证券日报丨沙利文：优质的产业并购将更加注重国家政策导向、审批效率和企业协同效应

近期，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》。其中，在推动上市公司加强市值管理，提升投资价值方面，支持上市公司通过并购重组提升投资价值。多措并举活跃并购重组市场，鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。数据显示，一季度A股市场并购重组活跃。

 在并购实践中，并购重组能成功提升公司投资价值的关键在于什么？监管层自去年至今，频频鼓励支持上市公司并购重组，预计对并购市场带来哪些变化？目前定向可转债、小额快速等举措落地效果如何？后续监管还应该如何发力？未来优质的产业并购将展现哪些新趋势与新特点？相关上市公司应如何抓住机遇？

  弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）大中华区执行总监周明子接受《证券日报》采访，共同探讨上述话题。  

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  Q：   在并购实践中，并购重组能成功提升公司投资价值的关键在于什么？

在并购实践中，明确并购目标是提升公司投资价值的关键之一。在进行并购前，公司需要明确自己的战略目的和期望达到的目标，以便于指导后续的决策和行动。公司开展并购重组的目的包括扩大市场份额、进入新市场、获取关键技术或知识产权等。在前期确定明确的并购目标后，公司可以更好地筛选并购候选对象，确保所选择的目标与公司的长期战略和愿景相符，从而提升并购的成功概率和投资回报率。

此外，保证并购企业间的文化一致性也是成功并购的关键因素之一。不同公司的文化可能存在差异，如果在并购过程中忽视文化差异，可能会导致员工不适应、团队冲突等问题，进而影响并购的成功。因此，在并购后，收购方需要进行文化评估，了解目标公司的文化、价值观和工作方式，并制定相应的文化融合计划。通过积极的文化融合，可以促进员工的融合和团队的合作，有助于实现并购后的业务整合和价值创造。

  Q：   监管层自去年至今，频频鼓励支持上市公司并购重组，预计对并购市场带来哪些变化？目前定向可转债、小额快速等举措落地效果如何？后续监管还应该如何发力？

近两年监管层频频向市场释放关于并购重组积极信号，推出包括定向可转债、小额快速在内的多项举措，致力于简化审核流程，降低并购重组的交易成本，激发市场活力。数据显示，今年以来，已有约60家A股上市公司披露重大重组事件，相较去年同期呈显著上升态势，这当中主要以高端制造业为主。总体看，监管层推出的兼并重组系列政策取得了积极的成效，并购重组服务实体经济的功能得到进一步彰显，企业通过并购重组做大做强，增强自身竞争力。

未来，为激发市场兼并重组的活力，监管层将持续发力以进一步为上市公司重组提供良好的环境。首先，监管层可以进一步简化并购重组的审核流程，减少审批程序和文件要求，提高审批效率, 比如优化重组的“小额快速”审核机制等。这将降低企业的交易成本，鼓励更多企业参与并购重组活动；其次，监管层可以出台政策支持产业链的链主企业进行上下游整合，并针对不同行业和企业规模制定差异化的政策，更好地促进产业资源的整合和升级，推动全产业发展。在简化流程的同时，监管层也要加强风险管理，确保企业的并购重组活动符合法律法规，避免出现不良后果。通过简化审核流程、支持产业链整合、加强风险管理等措施，监管层可以为市场活力的释放提供更加有力的支持。

  Q：   未来优质的产业并购将展现哪些新趋势与新特点？相关上市公司应如何抓住机遇？

未来优质的产业并购将呈现几个新趋势与新特点，同时相关上市公司也需要针对这些趋势做出相应的应对策略。

首先，符合国家政策导向的战略性新兴赛道将成为并购重组的重点。在政策支持下，战略性新兴行业正迎来黄金发展期。企业之间技术合并和扩大体量的需求日益增强。因此，在政策鼓励下，未来战略性新兴赛道将成为并购重组的主流趋势。上市公司应当紧密关注国家政策导向，抓住战略性新兴赛道的机遇，积极参与相关并购重组活动，提升自身在新兴领域的竞争力。

其次，兼并重组的效率将进一步提升。随着新政策的推出，对于符合条件的重组申请，问询轮次将大幅减少，审核效率提升。因此，上市公司需要及时了解并适应新的审核机制，提前做好准备，以便更快地完成并购重组交易。

此外，未来并购重组将更加注重企业的协同效应和产业资源互补。相较于过去的炒作和单纯的规模扩张，未来的并购更加关注如何实现资源的整合，提升企业的核心竞争力。因此，上市公司在进行并购重组时，应注重目标企业与自身的产业链衔接度和协同效应，以实现双方的优势互补，创造更大的价值。

总的来说，未来优质的产业并购将更加注重国家政策导向、审批效率和企业协同效应，上市公司需要紧密关注市场动向，抓住机遇，合理运用并购重组工具，实施兼并整合，以提升自身竞争力和市场地位。

*本采访已刊登于《证券日报》，记者为谢若琳、毛艺融，原文标题为《一季度A股市场并购重组活跃 产业并购渐成主流》