中国作为最大的电动两轮车市场，保有量已经突破 3 亿辆。新国标的颁布从多个方面对电动两轮车提出了严格的要求和规定，促进电动两轮车行业朝着规范生产、安全行驶的方向发展，电动两轮车市场的发展迎来了一个新的阶段。与此同时，续航能力一直是大多数消费者选购电动两轮车时的核心关注点，续航问题也是目前电动两轮车行业最突出的用户痛点之一。   对此，雅迪等领先的电动两轮车生产企业纷纷致力于通过技术创新实现电池续航性能的提升，如雅迪推出的石墨烯电池为行业首创，其能延长电池使用寿命、充电速度以及充放电稳定性，凭借其高性能，上市至今销量超 4,500 万只。 电动两轮车市场背景综述 中国电动两轮车行业二十年来经历了产品需求、车辆用途、购买渠道的变化，同时政策监管的变化也影响着整体市场情况。随着行业新政的颁布，电动两轮车市场的发展迎来了一个新的阶段，市场孕育着巨大的发展机会。 ·          需求供给变化 城市拥堵问题加剧，通勤需求增长推动了电动两轮车销量的增长；此外，电动两轮车的消费群体逐渐年轻化，对于产品提出了更高的期望，对于车辆的外观、智能化和相关性能也有了更高的标准。   ·          市场竞争情况 电动两轮车新国标政策发布后，行业标准对于车辆的配置和性能要求更高，导致小规模的生产商纷纷退出市场，提高了电动两轮车行业的专业性，电动两轮车市场集中度逐渐上升，消费者的品牌意识持续提高，一线品牌如雅迪等品牌销量持续增长。 ·          品牌战略发展 在过去几年，品牌商主要通过在全国范围内布局经销商网络，以此不断开拓市场。随着一、二线城市电动两轮车市场的饱和，以及诸多城市“禁摩令”的出台，电动两轮车品牌正逐渐转向更低线城市和乡村。此外，随着互联网技术和电子商务的发展，消费者的触媒渠道发生巨大改变，品牌商也正逐渐变革营销模式，利用新兴渠道进行推广和销售。 ·          新政策 新国标从多个方面对电动两轮车提出了严格的要求和规定，促进电动两轮车行业朝着规范生产、安全行驶的方向发展。同时，“一盔一带”倡议致力于从消费者层面提升安全意识和养成规范行驶行为。对于重视自主研发、质优环保的企业与商家，新国标既是规范要求，又是发展机遇。 ·          新趋势 随着 GPS 定位、物联网、 5G 、人工智能、生物识别等新兴技术的发展以及互联网 + 的来袭，电动两轮车逐渐步入智能化时代，智能化已经成为电动两轮车行业重要的产品升级方向及技术突破口；另一方面，国家有关部门也在加快电池标准化问题研究，推进动力电池充换电技术的应用和推广。 新国标推动行业规范化发展   电动自行车新强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（ GB17761-2018 ）于 2018 年 5 月 15 日发布，并于 2019 年 4 月 15 日起实施。同时，为推进新标准实施，进一步规范电动自行车生产、销售和使用管理，市场监管总局、工业和信息化部及公安部于 2019 年 3 月 14 日联合发布《关于加强电动自行车国家标准实施监督的意见》，对电动自行车的生产管理、销售监管、使用管理、非标车的处理等诸多方面提出了指导意见。 行业新标准和新政策的陆续颁布对规范电动两轮车行业的发展以及提升道路交通安全有重要意义，进一步推动新国标电动两轮车销量上升，具体如下：   规范电动两轮车的生产，提升道路安全管理 新国标从多个方面对电动两轮车提出了严格的要求和规定，包括整车标志、整车安全、机械安全、电气安全、防火性能、阻燃性能、无线电骚扰特性等，电动自行车新国标对车速、重量、外形、电池等关键指标有着严格规定，促进电动两轮车行业朝着规范生产、安全行驶的方向发展。同时，“一盔一带”倡议的提出也意味着行业对于电动两轮车道路安全行驶的关注不断提高，致力于从消费者层面提升安全意识和养成规范行驶行为，促进行业的和谐发展。   ·          促进行业优胜劣汰、整合升级 对于多年来固守大功率电动两轮车的厂家与商家来说，新国标无疑将是一场风暴；但是对于重视自主研发、质优环保的企业与商家，新国标的出台，未尝不是一次机遇。生产符合新国标规定的电动两轮车，反而能够借此增强市场竞争力。对于遵守新国标规定的电动两轮车企业，新国标既是规范要求，又是机遇蓝图。 ·          换车需求促进新国标车销量上涨 随着新国标在全国范围内实施，各地陆续出台了电动两轮车上牌的规定要求，从而产生了换车升级需求，尤其是在监管严格的省份，消费者更早的关注新国标的实施情况并在选购电动两轮车时选择新国标电动两轮车，或者积极参与以旧换新的方式购买新国标电动两轮车，从而带动了电动两轮车行业整体销量的新的增长。 消费者里程焦虑，对于电池的续航能力有更高的要求 为进一步了解中国电动两轮车行业消费者需求，沙利文对 10,000 名电动两轮车消费者进行了问卷调研。根据消费者调研结果，消费者对电动两轮车最为担忧的问题为电池续航问题。对于新国标的新型电动两轮车，消费者最为期待的仍为车辆的续航能力的提高。 面对消费者“里程焦虑”，提高电动两轮车电池续航能力是关键所在。电动两轮车行业参与者开始着力于提高电池能量密度或降低单位能量电池成本，从而使电动两轮车搭载更高电量的电池。目前，单位体积内，石墨烯电池具有更高密度的能量储备，可实现比常规电池更长的续航里程，石墨烯在电池中的使用已成为行业重要应用方向。 作为电动两轮车行业的领先品牌，雅迪首创的 TTFAR 石墨烯电池寿命超普通电池 3 倍，可循环充放电高达超 1,000 次。石墨烯是 21 世纪重要的新材料之一，其具有高导电性、高导热性、高柔软性。石墨烯在电池上的使用，使电池具有更长的使用寿命、更快的充电速度、以及在极端寒冷条件下稳定的充电和放电周期。 TTFAR 石墨烯 3 代 Plus 电池拥有行业领先的抗低温技术，其在电池中加入防冻电解液，能够有效提升电解液的扩散速率，提高电池的反应活性，让电池能够直面冬季低温考验，并且在容量提升同时，兼顾低温性能，确保电池在冬季也能保证长续航。 雅迪石墨烯电池技术，引领行业创新 8 月 18 日，在雅迪科技集团（以下简称“雅迪”）无锡总部举办的“超强来电 超长续航” 2022 年雅迪科技集团能源科技大会上，雅迪在活动现场对 TTFAR 石墨烯 3 代 Plus 电池以及 TTFAR 碳纤维 2.0 锂电进行碾压、冰冻、容量等极限测试，并发布了行业首发三年质保 TTFAR 石墨烯 4 代电池，再一次向市场证明雅迪技术研发实力。 同时，   雅迪研发的石墨烯电池为行业首创，是新国标电动两轮车最大容量锂电池，累计销量超 4,500 万只。   这不仅意味着雅迪在电池能源上取得了科研突破与性能升级，也标志雅迪以科技创新为引擎，开创长续航两轮电动出行新时代。   自成立以来，雅迪始终坚持以创新为主导，不断推出符合市场期待的产品。如今，电动出行领域进入消费升级时代，雅迪依然紧握创新引擎。在本次活动上，雅迪的科技创新能力再度收获权威认可，获得沙利文颁发的行业首创石墨烯电池、雅迪首创新国标电动两轮车最大容量锂电池双认证证书，使这家全球领先的电动两轮车智造企业再次成为行业及媒体关注的焦点。 沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景先生为雅迪公司代表颁发证书   雅迪石墨烯电池载誉而归，上市至今销量超 4,500 万只，获得了沙利文颁发的累计销量超 4,500 万只的认证证书。 沙利文大中华区执行总监向威力先生为雅迪公司代表颁发证书 雅迪电动车凭借在电池能源技术、电机、电控、充电器等方面的重大技术提升，向市场证明自身实力。国际领先 TTFAR 电机，优化磁路设计，增加功率密度，提升电机效率，更高效运行，实现更远续航里程； TTFAR 氮化镓充电器，采用领先氮化镓材料，体积更小更便捷，智能通讯技术实现充电器对电池的过充保护，有效延长电池寿命； TTFAR 智驾电控核芯，新增了 TTFAR+SPORT 双骑行模式，是动力里程双兼顾的最佳解决方案。 现阶段，石墨烯在电池中的使用已成为行业的重要方向，雅迪作为新型技术的开创者和引领者也将持续不断地发掘行业新机遇，在完成自我突破的同时，推动行业发展与可持续创新，向世界展现中国科技的硬实力，引领行业向更国际化、高端化的市场攀登。

