一、全年2,858亿稳坐全球桂冠，“A + H”占半壁江山 2025年全年，港股市场共有114只新股IPO上市，同比增长62.9%；合计募资2,858亿港元，同比增长224.9%。整体来看，2025年度港股IPO募资规模稳坐全球桂冠，“A + H”、 18A 、18C、中概回港等上市活动持续火热。   弗若斯特 沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）总共协助82家企业赴港上市，以项目数量统计，沙利文占2025年港股IPO市场份额72%（不包括转版，反向收购和以介绍形式上市），是协助企业赴港上市的领导者。其中，2025年港股“A + H”上市企业共20家，沙利文服务1 8家；18A上市企业共16家，沙利文服务13家。2014至2025年，沙利文蝉联中国企业赴香港上市行业研究顾问市场份额的领导地位。 同期，美股市场有215只新股IPO上市，同比增长21.5%；合计募资450亿美元，同比增长42.5%。2025年美股IPO保持复苏，而随着SpaceX、OpenAI、Anthropic等超大型独角兽筹备上市，2026年或迎来巨头密集的历史性行情。   沙利文总共协助24家企业赴美上市，覆盖纳斯达克证券交易所、纽约证券交易所，上市形式包括了传统IPO、 SPAC 。 A股市场有116只新股IPO上市，同比增长16%；合计募资1,318亿人民币，同比增长95.6%。A股IPO逐步回暖，并显著向战略性新兴产业集中，多家半导体明星企业接连登场，商业航天领域企业亦有望在2026年形成上市热潮。   2025年，摩尔线程等十余家上市公司的招股文件中均有使用沙利文的研究报告。 2025年12月份，25只新股密集登港，创2019年以来港股单月IPO数量新高。全年来看，累计19只“A + H”在港上市，募资约1,419亿港元，占比近50%，成为2025年港股IPO市场的主力军。此外，还有16只18A、5只 18C 、3只中概回港。 从募资金额看，2025年港股百亿级IPO几乎被大型“A + H”包揽，宁德时代、三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业募资额均位居前七。此外，紫金黄金国际、奇瑞汽车、小马智行分列第二、八、九位。 二、 基石投资 累计破千亿，超1,400万人次参与打新 2025年全年，港股共有89只新股引入了基石投资者，占比78%，较2024年有明显提升。参与认购的基石投资者累计达582家（未去重），基石投资总额达1,066亿港元，占全年香港IPO募资额的37.5%。 其中，20只新股的基石认购规模达到10亿港元以上，以“A + H”和大型新股为主。宁德时代、紫金黄金国际、赛力斯、三一重工、海天味业、奇瑞汽车、三花智控、恒瑞医药等明星企业的基石规模均超过40亿港元。 自2025年8月份起，港股IPO新规开始施行，此后4个月里累计有62只新股采用发行新规，其中绝大部分均按 机制 B 发行。其中，除5只18C上市新股之外，仅2只为机制A发行，其余55只均采用了机制B发行。 从申购人数看，2025年港股打新人数突破1,400万人次，平均每只新股有12.3万人参与申购。自新规实施以来，港股IPO打新火爆异常，近一半的新股都获得了10万人以上的公开认购。 从认购倍数看，新规之后多只新股获千倍以上公开认购，但11、12月份新股发行数量较多，“抽水效应”下破发风险上升，公开认购热度有所降温。不过，得益于公司质地和所处赛道的优势，年末部分新股的国配机构参与热情仍然较高。 三、全年新股表现亮眼，年末行情从普涨走向分化 从上市表现看，2025年港股新股市场表现亮眼，114只新股暗盘表现为74涨37跌3平，上涨概率达65%，平均涨幅达41%；首日表现为77涨32跌5平，上涨概率达67.5%，平均涨幅约37%。 具体来看，2025年共有18只新股首日涨幅超过一倍，其中16只是在IPO新规之后诞生的。而首日跌超10%的21只新股中，新规前后各占约一半。除了发行结构之外，公司质地、题材以及估值水平等也是影响新股上市表现的重要因素。 但随着新股数量的增多和估值的抬升，市场流动性存在一定压力，年末新股表现有所降温。11、12月份新股破发现象增加，“机制B”普涨光环逐渐褪色并走向分化，包括部分18A在内的公司均遭遇了首日破发情况。 全年来看，港股打新收益仍然颇丰。若以首日开盘价卖出，2025年港股打新中签一手的累计账面收益（不计手续费）可达22.6万港元，平均每只新股获利近2,000港元。不过新规之后虽然收益率更高，但中签难度也随之提高了不少。 四、预计2026年继续保持强劲，募资额或达3,500亿 进入2026年，港股IPO市场依然将保持密集发行的状态，壁仞科技、天数智芯等GPU龙头，智谱、MiniMax等AI大模型明星公司以及兆易创新、豪威集团等“A + H”半导体巨头正接踵而至。 据港交所数据，截至12月底，2025年全年港交所处理的主板及GEM上市申请达560宗，其中已上市120宗，已获批待上市的有24宗，仍在排队处理的还有320宗。 IPO储备充足的基础上，未来一年，港股IPO市场预计仍将保持强劲升势。 据普华永道香港预计，2026年香港IPO市场将延续增长趋势，将有约150家企业在港成功上市，集资额有望达3,200亿至3,500亿港元。

  近日， IPO早知道 公布了「2025年度最佳IPO投资机构TOP100」、「2025年度最佳投资机构」及「2025年度IPO最佳IPO服务机构」榜单。   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）凭借在行业研究领域的市场领导地位及全球咨询品牌影响力，荣获「2025年度IPO最佳行业研究与咨询机构」，并已连续第四年获此奖项。   同时，根据LiveReport大数据统计，2025年，共有7间行业顾问机构所为港股新上市公司提供了上市行研咨询服务。其中，沙利文市占率超七成，IPO项目数量保持断层第一。         作为全球增长咨询公司，沙利文融合全球65年的咨询经验，28年竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助客户加速企业成长步伐，取得行业内增长、科创、领先的标杆地位，实现融资及上市等资本运作目标。   沙利文深耕全球资本市场及企业咨询服务，通过创新性提出的“全域投资管理(Total Investment Management, TIM）”为企业提供全方位的投融资及其他各类专业咨询服务，包括投融资CDD、估值服务、技术顾问、财务顾问、 ESG 、募投可研、债券发行行业顾问、行业顾问、评估服务、奖项服务、行业白皮书、战略及管理咨询、规划咨询、技术洞察等。   早在2003年，沙利文就开拓了港股及境外上市的行业顾问服务，还率先建立和规范了投融资领域行业顾问的业务流程及服务标准，为行业的规范化发展做出了杰出贡献。   2025年，沙利文在投融资顾问咨询服务领域依旧成绩突出。   2025年，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）总共协助82家企业赴港上市，以项目数量统计，沙利文占2025年港股IPO市场份额72%（不包括转版，反向收购和以介绍形式上市），是协助企业赴港上市的领导者。其中，2025年港股“A + H”上市企业共20家，沙利文服务18家； 18A上市 企业共16家，沙利文服务13家。 2014至2025年，沙利文蝉联中国企业赴香港上市行业研究顾问市场份额的领导地位。   除香港资本市场外，沙利文在境外IPO市场也有亮眼的表现。2024年，沙利文总共协助24家企业赴美上市，覆盖纳斯达克证券交易所、纽约证券交易所，上市形式包括了传统IPO、 SPAC 。   2014至2025年，沙利文蝉联境外IPO市场行业研究顾问市场份额的领导地位，服务拟境内外上市企业超过3,000家，占据各行业赴海外IPO市场行业顾问的领导地位。   此外，沙利文的研究报告也被广泛引用于A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告，以及其他资本市场的公示文件中，品牌知名度及影响力与日俱增。2025年， 摩尔线程（688795.SH） 、 影石创新（688775.SH） 、 百奥赛图（688796.SH） 、 禾元生物（688765.SH） 、 威高血净（603014.SH） 、 海安橡胶（001233.SZ） 、 必贝特（688759.SH） 、 汉桑科技（301491.SZ） 、 汉邦科技（688755.SH） 、 思看科技（688583.SH） 等上市公司的招股文件中均有使用沙利文的研究报告。   2026年，沙利文将紧跟国家政策导向，紧抓时代发展机遇，不断提升服务品质，从优质企业遴选到专业知识赋能，从企业增长咨询到首次公开发行，从投融资对接到市值管理，依托六十多年来在各行各业深厚的研究积累和丰富的资本市场服务经验，坚持以更加专业、更高水准、更具竞争力的知识服务，助力企业增长的全生命周期。   未来，沙利文将继续携手投行、审计师事务所、律师事务所、投资机构及各大交易所，助力更多优质企业成功登陆资本市场，共同创造社会价值，促进中国经济健康发展！      

沙利文洞见 从火箭发动机涡轮叶片的精密锻造，到定制化医疗假体的精准适配；从工厂车间的模具快速成型，到创客空间的创意立体呈现——曾被视作“未来技术”的3D打印，如今早已跨越实验室门槛，在航空航天、医疗健康、工业生产等多领域落地生根，成为搅动制造业格局的核心变量。3D打印技术当前的主要应用领域有哪些，未来可能拓展到哪些新领域？生成式AI如何影响3D打印技术的建模门槛，对行业带来了哪些变革？近年来，IP经济与潮玩热对3D打印市场产生了哪些具体影响？3D打印技术如何为制造业企业实现降本增效，带来哪些便利性？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）中国咨询经理刘达明接受《证券日报》采访，共同探讨AI驱动下的3D打印新边界。 《证券日报》 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道   Q： 3D打印技术当前的主要应用领域有哪些，未来可能拓展到哪些新领域？ 刘达明 沙利文中国咨询经理 从当前情况看，3D打印的应用范围已经从最早的模型制作扩展到更广的消费与商用场景。FDM、光固化、金属等不同技术路线对应的使用领域差异明显：FDM以成型稳定、成本可控，更多走向消费级市场，用于生活用品、小型功能件、创意模型制作；光固化因成型精度高，在饰品、手办、鞋帽配件等对细节要求高的领域发展较快；金属打印仍集中在工业端，主要用于复杂零部件、高难度结构件的制造。此外，近两年出现的UV喷墨技术也在进入立体装饰、包装、陈列等新的细分场景。   总的来说3D打印机整体用途的扩展速度在这两年明显加快。现在除了常规模型，人们开始打印鞋子、帽子、皮带、柔性配饰等混合型产品；房地产公司和政府会在城市规划中使用3D打印模型；高校开设相关课程，企业开体验店，整体普及度显著提高。未来伴随材料体系与打印速度进一步提升，消费市场会继续扩大，而商用侧尤其是在小批量定制、柔性生产方面的需求将持续增长。   