SMILE手术的市场规模增长放缓。具体而言，香港政府实施的封锁及社交距离措施影响病人到医疗机构就诊。此外，由于对寻求眼科医疗服务（特别是外科手术）的旅客实施旅游限制，以及原定的非紧急眼科手术遭推迟，若干私营医院的病人到诊量出现下滑。
另一方面，COVID-19疫情对香港的眼科中心的影响极微，因为诊所运作及病人到诊未见重大的不利限制或影响。鉴于(i)概无迹象显示香港的社会动荡将持续及(ii)与2020年上半年相比，随着COVID-19疫情已有所缓解，社会及经济活动逐步正常化，上述证明香港眼科医疗服务的整体市场需求自2020年下半年开始复苏，于预测期内，对香港眼科医疗服务市场的增长概无可预见的不利影响。未来五年，随着病人的教育及意识提高，预计市场将进一步增长至2025年的约10亿港元。
香港私营医疗机构的SMILE市场规模
2016年至2025年（估计）
资料来源：沙利文报告
香港私营眼科医疗服务的市场驱动因素
1.人口老化及眼疾患病率上升 – 香港人口以前所未有的水平急速老化。根据香港政府统计处，65岁以上的人口约为138万人，占2020年总人口的18.4%，并将于2021年至2025年按复合年增长率5.1%增长。人口结构向较年长居民转移，增加与老龄化相关的眼科疾病（包括屈光不正、白内障及黄斑部退化）的患病率，令香港对眼科服务的需求不断增加，为香港私营眼科服务行业提供庞大增长机遇。此外，在年轻一代中，眼科疾病（尤其是近视）的患病率亦有所增加。
2.技术创新与进步 – 随着技术创新的发展，更多先进的手术方案可用于治疗眼部问题，为市场增长提供动力。SMILE等新兴技术仅于屈光手术期间对角膜组织造成极小切口，为病人提供较LASIK及LASEK等传统技术低风险及更快恢复的手术。置换人工晶体所用材料的改进提供具有多焦距或疏水特性的镜片，可更有效治疗老花及白内障。
3.负担能力提高 – 随着个人可支配收入水平不断增加，购买力较高的人士更愿意为眼睛健康花费，从而刺激香港眼科医疗服务行业的增长。此外，香港人注重健康，愿意购买医疗保险，令私营眼科服务更容易负担。此外，政府已推行长者医疗券计划，旨在资助长者使用私营基本医疗服务。随着长者医疗券计划的资格及优惠券金额持续改善，香港公众愈来愈倾向选择私营眼科服务。
4.公营界别眼科服务等待时间较长 – 由于公营医疗资源稀缺，医疗服务的等候时间持续增加。例如，白内障手术在若干地区的等候时间已超过20个月。为避免等候时间漫长，寻求实时就医以及方便且人性化医疗环境的病人对私营界别的接受度越来越高。
香港私营眼科医疗服务市场的竞争格局
私营眼科医疗服务市场由不同背景的市场参与者组成，包括眼科中心、私营医院、综合医疗中心及个人执业的独立眼科医生。于2020年，眼科中心及私营医院在香港提供眼科医疗服务的收益中合共占约68.2%的市场份额。一般而言，屈光治疗主要由香港的眼科中心及私营医院负责，而私营综合医疗中心的眼科医生则更集中提供其他治疗服务。
香港私营眼科医疗服务供应商的市场份额
（按收益计）
资料来源：沙利文报告
近年来，香港私营眼科医疗服务市场的竞争加剧，乃归因于其他市场参与者采取更具竞争力的价格及营销策略。例如，于2020年COVID-19爆发期间，希玛眼科医疗控股有限公司及香港激光矫视中心的SMILE手术价格比清晰医疗低约10%至20%。此外，希玛眼科医疗控股有限公司及其他市场参与者透过二人同行折扣优惠、1年期无限次检查及转介折扣优惠以进一步推广其服务。
根据沙利文报告，按眼科医疗服务所得收益计，清晰医疗于2020年在香港所有私营医疗机构中排名第四，市场份额为5.0%。此外，清晰医疗是香港首批引入先进VisuMax飞秒激光系统90°仪器于香港进行SMILE手术的私营医疗机构之一。于2020年，按SMILE手术收益计，清晰医疗在香港私营眼科服务机构中排名第一，市场份额为38.0%。
2020年香港五大私营眼科服务机构
（按SMILE手术收益及市场份额计）
资料来源：上述公司的年报及网站、沙利文报告