沙利文洞见   8 月 16 日，云顶新耀发布公告称，与吉利德全资子公司 Immunomedics 签订协议，将其此前从 Immunomedics 公司引进的核心的 Trop-2 ADC 药物（抗体偶联药物，主要用于治疗肿瘤疾病） Trodelvy 在大中华区、韩国及部分东南亚国家的开发和商业化独家权利转回给 Immunomedics （即吉利德）。 为什么云顶新耀会选择放弃 ADC 这种热门的产品？   ADC 未来的竞争格局， Trodelvy 是否占优势？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区医疗团队高级咨询总监李谦接受蓝鲸财经采访，     共同探讨    云顶新耀出售核心 ADC 产品     背后的原因     。 蓝鲸财经 8 月 16 日，云顶新耀发布公告称，与吉利德全资子公司 Immunomedics 签订协议，将其此前从 Immunomedics 公司引进的核心的 Trop-2 ADC 药物（抗体偶联药物，主要用于治疗肿瘤疾病） Trodelvy 在大中华区、韩国及部分东南亚国家的开发和商业化独家权利转回给 Immunomedics （即吉利德）。 为此，云顶新耀或赚得约 20 亿元的差价，而吉利德则将获得 Trodelvy 在全球的权益。有业内人士将此举解读为云顶新耀意在收缩管线，保证自身资金安全。由于 Trodelvy 带给云顶新耀的收益未达预期。 截至蓝鲸财经记者发稿，云顶新耀下跌超过 19% ，收报 13.64 港元 / 股。 竞争激烈， Trodelvy 潜在市场价值被质疑 根据此次协议，云顶新耀将获得总额 4.55 亿美元，约为 30.67 亿人民币对价。其中包括预付款 2.8 亿美元（需获得相关监管部门的批准）和未来潜在的里程碑付款 1.75 亿美元。此外，云顶新耀将无需再支付 2019 年 4 月与 Immunomedics 签署的授权许可协议中的剩余高限里程碑付款 7.1 亿美元。 也就是说，除去目前云顶新耀已支付 1.25 亿美元购买费用（不含人力、研发、临床等费用），并假设 Trodelvy 取得预期里程碑，云顶星耀 3 年间最多赚差价 3.3 亿美元，折合人民币约 20 亿元。 作为一款颇受关注的 ADC 产品，云顶新耀 2019 年 4 月从 Immunomedics 授权引进 Trodelvy ，获得其在大中华区、韩国及部分东南亚国家的开发和商业化独家权利。根据协议，云顶新耀需要付出 8.36 亿美元（约合 56 亿人民币）及未来授权地区销售额 14-20% 的分成。 也是为了这款首个获得 FDA 批准上市的 Trop2 ADC 药物， 2020 年 9 月，吉利德以收盘价 108% 的溢价，总计 210 亿美元的价格收购了抗体药公司 Immunomedics 。 目前， Trodelvy 已在包括美国在内的超过 35 个国家 / 地区获批。不过，其至今的销售额却不算高，根据吉利德的年报显示， 2021 年， Trodelvy 销售额为 3.8 亿美元（ 2022Q1 销售额 1.46 亿美元）。 根据 6 月初举行的 ASCO 年会，吉利德公布的 Trodelvy 实验数据显示，虽然， Trodelvy 可以将 HR+/HER2 乳腺癌患者的疾病进展或死亡风险降低 34% ，具有统计学意义，但在“延长患者的无进展生存期”这一关键指标上的表现却不尽如人意，在接受 Trodelvy 治疗的患者中，肿瘤无进展的时间中位数为 5.5 个月，仅比化疗组中位数的 4 个月改善了 1.5 个月。 有市场人士因此质疑 Trodelvy 在潜在市场中的价值。 而在本届 ASCO 年会上，另外一款 ADC 产品，阿斯利康和第一三共的 Enhertu （简称 T-DXd ，曾用名 DS-8201 ）实验数据得到业界的普遍赞誉，被认为有颠覆性进展。 此外， ADC 产品在国内的竞争也颇为激烈，根据西南证券的研报指出，国内共有 170 余个 ADC 在研，其中进入临床阶段的近 60 个。 2019 年至今全球共有 9 款 ADC 上市，超过此前近二十年之和。 前有强劲的竞品，后有众多备选药物， Trodelvy 面临的竞争不可谓不激烈。   李谦     沙利文大中华区医疗团队高级咨询总监   “目前与同类产品 Enhertu 、 DS-1062 等相比， Trodelvy 并未在临床试验结果中显示出优势，预示着 Trodelvy 可能遭受来自竞品的竞争，市场可开拓空间较为有限。此外，此举使得云顶新耀可从战略布局上优化资源和资金的配置。”沙利文大中华区医疗团队高级咨询总监李谦表示。   今年 6 月 10 日， Trodelvy 在中国获得批准用于治疗接受过至少 2 线既往治疗的转移性三阴性乳腺癌成人患者，云顶新耀股价也一度反弹。不少券商将 Trodelvy 的峰值销售预计为 30 亿 -50 亿，对于 Trodelvy 创造的回报给予了较高的预期，而此次云顶新耀出售 Trodelvy 相关权益，获利显然不及当时预期。 尚未盈利，现金压力大 云顶新耀于 2017 年 7 月由 CBC 集团（康桥资本）创立， 2020 年 10 月登陆港交所，募资约 32 亿港元，目前云顶新耀所有产品均为 license in 产品。 根据 2021 年年报，云顶新耀目前尚未盈利， 2021 年 1 月 1 日 -2021 年 12 月 31 日，其实现营业收入 5.40 万元 , 归属母公司净亏损 10.09 亿元。截至去年底云顶新耀账面仅有 26.4 亿元， 2021 年其研发支出 6.13 亿元，再加上 Trodelvy 今年 6 月已在中国获批上市，公司面临高达 7.1 亿美金的剩余里程碑付款，对云顶新耀来说现金压力显然巨大。   李谦指出，作为 biotech 公司，目前云顶新耀产品商业化能力及盈利能力有待进一步完善，且前期公司研发投入大，而退出 Trodelvy 相关业务可增加公司现金流，将资源集中，利于布局更多优质的以及有潜力的产品管线。   对于此次终止合作的原因，云顶新耀的解释为：最大化产品的价值及影响力，使云顶新耀专注于发展其他管线，寻求其他机会，以及内部研发进一步拓展管线。交易所得的资金 30% 将用于主要业务及拓展药物管线， 15% 用于开发 Nefecon ， 35% 用于推进其他管线， 10% 用于增强发现能力， 10% 作为运营资金。   * 本文转载自蓝鲸财经 , 作者屠俊 , 原文名为《云顶新耀出售核心 ADC 产品股价暴跌，回笼资金还是产品潜力不足 ? 》。 沙利文洞见·延展阅读   Q ：    ADC 未来的竞争格局， Trodelvy 是否占优势？   A ：    目前国内外各大企业正加速对 ADC 药物管线布局，部分靶点赛道已经较为拥挤，且各研发企业逐步探索创新靶点，未来 ADC 领域仍有拓展潜力，有望出现重磅产品，而根据目前 Trodelvy 与其竞品的临床试验结果， Trodelvy 未显示出明显的差异化优势，未来其市场可能会受到来自竞品的冲击。