Q： 生成式AI如何影响3D打印技术的建模门槛，对行业带来了哪些变革？ 刘达明 沙利文中国咨询经理 过去使用3D打印机需要一定建模能力，不会建模的人只能在网站上下载公版的模型，应用空间被严重限制。如今生成式AI介入之后，建模门槛被彻底拉低，用户只需要描述需求就能让模型工具自动生成可打印的三维文件，极大地扩展了普通用户的使用半径。这一变化的意义不只是降低门槛，更会重塑整个消费者的使用逻辑。未来，一个从未接触过3D建模的人，也能通过AI快速创作模型，转化为实际产品。随着材料与设备速度提升，AI+3D打印可能成为更具规模的“个人制造方式”，推动创客市场和教育市场继续扩张。   Q： 近年来，IP经济与潮玩热对3D打印市场产生了哪些具体影响？ 刘达明 沙利文中国咨询经理 早期的3D打印模型大多偏装饰、偏硬质，整体属于兴趣驱动，而近年来潮玩经济、IP经济走热，对材料、色彩和形态提出了更高要求。这直接促进了光固化材料、柔性材料、多色打印等技术的快速发展。在消费者侧，潮玩与IP文化增强了个性化需求，人们愿意为可定制、可创作的衍生品买单。3D打印能够满足少量、多样、高自由度的制作方式，与潮玩逻辑高度契合，消费级设备渗透速度加快。在企业端，潮玩工作室、设计品牌、小型供应链都开始采购设备，作为小批量样品开发、快返需求的工具。   Q： 3D打印技术如何为制造业企业实现降本增效，带来哪些便利性？ 刘达明 沙利文中国咨询经理 制造端的效率提升来自三方面：速度、成功率和材料表现。尤其是过去打印速度只有 150mm/s，一个模型可能要打印几小时甚至几天；现在主流设备速度能达到500–800mm/s，大幅缩短交付周期。同时，打印成功率从早期的50%提升到如今接近80%–90%，失败率下降带来直接的材料节省和人工成本下降。随着材料从最初的单色硬质塑料扩展到可柔性、多色、多材质组合，3D打印具备的“快速成型—低损耗—小批量即产即用”的特性，让企业在模型验证、小批量试产、定制化生产领域获得更高效率。对制造业企业而言，这意味着无需开模即可验证设计，也减少了对传统加工的依赖，整体降本增效效果明显。 *本采访已刊登于《证券日报》，记者为郭冀川，原标题为：赋能百业 资本追捧 3D打印赛道将迎黄金发展期

IPO 行业顾问 FROST & SULLIVAN  INDUSTRY CONSULTANCY     助力企业赴港上市领导者 2025年，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）总共协助82家企业赴港上市，以项目数量统计，沙利文占2025年港股IPO市场份额72%（不包括转版，反向收购和以介绍形式上市），是协助企业赴港上市的领导者。其中，2025年港股“A + H”上市企业共20家，沙利文服务18家；18A上市企业共16家，沙利文服务13家。   为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，沙利文业已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市。2014至2025年，沙利文蝉联中国企业赴香港上市行业研究顾问市场份额领导地位。   在具有重大意义的2025年，香港交易所在全球金融领域展现出卓越的表现，取得了斐然的成绩。港交所凭借超过110家新股成功上市、募资额逾2,780亿港元的优异成果，荣登全球首次公开募股（IPO）募资排行榜首。这一辉煌成就，不仅极大地增强了资本市场的信心，使全球投资者充分认识到港股市场的强大吸引力和巨大发展潜力，更标志着港股市场正经历一场意义深远的战略转型，即从过去被视为“估值洼地”的状态，逐步向“产业高地”迈进。   在此过程中，港交所的18A与 18C章 节发挥了关键的制度驱动作用，有力地推动生物科技与特专科技企业如潮水般加速汇聚至充满机遇的香港，充分体现了港交所对生物科技企业的支持与包容，这种包容态度进一步增强了资本市场对生物科技领域的信心，吸引了更多资金流入该领域。与此同时， 恒生创新药指数 在年内涨幅超过110%，这一显著涨幅印证了国际资本对中国创新药价值的重新评估与高度认可，也反映出资本市场对生物医药产业发展的积极预期。而18C章则为人工智能、机器人、 具身智能 等硬科技赛道开辟了高效的上市通道，诸如智谱华章、诺比侃等企业在该政策的助力下成功上市，凸显了港股市场对前沿技术企业的强大包容性与积极扶持态度，这同样增强了资本市场对硬科技产业的信心，使得更多资本愿意投入到这些具有高成长潜力的产业中。   从产业结构层面进行深入剖析，可以清晰地看到“硬科技 + 生物医药”的双轮驱动模式已取代以往金融地产主导的格局，这一新的产业结构模式紧密融入中国产业升级的宏观发展进程之中。资本市场在其中发挥了至关重要的资本支持作用。在众多产业赛道中，具身智能赛道表现尤为突出。以众多领先的人工智能等企业为例，它们将先进的人工智能（AI）技术深度应用于基建运维场景，通过实际应用充分展示了技术商业化落地的巨大潜力。资本市场通过提供资金支持，帮助这些企业进行技术研发、扩大生产规模、拓展市场渠道等，加速了技术成果的转化和产业化进程。而资本市场借助“A + H”双平台的独特优势，为这些企业的全球化发展注入了强大动力。一方面，企业可以通过在A股和港股同时上市，拓宽融资渠道，获取更多的资金支持。A股市场拥有庞大的国内投资者基础，资金量充沛，且投资者对国内企业的认知度高，能够为企业提供稳定的资金来源；港股市场则具有国际化程度高的特点，与国际资本市场的联系紧密，能够吸引国际投资者，提升企业的国际知名度和影响力，吸引更多的国际投资者关注和投资，进一步推动企业的全球化发展。另一方面，“A + H”股的上市模式有助于企业实现资源的优化配置。企业可以根据不同市场的特点和需求，合理安排融资规模和融资节奏，降低融资成本。同时，两个市场的监管环境和信息披露要求也有所不同，企业可以在遵循不同规则的过程中，提升自身的治理水平和合规能力。值得特别关注的是，该年度南向资金净流入达1.4万亿港元，这笔巨额资金与国际长线资本形成强大合力，共同致力于重塑港股市场的流动性生态，为港股市场的稳定与发展提供了坚实的资金支撑和良好的市场环境。这些资金不仅为港股市场的现有企业提供了稳定的资金来源，也为新上市的企业提供了有力的资本支持，促进了产业的持续发展。   展望港股市场的未来发展，18A/18C章节已为市场开启了“技术红利”之门，带来了新的发展机遇和动力。随着越来越多的硬科技企业排队提交上市申请，积极筹备在港交所上市，香港正从传统金融枢纽逐步转变为新质生产力的资本接口。这一转型过程，不仅是港股市场自身的成功，更是中国创新基因与全球资本深度融合的生动体现。资本市场信心的增强，使得更多全球资本愿意流入港股市场，为产业发展提供了充足的资金保障。而资本市场对产业发展的资本支持，又进一步推动了产业的升级和创新，提升了产业的竞争力，从而吸引更多的资本投入，形成了一个良性循环。它代表着中国创新力量在全球资本的助力下不断发展壮大，为全球经济发展与科技进步作出重要贡献。 01 医疗与生命科学       【生物制药】 在全球健康需求持续升级与科技进步不断加速的时代背景下，生物制药行业正迎来新一轮高质量发展的重要窗口期。围绕细胞与基因相关疗法、核酸药物以及数字化研发等前沿方向，行业不断深化技术融合与产业协同，加快推动创新成果向临床应用和商业化落地转化。政策环境亦为行业发展提供了坚实保障。在鼓励创新药研发、优化审评审批机制的政策指引下，生物制药企业在研发体系建设等方面不断夯实基础。与此同时，本土生物制药企业正积极融入全球创新体系，致力于将源自中国的突破性疗法推向国际市场，为应对全球健康挑战贡献创新力量。   随着行业不断走向成熟，市场对资本化退出的企业提出了更加清晰和具体的要求。 沙利文作为行业顾问，在生物制药企业的全发展周期均有深度的参与和合作，2025年服务了包括 维昇药业（2561.HK） 、 映恩生物 （9606.HK）、江苏恒瑞医药（1276.HK）、药捷安康（2617.HK）、泰德医药（3880.HK）、拨康视云（2592.HK）、东阳光药（6887.HK）、中慧元通（2627.HK）、银诺医药（2591.HK）、劲方医药（2595.HK）、长风药业（2652.HK）、宝济药业（2659.HK）、英矽智能（3696.HK） 等一系列生命科学企业的赴港上市。   在全球健康需求持续增长和科学技术快速演进的背景下，生物制药行业不断推动治疗模式与技术路径创新，加强跨领域协同与国际合作，实现从基础研究到临床转化的加速落地。不断涌现的新疗法和新产品不仅改善了重大疾病的治疗效果，也在推动创新药可及性提升和全球健康公平性进程中发挥着重要作用。 【数字医疗及医疗服务】 2025年，中国数字医疗及医疗服务行业在政策共振与技术落地的双重驱动下，步入了“全产业链数智化”的变革深水区。在国家数据局“数据要素×”行动与工信部等七部门《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》的协同指引下，行业发展主线已从早期的“互联网+医疗健康”流量模式，纵深拓展至以新质生产力为核心的工业升级。数字技术不再仅仅是优化服务体验的工具，更成为重塑医药研发、智能制造与供应链韧性的核心引擎。   在这一高质量发展的新阶段，市场主体纷纷响应《方案》号召，加速Pharma 4.0战略布局。企业不仅通过生成式AI与大模型赋能临床决策与新药研发，更致力于构建“研发-生产-营销”一体化的数智生态，以实现全流程的降本增效。与此同时，行业治理在确保数据安全与隐私保护的基础上，重点转向数据资产的价值化与标准化流通，力求在合规框架下释放医疗工业数据与临床数据的叠加倍增效应。   沙利文2025年服务了包括脑动极光（6681.HK）、觅瑞（2629.HK）、佰泽医疗集团 (2609.HK) 、云知声（9678.HK）、大众口腔（2651.HK）、维立志博（9887.HK）、健康160（2656.HK）、明基医院（2581.HK）、华芢生物（2396.HK）、翰思艾泰（3378.HK）等数字医疗及医疗服务企业的赴港上市。   展望未来，在这个数实融合的关键时期，中国数字医疗行业将摒弃单纯的规模扩张，转向深耕技术创新与产业链现代化。通过落实数智化转型长效机制，行业将携手各方力量，攻克关键核心技术，共同推动医疗健康产业实现从“数字化转型”向“智能化升级”的历史性跨越。     02 工业、汽车、双碳与新能源       【化工与材料】 化工和材料行业是新一轮科技革命和产业变革的基石与先导，对于推动中国经济高质量发展和产业升级具有不可替代的核心作用，是培育新质生产力、构建现代化产业体系的关键领域。化工和材料行业的发展水平直接关系到我国产业基础高级化和产业链现代化进程，对实现高水平科技自立自强、建设制造强国与质量强国具有重大战略意义。   面向“十五五”，化工和材料行业的核心使命是从“跟跑并跑”向“并跑领跑”转变。通过重点发展高端聚烯烃、特种工程塑料等先进化工材料，并着力攻克高端芯片制造材料、航空发动机高温合金等“卡脖子”环节，保障新一代信息技术、新能源、航空航天等战略性新兴产业的核心材料供给安全。同时，沿着供应链向上，在稀贵金属、基础材料产能等资源支撑方面，国内一批龙头企业正通过全球化发展、绿色高效的制造转型，巩固供应链端的核心优势。