沙利文融合全球61年的咨询经验，24年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，说明客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位。大健康产业是沙利文最核心的专注研究领域之一。十七年来，沙利文医疗团队为数百家国内外优秀的生物制药、医疗器械、医疗服务及互联网医疗企业提供了融资财务顾问、IPO行业顾问、战略咨询、管理咨询等服务。其中成功上市案例包括：百心安（2185.HK）、雍禾医疗（2279.HK）、凯莱英（6821.HK）、北海康成（1228.HK）、固生堂（2273.HK）、鹰瞳科技（2251.HK）、三叶草生物（2197.HK）、微创机器人（2252.HK）、和誉开曼（2256.HK）、堃博医疗（2216.HK）、先瑞达（6669.HK）、康圣环球（9960.HK）、医脉通（2192.HK）、腾盛博药（2137.HK）、康诺亚（2162.HK）、朝聚眼科（2219.HK）、归创通桥（2190.HK）、和黄医药（0013.HK）、科济药业（2171.HK）、兆科眼科（6622.HK）、大自然药业（UPC.NASDAQ）、赛生药业（6600.HK）、昭衍新药（6127.HK）、诺辉健康（6606.HK）、天演药业（ADAG.NASDAQ）、贝康医疗（2170.HK）、健倍苗苗（2161.HK）、微创心通（2160.HK）、瑞丽医美（2135.HK）、加科思药业（1167.HK）、和铂医药（2142.HK）、京东健康（6618.HK）、德琪医药（6996.HK）、荣昌生物（9995.HK）、药明巨诺（2126.HK）、先声药业（2096.HK）、云顶新耀（1952.HK）、嘉和生物（6998.HK）、再鼎医药（9688.HK）、欧康维视（1477.HK）、永泰生物（6978.HK）、海普瑞药业（9989.HK）、开拓药业（9939.HK）、沛嘉医疗（9996.HK）、康方生物（9926.HK）、诺诚健华（9969.HK）、天境生物（IMAB.NASDAQ）、康龙化成（3759.HK）、中国抗体（3681.HK）、东曜药业（1875.HK）、亚盛医药（6855.HK）、复宏汉霖（2696.HK）、翰森制药（3692.HK）、迈博药业（2181.HK）、方达控股（1521.HK）、维亚生物（1873.HK）、基石药业（2616.HK）、君实生物（1877.HK）、药明康德（2359.HK）、信达生物（1801.HK）、华领医药（2552.HK）、百济神州（6160.HK）、歌礼制药（1672.HK）、药明生物（2269.HK）、华润医药（3320.HK）、雅各布布臣科研制药（2633.HK）、和黄中国医药（HCM.NASDAQ）、金斯瑞生物科技（1548.HK）、BBI生命科学（1035.HK）等。以交表项目量统计，沙利文医疗团队在赴港医疗IPO中保持绝对的领先地位，2018至2021年持续占据超过90%的市场份额。
自2019年7月科创板首批公司挂牌以来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的科创板上市公司的招股档中，包括：亚信安全（688225）、希荻微（688173）、迈威生物（688062）、亚虹医药（688176.SH）、百济神州（688235.SH）、嘉和美康（688246.SH）、迪哲医药（688192.SH）、诺唯赞（688105.SH）、成大生物（688739.SH）、格科微（688728.SH）、华熙生物（688363.SH）、君实生物（688180.SH）、泽璟制药（688266.SH）、百奥泰（688177.SH）、神州细胞（688520.SH）等，被认为是业内最具实力、最具专业度、最具影响力的行业研究机构。我们希望与企业一起，洞悉行业前瞻，抓住发展契机，共同推动中国大健康产业的创新和升级，铸就健康未来。
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