证券日报丨沙利文王昕博士：多层次资本市场中，创业板、科创板更适合中小民企

今年来，证监系统支持上市公司直接融资发展，实施了包括免除上市费用，支持受疫情影响严重地区和行业加快恢复发展，支持民营企业依法上市融资、并购重组等一系列举措，民营企业得到了快速恢复发展。  数据显示，今年A股新上市198家公司中，民企为165家，占比83%。分板块来看，民企数量以创业板和科创板居多。从行业分布来看，机械设备、电子、医药生物民企公司数量最多。

 为何新上市民企主要集中在机械设备、电子、医药生物三大行业？民企应如何利用境内境外两种资源来做强做大自己？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士接受《证券日报》采访，共同探讨政策支持下的民营企业发展现状以及未来前景。

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2022年以来，证券监管部门出台一系列政策措施，大力支持民营企业直接融资。

据梳理，股权融资方面，今年A股超八成新上市公司为民营企业，募资额占比过半；债券融资方面，民营企业债券融资专项支持计划、科技创新公司债、交易费用减免等举措陆续落地。

“总体上，民营企业融资环境已有所改善。支持民营企业直接融资，既可以解决民营企业遇到的实际困难，也促进了金融更好服务实体经济发展。”申万宏源首席市场专家桂浩明对《证券日报》记者表示。

民营企业是资本市场的重要主体，大力支持民企发展历来是监管部门的重要工作。

“资本市场在继续大力支持国资国企改革、做强做优做大国有资本的同时，坚定不移支持民营企业创新转型、健康发展。目前，民营上市公司数量已超过3000家，家数占比约2/3，近年来新上市的公司中民企已占到八成以上。”今年4月初，证监会主席易会满在上市公司协会第三届会员代表大会上表示。

同花顺iFinD数据显示，今年以来截至7月26日，198只上市新股合计募资总额3432亿元（含首发上市、北交所上市），其中，165家民企募资1961亿元，数量及募资额占比分别为83%、57%。另外，165家公司中，登陆创业板的（64家）数量最多，科创板（47家）次之，两者合计占比67%；而分行业来看，民企主要集中于机械设备（26家）、电子（25家）、医药生物（19家）三大行业。

 

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 “多层次资本市场中，创业板、科创板更适合中小民企。两个板块主要定位于服务科技创新型、成长型企业。”沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕对《证券日报》记者表示。

境外融资方面，监管部门也持续拓宽优化民企融资渠道，2月份《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》发布实施，先后有13家A股公司推进GDR发行，而这13家公司均为民企。

“民营企业融资难仍然存在，尤其在债券融资方面，民营企业债券违约较多，资质一般的企业发债困难，市场信心仍待修复。”桂浩明说。

近日，证监会等三部门联合发布《关于推动债券市场更好支持民营企业改革发展的通知》，旨在通过加强金融服务引导、市场监管规范和部门沟通协作等方式增强债券市场服务民营企业改革发展质效。

“随着一系列支持民营企业债券融资政策落地，民营企业的融资环境在逐步修复，未来有望出现好转。”联储证券总经理助理兼债券业务事业部总经理吴丽娜对《证券日报》记者表示，民企债券融资难是各类复杂因素长时间叠加而形成的，需要政府、金融机构、企业等多方通力配合，共同推进解决。

 

 *本文转载自《证券日报》，记者   邢萌   ，   原文名为《   年内165家新上市民企合计募资1961亿元 民企直接融资环境持续改善   》。

 

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 Q：从行业分布来看，为何新上市民企主要集中在机械设备、电子、医药生物三大行业？

A： 我国逐步完善的多层次的资本市场中，创业板和科创板在营业收入、利润的绝对规模等方面的条件相对宽松，更适合民企。同时，创业板和科创板主要定位为服务科技创新型和成长型企业。机械设备、电子、医药生物这几个大的行业类别，特别是其中的细分领域，如精密机械、智能机械、半导体、芯片、创新药、疫苗等，都是科技创新的代表领域，也是国家重点支持的科技创新行业。

 

Q：有观点认为，在一系列政策推动下，民企股权融资环境得到恢复发展，不仅新股募资占比高，而且拓宽境外融资渠道。如何看待此观点？

A： 解决民企融资难、融资贵的难题是我国金融监管机构长期以来的政策重点，改善民企股权融资环境是其中重要的一环。2021年11月设立北交所，就是为了更好地支持所有中小企业特别是专精特新型中小企业的发展，有效拓宽民企的融资渠道。紧接着2021年12月，沪伦通规则的修订又大大拓宽了适用范围和融资方式。可以看出，从政策和制度上，民企股权融资渠道已经大大拓宽。并且，从市场实际运行的情况来看，民企股权融资活动日趋活跃。民企股权融资环境的根本性改善还有赖于相关政策和制度的长期作用以及市场环境的好转。

 

Q：民企应如何利用境内境外两种资源来做强做大自己？

A： 整体来说，境内外资本市场各有特点和优劣势。从企业角度来看，境内上市具有发行价格较高、上市成本较低、文化制度熟悉、政策导向易把握等等优势，而境外上市则具有上市成功率高、资金供给多等优势。对于民企来说，需要从企业本身业务所处的发展阶段、覆盖市场、资金需求、管理水平等出发，结合境内外资本市场的不同特点和市场环境，和相应的专业机构进行深度合作，来制定相应的资本市场运作方案，以更好地支持企业的长期发展。