人工智能的时代，化工和材料行业与人工智能的深度融合也在加速研发范式的变革（如 AI for Materials , AI for Science），行业创新将持续加速。   2025年，沙利文作为行业顾问，以丰富的行业经验和专业的服务助力 海螺材料科技（2560.HK） 、比优集团（9893.HK）、赤峰黄金（6693.HK）、南山铝业国际（2610.HK）、佳鑫国际（3858.HK）、紫金黄金国际（2259.HK）、中伟股份（2579.HK）、金岩高岭新材（2693.HK） 成功赴港上市。 【汽车与交通设备】 2025年，中国汽车市场在电动化、智能化与全球化三重驱动下持续迈向高质量发展，资本市场热度活跃。奇瑞汽车、赛力斯汽车、小马智行等已成功上市，阿维塔、驭势科技、易控智驾、车联天下、沪电股份、鼎泰高科等也递交了港股上市招股书。   新能源汽车市场需求增长，电动化转型成效显著。2025年全年汽车产销量有望突破3,000万辆，同比增速维持3%–5%。其中，新能源汽车产销量预计超1500万辆，渗透率首次突破50%，正式进入电动化主导时代。增长动力来自“双碳”政策延续（购置税减免、充电基础设施补贴）、电池成本下降（半固态电池上车）与消费者绿色出行理念深化。传统燃油车加速向混动/插电混动转型，市场进入存量竞争，电动化已成为车企核心战略方向。   技术创新聚焦智能化与网联化，自动驾驶发展成果显著。萝卜快跑 Robotaxi 已扩展至超50城实现全无人商业化；小马智行获沙特追加投资，Robotaxi 订单突破200万单；新石器无人配送车在2025年实现全国200城规模化运营，订单量破千万单，推动末端物流自动化升级。AI 大模型深度赋能智能座舱，语音交互、场景化服务成为标配，用户体验向“移动生活空间”升级，智能化已成为产品差异化的核心。   全球化布局提速。中国企业依托新能源产业链优势，2025年汽车出口量有望继续引领全球。欧洲作为核心增量市场，受碳排放法规驱动，中国品牌纯电车型凭借长续航与智能配置抢占份额；比亚迪、蔚来等加速在欧洲建厂（如匈牙利基地），以适应当地贸易政策。东南亚凭借人口红利与政策开放（如泰国 EV 激励），成为中国车企出口与 KD 组装（散件组装）双枢纽，五菱、长城通过本地化供应链降低成本。2025年出口结构持续优化，中高端车型占比超40%，赛力斯等车企加快海外布局，从“产品输出”迈向“品牌+服务”全球化。   沙利文与中国汽车与交通行业知名企业保持长期合作，2025年为 汇舸环保（2613.HK） 、新吉奥（0805.HK）、北京赛目（2571.HK）、三花智控（2050.HK）、曹操出行（2643.HK）、奇瑞汽车（9973.HK）、挚达科技（2650.HK）、三一重工（6031.HK）、赛力斯（9927.HK）、均胜电子（0699.HK）、小马智行（2026.HK） 赴港上市提供独家行业顾问服务。 【双碳与新能源】 迈入2025年，“双碳”战略已从初期的顶层设计搭建，逐步转向机制落实与红利释放阶段。双碳发展的核心特征在于从能耗双控为主向碳排放双控为核心的加速转变。随着《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》的落地实施，国家层面正逐步建立以碳强度控制为主、碳排放总量控制为辅的评价考核机制，对碳排放数据核算精度与配额管理能力提出更高要求。在这一背景下，绿色新质生产力成为年度经济发展的核心引擎，国家大力推行《关于建立碳足迹管理体系的实施意见》，不仅在电动汽车、锂电池、光伏产品核心三大领域持续巩固产业与规模优势，更通过全生命周期的碳足迹认证，引导传统制造业开展深层次低碳重塑，将减碳压力内化为产业链升级的内生动力。 在能源体系变革与市场化建设方面，2025年呈现出源网荷储深度协同与碳市场扩容并举的新格局。随着《中华人民共和国能源法》的正式实施与电力市场化改革的深化，新能源发展的重心已由单纯的规模扩张逐步转向高比例消纳与系统调节能力的提升。国家重点推动新型储能与长时储能技术的商业化应用，并加速构建适应高比例可再生能源的新型电力系统，确保绿电的稳定供给与高效利用。此外，面对全球碳关税壁垒不断强化所带来的压力，政策导向更加注重国内外碳核算标准与认证体系的衔接与互认，这标志着中国新能源发展正向全生命周期碳管理与全球绿色供应链延伸，在全球绿色低碳发展中占据关键节点位置。   沙利文为中国能源市场持续助力，为 正力新能（3677.HK） 、海南钧达（2865.HK）、双登集团（6960.HK） 等港股上市提供独家行业顾问服务。未来，中国将步入构建现代能源体系的新阶段，能源绿色低碳转型将进一步加速，能源行业将持续受到资本市场的青睐。沙利文将持续关注行业最新发展，共同见证能源产业转型升级。     03 生活时尚消费       【消费零售】 据国家统计局数据显示，1-11月份，全国社会消费品零售总额456,067亿元，同比增长4.0%，其中全国网上零售额144,582亿元，同比增长9.1%，网上部分增长高于线下部分。   在延续2024年温和复苏态势的基础上，2025年中国消费零售行业呈现出“修复中分化、结构性升级加快”的总体特征。   整体上消费的复苏还是面临着诸多的挑战，在消费者层面，居民消费行为进一步趋于理性与审慎，价格敏感度上升，但对品质、功能与长期使用价值的要求同步提高。基础型与改善型消费保持相对韧性，可选消费内部则加速分化，“高性价比 + 确定性需求”成为主流选择逻辑。   在政策层面，“以旧换新”从阶段性刺激逐步转向常态化工具，对家电、家装、耐用消费品及新能源相关领域形成持续支撑，成为稳消费的重要手段之一。可以说国补对于全年消费零售的拉动是非常直接且有效的，但是也需要注意如果未来国补力度下降，可能出现的增速下降。 来源：国家统计局、沙利文分析   分行业来看，2024年1月至11月，限额以上单位商品零售额增速排名前五的品类依次为通讯器材类、文化办公用品类、家具类、体育娱乐用品类以及家用电器和音像器材类。其中，通讯器材类以20.9%的增速居首，这也主要是受益于5G终端换机周期深化、国产高端智能手机加速渗透，以及“以旧换新”“数码产品补贴”等政策在多地落地，消费需求集中释放；文化办公用品类、家具类和家用电器及音像器材等子行业也是受益于国家推动的“家装厨卫焕新”“以旧换新”等政策，存量住房改善型需求释放；体育娱乐用品类也保持了非常良好的增长，这体现了消费者对于提体验式消费需求的上升，也受到了国家近年来积极推行国民健身等政策推动影响。   相比之下，限额以上单位商品零售额增速排名后五的品类分别为石油及制品类、建筑及装潢材料类、汽车类、饮料类和中西药品类，这些细分行业整体表现偏弱，主要受需求结构变化和行业周期性因素影响。   展望2026年，在经历了2025年整体的结构调整分化和政策托底之后，整体的消费零售行业有望向着结构更加合理、理性化消费、产品高质量发展的方向继续演进发展。   2025年，沙利文作为行业顾问参与了 布鲁可（0325.HK） 、舒宝国际（2569.HK）、容大科技（9881.HK）、海天味业（3288.HK）、香江电器（2619.HK）、圣贝拉（2508.HK）、周六福（6168.HK）、颖通控股（6883.HK）、奥克斯（2580.HK）、不同集团（6090.HK）、乐舒适（2698.HK）、印象大红袍（2695.HK） 等一系列消费零售企业的上市过程。沙利文未来会继续以不断积累的行业经验、客观的数据分析及洞察为消费类企业提供强大的支持。 【餐饮、食饮】 2025年，餐饮行业在消费结构转型、市场竞争深化与政策引导支持的多重影响下，展现出更趋复杂且动态平衡的发展格局。一方面，行业整体规模虽增速放缓但持续扩容，消费市场基础依然稳固；另一方面，增长动力结构性分化得愈发显著，行业整体进入从“规模扩张”向“质量与效率并重”转型的关键阶段。   根据国家统计局数据，2025年1-11月餐饮收入达52,245亿元，同比增长3.3%；其中，限额以上单位餐饮收入达到14,933亿元，同比增长2.3%。虽然各项数据均保持温和增长，但同比增速较前两年进一步趋缓。行业内普遍出现销售乏力的情况，单店运营效益面临挑战。在此背景下，头部餐饮企业如百胜中国、达势股份等凭借品牌效应、供应链能力与数字化运营优势，保持了相对稳健的经营表现，行业集中度呈现缓慢提升的态势。   面对市场环境的变化，餐饮企业的外延扩张策略普遍趋于审慎，开店速度明显放缓，一些企业选择战略性地关停部分经营表现不及预期、增长潜力不足的餐厅。更多连锁品牌转向精细化与差异化的运营模式，在巩固直营与加盟体系的同时，深化合作联营、跨界联名等创新模式，并积极推进多品牌发展。一些领先企业如九毛九、海底捞等，在适度控制主品牌扩张节奏的同时，孵化了面向细分市场或下沉市场的新品牌。通过多品牌、集团化运营整合资源、分摊成本，打造第二乃至第三增长曲线。   此外，2025年由主要外卖平台发起的“外卖大战”显著加速了餐饮行业线上化的进程。平台通过高额补贴和流量转化，在刺激消费的同时，也促使连锁餐饮企业进一步调整经营结构，加大对外卖业务的战略性投入。截至2025年第三季度，多家头部连锁餐饮品牌的外卖业务普遍大幅提升，部分以快餐、茶饮为主的品牌，线上业务占比一度逼近50%。这场“大战”不仅短期内提振了销售，更长远地推动了企业数字化中台及“前置仓+中央厨房”混合供应链模式的深化建设，标志着外卖已从渠道补充演变为餐饮企业不可或缺的核心增长引擎。   政策层面，我国首部专门针对餐饮连锁企业的部门规章，即《餐饮服务连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定》于12月1日起正式实行，其旨在解决连锁餐饮行业“强加盟、弱管理”的长期问题，开启了“品牌与责任必须对等”的新篇章。这不仅是保障食品安全的规定，更是深刻重塑餐饮连锁行业商业模式和成长逻辑的基石性文件。未来，能够真正构建起覆盖全网络、实时可追溯、执行到末端的食品安全管控体系的连锁企业，才能在市场中行稳致远。   综上，2025年的中国餐饮行业正步入一个更具结构性、更依赖运营创新与品牌韧性的新发展周期。在消费回归理性的背景下，行业有望通过多维度提质增效，迎来更加多元化、高质量且可持续的增长阶段。   沙利文作为行业顾问，深度参与了龙头企业上市项目，服务了包括 纽曼思（2530.HK） 、安井食品（2648.HK）、八马茶业（6980.HK）、 遇见小面（2408.HK） 等在内的一系列行业领军企业。     04 通讯、媒体与科技       【网络科技】 2025年，中国网络科技行业在“十五五”规划的开局之年，以人工智能的全面深化应用为核心驱动力，沿着技术融合、数据赋能、安全可控的轨迹稳步推进。政府持续完善顶层设计，通过《网络安全法》修订等举措强化法治保障，并为人工智能、算力基础设施等领域提供政策引导。互联网、人工智能、大数据、物联网和区块链等技术的协同效应进一步释放，推动数字经济与实体经济深度融合，为经济社会发展注入了新动能。   互联网基础设施在2025年实现了量与质的同步提升。截至2025年底，我国互联网普及率接近80%，网络社会根基更为坚实。5G网络建设持续推进，在低空经济、远程医疗等场景展现出潜力。全国一体化算力网加快建设，算力资源互联互通水平提升，为人工智能等产业发展提供了坚实基础。   生成式人工智能在2025年从概念热潮步入规模化应用阶段。