上市捷报 | 沙利文助力不同集团成功赴港上市（6090.HK）

不同集团于2025年9月23日成功上市，本次全球发售共10,980,900股（视乎超额配股权行使与否而定），其中90%为国际发售、10%为香港发售；每股最高发售价71.20港元，募集资金总额约为7.82亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年6月30日），2025年1-6月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为29家（市占率71%），60家（市占率67%），164家（市占率69%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

公司首个品牌BeBeBus在中高端育儿产品市场中取得强势的市场地位。2024年，在中国中高端育儿产品市场中，BeBeBus在中国育儿产品品牌中排名第二（按GMV计），拥有4.2%的市场份额；在中国中高端耐用型育儿产品市场中，BeBeBus是中国最大的育儿产品品牌（按GMV计），拥有4.9%的市场份额。

通过以用户需求为核心的开发方法，打造在设计、功能及用户体验方面均出类拔萃的产品，在育儿产品市场脱颖而出。

通过达人、社交媒体、会员计划及个性化服务提升用户忠诚度，截至2025年6月30日，已培育超过300万名会员的忠实社群，私域平台的复购率由2022年的45.7%增至2024年的53.3%。

融合线上电商、社交直播与线下零售实体，构建全渠道网络，多场景触达用户，提供无缝购物体验，持续提升品牌影响力与用户粘性。

育儿产品是指通常供五岁以下婴幼儿使用的产品，这些产品可满足婴幼儿在出行、睡眠、喂养和护理等方面的基本需求。此类产品将安全、功能及舒适度放在首位，采用无毒材料，符合人体工学的设计和安全标准。

受可支配收入增加及家庭儿童支出增长推动，中国育儿产品市场实现稳步增长。人均可支配收入由2020年的人民币32,189元增至2024年的人民币41,314元，2020年至2024年的复合年增长率为6.4%，预计到2025年将达到人民币43,481元，到2029年将达到人民币52,840元，2025年至2029年的复合年增长率为5.0%。因此，按产品类型划分的中国育儿产品市场（包括耐用型及消费型细分市场）已由2020年的人民币1,218亿元扩大至2024年的人民币1,441亿元，2020年至2024年的复合年增长率为4.3%，预计到2025年将达到人民币1,514亿元，到2029年将达到人民币1,837亿元，2025年至2029年的复合年增长率为5.0%。

按产品定位划分的育儿产品市场包括两个主要细分市场：面向中高端消费者的育儿产品及面向大众市场的育儿产品。这两个细分市场的关键区别在于定价，而中高端育儿产品价格位居同类产品价格前40%。这类育儿产品以优质材料、精细设计及强大的功能性为特点，且通常反映了强大的品牌价值，以吸引追求卓越美学、使用方便及高品质育儿体验的消费者。与电子产品或汽车等其他消费品类别相比，中高端育儿产品往往承载更强烈的情感和生活方式联想。相比之下，大众育儿产品定价处于价格区间40%以下，侧重于实惠性及实用功能性，从而吸引更广泛的人群。

与大众市场相比，中高端育儿产品在中国更为广泛的育儿产品市场中所占份额较小，在2024年占总市场的23.6%。近年来，这两个细分市场均稳定增长，其中中高端市场的增速超过大众市场的增速。中国中高端育儿产品市场规模由2020年的人民币256亿元增加至2024年的人民币340亿元，2020年至2024年的复合年增长率为7.4%，而同期大众市场的复合年增长率为3.4%。中高端育儿产品市场规模预计到2025年将达到人民币371亿元，到2029年将达到人民币509亿元，2025年至2029年的复合年增长率为8.2%。相比之下，大众市场预计增长较慢，预计到2029年将达到人民币1,329亿元，同期的复合年增长率为3.9%。

耐用型育儿产品是专为出行、睡眠和喂养设计的持久耐用的必需品，采用坚固材料制成，注重日常护理中的安全与便利，包括婴儿推车、婴儿床、儿童安全座椅、婴儿腰凳、餐椅及其他相关产品。在稳定消费需求支撑下，中国耐用型育儿产品市场持续增长。

婴儿推车（该类别中最大细分市场）市场规模由2020年的167亿元增至2024年的222亿元，复合年增长率为7.4%，预计2025年达242亿元，2029年达330亿元，2025年至2029年预测复合年增长率为8.1%。儿童安全座椅和婴儿腰凳市场规模分别由2020年的59亿元和36亿元增至2024年的100亿元和49亿元，复合年增长率分别为14.0%和8.3%，预计2025年至2029年将继续增长，复合年增长率分别为12.2%和10.0%。

2024年，中高端耐用型育儿产品占总耐用型育儿产品市场的34.8%。中国中高端耐用型育儿产品市场规模由2020年的136亿元扩大至2024年的198亿元，2020年至2024年的复合年增长率为9.9%，增速超过大众市场同期5.8%的复合年增长率。预计该市场将于2025年达223亿元，2029年达333亿元，2025年至2029年复合年增长率为10.5%。相比之下，大众市场将温和增长，2025年达398亿元，2029年达518亿元，同期复合年增长率为6.8%。