华为云大咖说·“容器”新势能 近几年，容器的应用率不断提升。然而，当容器在不同的环境应用时，如何提升效率、管理、优化成本及如何拆解大规模部署带来的复杂度问题，才是当下开发者们一直在密切关注的。 在此背景下， 8 月 17 日，华为云大咖说栏目组织了一场以“容器新势能”为主题的容器专场直播。 弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）上海研究院院长丁卓文受邀参与分享会，与华为云分布式云原生首席架构师张琦、美图高级技术总监王关胜一起，聚焦容器技术现状，共同探讨在分布式云、多云环境下容器部署的难点、解决方案及未来优化方向。 容器的应用率不断攀升，给软件开发带来了革命性的变化。那么从技术采用生命周期的视角去看，容器技术是否已经趋近成熟？目前的发展现状、显性特点、技术挑战以及未来演进又如何？ 在主题分享环节，丁卓文为大家解读了沙利文最近新发布的《 2022 年云原生市场研究报告容器篇》。   她指出，从云原生和容器各自的发展历程看，容器技术是云原生的关键基础，两者的发展相辅相成。   云原生时代的大门是从创新了容器镜像应用打包方式的 Docker 在 2013 年推出之后正式打开的，而容器技术则是得到云原生生态的助力后逐步走向成熟。 容器降低了部署架构各环节的耦合程度，使应用不受环境限制地在不同计算环境间快速、可靠地运行，具有底层资源占用少、可移植性高、敏捷度高、弹性高的优势，是释放云原生价值的关键基础。 目前容器技术在隔离性、安全性方面还需进一步改进，这也是未来整个行业的发展重点。除此之外， API 统一、架构简化、轻量化、支持不同级别的资源隔离、支持异构环境和异构资源也是容器未来的发展趋势。 从需求端的视角来看，   到目前为止，云原生的概念已逐步明晰，尤其是在华为云在业内首次提出了云原生 2.0 的理念之后，沙利文认为行业将步入新的发展阶段，云的真正价值将迎来更好地释放。   进入云原生阶段，企业能够最大程度地利用云原生厂商提供的服务，提高资源的利用率和灵活度，充分地发挥云的价值，更高效、更专注地进行应用的开发和运维，推进业务的发展。 现阶段最为关键的需求场景是多云、混合云的部署，除此之外，容器还能够解决云边协同、统一部署和管理方面的挑战，以及实现离线业务和在线业务的混合部署等。容器的高弹性优势也在赋能企业实现资源的快速部署以及弹性伸缩方面得到了非常好的体现。 从供给端的视角出发，综合云服务厂商与专业云计算厂商两类厂商在合力推动云原生及容器行业的发展。其中，综合云服务厂商拥有的资源非常丰富，凭借自身公有云业务的一些优势能够加速容器的市场教育。而专业的云计算厂商专注于私有云方面的深耕，通过精细的定制化服务能够提高容器在私有云的一些渗透率。 如今各个厂商都在非常积极地拥抱开源生态，国内云原生开源生态逐渐壮大。   “报告中，沙利文从应用、产品和生态三个维度构建了云服务厂商容器的综合竞争力体系，评价主流厂商的竞争优势和壁垒，其中华为云的各项评分的表现都较为出色。”丁卓文说道。 值得一提的是，华为云联合云原生技术基金会 CNCF 、中国信通院一同成立了创原会，从标准、技术、实践等多个维度共同推动了云原生生态的完善，加速了云原生和行业、业务的融合，促进了产业发展。 容器的应用率不断攀升，给软件开发带来了革命性的变化。那么从技术采用生命周期的视角去看，容器技术是否已经趋近成熟？目前的发展现状、显性特点、技术挑战以及未来演进又如何？ 在主题分享环节，丁卓文为大家解读了沙利文最近新发布的《 2022 年云原生市场研究报告容器篇》。   她指出，从云原生和容器各自的发展历程看，容器技术是云原生的关键基础，两者的发展相辅相成。   云原生时代的大门是从创新了容器镜像应用打包方式的 Docker 在 2013 年推出之后正式打开的，而容器技术则是得到云原生生态的助力后逐步走向成熟。 在随后的圆桌共话环节，丁卓文与两位嘉宾一起，共同探讨了云原生容器的未来发展。 Q ： 目前的云原生容器技术已经进入商用拓展期，这是不是意味着，容器技术已经完全成熟？容器技术的下一个阶段在哪？ 丁卓文：   进入商用拓展期，更多地反映出来的是容器产品的商业形态以及整个市场的趋势的确定，产品在市场上的渗透率在明显提升，所以并不能说完全等同于容器技术成熟度的确认。   从商用的角度来看，容器技术的下一个阶段应该是会在加强不同领域的应用能力，能够更好的服务企业包括用户的需求，比如说云边协同、多云混合等等。   而在技术层面，演进的核心应该是能够怎么样达到安全又好用。 Q ：边缘计算被称为云原生的新边界，容器技术将发挥哪些新的势能？ 丁卓文： 目前容器技术在边缘计算上的应用主要是解决两个方面的问题，一个是云和边的统一运维，另一是提高边端的资源利用率。首先   云边协同   肯定是未来整体大的发展趋势，现在落地的很多应用规模越来越大，用户的需求也越来越复杂，企业的业务也变得越来越丰富，在这个过程里容器技术，与不同的技术结合以满足越来越复杂的需求。另外，   容器技术在统一运维管控的方面的能力，也会在各大厂商包括华为云在内的产品迭代过程中，变得更加稳定可靠。 Q ： Kuberentes 难用问题在未来会不会彻底被解决掉？ 丁卓文： 应该是可以解决掉的，大概通过两种方式。一个是企业可以直接使用云厂商提供的一些产品，云厂商比如说华为云其实拥有非常专业的团队，也在不同的细分应用场景有非常好的实践。而另外一个方式就是企业利用开源工具来简化操作的复杂性。 Q ：企业当前对于容器的利用规模大概是呈现什么样的趋势，这样的趋势给开发者和企业发出了什么样的信号呢？ 丁卓文：   目前所有的研究中都显示，企业对于容器的利用规模在呈现一个持续扩大的趋势，无论是从广度还是深度上。广度上，许多行业场景其实都已经覆盖到了；深度上，在企业不同业务场景中，容器技术都会被利用到，容器技术正在与业务场景产生一个深度的结合。   但无论是容器还是云原生，其实都离不开开源，我们能看到的，当下的云厂商和开源社区贡献者都在为完善开源生态做出努力，相关产品也在变得越来越好用，整个行业的发展呈现出一个非常健康的发展态势。   本文推荐阅读

创业板注册制改革效果显现，今年以来， 149 家创业板公司发布半年报，业绩整体向好。截至 8 月 16 日，已有 149 家创业板公司披露半年报。上半年，这 149 家公司的营业收入总额达 2,967.48 亿元，同比增长 20.34% ；净利润总额达 221.35 亿元，同比增长 7.73% 。 创业板公司呈现出业绩总体向好趋势，主要原因有哪些？为何业绩向好公司主要集中在医药生物、基础化工、计算机三大行业？绝大多数业绩向好公司研发投入也有所增加，这反映出什么现象？若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景先生接受《证券日报》采访，从 149 家创业板公司的半年报分析创业板公司发展现状及未来趋势。 证券日报 随着上市公司半年报的披露速度加快，越来越多的创业板公司上半年业绩浮出水面。 从已披露的半年报来看，创业板公司业绩总体向好。 Wind 资讯数据显示，截至 8 月 16 日，已有 149 家创业板公司披露半年报。上半年，这 149 家公司的营业收入总额达 2967.48 亿元，同比增长 20.34% ；净利润总额达 221.35 亿元，同比增长 7.73% 。 “创业板改革并试点注册制以来，激发了板块活力，释放了增长潜力，提高了上市公司质量，也促进了近两年公司业绩的整体提升。”申万宏源首席市场专家桂浩明对《证券日报》记者表示，创业板定位精准，重点支持“三创四新”企业上市融资，满足了市场多样化投融资需求，吸引大量资金流入，为公司业绩增长提供了资金保障。   77 家公司营收净利双增长 战略性新兴产业公司增势强劲 从已披露半年报的创业板公司来看，过半公司实现了上半年营收净利双增长。 Wind 资讯数据显示，今年上半年，营业收入方面，上述 149 家创业板公司中，有 112 家同比增长，占比 75% ， 6 家同比增速超 100% ；净利润方面， 149 家公司中有 90 家同比增长，占比 60% ，其中 24 家净利同比翻番。值得注意的是， 149 家公司中有 77 家营业收入、净利润均同比增长，占比 52% 。   沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景对《证券日报》记者表示，创业板主要是为成长型创新创业企业提供发展平台。近年来，创业板中高新技术企业不断涌现，处于快速上升的产业周期阶段，企业成长性较好。同时，创业板成长性企业的发展受复杂的内外部环境影响较小，业绩增长稳定。在国家产业转型升级的大背景下和政策红利的驱动下，以新兴行业为主的创业板企业发展前景可期。 