截至2025年12月1日，国内累计有663款大模型服务完成备案。同时用户规模呈现爆发式增长，表明该项技术正从“可用”向“好用”和“常用”转变。技术发展重点从“重训练”转向“重推理”，效率显著提升。人工智能与企业生产、社会管理和民生服务的结合更为紧密，工业智能体、AI医生等应用从展示走向实用。   大数据作为关键生产要素，其价值在2025年通过制度创新和市场构建得到进一步释放。国家数据局的成立及相关政策推动数据要素市场化进程加速，旨在将数据资源转化为经济增长的新引擎。数据跨境流动管理机制在实践中探索完善，例如在自由贸易试验区尝试制定数据出境负面清单，为国际经贸合作提供便利。数据技术在公共服务、交通调度和金融风控等领域的应用持续深化，支撑更精准的决策分析。   区块链技术在2025年聚焦于解决实际经济活动的信任问题，在供应链金融、跨境支付等特定领域形成了规模化应用案例。其与人工智能、物联网的融合探索了数字资产管理等创新模式。技术标准化工作得到推进，为产业健康发展奠定了基础。   物联网技术的成熟主要体现在低功耗广域网（LPWAN）和5G物联网的普及，支持了海量设备的高效接入与协同管理。应用场景持续拓宽，在智能家居、工业互联网、智慧城市等领域实现更为深入的布局，成为推动经济社会数字化转型的重要引擎。   2025年网络科技板块仍然是IPO市场较为热门的细分市场之一。沙利文作为行业顾问，深度参与了蓝思（6613.HK）、峰岹科技（1304.HK）、讯众股份（2597.HK）、云迹（2670.HK）、广和通（0638.HK）、剑桥科技（6166.HK）、滴普科技（1384.HK）、明略科技（2718.HK）、量化派（2685.HK）、乐摩科技（2539.HK）、卓越睿新（2687.HK）、五一视界（6651.HK）、迅策科技（3317.HK）、卧安机器人（6600.HK） 等诸多中国网络科技企业IPO项目。   总体来看，2025年中国网络科技行业在稳固的网络根基之上，以人工智能为引领，数据要素为驱动，安全体系为保障，迈向了数字化、网络化、智能化全面跃升的新阶段。政府的战略规划与市场创新活力形成合力，推动技术赋能千行百业，为经济高质量发展和社会包容性进步提供了核心动力。 【半导体】 在全球科技竞争持续深化与算力需求加速释放的背景下，半导体行业在 2025 年迎来了新一轮结构性发展机遇。以 AI 计算芯片、互连芯片、先进封装及存储技术 为核心的技术演进，正推动半导体产业由单点性能提升向系统级协同加速演进。得益于 大模型训练与推理、数据中心与算力基础设施建设，以及汽车电子和端侧 AI 应用的持续放量，半导体市场需求保持韧性增长，相关细分领域的资本关注度和投资活跃度进一步提升。   2025年，沙利文作为行业顾问，以丰富的行业经验和专业的服务助力 天岳先进（2631.HK） 、天域半导体（2658.HK）、纳芯微（2676.HK） 成功赴港上市。     05 金融与商业服务       【金融服务】 2025年，中国金融服务行业在深化服务实体经济、提升金融资源配置效率以及科技创新持续赋能的多重因素作用下，整体呈现出稳中有进、结构持续优化的发展态势。伴随宏观经济运行逐步企稳、金融体系运行韧性增强以及金融科技加速落地应用，金融服务对实体经济的支持能力不断增强，行业发展质量和效率同步提升。   在服务实体经济方面，2025年金融服务结构持续优化，金融资源配置更加注重效率与质量。中长期融资工具在企业投资和产业升级中的作用不断增强，银行贷款、债券融资与多层次资本市场形成更加协同的资金供给体系，为实体经济提供多样化融资支持。普惠金融和小微企业金融服务覆盖面继续扩大，金融机构通过差异化产品设计和数字化风控手段，持续提升对中小微企业、科技创新型企业及新兴业态的金融服务能力。同时，绿色金融相关融资规模保持增长态势，绿色信贷和绿色债券等工具在支持产业结构优化和低碳转型中的作用日益凸显，金融服务的结构性支持功能进一步强化。   2025年，数字化转型仍是中国金融服务行业最重要的发展主线之一。金融科技在支付、信贷、财富管理、风险管理等核心业务领域的渗透持续加深，成为提升金融服务效率和客户体验的关键基础设施。在信贷领域，金融机构普遍通过引入人工智能、大数据分析和云计算技术，重构信贷审批与贷后管理流程。基于机器学习算法的风险识别模型和客户画像系统，使贷款审批效率显著提升，同时增强了对信用风险的动态识别和管理能力，有效支持了小微企业和个人客户的融资需求。   在财富管理和资产管理领域，智能投顾系统、算法驱动的资产配置模型逐步成熟，通过数据驱动方式为客户提供更加个性化、精细化的投资建议，推动财富管理服务向数字化、智能化方向升级。   人工智能技术在2025年金融科技发展中发挥着日益关键的作用。金融机构围绕智能客服、智能风控、自动化运营和智能投研等场景，持续加大AI技术投入。大模型技术在金融文本分析、风险识别、客户交互和内部运营支持等方面的应用逐步深化，为金融机构提升运营效率和决策能力提供了新的技术路径。同时，区块链和分布式账本技术在支付清算、供应链金融和跨机构协作中的应用不断拓展，推动金融交易流程更加透明、高效和可追溯，为金融服务创新提供了重要技术支撑。   总体来看，2025 年中国金融服务行业在规模稳步扩张的同时，服务实体经济的质量和金融科技融合深度显著提升。金融科技，特别是人工智能和数据驱动技术，已从辅助工具逐步演变为金融机构核心竞争力的重要组成部分。   中国金融服务业的发展与资本市场的繁荣相辅相成，2025年，沙利文作为行业顾问，深度参与业内企业的上市过程，服务了手回集团（2621.HK）、HashKey（3887.HK）、南华期货（2691.HK）、轻松健康集团（2661.HK）等金融服务业企业。   展望未来，金融服务行业有望在持续深化数字化转型的基础上，进一步提升智能风控、精细化运营和客户全生命周期服务能力，通过科技赋能不断增强金融体系对实体经济高质量发展的支持效能，为中国经济结构优化和长期可持续发展提供更加坚实的金融支撑。     06 环境与楼宇科技       【建筑工程】 2025年，中国建筑工程行业在复杂经济环境下呈现低速增长态势，住宅建筑、商业建筑和基础设施建设仍为主力领域。尽管面临房地产调整和基建投资分化等压力，行业整体韧性显现，上半年建筑业增加值达38,211亿元，同比增长0.7%，占国内生产总值的5.78%。2025年上半年全国建筑业企业总产值约13.67万亿元，同比微降，但大型央企订单稳定，海外业务增长显着。   大型国有企业凭借资金、技术和品牌优势，继续主导复杂大型项目；民营企业通过灵活创新维持发展；外资企业在高端智能建筑领域贡献突出。行业集中度持续提升，通过兼并重组和战略合作，头部企业市场份额进一步扩大。   2025年，建筑工程行业面临市场竞争激烈、企业资源配置压力增大，以及环保、安全法规趋严导致合规成本上升等挑战。同时，机遇并存：城镇化深化、基础设施需求稳健增长，特别是绿色建筑、智能建造和城市更新等领域快速发展。在“双碳”目标驱动下，碳排放约束加强，环保整治和能耗双控力度加大。信息化与工业化融合加速，低碳技术革新、节能减排和装配式建筑成为主流方向。这对技术和服务创新提出更高要求，也为市场拓展注入新活力。   2025年，沙利文为 金叶国际集团（8549.HK） 、美联股份（2671.HK） 等建筑工程领域领先企业赴港上市提供独家行业顾问服务，向投资人及香港交易所全面地呈现了公司及行业地增速、驱动力、未来发展潜力等。沙利文降持续积攒行业经验，为更多的建筑工程领域的企业提供增长咨询服务。   展望未来五年，建筑行业加速迈入循环经济时代，可再生建筑材料大规模应用。根据《关于“十四五”大宗固体废弃物综合利用的指导意见》，到2025年，新增大宗固废综合利用率达到60%。绿色可再生建筑材料比重持续提升，数字建筑、智能建造市场快速扩张，预计数字建筑规模超千亿元。行业将深化绿色低碳转型，装配式建筑占比进一步提高，智能化水平显着提升，推动中国建筑从“大”向“强”转变。      

  助力企业赴境外上市领导者 2025年全年，弗若斯特沙利文共协助106家企业赴境外上市，其中共协助82家企业赴港上市，以项目数量统计，沙利文占2025年港股IPO市场份额超72%（不包括转板，反向收购和以介绍形式上市）；协助赴美上市企业24家（覆盖纳斯达克证券交易所、纽约证券交易所，含SPAC）。2014年至2025年弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）服务拟境内外上市企业超过3,000家，多年来持续保持境外IPO市场行业研究顾问服务的领导地位。   随着2024年A股市场新股发行审核趋严，更多中小企业转赴美国上市。与此同时，美联储降息周期开启，美国股市流动性充裕，吸引全球企业抓住关键窗口期。2025年，美股IPO市场强势回暖，迎来自2021年以来的最强复苏态势！随着香港成为内地企业赴美上市的重要跳板，赴美上市已从单纯融资转向品牌背书与国际资源整合。“香港主体+美股上市”的 双平台模式 ，既满足国内备案要求，又降低直接上市风险。   美国资本市场展现出了对全球范围内优质企业的强大吸引力。截至12月25日，共有215家企业完成赴美IPO（不含SPAC及介绍上市），其中中概股企业共计66家；美股全年递表排队企业151家（不含SPAC及介绍上市），其中中概股企业递表77家，占比51%。上市企业以中小企业为主，平均募资额不足2,000万美元，其中头部募资项目霸王茶姬为4.11亿美元、亚盛医药为1.26亿美元。纳斯达克证券交易所凭借其对创新企业的包容性与全球资源整合力，稳居全球优质创新企业上市首选平台。美股市场活力全面迸发，不仅交出了亮眼的市场答卷，更实现了中概股的逆势破局，行业聚焦效应愈发凸显，在蓬勃向好的发展浪潮中，蕴含着机遇与挑战并存的行业新生态。   纵览2025年全年赴美IPO的中概股企业，总体呈现出“硬核引领，多元绽放”的格局。科技服务领域多家企业强势领跑，AI芯片、机器视觉等前沿赛道掀起上市热潮，联合索威尔等企业以硬核技术壁垒斩获国际资本青睐；消费服务领域以霸王茶姬为代表的品牌借美股上市加速全球化布局；亚盛医药则以其创新药的研发实力获得国际资本的认可，总体形成“硬科技 + 大消费 + 新健康”的黄金赛道矩阵。中企赴美上市已从单纯融资升级为“品牌出海 + 资源整合”的战略意图，2025年火爆的赴美上市热潮也预示着：中国企业正以更稳健、更成熟的姿态拥抱全球资本，即使在地缘政治影响的大格局下，依然奋力抒写企业高质量发展的宏伟篇章。       2025年，弗若斯特沙利文为以下代表性板块内企业提供独家行业顾问服务： 01 高端制造 高端制造板块企业深耕工业制造核心领域，以智能装备研发与制造为核心，为实体经济注入硬核力量。无论是适配塑胶行业的专用机械臂，还是覆盖多场景的智能集成解决方案，都精准直击传统产业自动化升级的痛点，让生产更高效、流程更智能。它们用扎实的技术研发打破技术壁垒，用定制化的产品与服务适配不同行业的生产需求，以智能化升级赋能产业降本增效，让“中国制造”更具科技含量。   因立夫有限公司（NASDAQ:INLF）   于2025年1月2日成功登陆美国纳斯达克。因立夫有限公司的中国境内主要运营实体伊瓦特机器人设备制造有限公司主要从事注塑机专用机械臂的研发、制造和销售，也是机械臂安装服务和保修服务以及机械臂配件和原材料的提供商。