证券日报丨沙利文陆景:再融资简易程序制度提高了创业板企业融资效率,进一步激发了市场活力

证券日报丨沙利文陆景:再融资简易程序制度提高了创业板企业融资效率,进一步激发了市场活力

2022/8/16

证券日报丨沙利文陆景:再融资简易程序制度提高了创业板企业融资效率,进一步激发了市场活力

创业板注册制实施以来,再融资简易程序制度持续释放活力,“小额快速”定增案例逐渐增多。截至811日,已有17家创业板公司通过简易程序完成“小额快速”定增募资,从受理至注册生效最快用时6个工作日;从注册生效至发行上市平均用时26个自然日,平均融资金额为1.78亿元。


 从制度建设来看,为何创业板要推出再融资简易程序制度,对于再融资制度健全完善起到了怎样作用?从市场来看,简易程序制度受到中小创公司的青睐,主要原因有哪些?是否有望更多公司通过简易程序融资?弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”)大中华区合伙人兼董事总经理陆景先生接受《证券日报》采访,共同探讨创业板推出的再融资简易程序制度。

证券日报

创业板注册制实施以来,再融资简易程序制度持续释放活力,“小额快速”定增案例逐渐增多。

811日,记者从深交所获悉,目前已有17家创业板公司通过简易程序完成“小额快速”定增募资,从受理至注册生效最快用时6个工作日;从注册生效至发行上市平均用时26个自然日,平均融资金额为1.78亿元。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示,简易程序优化了发行条件、压缩了审核流程,能够满足创业板公司特别是中小公司的融资需求,同时也能提升融资效率。随着下半年经济复苏斜率的抬升以及简易程序的持续推广,预计更多公司会通过简易程序融资。


 今年申报项目公司数量   创历史新高

再融资简易程序制度由创业板于20206月份率先推出,后扩大至科创板,深受中小企业青睐。简易程序的推出,将“小额快速”定增融资金额大大提高,从最高5000万元且不超净资产10%,提高到最高3亿元且不超净资产20%

市场人士认为,简易程序制度通过压实中介机构前端把关责任和加重后端处罚的制度设计,实现了真正意义上的“不审”,确立了从受理、审核到注册仅“2+3+3”个工作日的“快速”流程,在重塑市场生态和为中小公司融资提供便利的同时,也为优质企业融资提供了新的路径和选择。

事实上,今年申报简易程序再融资项目的创业板公司数量创下历史新高,已超过前两年总和。深交所数据显示,今年已有11家创业板公司申报简易程序再融资项目,已超过2020年和2021年的总和(10家),特别是7月份,连续四周均有项目申报。此外,还有10家创业板公司披露简易程序项目预案,44家公司已通过股东大会实施简易程序的授权,申报热情高涨。

 “创业板公司通常处于业务发展的关键期,业务增速快,创新性高,对资本市场的融资需求活跃。再融资简易程序制度能够有效解决创业板公司在业务创新过程中的资金短缺痛点,具有很高的社会价值和市场价值。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景对《证券日报》记者表示。

据统计,今年新申报的11家创业板公司均为中小企业,行业较为分散,平均市值规模和最近一年净利润分别为41亿元和0.43亿元,低于创业板均值水平。


“近年来,国内外形势复杂多样,创新创业型中小企业有时会面临现金流问题,可能难以符合银行信贷的有关要求,及时的小额快速再融资是部分中小企业的‘及时雨’和‘定心丸’。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示。


 下半年将有更多公司   通过简易程序融资

从实践来看,简易程序制度审核时间短、资金到账快,中小企业受益良多。

据悉,德尔股份简易程序再融资项目申请于2022720日受理,计划募资2.5亿元,728日取得注册批文,资金于近期到账,远少于公司2021年通过普通程序再融资时221天的发行上市周期(从取得注册批文到发行上市)。此外,该公司前募项目计划募资9亿元,受疫情等因素影响2020年业绩由盈转亏4.18亿元,一定程度上增加了发行难度,实际仅募资2.9亿元,本次简易程序募投项目为前募调减的项目,能够对普通程序下募资不足形成有益补充。

 作为创业板注册制下首家适用简易程序的公司,仟源医药体验到制度便捷性的红利,在今年二度申报简易程序并成功融资1.1亿元,形成了良好的市场示范效应。

 受访专家认为,随着市场对简易程序认识加深及受益企业增多,下半年将有更多创业板公司通过简易程序融资。

 

“简易程序融资不代表监管力度减弱,还实现了审核效率和发行决策效率的提升。”陆景分析称,从资本市场效果看,提高了创业板企业融资效率,进一步激发了市场活力。从资本市场健康发展角度看,下半年将有更多创业板公司通过简易程序融资,市场将继续保持活跃。

 田利辉表示,预计下半年会有更多公司通过简易程序融资来获取资本、增强韧性,进而把握经济复苏的市场机会。

 *本文转载自《证券日报》,记者   邢萌      原文名为《   创业板再融资 简易程序制度释放新活力   》。


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 Q  从市场来看,今年申报简易程序公司(11家)超过之前两年总和,简易程序制度受到中小创公司的青睐,主要原因有哪些?

 

A  审核时长缩短、融资规模的提高和精简后的发行条件是受到中小创企业青睐的原因。

第一个是审核时长缩短。 相较于普通程序15个工作日内提出首轮审核问询,通过小额再融资简易程序,深交所在收到申请文件后两个工作日内,对申请文件进行齐备性核对,并作出是否受理的决定。这个在审核周期上是一个极大的缩短。审核时间成本的降低也能帮助企业灵活进行再融资活动,降低因为前期高时间成本而进行大规模融资的概率,避免后期资金的闲置和浪费。


第二个是提高了融资规模。 在创业板改革并试点注册制之前,创业板上市公司再融资也设置小额定增机制,但是并没有受到企业的青睐的原因在于融资规模有限。现在再融资简易程序的非公开发行,融资额度由5,000万元且不超过净资产10%,提高到3亿元且不超过净资产20%。这样的松绑有效解决了部分优质企业和中小创公司的融资难题,一定程度上帮助创业板企业在短时间内获得一定的融资金额,更好地激发市场活力,形成积极的循环发展。


第三个是放宽了创业板的发行条件,取消了两项条件并调整了一项披露要求。 这三个规则的调整降低了创业板再融资的门槛并且扩宽了融资覆盖面,激发整体市场活力。


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