上市捷报丨沙利文助力固生堂控股有限公司成功赴港上市(2273.HK)

固生堂控股有限公司（股票代码：02273.HK）于2021年12月10日成功登陆香港资本市场主板。公司是中国的中医医疗服务提供商，通过线下医疗机构及线上医疗服务平台，为客户提供全面的中医医疗服务及产品，以满足客户多样化的医疗健康管理需求。在中国的所有民营中医医疗服务提供商中，公司排名第八（按收入计）。沙利文为固生堂控股有限公司赴港上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

固生堂控股有限公司（以下简称“固生堂”）于2021年12月10日成功上市，全球发行股份数量为2,787.8万股，定价区间25.8-29.0港元，募集资金约为8.08亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势，配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助公司完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助公司完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

中国医疗服务行业市场概览

中国医疗市场规模庞大且稳步增长。据国家卫健委的统计，中国医疗健康总支出由2016年的人民币46,350亿元增加至2020年的人民币72,310亿元，年复合增长率为11.8%。根据沙利文报告，预计中国医疗健康总支出将在2030年达到176,160亿元，2020年至2030年的年复合增长率为9.3%。同时，中国人均医疗健康支出以11.4%年复合增长率由2016年的3,352元增至2020年的5,163元，并预计在2030年达到12,191元，2020年至2030年的年复合增长率为9.0%。

中国医疗服务行业作为中国医疗行业的重要组成部分，在2019年占据医疗行业57.1%的市场份额。根据沙利文报告，中国医疗服务行业市场规模由2015年的29,540亿元大幅增长至2019年的46,440亿元，年复合增长率为12.0%，并预计以7.3%的年复合增长率于2030年增长至100,620亿元。

中医医疗服务是中国医疗服务的重要部分。根据沙利文报告，中医医疗服务提供商主要包括中医院、中医诊所、中医馆及其他提供中医医疗服务的机构。在整个医疗服务市场中，中医医疗服务与其他医疗服务互为补充。

近年来，政府出台了多项利好中医医疗服务提供商的政策，因此中医医疗服务的客户群体有所扩大。与其他医疗服务提供商相比，中医医疗服务提供商提供的医疗服务可覆盖医疗健康管理的整个生命周期，即从疾病的预防到治疗，再到最终的康复，足可证明中医医疗服务在慢性病管理和健康管理方面的独有优势。

中国中医大健康产业市场规模概览

中国中医大健康产业已成为中国医疗行业的重要部分。根据沙利文报告，中医大健康产业由6部分组成：(i)中医诊断和治疗服务；(ii)中药；(iii)中药保健品；(iv)中医信息技术基础设施；(v)中医健康检测设备；(vi)中医诊断和治疗设备。其中，中医诊断和治疗服务是主要的组成部分，而中医信息技术基础设施部分则专注于为中医医疗服务提供商供应软硬件，其余组成部分主要与研发、生产及销售中药、保健品以及中医相关的医疗设备相关。

与西医相比，中医在全生命周期的健康管理方面具有独特优势，尤其在慢性病管理方面。中医大健康管理能够以可控的医疗费用为患者提供持续而全面的中医调理。通过密切监测慢性病患者或亚健康人群的血压及血糖等相关生理指标，中医大健康管理能够根据患者的具体情况提供个性化保健方案、预防治疗、促进长期康复及生活方式改善。

受益于国家利好政策的不断鼓励，近年来中国中医大健康产业的市场规模快速增长。根据沙利文报告，中国中医大健康的市场规模以12.2%的年复合增长率由2015年的5,787亿元增长至2019年的9,174亿元，增速快于同期中国整体医疗行业的增速，并预计以11.3%的年复合增长率于2030年增长至29,734亿元。

中国中医大健康市场规模，2015-2030E

资料来源：沙利文分析

其中，在中医诊断和治疗服务板块中，民营中医医疗服供应商的市场份额快速增长。根据沙利文报告，中医诊断和治疗服务板块中，民营中医医疗服务提供商的市场规模占比由2015年的29.0%增长至2019年的41.2%，并预计在2030年增长至51.2%。

中国民营中医医疗服务提供商以专注于基础护理的门诊部及诊所为主，而公立中医医疗服务提供商则主要以综合国有医院为主，在中医诊疗服务领域占据主导地位，历史悠久且声誉度高，拥有丰富的医生资源以及先进的医疗设施，并且受到当地政府的大力支持。因此，固生堂在主营业务上主要与民营中医医疗服务提供商竞争。根据沙利文报告，在高度分散的民营中医诊疗服务市场中，以2020年提供医疗健康解决方案产生的总收入计算，固生堂在中国民营中医医疗服务提供商中排名第八。

中国具备线上线下医疗服务网络中医行业参与者

近期，越来越多的中医医疗服务提供商在完善现有线下门店的同时建立并发展线上医疗服务网络，利用互联网科技向患者提供数字化、标准化中医医疗服务服务（包括但不限于医疗服务及线上预约），整合了线上、线下中医资源，并与西医相结合。由此，中医医疗服务提供商能更有效的为患者提供从疾病诊断到健康管理全程的服务。