公司主要生产自动化机械手及注塑机配套自动化设备，主营产品机械手和工业机器人等设备广泛应用于多种塑胶行业。   Julong Holding Limited巨龙在线（NASDAQ:JLHL）   于2025年6月26日成功登陆美国纳斯达克。公司是中国领先的智能集成解决方案供应商，拥有经过验证的卓越业绩记录与长期建立的专业声誉及卓越的运营能力，主要提供一站式综合解决方案，具备显著客户价值，为客户首选平台。 02 生物医药健康 生物医药健康板块企业以“守护生命健康”为核心使命，覆盖从预防、治疗到健康管理的全链条医疗生态。深耕兽用疫苗领域，为畜牧业安全筑牢防线，守护餐桌源头的安心；攻坚创新药研发，向肿瘤、乙肝等疑难病症发起挑战，为患者带来生命希望；创新慢性病管理模式，用线上平台打通医患药连接壁垒，让健康管理更便捷、更贴心。企业以研发实力为基石，用创新服务填补需求空白，不仅为不同群体提供全方位的健康保障，更以人性化的解决方案让健康服务触手可及。   正业生物控股有限公司（NASDAQ:ZYBT）   于2025年1月7日成功登陆美国纳斯达克。公司是全球领先的兽用疫苗制造商，专注于兽用疫苗的研发、生产和销售，特别是针对牲畜的疫苗。按2022年兽用疫苗的销量计，公司是中国第十的兽用疫苗提供商。   亚盛医药集团（NASDAQ:AAPG）   于2025年1月24日成功登陆美国纳斯达克。公司是一家综合性的全球生物医药企业，致力于研发创新药，以解决肿瘤等领域全球患者尚未满足的临床需求。同时亚盛医药集团还于2019年10月28日成功登陆香港资本市场主板，同样也是由沙利文承接其独家行业顾问的服务。   广州七乐康数字健康医疗科技有限公司的实质控股公司POMDOCTOR LIMITED石榴云医有限公司（NASDAQ:POM）   于2025年10月9日成功登陆美国纳斯达克证券交易所。公司是中国领先的慢性病在线医疗服务平台，专注于为患者提供慢性病管理和医药服务，通过构建一站式的医疗服务平台，将患者、医生和药品有机连接。 03 科技服务 科技服务板块企业以技术为核心驱动力，为企业或个人提供数字化、智能化的服务解决方案，涵盖数字平台、智能社区、农产品电商、内容创作等细分领域。以数字化服务渗透生活与产业的方方面面，以高效、便捷的解决方案优化体验、创造价值，成为数字生活的践行者与推动者。   厦门一品威客网络科技股份有限公司EPWK HOLDINGS LTD.（NASDAQ:EPWK）   于2025年2月7日成功登陆美国纳斯达克。厦门一品威客网络科技股份有限公司作为一个数智化网络服务平台，通过创建的创新高效的综合性众包平台，将企业与优秀人才联系起来，为中小企业和供应商提供创意交易服务。   联掌门户LZ Technology Holdings Ltd(NASDAQ:LZMH)   于2025年2月27日成功登录美国纳斯达克。公司总部位于福建厦门，是一家信息技术和广告公司，其业务主要分为三个业务领域：智能社区、户外广告和本地生活。在智能社区垂直领域，联掌门户通过访问控制监视器和供应商提供的 SaaS平台 提供智能社区建筑访问和安全管理系统。   GIBO Holdings Limited（NASDAQ:GIBO）   于2025年5月9日通过De-SPAC的方式成功登陆美国纳斯达克。GIBO是一家面向亚洲年轻群体的一体化AIGC动画流媒体平台，通过生成式AI技术为用户提供动画内容创作、发布、分发与互动的一站式服务。依托GIBO AI的核心技术能力，平台为创作者提供全流程AI创作工具，支持高效生成配音、画面与剧本内容，构建了一个兼具内容生产与消费的可持续生态系统。   北京一亩田新农网络科技有限公司（NASDAQ:YMT）   于2025年8月19日成功登陆美国纳斯达克。公司是领先的中国综合性数字农产品集团，致力于以互联网平台进行农产品B2B产销对接，主要用户为产地农产品经纪人及销地批发商、商超、电商等各类大宗农产品买家。 04 商贸物流 商贸物流板块企业是全球商品流通的“纽带”，以数字化的供应链管理模式赋能流通效率。从跨境服务到本地配送，从基础运输到专业贸易，企业以精细化服务破解流通难题，用高效运营保障供应链稳定，让商品流转更顺畅，让消费选择更丰富。   港药数字科技控股有限公司（NASDAQ: HKPD）   于2025年1月15日成功登陆美国纳斯达克。公司是中国内地领先的第三方非处方药物跨境电商供应链服务提供商，在香港拥有专业团队及相关医药储存设施，主要为从事医药跨境电商的商家提供一站式的跨境电商供应链服务。   Marwynn Holdings, Inc.（NASDAQ: MWYN）   于2025年3月13日成功登陆美国纳斯达克。集团是一家专门提供食品、非酒精饮料和室内家居装修产品供应链解决方案的公司，专门连接不同地区之间的业务，尤其是亚洲和美国之间的业务。   Intercont (Cayman) Limited德威船务（NASDAQ:NCT）   于2025年3月28日成功登陆美国纳斯达克。集团是一家海运公司，主要通过其航运子公司经营其全球海运服务，收入来源包括定期租船、船舶管理服务。   昊鑫控股有限公司（NASDAQ:HXHX）   于2025年4月15日成功登陆美国纳斯达克。昊鑫控股是一家 温控整车运输 服务和城市配送服务提供商，公司在运输行业拥有逾20年的经验，涉及货物范围涵盖新能源材料、电子产品、药品、肉类、水果蔬菜等。   Ten-League International Holdings Limited（NASDAQ:TLIH）   于2025年7月8日成功登陆美国纳斯达克。公司来自新加坡，作为一家交钥匙工程解决方案提供商，其业务主要包括：重型设备及零部件销售、重型设备租赁，以及为港口、建筑、土木工程和地下基础行业提供工程咨询服务。公司所提供的设备按功能和应用场景分为四大类：基础工程设备、起重设备、挖掘设备和港口机械。 05 金融服务 金融服务板块企业聚焦金融领域的专业服务，涵盖证券经纪、保险分销、企业融资、数字支付、加密货币等细分赛道，以专业与科技为双翼，让金融服务更具温度与效率。企业跳出传统金融的框架，以客户需求为核心，用专业能力与科技赋能优化服务体验，让金融服务更好地融入生活与企业发展的每一个环节。   华通证券国际有限公司（NASDAQ:WTF）   于2025年4月1日成功登陆美国纳斯达克。公司是香港金融服务业的老牌综合证券经纪商，主要从事提供香港证券交易所上市证券的证券经纪服务，包括沪港通和深港通、纽约证券交易所、纳斯达克股票市场下的股票。   微牛证券Webull Corporation（Nasdaq:BULL）   于2025年4月11日完成与SPAC（特殊目的收购公司）SK Growth Opportunities Corporation（SKGR）合并，正式在美国纳斯达克上市。公司是全球领先的互联网券商，致力于零佣金交易和提供专业级的投资工具，并主要面向美股、港股及加密货币的投资者。   元保保险经纪（北京）有限公司(NASDAQ:YB)   于2025年4月30日成功登陆纳斯达克证券交易所。公司是中国领先的科技驱动型在线保险分销商，并构建了高效的全生命周期消费者服务引擎。按2023年首年保费计算，公司是中国人身险市场最大的独立保险分销商。   浤博资本Rainbow Capital（NASDAQ:RNBW）   于2025年6月18日成功登陆纳斯达克证券交易所。公司成立于2019年，主要在香港提供企业融资服务，其在并购、供股、私有化、企业分拆、资产及股权出售、持续关连交易、关连交易、合规咨询和IPO服务方面拥有丰富经验。   TechCreate Group Ltd.（NYSE:TCGL）   于2025年10月15日成功登录纽约证券交易所。TechCreate Group Ltd.是一家专注于数字支付与网络安全的综合技术咨询与软件解决方案提供商。公司凭借自主研发的 AI实时支付引擎 （AI-RTE）及先进的API管理、云服务和网络安全能力，为金融机构、电信运营商及企业提供高效率、高安全性的端到端技术服务。依托在新加坡、文莱、柬埔寨等市场的布局及在印度、越南、印尼、老挝和香港的战略合作伙伴网络，TechCreate Group Ltd.致力于以可扩展的一体化解决方案帮助客户实现数字化转型与运营升级。 06 消费零售及娱乐 消费零售板块企业面向终端消费者，涵盖餐饮服务、高端个人护理零售、游戏娱乐等细分领域，通过持续深耕消费场景、品牌运营与线下渠道布局，以品质与特色为消费者创造美好体验。   家游控股有限公司Gamehaus Holdings Inc.（NASDAQ：GMHS）   于2025年1月27日成功登陆美国纳斯达克。家游是一家专注于移动游戏发行的技术型企业，致力于构建与中小型游戏开发商的合作伙伴关系。通过提供数据驱动的商业化支持及优化的游戏发行策略，家游赋能中小型游戏开发商，使他们在全球游戏市场中保持强劲的竞争力和持续的发展动力。   牛大人MasterBeef Group (NASDAQ:MB）   于2025年4月10日成功登陆美国纳斯达克。集团自2019年成立以来，以台湾特色餐饮为主打，目前在香港拥有12家门店，其中包括9家牛大人台湾火锅店和3家安平烧肉店。   Pitanium Limited (NASDAQ:PTNM)   于2025年5月30日成功登陆美国纳斯达克。Pitanium Limited是来自香港的高端个人护理产品零售公司，自2019年创立以来，最初为香港的水疗中心提供高端护肤及护发产品，随后转向零售客户销售，并在2023年推出「BIG_PI」系列，为用户提供完整的产品线。 07 能源科技 司凯奇国际有限公司（NASDAQ:SCAG）   于美国当地时间2025年6月27日宣布与Finnovate Acquisition Corp. 正式完成合并，并于美国当地时间6月30日通过SPAC方式成功在纳斯达克挂牌上市。公司是中国领先的零排放解决方案开拓者与引领者，专注于新能源重卡及电子燃料解决方案的研发与商业化。   Delixy Holdings Limited (NASDAQ: DLXY）   于2025年7月9日成功登陆美国纳斯达克。集团是一家总部位于新加坡的控股公司，成立于2007年，专注于原油及石油相关产品的贸易业务。 2025沙利文助力赴美上市企业一览 专业权威的IPO行业顾问 境外上市是中国企业融入国际市场的重要方式。针对赴境外上市的企业，沙利文作为独家行业顾问，主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与境外交易所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成境外交易所关于行业方面的各种问题的反馈等。   展望2026年，沙利文将继续凭借其全行业研究覆盖及对基础行业的前瞻性视角，丰富的全球专家网络、信息资源和方法工具，沉淀多年、丰富的成功项目积累，以及项目执行全球化的资源调配及协同能力，以专业服务助力更多企业顺利及更高估值地完成上市，全面赋能企业在资本市场高效运作，推动企业持续增长和品牌价值提升！  