消费型育儿产品指为保持卫生、喂养和舒适而需要定期补充的日常婴儿护理必需品，例如纸尿裤、湿巾及柔巾、喂养辅助用品、床上用品、配方奶粉和护肤产品等。纸尿裤、湿巾及柔巾等婴儿护理产品专用于婴幼儿日常卫生及护理。奶瓶及学饮杯等喂养产品是专为婴幼儿设计的喂养餐具。婴儿睡袋及寝具等床上用品专为睡眠及休息时使用而设计。

在中国消费型育儿产品市场，婴儿护理产品（尤其是纸尿裤）因其作为生活必需品的高使用频率而占据市场主导地位。婴儿护理产品市场规模由2020年的610亿元增至2024年的668亿元，预计到2029年将达到734亿元。同时，床上用品市场规模增长最快，在持续产品创新推动下，2020年至2024年复合年增长率为6.4%，而同期婴儿护理产品及喂养产品的增长率则较为平缓，分别为2.3%和1.2%。

消费型中高端育儿产品市场规模由2020年的120亿元增至2024年的142亿元，2020年至2024年的复合年增长率为4.2%，增速超过同期大众市场2.3%的复合年增长率。预计该市场将持续稳定增长，2025年达148亿元，2029年达176亿元，2025年至2029年复合年增长率为4.4%。相比之下，大众市场将较缓慢增长，2029年达810亿元，同期复合年增长率为2.1%。

中国育儿产品行业高度分散，主要由于广泛的产品类别及不同品牌间的战略重心和销售重点各异。2024年，按GMV计算，育儿产品市场前五大品牌的市场份额合计约为16%。拥有不同市场定位的品牌各自设有中高端产品线，按2024年中高端育儿产品的GMV计算，前五大品牌的市场份额合计约占18.9%。

2024年中国育儿产品品牌按中高端育儿产品的GMV计算排名：

2024年中国育儿产品品牌按中高端耐用型育儿产品的GMV计算排名：

新一代父母正在采取更明智及更周到的育儿方式，不仅关注功能性，还重视生活质量。这种转变推动了对那些不仅符合儿童的成长阶段，而且与其审美偏好产生共鸣的产品的需求。82%的家庭愿意购买彰显个性与品味的育儿产品，表明父母对产品身份属性和个性化关注度不断提升，同时对品牌化且注重设计的育儿产品需求亦在日益增长。

不断发展的社会趋势导致生育推迟现象增多，使得财务状况更稳定的新手父母群体越来越多。随着可支配收入的增加，这一群体倾向于在上乘品质、设计精良的育儿产品上投入更多。其消费习惯正在塑造市场趋势，推动智慧技术、多功能育儿用品及环保材料等类别的发展，推动了育儿产品行业的持续扩张，尤其是在高收入城市家庭。

近年来，中国消费市场涌现出越来越多的高质量育儿产品，以满足消费者的个性化需求。超过60%的家庭在购买育儿产品时优先考虑安全性和绿色配方。超过35%的父母关注产品的耐用性，超过30%的父母重视产品的易用性，表明产品的材质和长期性能为主要购买因素。

各育儿产品品牌越来越重视优化供应链管理和售后支持，以提高消费者满意度并培养忠诚度。精简的物流流程可确保产品按时送达消费者手中并满足其不断变化的需求，而迅速响应的售后服务可以解决任何问题并维持消费者信心。

政府正通过倡导包容、多样化及标准化的育儿服务以加强育儿服务基础设施，同时积极支持国内制造商生产安全且高质量的育儿产品。包括《扩大内需战略规划纲要》在内的政策举措旨在减轻抚养子女所带来的经济及物流挑战，并使生育策略与更广泛经济及社会发展目标保持一致。这些努力为企业运营创造有利环境，并推动育儿产品市场的成长。

知识产权保护的加强促使育儿产品行业的品牌增加对产品开发、设计创新及科技进步的投资。这种对创新的重视正在转化为更安全、更用户友好且贴近消费者需求的产品。通过保护专属设计和技术，保护知识产权有助于品牌建立独特的身份，并获得竞争优势。此外，这些措施能减少伪造，并促进公平竞争，营造一个鼓励持续研发的环境。这进而建立了消费者的信心，有助于市场的可持续增长。

知名品牌拥有强大的消费者信任度，使得新进入者难以获取市场份额。家长更倾向于选择安全性与可靠性经过验证的产品，因此知名度较低的品牌发展机会受限。

领先的电商平台及实体零售商通常优先考虑具有可观销售历史的品牌。新进入者若缺乏本地合作伙伴关系或充足的营销投入，将难以获得订单和市场曝光。

中国对育儿产品生产制定了严格的安全与质量标准，涵盖材料、化学成分及结构完整性等方面。合规需经过大量测试与认证，导致成本上升，形成市场准入障碍。

育儿市场高度依赖用户反馈指导产品开发，成熟品牌凭借长期积累的客户数据持续优化产品。而新进入者因缺乏深度消费者洞察，可能难以推出符合市场变化需求的产品。