上市捷报丨沙利文助力大自然药业股份成功赴美上市(NASDAQ:UPC)

大自然药业股份（以下简称“大自然药业”）于2021年3月23日成功上市，发行量为500万股普通股，按7美元最高发行价计算，募集资金约为3,500万美元。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）为大自然上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

在本次赴美上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助公司准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显公司的竞争优势，配合公司、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助公司完成与和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助公司完成美国证监会关于行业方面的各种问题的反馈等。

根据国家统计局的数据，到2018年底，中国65岁及以上人口达到1.7亿，占中国总人口的11.9％。随着中国人预期寿命的提高和1980年代至2010年代的“独生子女政策”影响，人口正在快速老龄化。2014年至2018年，65岁及以上人口数的复合年增长率约为4.9％。由于人口老龄化以及慢性病如关节炎，哮喘，糖尿病等的增加，对医疗保健产品的需求和服务也迅速增长。据沙利文预测，到2023年底，中国65岁及以上的人口将达到2.1亿，占中国总人口的14.7％。

中药（Traditional Chinese Medicine, TCM）在中国已广泛接受并用于治疗各类伤口和疾病，其使用的中药包括草药、草药原料、草药制剂和成品。根据加工的复杂程度和产品类型，中药市场包括四个细分市场，即中草药、中药饮片、中成药和中药膳食补充剂。

● 中草药：中草药代表的未加工或加工未完成的产品，通常是指植物、动物和矿物质的药用部分，可用于生产煎剂和中成药。

● 中药饮片：中药饮片是根据中药的理论和方法，包括脱毛、切片、切碎、煮沸、蒸煮、煎炸等，对中草药进一步加工制成汤剂饮片。近年来，现代化中药饮片制造工艺不断发展，包括提取、浓缩、超浓缩等。

● 中成药：中成药是指仅由中草药和/或草药、动物或矿物质来源的材料制成的专利产品，以最终剂型配制并用于诊断、治疗、预防或缓解疾病或疾病症状。

● 中药膳食补充剂：中药膳食补充剂是用于预防疾病的中草药保健品。与其他类别中药相比，中药膳食补充剂通常会选择较为温和的中草药进行生产。

从2014年到2018年，受政府有利政策的刺激，包括扩大了《基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》范围，以及对中成药的市场需求不断增长，中成药的市场规模由2014年的5,807亿元增至2018年的6,309亿元，复合年增长率约为2.1％。2017年，中成药市场略有下滑，主要是由于收紧的政策法规和一些中成药制造企业的清盘所致。

随着人口持续老龄化和对医疗保健的意识不断提高，预计未来五年中国中成药的市场规模将以约6.0％的复合年增长率增长，从2019年的6,688亿元增至2023年底的8,443亿元。

随着中国人民医疗保健意识和生活水平的提高，中国中药膳食补充剂行业从2014年的609亿元快速增长到2018年的866亿元，复合年增长率约为9.2％。展望未来，随着保健产品和服务支出的增加，按收入计算的中药膳食补充剂的市场规模预计将以约9.6％的复合年增长率增长，从2019年的937亿元增长到2023年底的1,351亿元。

● 可支配收入增加及医疗保健意识提高: 在中国政府颁布的扶持性经济政策影响下，过去五年来，尽管全球经济环境不确定，中国仍然保持了稳定的经济增长。随着经济的发展和可支配收入的增加，中国的消费者越来越关注生活水平改善以及保健产品和服务的支出。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，中国人均年可支配收入以约9.0％的复合年增长率增长，于2018年底达到2.8万元。此外，随着医疗改革和十三五计划的实施，2018年人均医疗保健支出达到1,766.9元，2014年至2018年复合年增长率约为12.0％。这支持了中国中成药市场的稳步发展。

● 人口老龄化及慢性病患病率上升：根据中国国家统计局的数据，2014年至2018年期间，中国人口正在迅速老龄化，65岁及以上的人口以约4.9％的复合年增长率增长。老年人通常免疫系统较弱，患病几率更大。另外，由于慢性疾病在老年人中普遍存在， 65岁及65岁以上人群的医疗保健需求较大。由于中药通常被认为有助于保护和改善人们的健康，中国的消费者更倾向于选择中药产品和服务来维持健康、预防和治疗疾病，这给中药市场带来了持续的市场需求。未来五年，预计老龄化人口将占到中国总人口的14.7％，将继续推动中国中成药市场的发展。