2025年末倒数第二个交易日，共有六家公司登陆港股市场。独家行业顾问沙利文热烈祝贺 英矽智能（3696.HK） 、 五一视界（6651.HK） 、 迅策科技（3317.HK） 、 卧安机器人（6600.HK） 、 美联股份（2671.HK） 等成功在香港证券交易所挂牌上市！   其中五家选择弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称：沙利文）作为值得信赖的合作伙伴，为其提供独家行业顾问服务！我们珍视与感恩客户们的选择与信任，更将不负所托，继续以专业服务陪伴更多企业在资本市场实现更高质量的发展！   港交所上一次有六面铜锣同时敲响是在7月9日，包括 蓝思科技（6613.HK） 在内的五只新股和一只ETF( 交易型开放式指数基金 )上市，沙利文为5只新股上市公司中的4家提供了独家行业顾问服务。   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据，2025年1-12月，以及36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为82家（市占率72%），179家（市占率71%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。   推荐阅读   行业顾问沙利文100%参与，港交所再现一天4企敲钟盛况   包揽全场！本周港股4家上市，行业顾问沙利文100%参与   行业顾问沙利文100%参与，港交所再现一天4企敲钟盛况   深耕黄金产业赛道，沙利文以专业行业顾问服务赢得行业一致青睐   78%递表“A+H”龙头企业共同选择！沙利文持续领跑港股IPO行业顾问服务   行业顾问沙利文100%参与，港交所上演一周8企上市“大戏”   英矽智能股份有限公司 （股票代码：3696.HK）   英矽智能股份有限公司 专注于AI驱动的创新药物研发，依托自主研发的Pharma.AI平台，高效推进药物发现至临床开发全链条，推动AI驱动药物研发的持续创新与发展。   北京五一视界数字孪生科技股份有限公司 （股票代码：6651.HK ）   北京五一视界数字孪生科技股份有限公司 是一家在中国的数字孪生科技公司，核心业务是围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域的技术，实现城市的实时生成及渲染技术。   深圳迅策科技股份有限公司 （股票代码：3317.HK ）   深圳迅策科技股份有限公司 是一家中国实时数据基础设施及分析解决方案供应商，核心业务是为资产管理等行业提供毫秒到秒级的数据采集、处理、分析与治理的一体化实时数据平台，支撑投资与业务决策。以资产管理行业起家、技术能力经高复杂场景验证，并具备将统一实时数据基础设施能力横向复制到金融服务、城市管理、制造和电信等行业的能力，同时持续高投入研发、以技术驱动长期竞争力。   卧安机器人股份有限公司 （股票代码：6600.HK）   卧安机器人股份有限公司 是中国家庭机器人系统领域的全球领先企业，致力于构建以智慧家庭机器人为核心的生态体系，以满足全球用户对智慧生活的多元化需求。   美联钢结构建筑系统（上海）股份有限公司 （股票代码：2671.HK）   美联钢结构建筑系统（上海）股份有限公司 是深耕工业领域的综合预制钢结构建筑分包服务提供商，致力于为各行各业的建筑项目提供全方位服务，涵盖项目设计优化、采购、制造及安装等关键环节。   在企业赴港上市过程中，沙利文主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。   沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境内外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。沙利文长期与全球知名投行、审计师事务所、律所、投资机构以及行业领先企业进行紧密合作，搭建了国内高效的投融资需求对接平台，能够迅速组建全方位的咨询服务团队。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。

8月27日-8月28日，由弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称：“沙利文”）主办，头豹协办的2025第十九届沙利文全球增长、科创与领导力峰会暨第四届新投资大会（以下简称“2025沙利文新投资大会”或“大会”）在上海静安香格里拉酒店成功举办，并于9月19日在成都举行特别活动——“中国餐饮之光大会”。大会集结超230位海内外重磅嘉宾、超110场演讲/圆桌，现场专业观众超4,500人。本届大会以“智启新程·共塑全球增长极”为主题，由中国上市公司协会、中国广告协会、《中国质量监管》作为支持单位，汇聚全球产业界、学术界、投资界的智慧与力量，共同探讨新时代下中国经济的新增长点、新市场、新赛道。大会为期3天，由一场开幕式、八大分论坛及多场主题活动构成，分别围绕AI与数字经济、生命科学新投资、新消费趋势、 ESG 与新质生产力、上市公司高质量发展、智能制造出海与中企全球化发展等热门议题进行了深入探讨，并现场发布近20项重磅研究成果。   大会重要成果   重要成果1： 沙利文全球专家顾问团共聘任11位行业专家 依托近70年的行业深耕与数据沉淀，沙利文在全球不断吸纳行业内的顶尖专家，并从沙利文中国增长战略、科创、专精特新、生命科学、新质生产力、新消费等多个专家委员会成员中挑选10余位杰出代表，组建“沙利文全球专家顾问团”，以期为下一个10年的增长范式贡献专业力量。   沙利文全球专家顾问团聘任仪式在沪举行（双语版）   企业家代表 全国政协委员、世界发明创新联合会中方代表、江苏商会轮值会长、上海港湾集团董事长 徐士龙 公益组织代表 中国肝炎防治基金会理事长 王宇教授 投资机构代表 中国天保集团总裁、执行董事，香港国际投资总会执行秘书长 申丽凤博士 兴富资本董事长 王廷富 康桥资本资深董事总经理 William Cho 专业机构代表 安永大中华区业务主管合伙人 毕舜杰 Twimbit 创始人兼首席执行官 Manoj Menon 沙利文生命科学及数字健康战略顾问 Rhenu Bhuller 全联并购公会理事、中企华执行总裁 高文忠博士 RWA研究院法律合规院院长，大成金融行委会 Web3 研究中心主任、大成上海高级合伙人 王善良 媒体代表 合宝文娱董事长 赵智 *排名不分先后   重要成果2： 近20份白皮书、3大权威榜单集中亮相 促进产业价值与资本能量共生繁荣 本届大会聚焦前沿产业趋势与资本动向，涵盖宏观经济、科技创新、医疗健康、能源储能、人工智能及ESG实践等领域，现场发布了包括《中国未来50年产业发展趋势白皮书（第四期）》、《2025年中国 PE/VC 基金行业CFO白皮书》、《2025年新型功能材料行业发展白皮书》、 Growth Opportunities in the Global ESG Climate Risk Platform and Reporting Industry 、《建筑运营可持续之路白皮书》（中英文版本）、《2025中国ESG最佳企业实践报告》、《2025中国花生油行业白皮书》、《2025中国复合坚果饮品行业发展白皮书》、《2025年中国GenAI行业最佳应用实践》、《2025年AI赋能千行百业洞察》、《2025医美注射类产品行业发展现状与未来趋势蓝皮书》、《2025抗体药物行业现状与发展趋势蓝皮书》、《2025线粒体医学行业现状与发展趋势白皮书》、《2025中国医疗器械国际化现状与趋势蓝皮书》等近二十项重磅研究成果，并揭晓了2025年中国PE/VC机构CFO榜单、2025中国ESG最佳企业实践榜单、2025年中国 AI Agent （智能体）最佳实践应用榜单等一系列评选结果。 重要成果3： 影响力空前  大会吸引超230位国内外行业领袖同台交流 2025沙利文新投资大会共集结超过230位来自国内外知名企业、投资机构、学术界、媒体、专业机构和协会组织的各界专家代表同台交流。4,500余位来自各行各业的领先企业，关注产业发展的政府、投资机构、金融机构代表，院校与科研专家，以及知名媒体机构热情参与。这场盛会不仅打造了产、学、研、投、媒紧密融合的创新网络，更为来自各行业的与会嘉宾搭建了充分交流与讨论的专业平台，集中展现了沙利文集团对全行业及全球资本市场的深刻洞察，提供了大趋势下企业布局未来、创造未来、竞争未来的最佳增长解决方案。   重要成果4： 沙利文增长、科创与领导力年度颁奖盛典  共颁发21项全球大奖、中国奖，以及年度最佳实践奖 沙利文全球增长、科创与领导力奖2025年度颁奖典礼暨贵宾答谢晚宴隆重举行   沙利文增长、科创与领导力最佳实践奖(简称:GIL奖项)旨在表彰各行业中作出突出贡献，取得领导地位的杰出企业。在全球范围内经过近30年的发展，奖项的权威性和公正性受到投资界和金融界，及行业内的广泛认可。截至目前，全球范围已累计表彰5,000+优秀企业。获得沙利文2025GIL全球奖的企业有：江苏中慧元通、云晟研新、沙砾生物、思格新能源、拜尔斯生物、恒医生物、昊海生科、华龛生物等；获得沙利文2025GIL中国奖的企业有：顾家家居、燕之屋、康诺生物、禹王集团、方太、易普集、镁伽科技、复星凯瑞、成功红、凌凯科技、深信科创、瑞玞生物等。获得沙利文2025GIL最佳实践奖的企业有：中关村科金及宁夏交建交通科技研究院等。   重要成果6： 贵宾答谢晚宴 共叙友情 共话发展     大会传播效果   56 家 媒体现场报道大会盛况，包括：人民网、新华社、新华网、新华财经、经济日报、中国新闻社、中国证券报、上海证券报、证券时报、证券日报、华夏时报等央媒党媒客户端APP、官网等均以图文、视频等丰富形式多次、多篇重磅报道本次盛会！ （部分发布截图）   大会期间， 30家 国内主流媒体对参会嘉宾进行专访，包括新华社、新华网、中国新闻社、CCTV-1《大国品牌》、路透社、南华早报、中国证券报、证券日报、第一财经、蓝鲸新闻、经济观察报、界面新闻、21财经、中国经营网、中国高新技术产业导报、时代周报等，通过视频及图文多种形式进行广泛传播。 （部分发布截图）   超 700家 海外媒体、亚太区媒体关注并报道了本次大会盛况，包括：Bloomberg, Dow Jones Factiva, Eikon , NewsEdge , ProQuest 等。 （部分发布截图）   共计 20 家合作平台对大会进行直播，包括：新华社现场云、微博健康、东财、万得、同花顺iFinD、捷利交易宝、天风国际、价值在线、微解药、雪球、富途、新华社快看视频号、沙利文视频号、头豹视频号、头豹plus视频号、崔洪波论品牌视频号、品牌智库研究院视频号、有材视频号、新消费派视频号、医疗器械创新网视频号， 线上直播总曝光量超过294万人次 。 （部分发布截图）   大会论坛盛况   开幕式暨全体大会     8月27日的开幕式暨全体大会群英荟萃、星光熠熠，现场齐聚了20多位来自各领域的顶尖专家学者、协会组织领导、资本大咖、企业高管等。   