上半年，营收净利双增长的创业板公司中，尤以战略性新兴产业公司增势强劲。据 Wind 资讯数据，上述 77 家公司中，有 18 家来自战略性新兴产业，占比 23% 。相较于去年同期，这 18 家公司上半年营收的平均增速达 43% ，净利润平均增速达 55% 。 “战略性新兴产业细分子行业较多，且涌现出不少‘专精特新’小巨人企业，这类公司相较于行业及同类公司有更快的发展，同时，直接融资渠道和股权激励机制也逐渐完善，种种因素促使这些创业板公司营收净利增速较快。”北京阳光天泓资产管理公司总经理王维嘉对《证券日报》记者表示。 通过数据梳理，记者进一步发现，上述业绩向好的创业板公司主要为民企，且主要集聚于医药生物等行业。 Wind 资讯数据显示，上述 77 家公司中 65 家为民营企业（占比 84% ），主要分布于医药生物、基础化工、计算机三大行业。 桂浩明表示，创业板中，民企发展优势明显。大多数创业板民企产业基础扎实或在某个领域具有独特优势，这些中小企业借助资本市场平台能够快速发展壮大。   陆景称，新冠疫情发生以来，以体外诊断、医疗设备、疫苗等多个细分领域的医药生物类企业迅速发展并成功登陆创业板，政策和医疗产业的共振带动行业持续发展；基础化工产业与其他产业的关联度较高，是连接能源和下游细分领域的关键桥梁。新能源产业需求的持续攀升推动了基础材料行业产能扩张，盈利能力也不断提高；计算机行业则是得益于整体产业的软硬件升级，涉及产业数字化、云通信、网络安全、云计算等领域的高新技术企业迎来了高速增长期。   超八成公司研发投入同比增长 26 家公司研发投入过亿元 记者注意到，已披露半年报的创业板公司中，业绩与研发投入增速呈现明显的正向关系。绝大多数业绩向好的公司，研发投入也出现不同程度的增长。 桂浩明认为，研发投入是衡量创业板公司成长性的重要指标。大量的研发投入，也有助于提高企业核心竞争力，增强自主创新能力，进而促进企业业绩增长和持续发展。 Wind 资讯数据显示，已披露半年报的 149 家创业板公司中， 26 家研发费用超亿元，占比 17% 。从研发投入增速来看， 149 家公司中有 124 家研发费用同比增长，占比 83% 。在营收净利双增长的 77 家公司中， 72 家研发费用同比增长，占比高达 94% ，其中 9 家研发费用同比增速超 100% 。 “创业板的基因决定了上市企业大部分都处于战略新兴产业赛道，具有创新性高、成长性强的特征。”陆景表示，绝大多数业绩向好的公司加大研发投入，反映出企业核心竞争力以技术创新为主。注重持续性研发投入和科研创新的公司，往往能够把握住市场趋势，迎合时代浪潮，实现持续发展。另外，持续的研发投入也为创业板企业长期发展提供了坚实的保障，有助于企业“螺旋式”上升发展。   王维嘉认为，新兴产业的发展与企业的创新能力密不可分。多数优质创业板公司研发费用增加，也表明企业对研发创新愈加重视。一家优秀的新兴产业公司只有不断加大研发投入，着眼长期发展，才能在日趋激烈的行业竞争中脱颖而出。   * 本文转载自《证券日报》，记者    邢萌    ，    原文名为《    149 家创业板公司半年报透视：营收总额同比增幅逾 20% 过半公司营收净利双增长    》。

截至 8月13日中午12点，于8月11日上线，标价16.5万的爱马仕自行车已经售罄。7月29日，爱马仕集团公布2022年年中报，上半年爱马仕收入54.74亿欧元，同比增长29%；净利润16.41亿欧元，同比增长40%。       从全球几大奢侈品集团公布的半年业绩来看，第二季度只有爱马仕在亚洲地区保持高增速，数据上看没有受到中国区疫情的影响，爱马仕业绩坚挺的原因可能是什么？其他奢侈品集团为何没能抵抗住疫情的影响？爱马仕在中国有哪些特殊的策略？     弗若斯特沙利文（ Frost  & Sullivan, 以下简称 “沙利文”）大中华区执行总监蔡进锋接受虎嗅采访，共同探讨爱马仕业绩坚挺的背后逻辑。     虎   嗅   8月11日上线，标价16.5万的爱马仕自行车已经售罄了。     据媒体报道，爱马仕官方客服表示，此款自行车目前在上海线下门店均已售罄，北京目前已无库存。有客户致电爱马仕官方客服求购，客服回应： “中国大陆暂时无车可供，正从法国调运中国大陆。” 本次发布的 Odyssee   Terre紧凑型运载单车 图片来源：爱马仕官网 说好的 “消费疲软”似乎没有到来。   7月29日，爱马仕集团公布2022年年中报，上半年爱马仕收入54.74亿欧元，同比增长29%；净利润16.41亿欧元，同比增长40%。   在二季度中国疫情影响的背景下，爱马仕的亚太业绩显得格外亮眼。上半年，爱马仕在亚太地区    （虎嗅注：除日本外）    销售额为 26.65亿欧元，同比增长15%。     近年来，亚洲已经成长为消费力最雄厚，增长最快的区域，是奢侈品集团的必争之地。    2022年上半年，亚洲营收额占爱马仕集团总营收的61%，而中国更是其中最重要的市场之一。   八月初，北京 SKP爱马仕门店门口大排长龙，热闹得像卖年货的早市。胖虎奢侈品北京实体店店长闫博表示，疫情以来，“配货”    （虎嗅注：指的是为买到  Birkin、Kelly 等热门商品，消费者需要搭配购买一定金额的其他商品。同等 “配货”金额下，消费越冷门、越不美观、越不实用、性价比越低的商品，获得热门商品的几率越高）    成本更高了：    目前中国消费者在专柜购买爱马仕的箱包，需要达到 1.2至1.3倍左右的“配货”比，有时甚至会更高。     对于 16.5万的自行车，就有网友揶揄道：为了“配货”罢了，又不是为了它能骑。   盯上亚洲和中国的不止爱马仕。在开云集团 2022年年中报里，中国被提到了31次之多。更宏观地看，《2020-2021中国奢侈品报告》显示，2021年，中国奢侈品市场达到1465亿美元，在全球奢侈品市场占比高达46%。   沙利文大中华区执行总监蔡进锋告诉虎嗅： “在中国不同区域实行的疫情防控政策之下，   奢侈品集团的库存周转、订单发货、配送等环节都产生了负面的连锁反应。而上海作为中国奢侈品消费的核心城市，坐拥全国约 20%的奢侈品门店，贡献约30%的奢侈品消费。上海疫情对奢侈品这种高度依赖线下门店体验的商业模式，造成了沉重打击。” 这就不难解释，其他几大奢侈品集团不约而同地在财报里提到了疫情影响与中国市场的不确定性，并交出了意料之中的答卷： LVMH   集团二季度亚洲销售额下滑 8%；开云集团亚太地区上半年销售额下滑8%；Prada   亚太市场上半年业绩下滑 6.7%。   在这样的情况下，爱马仕的亚洲成绩单就更值得深思了：为什么像 “天价“自行车这样的产品，总有人乖乖买单？为什么在同行遭遇“亚洲低谷”的同时，爱马仕可以在亚洲寻找到增量？   “中国策略” 要客研究数据显示：中国奢侈品消费者有大约 7000万。中国净资产过千万高净值客户有470万人，只占人口千分之三，却贡献着80%的奢侈品消费；   其中，净资产过亿的高净值客户有 15万人，只占人口不到万分之一，却贡献着整个奢侈品消费的23%。 ”   蔡进锋认为，中国境内奢侈品的消费增长驱动因素可以分为主动增长、主动回流和疫情限制被动回流三个层面。 “在主动增长部分，出现2022年二季度业绩下滑的因素主要是持续的疫情引发了客群结构的变化——边缘消费者逐渐离场，而核心消费者规模保持相对稳定，因而出现了整体增速下滑的现象。”他告诉虎嗅。         而爱马仕能够在 2022Q2保持高速增长的原因，在于其精准的客群定位及运营策略——   舍弃大量的大众客户群体（边缘消费者），深耕少量核心消费客户群体。     在中国，爱马仕的核心消费者大多是高净值人群。二手奢侈品平台红布林观察到的是：爱马仕用户群收入高、收入增长快且基本不受疫情影响。因此，这群消费者对奢侈品的消费不会持续受到疫情冲击，且对于奢侈品涨价的敏感度也较低。     极端情况下，品牌定位的价值得以凸显。疫情下，爱马仕成为了一些客户的优先选择。王凡曾是  Fendi 的忠实客户，但从今年四月份起，她转攻爱马仕，开启了自己曾嗤之以鼻的 “配货”之旅。