● 有利的政府政策及法规：2017年2月，人力资源和社会保障部印发了新版的《基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》，将更多种类的药品纳入保险和报销范围。《药品目录》中的覆盖药物总数达到2,535种，其中1,238种为中成药。与旧版本相比，中成药总数增加了25.4％，占目录中产品总数的48.8％。预计中国政府提供的保险和报销将鼓励中国中成药的市场需求和消费。此外，《中医药发展战略规划纲要（2016-2030）》设定了发展目标，以期于2020年底使每个公民都能享受优质的中医药服务。同时，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》也强调了中医药的地位，并将中医药作为中国的战略重点。

● 新冠疫情的爆发：2019年12月新冠疫情爆发，并于2020年在世界范围内迅速传播。根据官方数据，截至2020年4月4日，新冠疫情的爆发在中国造成81,669例感染和3,329例死亡。新冠肺炎的常见症状包括发烧、咳嗽和呼吸急促，而截至2020年4月，尚无针对新冠肺炎的特异性抗病毒治疗或可治愈感染的方法，在临床应用中通常选择侧重于治疗症状的治疗手段。除常规治疗外，武汉市卫生委员会和国家卫生委员会还建议使用中药作为常规治疗的补充。此外，由于中国消费者通常偏爱中药产品以维持健康和预防疾病，预计中国的中成药市场将在2020年及之后呈现强劲增长。

● 海外市场的发展: 中国国家发展和改革委员会和国家中医药管理局共同发布了《中医药“一带一路”发展规划（2016 -2020年）》，根据该规划，将在海外国家建立30个海外中药中心和50个公司基地，这将有力支持中成药在海外的发展。因此，海外扩张和发展有望成为未来五年中成药市场的又一趋势。

● 电商渠道的拓展: 从2016年开始，随着人力资源和社会保障部发布的《“互联网+人社” 2020行动计划》，电子商务平台成为中国中成药的新的零售渠道。2017年下半年，国家中医药管理局还发布了《关于促进中医药健康服务与互联网融合发展的指导意见》，支持中医药产品和服务的线上销售。随着中国政府的扶持政策和电商的日益普及，电商的线上拓展和销售渠道整合将成为中国中成药市场的新趋势。

沙利文融合全球近60年的咨询经验，23年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位。大健康产业是沙利文最核心的专注研究领域之一。十六年来，沙利文医疗团队为数百家国内外优秀的生物制药、医疗器械、医疗服务及互联网医疗企业提供了融资财务顾问、IPO行业顾问、战略咨询、管理咨询等服务。其中成功上市案例包括：赛生药业(6600.HK)、昭衍新药（6127.HK）、诺辉健康（6606.HK）、天演药业（ADAG.NASDAQ）、贝康医疗（2170.HK）、健倍苗苗（2161.HK）、微创心通（2160.HK）、瑞丽医美（2135.HK）、加科思药业（1167.HK）、和铂医药（2142.HK）、京东健康（6618.HK）、德琪医药（6996.HK）、荣昌生物（9995.HK）、药明巨诺（2126.HK）、先声药业（2096.HK）、云顶新耀（1952.HK）、嘉和生物（6998.HK）、再鼎医药（9688.HK）、欧康维视（1477.HK）、永泰生物（6978.HK）、海普瑞药业（9989.HK）、开拓药业（9939.HK）、沛嘉医疗（9996.HK）、康方生物（9926.HK）、诺诚健华（9969.HK）、天境生物（IMAB.NASDAQ）、康龙化成（3759.HK）、中国抗体（3681.HK）、东曜药业（1875.HK）、亚盛医药（6855.HK）、复宏汉霖（2696.HK）、翰森制药（3692.HK）、迈博药业（2181.HK）、方达控股（1521.HK）、维亚生物（1873.HK）、基石药业（2616.HK）、君实生物（1877.HK）、药明康德（2359.HK）、信达生物（1801.HK）、华领医药（2552.HK）、百济神州（6160.HK）、歌礼制药（1672.HK）、药明生物（2269.HK）、华润医药（3320.HK）、雅各臣科研制药（2633.HK）、和黄中国医药（HCM.NASDAQ）、金斯瑞生物科技（1548.HK）、BBI生命科学（1035.HK）等。以交表项目量统计，沙利文医疗团队在赴港医疗IPO中保持绝对的领先地位，2018至2020年持续占据超过90%的市场份额。

自2019年7月科创板首批公司挂牌以来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的科创板上市公司的招股文件中，包括：华熙生物（688363.SH）、君实生物（688180.SH）、泽璟制药（688266.SH）、百奥泰（688177.SH）、神州细胞（688520.SH）等，被认为是业内最具实力、最具专业度、最具影响力的行业研究机构。我们希望与企业一起，洞悉行业前瞻，抓住发展契机，共同推动中国大健康产业的创新和升级，铸就健康未来。