上市捷报丨沙利文助力劲方医药科技（上海）股份有限公司成功赴港上市（2595.HK)

劲方医药科技（上海）股份有限公司（以下简称“劲方医药”）于2025年9月19日成功上市，公司计划发售89,240,000股H股，其中香港发售7,760,000股，国际发售占81,480,000股，发售价为每股20.39港元，募集资金净额约为17.0亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年6月30日），2025年1-6月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为29家（市占率71%），60家（市占率67%），164家（市占率69%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。

• 公司是一家位于中国，具有全球视野、全球运营及国内外合作，并已有首创新药获批的新药开发公司，专注于肿瘤（涵盖多种实体瘤的不同治疗线）以及自身免疫和炎症性疾病领域的新治疗方案开发。

   

• 公司的核心产品GFH925（又名fulzerasib）在中国以达伯特^®的品牌名称上市，是中国首款获批的KRAS G12C选择性抑制剂，具有良好的安全性和疗效特征，以及可观的市场潜力。

   

• 公司凭借对RAS家族成员的深入理解以及在开发GFH925的药物设计、分子机制及CMC的过程中获得的经验，建立了多样化的创新型RAS靶向候选产品，已成为全球拥有最全面创新药物组合以应对RAS蛋白的公司之一。除此之外，公司还建立了多元化管线产品组合，包括RIPK1激酶抑制剂，针对GDF15及IL-6的双特异性抗体，自身免疫性和炎症性疾病药物，以及治疗恶病质的潜在疗法。

   

• 公司拥有一套由综合技术平台驱动的强大研发能力，以及差异化的CMC专业知识以加快药物开发并促进成本控制，并通过多元化合作最大化管线价值。

   

• 公司具备资深的药物发现与开发领导团队，具有成功推出首次上市药物的经验。成员具备药物开发工艺每个关键方面的强大技术专长，涵盖从早期发现到临床开发及CMC。公司已将团队高效整合至专有开发体系，该体系覆盖从研发到商业化的全流程。

癌症每年导致全球约10百万人死亡，是全球主要死亡原因。于2024年，全球新增21.3百万例癌症病例，预计截至2033年，将新增26.0百万例癌症病例。2024年全球发病率排名前十的癌症类型，其中肺癌、乳腺癌及结直肠癌是全球发病率前三的癌症。截至2024年，肺癌、结直肠癌及甲状腺癌是中国发病率最高的三大癌症。

全球肿瘤药物市场经历了大幅扩张，预计还将进一步增长。全球肿瘤药物市场从2019年的1,435亿美元增长至2024年的2,533亿美元，复合年增长率为12.0%，预计到2033年将进一步增长至5,967亿美元，2024年至2033年的复合年增长率为10.0%。大中华区的肿瘤药物市场近年来也迅速增长。规模从2019年的264亿美元增长至2024年的359亿美元，复合年增长率为6.3%，预计到2033年将进一步增长至1,141亿美元，2024年至2033年的复合年增长率为13.7%。

近年来，全球获批的癌症创新疗法日益增多。与目前可用的疗法相比，疗效更好及／或不良反应更少的创新药物预计将不断出现。下图显示全球和大中华区肿瘤药物市场的扩张历史和预测。

由于NSCLC、CRC及胰腺癌的发病人数较多，且不可切除肿瘤及／或晚期患者占比较大，因此用于治疗NSCLC、CRC及胰腺癌的全球肿瘤药物市场具有庞大的市场规模及增长潜力。下图分别显示2019年至2033年该三种癌症类型的历史及预测市场规模。

RAS是一类具有三磷酸鸟苷酶（“GTP酶”）活性的蛋白质家族，在“活化”状态（与三磷酸鸟苷〔“GTP”〕结合）和“失活”状态（与二磷酸鸟苷〔“GDP”〕结合）之间循环。RAS蛋白调节多种信号转导，在细胞过程控制（包括细胞增殖和细胞分裂）的级联中发挥作用。

编码蛋白质异构体的三种RAS基因为KRAS、Harvey Ras（“HRAS”）和神经母细胞瘤Ras（“NRAS”）。KRAS是人类癌症中最常见的突变癌基因之一，约占所有致癌RAS亚型的75%。约90%的胰腺癌、30%至40%的结直肠癌（“CRC”）和15%至20%的肺癌患者检测到KRAS突变。这些突变通常与癌症患者对靶向疗法产生耐药性和疗效不佳有关。