多位重磅嘉宾出席致辞或发表演讲，包括：沙利文全球董事局主席富大为（David Frigstad）、沙利文全球总裁兼主管合伙人祖亚儒（Aroop Zutshi）、沙利文全球合伙人、亚太区联合主席、中国董事长王昕博士、上海新金融研究院理事长、上海交通大学上海高级金融学院创院理事长屠光绍、中国广告协会会长、国际广告协会全球副主席张国华、国家质量监督检验检疫总局原总工程师、中国质量万里行促进会原会长刘兆彬、中国肝炎防治基金会理事长王宇教授、中国上市公司协会党委委员、副会长孙念瑞、徐州市产业发展基金管理有限公司董事长孔雪莉、全国政协委员、世界发明创新联合会中发代表、江苏商会轮值会长、上海港湾集团董事长徐士龙、兴富资本创始合伙人王廷富等。   首日精彩回顾！2025沙利文新投资大会盛大开幕   ESG与新质生产力论坛   ESG与新质生产力高峰论坛于8月27日下午举办，特邀全球产业领袖、高科技领域龙头企业代表及各细分领域引领者聚首，聚焦ESG理念与新质生产力的融合发展，深度解构产业升级路径，共探全球创新经济新趋势，引领可持续发展浪潮，为全球产业变革注入新动能。该活动现场发布了《Growth Opportunities in the Global ESG Climate Risk Platform and Reporting Industry》、《建筑运营可持续之路白皮书》、《2025中国ESG最佳企业实践报告》及2025中国ESG最佳企业实践榜单。   循未来之道·塑增长新质 | 2025沙利文ESG与新质生产力论坛圆满落幕   “智航四海，链启全球”出海分论坛   面对全球价值链重塑与技术竞争白热化的新阶段，中国科技企业正迎来关键的全球化拓展窗口。一方面，企业持续强化在人工智能、数字技术、新能源等关键领域的技术创新与先发优势，不断夯实自主研发体系与核心竞争力。另一方面，主动扬帆出海，链接国际资源与市场，深度融入全球产业链，已成为驱动可持续增长的核心动能。中国科技企业正积极深耕海外市场，构建全球化技术与商业生态，实现全球市场的价值共创。在此背景下，“智航四海，链启全球”出海分论坛于8月27日下午顺利召开。活动现场干货满满，从战略规划、技术创新、公司治理到市场拓展等多个维度，嘉宾们分享了前沿理念与实战经验，为参会者呈现了一场思想碰撞与智慧交融的盛宴。会上，《2025年新型功能材料行业发展白皮书》正式发布。   智航四海，链启全球 | 沙利文2025新投资大会出海分论坛圆满落幕   新消费趋势展望论坛   作为新消费领域的顶级盛会，新消费趋势展望论坛深度聚焦消费品牌全球化布局、科技驱动消费创新、可持续消费实践、食饮消费及产业升级等关键赛道；汇聚全球消费产业领袖、创新品牌创始人、企业代表及顶级机构负责人，共同解码消费市场的未来增长密码。论坛依托沙利文在一二级市场的深度洞察，通过趋势研判、案例拆解与跨界对话，呈现消费产业在全球背景下增长的最佳解决方案，全方位探索新消费时代的企业突围之道，推动产业价值与资本动能的高效共振。以全球视野锚定消费新机遇，以创新动能重塑增长新格局！会上，《2025中国复合坚果饮品行业发展白皮书》、《2025中国花生油行业白皮书》正式发布。   2025沙利文新投资大会新消费趋势展望分论坛圆满落幕   中企全球化发展专业服务论坛   随着国内市场竞争越发激烈，增长空间逐渐趋于饱和，企业急需开辟新的“战场”。而海外市场，尤其是新兴经济体，拥有庞大且尚未充分挖掘的消费群体。8月27日下午，大会特别开设“中企全球化发展专业服务论坛”，探讨在微观实操层面上中国企业在海外的发展策略及注意要点，分论坛围绕“品牌出海、科技出海、跨境出海”三个主题，以案例分享、圆桌讨论的形式展开，并分享如何借助AI技术更高效链接企业出海需求。这场海外“走出去”分论坛，精准切中当下国内企业的痛点难点，得到与会者的热烈关注与讨论。   沙利文2025新投资大会中企全球化发展专业服务论坛圆满落幕   AI进化论-物理世界智能体系统构建论坛   在人工智能从虚拟迈向物理世界的变革浪潮中，2025年8月28日沙利文新投资大会特别推出由沙利文、头豹联合主办的AI进化论-物理世界智能体系统构建论坛。论坛汇聚全球 AI 行业专家学者、行业领袖、创新企业、投资机构及专业服务机构，共同探讨“人工智能 +”为传统学科注入的新动能，解析2025年最具变革性的50大技术，洞察港股AI行业IPO与再融资态势，分享垂直大模型、具身智能服务机器人、合成数据、智能座舱等前沿热点。该活动现场发布了《AI赋能千行百业白皮书》《2025年中国GenAI行业最佳应用实践》《2025年中国Al Agent(智能体)最佳实践应用榜单》及《2025年中国合成数据解决方案发展洞察》《2025年中国世界模型发展洞察》《2025年中国专精特新企业发展洞察报告》，并发布了沙利文2025年全年AI领域的象限图报告计划。   2025沙利文新投资大会AI进化论-物理世界智能体系统构建分论坛圆满落幕   生命科学新投资高峰论坛   随着全球科技的不断进步和医疗健康需求的日益增长，生命科学领域迎来了前所未有的发展机遇。从基因编辑、精准医疗到生物制药，以及高端医疗器械的研发与应用，生命科学领域的创新成果层出不穷，为全球医疗健康事业注入了新的活力。8月28日，生命科学新投资高峰论坛——医药专场/器械专场汇聚产业领袖、生物医药企业、医疗器械企业、投资机构及专业服务机构，以“内强根基，稳驭风浪”为主题，聚焦生命科学领域的前沿趋势、创新技术及全球化发展策略，旨在推动产业发展与全球合作。会上，《2025线粒体医学行业现状与发展趋势白皮书》、《2025抗体药物行业现状与发展趋势蓝皮书》、《2025中国医疗器械国际化现状与趋势蓝皮书》、《2025医美注射类产品行业现状与未来发展蓝皮书》正式发布。   内强根基，稳驭风浪——2025沙利文生命科学新投资高峰论坛圆满落幕！   上市公司高质量发展分论坛   高质量发展是中国式现代化的本质要求，而上市公司作为中国优秀企业群体的代表，则是高质量发展的重要微观基础。8月28日下午举办的上市公司高质量发展分论坛，论坛集结了践行和推动高质量发展的优秀企业单位代表、行业领袖、投资机构及专业服务机构等多方力量，深入剖析上市公司高质量发展的内涵与路径，探讨全面高质量发展的新动态、新趋势，借助深入的交流和智慧的交融，碰撞出宝贵的创新理念与实操方案，携手描绘上市公司高质量发展的美好蓝图。   2025沙利文新投资大会上市公司高质量发展论坛圆满落幕   相约2026沙利文新投资大会   2025第十九届沙利文全球增长、科创与领导力峰会暨第四届新投资大会在所有参会嘉宾、合作伙伴的支持与见证下圆满落幕。   由衷感谢大会支持单位：中国广告协会、中国上市公司协会、《中国质量监管》及各级合作伙伴对本届大会的大力支持。   沙利文全球合伙人、亚太区联合主席、中国董事长王昕博士表示：沙利文的使命是向世界传递中国的增长、科创与领导力，让世界更清晰地看懂中国的价值，也让中国加速拥抱世界的机遇。沙利文峰会在全球有30多年历史，在中国连续成功举办19届，风雨无阻。未来将延续大会立足上海、服务中国、面向全球、合作共赢的承诺，帮助企业实现国内与出海增长战略，通过科创赋能产业转型升级，培育富有领导力的中国企业家，最终促进中国经济社会高质量发展！”   沙利文将持续与各方机构一起协力共行，帮助企业加速成长步伐，助力企业在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位，与所有合作伙伴一起，共筑全域投资管理，寻找新时代确定性。   2026，我们不见不散！   关于沙利文峰会   新投资大会（NIE，New Investment Event）源自弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称：沙利文）创立的增长、科创与领导力峰会。   沙利文峰会在全球超过20个国家和地区，拥有近30年的举办历史，吸引了大量全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领军企业深度参与，帮助他们在日益复杂多变的世界中，识别机会，不断创新，加速增长，获得领导力的地位。   沙利文峰会2008年落地中国，以“立足上海，服务全国，面向世界，合作共赢”为宗旨，至2025年已举办至第十九届，累计参会专业观众19,000余人次。   时至今日，沙利文峰会已成为国内优秀企业、投资界、主管机关相互交流成功经验，共同探讨发展方向的重要平台，以及世界了解中国最前沿发展趋势的重要窗口。 大会咨询热线：021-3209-6800转8672 大会咨询邮箱：gil@frostchina.com   更多大会精彩瞬间    

  2025年，沙利文累计发布近百本原创研究报告，行业覆盖医疗与生物科技、科技与人工智能、金融与投资、双碳与新能源、制造业与工业、消费零售、商业服务等，旨在为客户提供所在行业的行业信息、行业动态以及发展趋势变化，为企业客户以及投资者解决行业相关问题并提供指导性意见，并帮助客户提升市场价值。   截至目前，沙利文中国已累积发布超1万份原创行业研报及白皮书，横跨19个国民经济核心产业及6,000余细分市场，被中国数家顶级金融终端收录，展现了其在深度与广度上的综合研究实力；沙利文全球出版 Marketing Engineering （《市场工程学》）,  Megatrend （ 《大趋势》 ）,  The Growth Coaching Book （《企业增长指南》）等专业畅销书；沙利文在中国已连续多年出版《中国未来50年产业发展趋势白皮书》、《港股18A生物科技公司发行投资活报告》、《港股人工智能行业发展白皮书》、《香港IPO及二级市场白皮书》、《ESOP 股权激励专业方案》等教科书级出版物。此外，沙利文还与包括中国信通院、博鳌亚洲论坛全球健康论坛大会、 上海数交所 等权威组织机构合作出版了多本行业白皮书。         医疗与生物科技   按发布时间倒序排列 👇     科技与人工智能     金融与投资   按发布时间倒序排列 👇     双碳与新能源       制造业与工业   按发布时间倒序排列 👇     消费零售     商业服务   按发布时间倒序排列 👇    