她告诉虎嗅，这个转变并非出于“有面子”“保值”等原因，而是一种很微妙的主观感受：“我的经济情况并没有受影响，但总感觉大家的钱包都缩紧了，那要买还是买爱马仕吧。”   疫情还是给爱马仕带去了压力，不少客户感受到了近期爱马仕的格外 “殷勤”。   西安爱马仕因疫情暂停营业后，网友宋唯第一次收到了店员主动发来的微信消息，提出为她排队等包。一北京网友表示，自己在国贸爱马仕想碰碰运气，竟然 0“配货”买到了黑色金扣的  Lindy30。     同时，爱马仕在中国流量端也在悄悄试探。十余位月薪在 1-3万，生活在一线和新一线城市的年轻用户告诉虎嗅，他们在朋友圈看到过爱马仕的投放广告。   但他们大多表示，自己并没有消费爱马仕的能力。   而一位微信里有爱马仕销售的用户却告诉虎嗅，自己从未在朋友圈看到过爱马仕的广告投放，但在网易云看到过。     爱马仕明显希望拓展中国市场，但其投放的精准性和投放逻辑存疑。   爱马仕重视中国消费者和其背后 “钱袋”的意图是明显的。爱马仕首席执行官  Axel Dumas 表示， 2022上半年，爱马仕在中国开出了河南首店；下半年，爱马仕会增加在中国电商和广告营销方面的投入，同时新开上海前滩太古里和武汉恒隆广场两间专卖店。   爱马仕的 “中国权限”掌握在集团总部。奢侈品行业顾问张培英告诉虎嗅，其他奢侈品集团会做出一些迎合中国消费者的举动，   但爱马仕在品牌策略上有严格把控，在中国很少做投放营销，也没有签约中国代言人    （虎嗅注：爱马仕历史上在全球都没有签约过代言人）    。   但中国区也有一定的自主权。红布林了解到，中国的爱马仕门店有充分的进货自由，会根据中国人更喜欢的尺寸选择进货。但不同于日本、法国等经常不用配货就能买到爱马仕的国家，中国的 “配货”政策目前是全球最严格的。     产能， “配货”与稀缺性   ” 蔡进锋表示： “奢侈品商业模式的关键，在于增强消费者对奢侈品品质和品牌文化的感知，并通过数量和价格的纪律性保障体验的排他性，从而提高品牌资产价值。” 保持 “稀缺性”是爱马仕持之以恒的策略。   首先，不同于其他奢侈品品牌会在门店储备货源，爱马仕的产品长期处于缺货状态。   王凡第一次进入爱马仕专柜，做好了 “配货”的准备，但店员坚持说她想要的款式没货。“同一款问了四、五个颜色，都没有。”   “手工定制的产能有限”是爱马仕长期以来对于皮具缺货的解释。   实际上，产能设限曾在 2021年第四季度极大影响了皮具部门的业绩，营收同比下降3.2%，不及预期导致爱马仕股价在泛欧交易所下跌近5%。     爱马仕表示，集团将在未来 5年内开设5个新的皮革工坊，包括  2023 年即将建成的卢维耶（厄尔省）工坊和索尔蒙讷（阿登高地）工坊，   2024年即将建成的里永（多姆山省）工坊，2025年即将建成的利勒代斯帕尼亚克市（夏朗德省）工坊和和2026年即将建成的卢普市   （吉伦特省）工坊。     产能上升并不会改变爱马仕一贯的销售策略。 ”   蔡进锋这样解释爱马仕产品的稀缺性和 “配货”政策：“包袋皮具由于上游原料稀缺性、制作工艺复杂且周期长，产能有限，头部品牌在采购、品牌和销售渠道上能够形成较强的壁垒，形成高度集中的竞争格局，同时带动其他例如鞋服等品类销售额的增长。”   爱马仕的 “配货”策略把这套逻辑玩得炉火纯青，皮具的供不应求极大带动了其他品类的销量。2022年上半年，爱马仕成衣销售额为14.58亿欧元，同比增长36%；“配货”热门品类丝绸与纺织品，销售额3.72亿欧元，同比增长29%。   据报道，资产管理公司  Flornoy 的投资组合经理  Arnaud Cadart 曾经表示： “自2014年以来，爱马仕几乎没有销毁过任何库存，所有东西都从货架上卖出去了。”中国社交媒体上，有消费者揶揄道：“不好卖的产品都当‘配货’卖掉了，库存压力当然小了。”     结语   财报会议上，一个引起业界注意的点是， Axel  Dumas 明确表示，尽管快速增长的二手奢侈品市场吸引了一些同行的目光，但爱马仕对此不感兴趣。   他认为，二手平台是一种威胁，会造成溢价，并可能助长造假行为，与二手交易商合作 “将会损害到店客人的利益”。   此前，部分奢侈品巨头入局二奢行业，或与之达成合作关系，拓展渠道。开云集团投资了二手奢侈品线上交易平台  Vestiaire Collective，旗下品牌  Gucci 和二奢电商  TheRealReal 达成战略合作关系； Prada   集团曾与寺库达成战略合作关系；历峰集团收购了二手腕表电商平台  Watchfinder。   爱马仕此举与二奢行业 “划清界限”，能够进一步增强品牌的渠道掌控力，并紧密观测产品在市面上的流通情况。   但爱马仕与二奢行业的关系是 “剪不断理还乱”的。爱马仕的经典包款  Birkin 和   Kelly，是二奢市场上最受关注、最受欢迎的包款，价格水涨船高。闫博告诉虎嗅，爱马仕在二奢市场往往以售价两倍的溢价出售，而今年以来，爱马仕箱包在胖虎实体店的销售额增幅在20%以上。二奢市场不仅炒高了爱马仕的热度，也强化了消费者心中爱马仕的保值属性。   爱马仕的自我定位是 “始于1837年的当代工匠”，那正是自行车诞生的关键岁月：1840年前后，苏格兰发明家麦克米伦制作出了第一辆可以蹬的自行车；1874年，亨利·劳森用链条驱动实现动力传递；1888年，发明家邓禄普终于发明了充气轮胎——至此，人类的自行车“主框架”基本定型。彼时，工匠爱马仕专注于更高贵和传统的出行方式，策马而行。   蒂埃利 ·爱马仕（Thierry   Hermès）在巴黎Madeleine地区开设了第一家马具专营店时，大约没有想到，近两个世纪后，自家品牌拥有了2350元的开瓶器、10450元的托盘、796850元的五人座转角沙发，以及165000元的自行车。   这些年来，爱马仕多次将目光盯上自行车这位 “古老的朋友”，并标上了越发惊人的价格。   这很爱马仕。     *本文转载自虎嗅网    ，    作者     昭晰     ，     原文名为《     16.5万的爱马仕自行车，都谁买了？     》。     沙利文洞见 ·延展阅读   Q：     全球几大奢侈品集团公布半年业绩，第二季度只有爱马仕在亚洲地区保持高增速，数据上看没有受到中国区疫情的影响。爱马仕业绩坚挺的原因可能是什么？     A：    中国境内奢侈品的消费增长驱动因素可以分为主动增长，主动回流和疫情限制被动回流三个层面。       纵观 2021年奢侈品行业的“V型”高增长其实并不稳定，因为很大部分增长驱动来源于疫情影响下限制了海外购买奢侈品的便利性，被动引导消费回流。中国消费者购买的奢侈品大约占据全球市场的35%，其中1/3发生在境内，2/3发生在境外消费。疫情的确从某种程度上阶段性得改变了奢侈品消费渠道的分配格局，吸引了大量消费回流。但随着2021年下半年海外防疫政策放松，同时跨境物流运力逐渐恢复，被动回流消费者将慢慢减少。       在主动增长部分，出现 2022年二季度业绩下滑的因素主要是持续的疫情引发了客群结构的变化——边缘消费者逐渐离场，而核心消费者规模保持相对稳定，因而出现了整体增速下滑的现象。边缘消费者的年消费金额普遍在2000欧元以下，贡献了约一半的销售额。在疫情引发的经济下行时期，“边缘消费者”由于个人收入下降会抑制可选消费，从而影响奢侈品整体销售业绩。核心消费者年消费金额在5000欧元以上，占客群数量的约5%但贡献了将近40%的奢侈品消费，而这部分高净值人群消费水平和消费行为相对稳定，是保证奢侈品销售稳定性的重要支柱。     爱马仕能够在 2022Q2保持高速增长的原因在于其精准的客群定位及运营策略——舍弃大量的大众客户群体（边缘消费者），深耕少量核心消费客户群体。   通过降低出货量、提高配货率、设定提价和高价策略，提高了消费者的购买门槛，彰显了品牌力和稀缺性；同时针对核心消费群开展线下营销活动，提高核心客群的忠诚度。在 2022Q2疫情的冲击下，依靠巩固深耕高净值核心客群，实现了靓眼的业绩增速。     