随着商业化KRAS G12C抑制剂药物的持续市场渗透和新药的开发，全球KRAS G12C抑制剂药物市场预计将从2024年的4.891亿美元快速增长至2033年的34.907亿美元，复合年增长率为24.4%。

用于治疗NSCLC的全球KRAS G12C抑制剂药物市场规模从2021年的0.90亿美元增长至2024年的4.647亿美元，期间复合年增长率为72.8%。预计到2033年将继续增长至27.576亿美元，自2024年起复合年增长率为21.9%。2024年，用于治疗CRC的全球KRAS G12C抑制剂药物市场规模为0.245亿美元，预计到2033年将继续增长至7.33亿美元，自2024年起复合年增长率为45.9%。

2024年，用于治疗NSCLC的大中华区KRAS G12C抑制剂药物市场规模为0.131亿美元，预计到2033年将继续增长至5.598亿美元，自2024年起复合年增长率为51.7%。用于治疗CRC的大中华区KRAS G12C抑制剂药物市场预计将在2027年发展壮大，2027年市场规模估计为0.043亿美元，预计到2033年将继续增长至0.874亿美元。

下图显示2021年至2033年全球KRAS G12C抑制剂药物的历史和预测市场规模。

KRAS G12D突变约占所有KRAS突变的29%，是人类癌症中最常见的变体。KRAS G12D突变在胰腺癌（约35%）、CRC（约12%）和NSCLC（约4%）中尤为常见。与KRAS G12C突变相比，KRAS G12D突变对体内GTP酶活性的破坏更为显著，导致肿瘤细胞中与GTP结合的活性KRAS比例更高。

随着相关药物管线的未来商业化，全球KRAS G12D抑制剂药物市场预计将由2027年的8,180万美元增至2033年的12.046亿美元，复合年增长率为56.6%。大中华区KRAS G12D抑制剂药物市场预计将由2027年的1,230万美元增至2033年的1.640亿美元，复合年增长率为54.0%。

胰腺癌KRAS G12D抑制剂药物的全球市场预计将由2027年的8,180万美元增至2033年的10.239亿美元，在此期间的复合年增长率为52.4%。胰腺癌KRAS G12D抑制剂药物的大中华区市场预计将由2027年的1,230万美元增至2033年的1.394亿美元，在此期间的复合年增长率为49.9%。