2025 ZAODX早筛大会   为响应国家战略，推动早筛技术与民族医药融合，2025 ZAODX早筛大会于12月20-21日在广州圣丰索菲特大酒店举办，以“中西合璧，天下无疾”为主题，汇聚全球专家，共建学术交流、成果转化、产业合作平台，推动早筛从“共识”走向“行动”，贡献中国智慧。12月21日，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）中国医疗健康事业部咨询经理荆婧应邀出席，并发表演讲。 沙利文中国咨询经理荆婧   在演讲中，荆婧系统梳理了全球及中国癌症负担现状，以及癌症筛查行业的发展历程，聚焦前沿分支的多癌症早筛（Multi-Cancer Early Detection， MCED ）赛道，并对头部企业的核心技术优势进行深度分析。     针对全球癌症现状，她表示，肺癌是全球发病和死亡病例数最高的癌种，并且其死亡病例数远超其他癌症，提示其预后仍不乐观，是全球癌症防控面临的主要挑战。除肺癌外，前五类高发病率的癌症包括乳腺癌、结直肠癌、前列腺癌与胃癌；前五类高死亡率的癌症包括结直肠癌、肝癌、乳腺癌与胃癌。   对比高发病率与高死亡率的癌症排序，不同癌种的预后差异显著。同时位列发病与死亡前列的癌症，通常预后较差，或因缺乏有效的早期筛查手段，致使确诊时已至晚期，构成重大健康威胁。胰腺癌的高死亡率直接反映其恶性程度和临床治疗的巨大困难。而发病率相对高、死亡率相对低的癌症，得益于针对该类癌症相对成熟的早期筛查体系和有效的治疗方案，使得患者的生存期显著延长，生存率大幅提高。该现状为全球癌症防控策略提供了明确方向，多癌症早期筛查势在必行。   癌症筛查指通过一定的检查方法从无症状或体征的健康人群中发现可疑癌症患者，随后对其进行早期诊断及早期治疗。这是早期发现癌症并进行早诊早治的重要手段。筛查的实施需根据具体条件而定，应选择适宜筛查的癌种和筛查方法并制定适宜的筛查计划。     回顾全球癌症筛查的发展历史，她认为，起步期的发展特征是：以特定癌症的细胞学检测为开端，随后技术多元化并扩展至多种癌症类型。首项筛查技术的应用，标志着癌症早期检测从理论走向实践。筛查方法从最初的实验室检测逐步丰富，涵盖影像学等多种手段，使得肺癌、结直肠癌、乳腺癌等癌症纳入早期筛查范畴。这一阶段奠定了癌症筛查的基础框架，初步展示筛查在降低癌症死亡率方面的潜力，其重要分支多癌症早期筛查引发关注。   这一阶段，MCED尚处于严格意义的萌芽与概念探索期。研究主要探索生物标志物在理论上的“交叉性”与“共用性”，这是从单癌种思维迈向多癌种逻辑最为关键的第一步，但其转化前景仍未确定。   高速发展期的发展特征是：以甲基化检测、突变特征检测、片段化特征检测、蛋白质及代谢组学分析为代表的前沿技术实现多元化突破，驱动筛查从传统的单癌种、单方法，转向基于生物标志物的广谱、同步检测。   行业共识逐步形成，理念普及促使资本密集进入及加剧国际竞争，中美企业成为主要的创新力量。然而，尽管前沿研究成果不断涌现，但其大规模的临床效用验证、经济学评价以及标准化监管路径的构建，仍普遍滞后于技术本身的发展速度。国际上，基于全基因组甲基化技术的MCED检测广受认可，但其目前唯一上市的检测Galleri仍在进行长期临床试验，准确识别肿瘤位置的能力仍需验证。     中国癌症筛查的发展历史来看，荆婧认为，起步期的发展具有政府主导、聚焦高发、区域试点、技术追赶等显著特征。与发达国家相比，中国的筛查实践起步明显滞后且路径迥异。当全球已基于人群证据推广传统单癌种筛查时，中国的系统性工作才在国家规划下展开。   早期筛查资源高度集中于中国高发癌种而非国际普遍筛查的重点癌种，具有鲜明的“中国问题”导向。技术应用主要依托成熟技术在高发现场进行试点，旨在验证与推广适宜技术模式，与同期发达国家探索前沿分子标志物的方向存在显著差异。   在高速发展期的发展特征，又可再分为两个阶段：在第一阶段，理念倡导与行业认知稍有背离。中国癌症筛查体系虽在国家规划下逐步建立，但行业内部对筛查价值的认知存在显著分歧。部分观点对新兴筛查技术的临床效用与成本效益持审慎甚至质疑态度，认为其证据基础尚不充分，存在过度诊断风险。而以 安派科生物 为代表的本土企业率先倡导多癌症筛查理念，并早在2014年推出相关产品，其战略选择体现了显著的前瞻性。   在第二阶段，科学共识开始形成并验证价值。2020年后，中国癌症筛查进入高质量证据推动共识形成的关键阶段，行业的讨论重点从“是否应该筛查”转向“如何更科学、高效地筛查”，MCED正式获得学术界的权威认可与规范化指导。与此同时，国民癌症早筛意识觉醒，需求方向已明确指向更高效、便捷的筛查方案。行业发展从早期的理念倡导，迈向以循证指南和精准技术驱动的新时期。     Exact Sciences 基于液体活检的CancerSEEK创新技术于2018年全球首发，其MCED产品在全球范围内广受认可。同为全球知名企业的 Grail ，其MCED产品是全球首个基于全基因组甲基化技术的商业化多癌症检测。中国企业以华大基因、 思勤医疗 和安派科生物为代表。华大基因曾于2020年在ASCO年会报道MCED产品的临床结果，国际影响力和技术创新性可见一斑。同样近年发布MCED产品的思勤医疗是中国癌症筛查企业中新锐力量的代表，公司多癌早筛产品研发成果频出。安派科生物作为全球及中国首家倡导多癌症筛查理念及技术的企业，其MCED检测逻辑不依赖化学特性标志物，相关产品发布时间显著早于全球多数癌症早筛企业。   安派科生物的领先地位可追溯至公司成立之初的理念与知识产权布局，2010年显著早于行业对此概念的广泛认知。于2011年提交的MCED相关专利，进一步明确了技术路径。2014年全球首个可筛查16种癌症的技术问世，完成了从专利理念到技术产品的跨越，此举在行业内具有开创意义。     随后，长期、大规模的真实世界数据积累与应用，是倡导者主张得以实践的基石。截至2025年12月，公司已建立超33万例血液样本数据库，为其技术效能提供了不可或缺的支持。同时，CDA技术入选《基于液体活检技术的多癌种联合筛查专家共识》体现其实践深度已贡献于行业技术规范的形成，全球知识产权布局则从全球范围内确保其技术体系的独立性与合法性。     安派科生物自主研发的CDA技术是不依赖于化学特性标志物检测的新兴技术，CDA技术早期检测信号强，对比传统检测方法更简洁、成本更低，更适合大众人群的普筛和早筛。具体优势体现为：第一，早期性，CDA可检出包含癌前病变在内的早期癌症及重大疾病；第二，便捷性，无需空腹，只需5ml血液微量样本即可进行检测；第三，广谱性，一次筛查可检测近30个核心癌种；第四，即时性，筛查癌症指标的同时可反映受检者受检时身体基本状况；第五，高灵敏度和高特异性，对多个癌种的灵敏度和特异性可同时达到90%以上；第六，生物安全性，无需遗传信息，仅通过检测生物物理信号即可得出检测结果。安派科生物通过从技术原理到临床验证再到商业化落地的连续突破，将多癌症筛查从理念转化为可落地的解决方案。

沙利文洞见 近日，MiniMax（稀宇科技）和智谱AI相继通过港交所聆讯，预示着中国AI大模型公司将登陆公开市场。这一波上市潮向市场传递了哪些关键信号？目前中国基础大模型市场的实际规模如何？其增长的主要驱动力是什么？当前的市场格局如何划分？具体到以MiniMax和智谱AI为代表的头部初创公司，它们的市场份额和行业地位如何？与百度文心、阿里通义等大厂模型相比，它们的差异化体现在哪里？展望未来2-3年，中国基础大模型市场将出现哪些决定性趋势？可能面临的最大风险是什么？对市场规模有怎样的预估？   弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）中国总监李庆接受《金融时报》采访，共同探讨中国大模型企业上市潮背后的产业成熟度与商业化路径 。 《金融时报》 *点击文末 阅读原文 ，查看完整报道   Q： 近日，MiniMax（稀宇科技）和智谱AI相继通过港交所聆讯，预示着中国AI大模型公司将登陆公开市场。这一波上市潮向市场传递了哪些关键信号？ 李庆 沙利文中国总监 MiniMax和智谱AI相继通过港交所聆讯，不仅是两家企业的里程碑，更是中国AI大模型产业走向成熟的重要标志。这一波上市潮向市场传递出几个关键信号：首先，行业已从早期的技术探索阶段迈入商业化验证与规模化落地的新周期；其次，资本市场对高研发投入、尚未盈利但具备核心技术壁垒的AI企业开始给予制度性包容，港股成为连中国人工智能产业与全球资本的关键桥梁；最后，国产大模型开启全球化竞争的资本赋能阶段。它们上市募资后将有更充足资金支撑全球化布局，这也预示着中国大模型企业正从本土技术比拼，转向与全球 AI 巨头同台竞技的新阶段。 Q： 目前中国基础大模型市场的实际规模如何？其增长的主要驱动力是什么？当前的市场格局如何划分？ 李庆 沙利文中国总监 中国大模型市场规模在2024年已超过200亿元人民币，预计未来三年将保持40%以上的年复合增长率。增长驱动力主要来自三方面：一是企业数字化转型与降本增效的迫切需求；二是政策持续支持AI基础设施建设；三是技术进步推动应用场景不断拓展，从通用对话向金融、医疗、能源等专业领域深化。 当前市场格局呈现明显分化：一方面，互联网大厂阵营（如百度、阿里通义、腾讯、字节等）凭借数据、算力和生态优势主攻通用场景；另一方面，MiniMax、智谱AI等专业大模型初创企业则聚焦技术突破与垂直领域深耕。 其中，阿里通义在开源模型领域遥遥领先，不仅持续推出高质量的开源大模型系列（如Qwen系列），还积极构建开发者生态，大幅降低企业使用门槛。其开源模型调用量在全球遥遥领先。此外字节跳动的豆包大模型也表现优异。 Q： 具体到以MiniMax和智谱AI为代表的头部初创公司，它们的市场份额和行业地位如何？与百度文心、阿里通义等大厂模型相比，它们的差异化体现在哪里？ 李庆 沙利文中国总监 MiniMax和智谱AI二者均是业内大模型 “六小虎” 核心成员。MiniMax的技术实力获国际认可，其开源模型MiniMax-M2在全球权威测评中表现优秀，智谱AI则在开发者生态建设上表现突出。 不过，在基础模型层面，它们与大厂模型的实质性差异其实有限。当前主流大模型普遍基于公开数据集训练，架构也多采用标准Transformer或其改进版本，加之大量模型已开源，技术路径高度趋同，“做基础模型”本身已难构成真正壁垒。 Q： 两家公司都面临着巨额研发投入和尚未盈利的挑战。它们的“烧钱”模式是否健康？通往盈利的关键路径是什么？上市募资对它们实现这一路径有多重要？ 李庆 沙利文中国总监 大模型作为资本和技术双密集型赛道，底层架构研发、算力投入、数据积累都需要持续巨额资金，全球范围内 OpenAI、Anthropic 等企业也经历过长期投入阶段。但若长期依赖外部募资“输血”而缺乏清晰的收入闭环，这种烧钱模式本质上是不可持续的，也难言健康。上市募资只能在短期内能缓解资金压力，支持技术迭代与市场拓展，它只是加速器，而非解药。若不能在上市后1–2年内验证规模化变现能力，仅靠资本续命将难以支撑长期竞争。真正健康的路径，是让营收增长跑赢烧钱速度。 通往盈利的关键路径可总结为三条：一是强化 API 与定制化服务的收入闭环；二是深耕高粘性细分场景；三是优化成本控制，通过架构创新和国产芯片适配，降低对高价进口算力的依赖，减少推理阶段的成本损耗。 上市募资对这条盈利路径起着不可或缺的支撑作用。一方面，研发上，上市募集的资金可支撑它们持续迭代模型、拓展开源生态，应对大厂的算力与技术竞争；另一方面，商业化上，资金能助力海外市场拓展、渠道建设和客户服务体系完善。   Q： 展望未来2-3年，中国基础大模型市场将出现哪些决定性趋势？可能面临的最大风险是什么？对市场规模有怎样的预估？ 李庆 沙利文中国总监 展望未来，将有四个决定性趋势： 1. 开源与闭源并行发展：企业通过开源基础模型构建开发者生态、提升技术影响力，同时保留核心能力的闭源版本实现商业变现。 2. 多模态与智能体融合加速落地，模型将从单一文本、图像交互，转向跨模态、可操控的智能体形态，深入工业制造、智能驾驶等实体产业。 3. 国产化替代进程提速，国产芯片、框架与模型的适配会更成熟，算力基础设施国产化率有望提升至 40% 以上，降低行业对海外硬件的依赖。 4. 合规化成为基本门槛，数据安全、模型对齐等合规要求会倒逼企业完善技术与管理体。 可能面临的最大风险有同质化竞争引发的行业内耗与核心技术与算力的供应链风险。目前高端算力芯片仍依赖进口，若海外限制加剧，可能影响部分企业的模型迭代进度。 *本采访已刊登于《金融时报》，记者为李国辉，原标题为：全球“大模型第一股”或将诞生！