Q：     爱马仕在中国有哪些特殊的策略？尤其是流量端呢？       A：      奢侈品商业模式的关键在于增强消费者对奢侈品品质和品牌文化的感知，并通过数量和价格的纪律性保障体验的排他性，从而提高品牌资产价值。而爱马仕在维护品牌稀缺性，巩固品牌价值上堪称行业典范。其策略主要有以下几种方式：     “饥饿营销”策略：   不同于其他奢侈品品牌会在门店储备货源，爱马仕的产品长期处于缺货状态。门店的包袋仅限展示，无法直接购买。决定购买的消费者，必须亲自到店下单，决定产品的定制细节，例如皮革的颜色，金属扣换的款式等等。由于手工定制的产能有限，需要客户等待较长的时间拿到产品，使得产品的稀缺性得到不断提升。   提价策略：   爱马仕不定期的涨价往往是为了巩固其品牌价值。适当的提价，有利于维护其投资和收藏属性，刺激消费者的购买欲。同时，爱马仕的手袋往往产品库存风险较小，没有去库存的压力，相应的提价策略反而能对冲疫情下销量影响。   配货策略：   配货制度及配货品的涨价，其实是一种隐形的 “涨价”。购买爱马仕的经典款包袋都需要进行配货（如服饰、配饰等）。根据款式、颜色和热门程度，配货商品价格与购买的包袋之间的价格比例在1：1到1：2之间不等。配货政策本质是为了维护品牌的稀缺性，提高核心商品的购买门槛，塑造更高的品牌定位。   口碑营销策略：   区别于多数奢侈品品牌投入大量营销费用办秀、明星代言和媒体广告曝光，爱马仕将媒体广告费用降至最低，把资金投向目标客户以及与目标消费群体接触最频繁的零售终端，如城市门店装修、陈列，员工培训致力于带给消费者一对一的差异化购物体验。     Q：     LVMH，开云集团，Prada等奢饰品集团在中国有哪些特殊的策略？     A：    LVMH：旗下有多达60多个子公司，每个子公司都是极具知名度的奢侈品品牌。目前中国的增长引擎主要有Dior、Celine、LV、Tiffany&co等品牌；其中LV是在奢侈品品牌中积极探索数字化营销的先驱。从2017年首次向国内12个城市开放官方自营电商，到2018年向中国所有城市提供购买和配送服务，并上线微信精品店和小程序限时店，到作为第一个正式在小红书上开通账号并呈现互动式原创直播内容的奢侈品牌，LV在中国奢侈品市场的数字化营销一直引领整个行业。     开云集团： Gucci是开云集团中国奢侈品业务的核心品牌，也是业绩增长的主要驱动力，其余例如BV和Balenciaga等品牌目前在中国尚未开花结果。Gucci在中国通过吸引Z世代消费者实现业绩增长。目前随着中国一线城市奢侈品门店数量的饱和，Gucci大举进军新一线和二线市场，主动争取更多中产阶级的消费市场份额。     Q：     中国奢侈品市场的趋势如何？       A：       从长期来看，奢侈品消费回流是大的趋势。      随着关税的下调，国内外价差的调整，出境购买奢侈品或者代购的现象会逐渐减少。此外，尽管疫情对于消费渠道的购买改变是阶段性的，在疫情结束过后，国内消费奢侈品的习惯也会部分保留。     电商线上渗透率加速，全渠道运营策略显现。   奢侈品集团在疫情期间，大力发展线上渠道，中国奢侈品的行业以零售额为口径的线上化率从 19年的7.3%激增至21年的10.7%。从线上的渠道布局上来看，微信生态受益于定制化服务和精准营销的优势，成为主要销售渠道，占比40%-50%，其消费者平均消费金额最高。官网渠道和电商平台各占20%-30%左右，其中电商平台上主要分为品牌自营天猫奢品、批发模式和特许经营模式。线上渠道还是作为一个主要的产品曝光的渠道，且目前投入的品类主要以客单较低的香化为主，并非核心高价品类。奢侈品作为一个注重线下购物体验的行业，线下门店已然是主流的消费渠道，但线上作为产品营销的渠道，能更好地为线下带来新客增量。   关键品类的竞争格局决定品牌调性和增长。   奢侈品拥有 SKU精简，客单价高的属性，奢侈品品牌都有其高质量的产品和独特的调性来吸引其消费客户。其中以（硬奢）珠宝腕表和（软奢）包袋皮具品类行业集中度最高，差异性最大，增速最快。珠宝、包袋皮具由于上游原料稀缺性、制作工艺复杂且周期长，产能有限，头部品牌在采购、品牌和销售渠道上能够形成较强的壁垒，形成高度集中的竞争格局，同时带动其他例如鞋服等品类销售额的增长。   消费群体代际更迭，客群消费偏好发生转变。   年轻一代，尤其是 Z世代和千禧一代，在奢侈品和时尚商品的消费贡献上日益凸显。这一消费群体偏好新鲜感、前卫的设计和新概念，重新定义了市场偏好。此外，女性消费力不断提升催化的   "女性经济"揭示了女性的社会地位提高和经济独立，促进了女性消费者对冲动消费或自我馈赠消费的需求。此外，"Buy  better, buy less"的理念逐渐被消费者追崇和接受，并以此作为奢侈品消费时的重要考量因素，这种心智转变也对奢侈品市场产生深远且正向的意义。

创业板注册制实施以来，再融资简易程序制度持续释放活力，“小额快速”定增案例逐渐增多。截至 8 月 11 日，已有 17 家创业板公司通过简易程序完成“小额快速”定增募资，从受理至注册生效最快用时 6 个工作日；从注册生效至发行上市平均用时 26 个自然日，平均融资金额为 1.78 亿元。   从制度建设来看，为何创业板要推出再融资简易程序制度，对于再融资制度健全完善起到了怎样作用？从市场来看，简易程序制度受到中小创公司的青睐，主要原因有哪些？是否有望更多公司通过简易程序融资？弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景先生接受《证券日报》采访，共同探讨创业板推出的再融资简易程序制度。 证券日报 创业板注册制实施以来，再融资简易程序制度持续释放活力，“小额快速”定增案例逐渐增多。 8 月 11 日，记者从深交所获悉，目前已有 17 家创业板公司通过简易程序完成“小额快速”定增募资，从受理至注册生效最快用时 6 个工作日；从注册生效至发行上市平均用时 26 个自然日，平均融资金额为 1.78 亿元。 中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，简易程序优化了发行条件、压缩了审核流程，能够满足创业板公司特别是中小公司的融资需求，同时也能提升融资效率。随着下半年经济复苏斜率的抬升以及简易程序的持续推广，预计更多公司会通过简易程序融资。   今年申报项目公司数量    创历史新高 再融资简易程序制度由创业板于 2020 年 6 月份率先推出，后扩大至科创板，深受中小企业青睐。简易程序的推出，将“小额快速”定增融资金额大大提高，从最高 5000 万元且不超净资产 10% ，提高到最高 3 亿元且不超净资产 20% 。 市场人士认为，简易程序制度通过压实中介机构前端把关责任和加重后端处罚的制度设计，实现了真正意义上的“不审”，确立了从受理、审核到注册仅“ 2+3+3 ”个工作日的“快速”流程，在重塑市场生态和为中小公司融资提供便利的同时，也为优质企业融资提供了新的路径和选择。 事实上，今年申报简易程序再融资项目的创业板公司数量创下历史新高，已超过前两年总和。深交所数据显示，今年已有 11 家创业板公司申报简易程序再融资项目，已超过 2020 年和 2021 年的总和（ 10 家），特别是 7 月份，连续四周均有项目申报。此外，还有 10 家创业板公司披露简易程序项目预案， 44 家公司已通过股东大会实施简易程序的授权，申报热情高涨。 ”   “创业板公司通常处于业务发展的关键期，业务增速快，创新性高，对资本市场的融资需求活跃。再融资简易程序制度能够有效解决创业板公司在业务创新过程中的资金短缺痛点，具有很高的社会价值和市场价值。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景对《证券日报》记者表示。 据统计，今年新申报的 11 家创业板公司均为中小企业，行业较为分散，平均市值规模和最近一年净利润分别为 41 亿元和 0.43 亿元，低于创业板均值水平。 “近年来，国内外形势复杂多样，创新创业型中小企业有时会面临现金流问题，可能难以符合银行信贷的有关要求，及时的小额快速再融资是部分中小企业的‘及时雨’和‘定心丸’。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示。   下半年将有更多公司    通过简易程序融资 从实践来看，简易程序制度审核时间短、资金到账快，中小企业受益良多。 据悉，德尔股份简易程序再融资项目申请于 2022 年 7 月 20 日受理，计划募资 2.5 亿元， 7 月 28 日取得注册批文，资金于近期到账，远少于公司 2021 年通过普通程序再融资时 221 天的发行上市周期（从取得注册批文到发行上市）。此外，该公司前募项目计划募资 9 亿元，受疫情等因素影响 2020 年业绩由盈转亏 4.18 亿元，一定程度上增加了发行难度，实际仅募资 2.9 亿元，本次简易程序募投项目为前募调减的项目，能够对普通程序下募资不足形成有益补充。   作为创业板注册制下首家适用简易程序的公司，仟源医药体验到制度便捷性的红利，在今年二度申报简易程序并成功融资 1.1 亿元，形成了良好的市场示范效应。   受访专家认为，随着市场对简易程序认识加深及受益企业增多，下半年将有更多创业板公司通过简易程序融资。   ” “简易程序融资不代表监管力度减弱，还实现了审核效率和发行决策效率的提升。”陆景分析称，从资本市场效果看，提高了创业板企业融资效率，进一步激发了市场活力。从资本市场健康发展角度看，下半年将有更多创业板公司通过简易程序融资，市场将继续保持活跃。   田利辉表示，预计下半年会有更多公司通过简易程序融资来获取资本、增强韧性，进而把握经济复苏的市场机会。   * 本文转载自《证券日报》，记者    邢萌    ，    原文名为《    创业板再融资 简易程序制度释放新活力    》。 沙利文洞见·延展阅读     Q ：   从市场来看，今年申报简易程序公司（ 11 家）超过之前两年总和，简易程序制度受到中小创公司的青睐，主要原因有哪些？   A ：   审核时长缩短、融资规模的提高和精简后的发行条件是受到中小创企业青睐的原因。 第一个是审核时长缩短。 相较于普通程序 15 个工作日内提出首轮审核问询，通过小额再融资简易程序，深交所在收到申请文件后两个工作日内，对申请文件进行齐备性核对，并作出是否受理的决定。这个在审核周期上是一个极大的缩短。审核时间成本的降低也能帮助企业灵活进行再融资活动，降低因为前期高时间成本而进行大规模融资的概率，避免后期资金的闲置和浪费。 第二个是提高了融资规模。 在创业板改革并试点注册制之前，创业板上市公司再融资也设置小额定增机制，但是并没有受到企业的青睐的原因在于融资规模有限。现在再融资简易程序的非公开发行，融资额度由 5,000 万元且不超过净资产 10% ，提高到 3 亿元且不超过净资产 20% 。这样的松绑有效解决了部分优质企业和中小创公司的融资难题，一定程度上帮助创业板企业在短时间内获得一定的融资金额，更好地激发市场活力，形成积极的循环发展。 第三个是放宽了创业板的发行条件，取消了两项条件并调整了一项披露要求。 这三个规则的调整降低了创业板再融资的门槛并且扩宽了融资覆盖面，激发整体市场活力。

2021 年在中国细胞治疗发展史上具有划时代意义，国内迎来了两款 CAR-T 产品的获批， CAR-T 疗法迈向商业化新纪元。与此同时，关于通用型和实体瘤的探索频频传来好消息， TCR-T 、 CAR-NK 、 TIL 等多种疗法同台竞技，免疫治疗产业不断发展壮大，为患者带去新的治疗曙光。   在此背景下， 2022 年 8 月 11 日 -12 日， I-CAR 2022 第五届细胞免疫疗法深度聚焦论坛在浙江省杭州市举办。弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称：沙利文）大中华区合伙人兼董事总经理毛化先生受邀出席活动并参与圆桌论坛，共话细胞治疗产业化进程。 圆桌环节由上海易慕峰生物创始人 &CEO 孙敏敏博士担任主持人，毛化先生与星奕昂生物商务发展和战略副总裁孙木博士、博生吉医药联合创始人兼总裁张波桢及深圳高特佳投资执行合伙人滕宇航一起，共同就 CAR-T 治疗科研转化到成药的困境、国内细胞治疗产业化进程阶段、产业化进程面临的挑战、企业方及资本方如何合作加速细胞治疗产业化以及国内细胞治疗行业市场行业发展前景与投资预测等话题展开讨论。 沙利文大中华区合伙人兼董事总经理 毛化 在全球细胞疗法市场规模快速增长的大趋势下，细胞疗法在我国也彰显了巨大的发展潜力。据沙利文分析数据显示，中国 CAR-T 市场预计将在 2025 年市场规模达到 11.5 亿美元，在 2030 年达到 41.9 亿美元；中国干细胞市场规模预计在 2025 年和 2030 年预计将分别达到 0.7 亿美元和 15.5 亿美元。   毛化先生表示，在基因编辑技术、细胞工艺的不断成熟以及国家政策支持创新医疗技术和完善的临床指导原则背景下，中国细胞疗法行业驶入了良性有序的快速发展轨道，细胞疗法已成为我国生物医药研发领域的最热门的领域之一。 免疫细胞疗法作为继手术、化疗和放疗之后的第四种肿瘤治疗方法，是当下肿瘤治疗领域最具前景的发展方向之一，打开了肿瘤免疫策略的新纪元。免疫细胞疗法的主要类型有 CAR-T 、 TCR-T 、 TIL 和 CAR-NK ，从临床进展程度上来，截至 2022 年 6 月 6 日，中国免疫细胞疗法领域中，研发进展最为迅速为 CAR-T 疗法，在研临床试验数量达到了 12 个，随后是 TCR-T 、 TIL 和 CAR-NK 。按照适应症拆分，目前所开展的临床试验主要集中在血液瘤领域，数量上约占 66% ，实体瘤领域的临床数量约为 34% 。   毛化先生表示， CAR-T 疗法在我国已为恶性血液肿瘤患者带来了希望，随着我国更多针对实体瘤的细胞治疗产品进入临床研发阶段，研究工作将取得更为丰硕的收获，未来有望攻克实体瘤的堡垒。   CAR-T 疗法在实体瘤领域突破不断，但仍存在耐药性、抗原异质性及免疫逃逸等技术难点亟待解决和优化。   为了解决临床探索中的种种挑战，生物技术公司开发搭建了多种创新型技术平台，作用机制包括运用新型的基因编辑技术、 提高 CAR-T 细胞迁徙与浸润能力、抑制肿瘤的免疫逃逸以及调控肿瘤微环境和提高 CAR-T 对抗原的识别能力。 目前已经进入临床阶段的治疗类干细胞产品主要分成两个来源，成体干细胞和多能干细胞。据悉，全球已有十余款干细胞产品在不同国家获批上市，但其均来源于成体干细胞。成体干细胞来源的干细胞产品存在着批间工艺稳定性的问题，而多能干细胞不同批次产品来源于同一种子细胞，且增殖分化能力强，体外培养和诱导分化技术的升级迭代推动实现了多能干细胞定向分化 成功能细胞，使干细胞按照质量可控的标准化、规模化药物生产成为可能。   “多能干细胞显示出了良好的成药优势以及临床有效性和安全性，将推动“干细胞药物”的发展。”毛化先生说道。 2017 年 CDE 对按照药品进行研发与注册申报的活细胞产品提出了明确的临床研究原则，并于 2018 年新受理了干细胞疗法的临床注册申请。随着政策监管的调整，国家层面对干细胞科技和行业发展的日益重视与关注，我国干细胞产品的临床试验获批数量增长显著， 2019 年及以前总共仅开展了 3 个临床试验，而 2020 年和 2021 年的临床数量分别达到了 4 个和 6 个。目前我国尚未有获批产品上市，临床进展尚处于早期阶段。基于干细胞调控机制的创新性和灵活性，在研管线涉及的疾病治疗领域广泛，更是为一些难治性疾病带来了治疗可能性。目前已经覆盖了消化疾病、免疫疾病、运动系统疾病、血液疾病等多个治疗领域。 毛化先生指出，相比欧美发达国家，中国的细胞治疗起步较晚，但中国在这一前沿领域上的跟进动作上已然十分迅速。   在技术革新、政策扶持、资本热潮以及生物技术公司涌现等多重因素助力细胞疗法的背景下，随着临床实践经验日益积累，研发成果将更多、更快地转化落地，我国细胞疗法将在不远的未来迈入黄金发展期。   沙利文在细胞治疗领域拥有丰富的研究经验，近 20 多年来，沙利文团队为多家国内外优秀的生物制药企业提供了融资财务顾问、 IPO 行业顾问、战略咨询、管理咨询等服务，包括：药明康德、和元生物、金斯瑞生物、 Hillgene 、药明巨诺、永泰生物、泽辉生物等。