下图列示2027年至2033年KRAS G12D抑制剂药物的全球市场规模预测。

沙利文融合全球64年的咨询经验，27年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，助力客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位。大健康产业是沙利文最核心的专注研究领域之一。近20多年来，沙利文团队为数百家国内外优秀的生物制药、医疗器械、医疗服务及互联网医疗企业提供了融资财务顾问、IPO行业顾问、战略咨询、管理咨询等服务。其中成功上市案例包括：健康160(2656.HK)、银诺医药(2591.HK)、中慧元通（2627.HK)、东阳光药(6887.HK)、维立志博(9887.HK)、拨康视云(2592.HK)、云知声(9678.HK)、泰德医药（3880.HK)、佰泽医疗(2609.HK)、药捷安康(2617.HK)、江苏恒瑞医药（1276.HK)、觅瑞（2629.HK）、映恩生物（9606.HK）、维昇药业（2561.HK）、亚盛医药集团（NASDAQ:AAPG）、脑动极光（6681.HK）、健康之路（2587.HK）、华昊中天（2563.HK）、益诺思（688710.SH）、晶泰科技（2228.HK）、一脉阳光（2522.HK）、盛禾生物（2898.HK）、荃信生物（2509.HK）、美中嘉和（2453.HK）、药明合联（2268.HK）、东软熙康（9686.HK）、友芝友（2496.HK）、宜明昂科（1541.HK）、科伦博泰（6990.HK）、来凯医药（2105.HK）、绿竹生物（2480.HK）、梅斯健康（2415.HK）、药华药（PHECR）、中进医疗（NASDAQ:ZJYL）、美丽田园（2373.HK)、康沣生物（6922.HK）、博安生物（6955.HK）、思路迪（1244.HK）、美皓医疗（1947.HK）、高视医疗（2407.HK）、乐普心泰（2291.HK）、健世科技（9877.HK）、健康元（JCARE.SW）、乐普医疗（LEPU.SW）、叮当健康（9886.HK）、百奥赛图（2315.HK）、智云健康（9955.HK）、美因基因（6667.HK）、Prenetics（PRE.NASDAQ）、云康集团（2325.HK）、瑞科生物（2179.HK）、乐普生物（2157.HK）、百心安（2185.HK）、雍禾医疗（2279.HK）、凯莱英（6821.HK）、北海康成（1228.HK）、固生堂（2273.HK）、鹰瞳科技（2251.HK）、微创机器人（2252.HK）、和誉开曼（2256.HK）、先瑞达（6669.HK）、康圣环球（9960.HK）、医脉通（2192.HK）、腾盛博药（2137.HK）、康诺亚（2162.HK）、朝聚眼科（2219.HK）、归创通桥（2190.HK）、和黄医药（0013.HK）、科济药业（2171.HK）、兆科眼科（6622.HK）、大自然药业（UPC.NASDAQ）、赛生药业（6600.HK）、昭衍新药（6127.HK）、诺辉健康（6606.HK）、天演药业（ADAG.NASDAQ）、贝康医疗（2170.HK）、健倍苗苗（2161.HK）、微创心通（2160.HK）、加科思药业（1167.HK）、和铂医药（2142.HK）、京东健康（6618.HK）、德琪医药（6996.HK）、荣昌生物（9995.HK）、药明巨诺（2126.HK）、先声药业（2096.HK）、云顶新耀（1952.HK）、嘉和生物（6998.HK）、再鼎医药（9688.HK）、欧康维视（1477.HK）、永泰生物（6978.HK）、海普瑞药业（9989.HK）、开拓药业（9939.HK）、沛嘉医疗（9996.HK）、康方生物（9926.HK）、诺诚健华（9969.HK）、天境生物（IMAB.NASDAQ）、康龙化成（3759.HK）、中国抗体（3681.HK）、东曜药业（1875.HK）、亚盛医药（6855.HK）、复宏汉霖（2696.HK）、翰森制药（3692.HK）、迈博药业（2181.HK）、方达控股（1521.HK）、维亚生物（1873.HK）、基石药业（2616.HK）、君实生物（1877.HK）、药明康德（2359.HK）、信达生物（1801.HK）、华领医药（2552.HK）、百济神州（6160.HK）、歌礼制药（1672.HK）、药明生物（2269.HK）、华润医药（3320.HK）、雅各臣科研制药（2633.HK）、和黄中国医药（HCM.NASDAQ）、金斯瑞生物科技（1548.HK）、BBI生命科学（1035.HK）、同源康医药(2410.HK)等。以交表项目量统计，沙利文医疗团队在赴港医疗IPO中保持绝对的领先地位，2018至2023年始终为市场份额第一名。

自2019年7月科创板首批公司挂牌以来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的科创板上市公司的招股文件中，包括：汉邦科技（688755.SH）、中研股份（688716.SH）、光格科技（688450.SH）、晶合集成（688249.SH）、无锡日联（688531.SH）、茂莱光学（688502.SH）、康为世纪（688426.SH）、近岸蛋白（688137.SH）、诺诚健华（688428.SH）、奥浦迈生物（688293.SH）、微创电生理（688351.SH）、盟科药业（688373.SH）、益方生物（688382.SH）、集萃药康（688046.SH）、海创药业（688302.SH）、荣昌生物（688331.SH）、仁度生物（688193.SH）、首药控股（688197.SH）、和元生物（688238.SH）、亚信安全（688225.SH）、希荻微（688173.SH）、迈威生物（688062.SH）、亚虹医药（688176.SH）、百济神州（688235.SH）、嘉和美康（688246.SH）、迪哲医药（688192.SH）、诺唯赞（688105.SH）、成大生物（688739.SH）、格科微（688728.SH）、华熙生物（688363.SH）、君实生物（688180.SH）、泽璟制药（688266.SH）、百奥泰（688177.SH）、神州细胞（688520.SH）等，被认为是业内最具实力、最具专业度、最具影响力的行业研究机构之一。我们希望与企业一起，洞悉行业前瞻，抓住发展契机，共同推动中国大健康产业的创新和升级，铸就健康未来。