中医医疗服务提供商整合线上线下业务，旨在解决传统中医诊断及治疗方法的以下痛点：

1. 全国医疗资源供给分散不均：大多数经验丰富的中医师位于一二城市，小城市的患者很难享受到优质中医服务，而能够通过线上业务可以有效扩大中医医疗服务提供商的服务范围；

2. 线上与线下资源之间缺乏整合：与传统的中医市场参与者（仅能提供线下诊疗服务）以及仅有线上中医平台上的参与者（仅能在平台上提供复诊）不同，具备线上线下医疗服务网络的中医医疗服务提供商能够充分利用线上与线下平台之间的互动，为患者提供全面的中医医疗服务；

3. 公众缺乏有关中医的专业知识：如今许多人对中医仍无充分认知。具备线上及线下医疗服务网络的中医医疗服务提供商能够通过互联网平台及应用程序向更广大的客户宣传中医理念及知识，提高公众对中医的接受度及认知度。

早在2018年以前，中医大健康行业的一些公立中医医院和中医门诊开始探索线上中医医疗服务。逐渐地，越来越多拥有线下门店的中医医疗服务提供商也开始发展线上业务，包括提供随访、续方、线上销售产品等等。根据沙利文报告，具备线上及线下医疗服务网络的中医医疗服务提供商的市场规模由2015年的人民币51亿元大幅增至2019年的人民币692亿元，年复合增长率为91.8%，并预计将以34.5%的年复合增长率于2030年增长至18,030亿元。

具备线上线下医疗服务网络的中医医疗服务提供商的市场规模，2015-2030E

资料来源：沙利文分析

沙利文融合全球60年的咨询经验，23年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，说明客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位。大健康产业是沙利文最核心的专注研究领域之一。十六年来，沙利文医疗团队为数百家国内外优秀的生物制药、医疗器械、医疗服务及互联网医疗企业提供了融资财务顾问、IPO行业顾问、战略咨询、管理咨询等服务。其中成功上市案例包括：鹰瞳科技（2251.HK）、三叶草生物（2197.HK）、微创机器人（2252.HK）、和誉开曼（2256.HK）、堃博医疗（2216.HK）、先瑞达（6669.HK）、康圣环球（9960.HK）、医脉通（2192.HK）、腾盛博药（2137.HK）、康诺亚（2162.HK）、朝聚眼科（2219.HK）、归创通桥（2190.HK）、和黄医药（0013.HK）、科济药业（2171.HK）、兆科眼科（6622.HK）、大自然药业（UPC.NASDAQ）、赛生药业（6600.HK）、昭衍新药（6127.HK）、诺辉健康（6606.HK）、天演药业（ADAG.NASDAQ）、贝康医疗（2170.HK）、健倍苗苗（2161.HK）、微创心通（2160.HK）、瑞丽医美（2135.HK）、加科思药业（1167.HK）、和铂医药（2142.HK）、京东健康（6618.HK）、德琪医药（6996.HK）、荣昌生物（9995.HK）、药明巨诺（2126.HK）、先声药业（2096.HK）、云顶新耀（1952.HK）、嘉和生物（6998.HK）、再鼎医药（9688.HK）、欧康维视（1477.HK）、永泰生物（6978.HK）、海普瑞药业（9989.HK）、开拓药业（9939.HK）、沛嘉医疗（9996.HK）、康方生物（9926.HK）、诺诚健华（9969.HK）、天境生物（IMAB.NASDAQ）、康龙化成（3759.HK）、中国抗体（3681.HK）、东曜药业（1875.HK）、亚盛医药（6855.HK）、复宏汉霖（2696.HK）、翰森制药（3692.HK）、迈博药业（2181.HK）、方达控股（1521.HK）、维亚生物（1873.HK）、基石药业（2616.HK）、君实生物（1877.HK）、药明康德（2359.HK）、信达生物（1801.HK）、华领医药（2552.HK）、百济神州（6160.HK）、歌礼制药（1672.HK）、药明生物（2269.HK）、华润医药（3320.HK）、雅各布布臣科研制药（2633.HK）、和黄中国医药（HCM.NASDAQ）、金斯瑞生物科技（1548.HK）、BBI生命科学（1035.HK）等。以交表项目量统计，沙利文医疗团队在赴港医疗IPO中保持绝对的领先地位，2018至2020年持续占据超过90%的市场份额。

自2019年7月科创板首批公司挂牌以来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的科创板上市公司的招股档中，包括：诺唯赞（688105.SH）、成大生物（688739.SH）、格科微（688728.SH）、华熙生物（688363.SH）、君实生物（688180.SH）、泽璟制药（688266.SH）、百奥泰（688177.SH）、神州细胞（688520.SH）等，被认为是业内最具实力、最具专业度、最具影响力的行业研究机构。我们希望与企业一起，洞悉行业前瞻，抓住发展契机，共同推动中国大健康产业的创新和升级，铸就健康未来。

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