8月11日-12日，长三角生物医药产业高质量发展研讨会在上海举行。此次研讨会由新华社民族品牌工程办公室主办，新华社粤港澳大湾区运营中心（总部）、经济参考报社（新华健康）、深圳市乐土生命科技投资有限公司承办。新华社、国家卫生健康委员会、上海市政府和上海市卫健委、上海市药监局、上海市经信委、上海市奉贤区政府等领导，以及生物医药企业、金融投资机构等业内专家及行业人士齐聚一堂，共同探讨长三角“生物经济先导区”生物医药产业高质量发展之路。   弗若斯特沙利文（ Frost  & Sullivan，简称：沙利文）大中华区医疗团队咨询总监陈镇荣受邀出席研讨会并参与乐土沃森大讲堂院士论坛第四期，与上海国鸿智臻创业投资有限公司合伙人金辉、中博瑞康（北京）生物技术有限公司创始人兼CEO魏东兵、上海康抗生物医药有限公司CEO姜伟东一起，共话集采政策下生物医药企业的破局之道。   沙利文大中华区医疗团队咨询总监   陈镇荣       主持人：      转型是仿制药企业面临的重要关卡，创新药有着研发特点，现在随着创新药的蓬勃发展，首创药难度更大了，仿制药价值越来越低，创新药如履薄冰，药企到底该如何发展呢？     陈镇荣：   确实，我们之前有遇到很多创新药企业，都是做首创药的企业，有许多非常具有情怀的企业家，他们的初衷就是把最好、最新的治疗方式方法引入国内，造福于患者。   但像主持人讲的一样，国家现在有医保控费的宏观背景在，也有这种降低患者用药费用的需求。从患者端来说，在整个医疗过程当中，也会经常碰到治疗费用和难以支付的情况，所以有很多企业在做创新的同时，也会做一些仿制药。整体来看，我们注意到在集采政策下，很多仿制药面临了很大程度的价格端的折扣。   研发创新药周期长、资金投入多，很多药企可能会面临研发费用短缺的问题。在这种情况下，改良新药是一个比较好的方向，也已经有许多企业在往这个方向发展。创新药的研发周期和资金投入有个说法是 “十年十亿”，再看仿制药，研发周期大概在3年，资金投入一般少于1,000万美元。而改良新药刚好处于两者之间，整个研发周期在8年左右，相对来说比较短一些，研发投入大概会在5,000万美金左右，基本会低于1亿美金。因为改良创新药基础比较牢固，它是基于已经获批的、在临床上被证明有实际获益的基础上，再去做盐型、晶型、剂型和给药途径的改良，使其有更好的生物利用度，或者以更少剂量去使用，以降低药物副作用。   有一些大分子药物、抗体药物要注射使用，比如胰岛素，患者需要长期注射使用，相对来说不太方便，更不用说一些肿瘤类的药物。从患者的角度来说，会希望能够看到有一些改良给药途径的药物出现，比如说胰岛素可否从注射剂变成口服剂？这种改良对患者来说会非常有益。还有一些口服制剂，在癌症患者身上使用起来也不是很方便。比如说消化道肿瘤患者使用口服药物就非常麻烦，我们知道如果做过消化道肿瘤切除的患者，药物吸收利用是非常低的。我们注意到有些厂商开始做口溶膜剂，这些都是很好的研发方向。     总结来说，改良新药在研发投入上，时间、金钱的投入都要少很多，对于药企来讲是降低研发投入并提供成功率的好方法。    其次，改良新药在上市之后拥有独立的自主定价权，不会像仿制药一样要与首创药物保持相同的定价，或者说面临近期、甚至是一上市就要面对集采的风险。一般来说，改良新药的重新定价可以是已经降价了甚至进入集采阶段的仿制药的 5到10倍左右。所以，这对我们的企业来讲确实是一个值得关注的方向。     另一方面，改良新药在整个研发生产过程当中尤其注重生产工作。对于乐土科技这些 CDMO来说，是非常需要有更紧密的合作的，在早期的CMC制剂工艺研发上，CDMO就需要企业端有合作，也是大家能够做到互相帮助，进一步能够给中国患者带来更好的药物获益。     主持人：    除了完全做创新药的药企之外，还有很多仿制药企也在转型，还有哪些细分赛道值得企业关注呢？     陈镇荣：   我们经常在说，下一个时代或者说下一个大的方向一定会有细胞与基因疗法（ CGT）的应用场景。近年来，在医学技术的不断进步和国家政策的科学监管日趋成熟的背景下，CGT行业已经得到快速发展。2021年中国迎来了两款商业化CAR-T产品，CGT已经是我国生物医药研发领域的最热门的领域之一。     CGT有很多的应用场景，现阶段，CGT在罕见病及恶性肿瘤领域已有多项重大成果落地，正逐步向着慢性病及传染病等多种疾病领域拓展，这些疾病领域存在许多未被满足的临床需求，而细胞治疗的独特优势有望带来长期疗效，相信CGT能为更为庞大的患者群体提供新的治疗选择。     此外，还有新靶点、新制药方向，就像细胞因子前药也是很重要的一个热点。其实正如其他嘉宾所言，整个国内医药企业的研发说到底还是打铁还得自身硬，如果没有办法做到真正临床意义上的获益，那么到最后有没有获批、有没有商业化都是可以预见的过程，这也是为什么 CDE在过往两年里几乎每个月都发布新的药物临床和非临床试验指导原则，也是旨在帮助我们企业更好地去做药物研发。   药物研发前期需要做非常多的实验，    做得实验越多，需要用的试剂、酶也越多，大多还是以进口为主，都很贵，因此用出去的经费也越多。    企业端做最后的商业化生产的时候一般会更加头疼，因为很大程度上就是属于 “卡脖子”的问题。我觉得这就非常需要国家和自己的企业可以研发出来的国产试剂盒，或者整体解决方案，这些都是非常急需的。     总体来讲，前期研发人员做靶点，也需要产业端从商业化角度帮助大家解决生产成本高的问题，如果前期研发生产成本上降下来了，那么药物的定价也就会降下来。同时国家药物集采价格趋向合理化，那么企业就不怕后面药物上市后就面临降价甚至入不敷出的问题，愿意更多地去做研发，为我们国家的患者们带来更多用得起的好药。    

2022年8月8日，HVIS   2022年第二届中国国际疫苗创新峰会在北京盛大开幕。9日，由第二届中国国际疫苗创新峰会发起并主办的【BSA未来之星奖项评选】结果揭晓，2022·BSA未来之星颁奖典礼隆重举行，    弗若斯特沙利文（ Frost  & Sullivan，简称：沙利文）大中华区合伙人兼董事总经理毛化先生受邀担任行业专家评审，作为颁奖嘉宾出席颁奖典礼，并为“BSA未来之星第一名”获得者浙江海昶生物医药技术有限公司颁奖。   毛化先生为浙江海昶生物医药技术有限公司颁奖 获奖企业及颁奖嘉宾合影   Best Start-up Awards（BSA）是专注于疫苗行业的创业公司评比大赛，由博迈思·国际疫苗创新峰会于2021年发起，面向全国。BSA汇集最权威的专家、疫苗商业黑马、行业龙头、资深媒体于一堂，追踪研究疫苗产业领域大量的创业案例并深入分析，并着重于科学定义疫苗领域的商业模式、团队、技术风向、投资潜力等方面，建立疫苗行业初创企业框架评价体系，全面评估中国疫苗企业的创新能力，商业模式，团队，技术能力以及发展前景。BSA意在袋扬传播中国疫苗创业企业的最佳"创业创新”模型，从面推动中国疫苗企业商业创新专型，科研成果转化，为国内外投资者提供高参考价值的投资指引。   本次评选共收到 33家企业报名表，约80w的网络投票，得到了社会各界的广泛关注。最终，10家入围复赛的企业经过激烈角逐，评审团从技术、模式、解决方案、前景、资本、盈利模式、资源与能力以及客户价值主张八个维度进行评分，比分位列前三名的企业最终获得【BSA未来之星奖】，参赛企业中投票人气最高的企业获得【BSA最受欢迎企业奖】。 ★ 获奖名单   ★ 【未来之星第一名】   浙江海昶生物医药技术有限公司     【未来之星第二名】   上海和誉生物医药科技有限公司     【未来之星第三名】   杭州剂泰医药科技有限责任公司     【最受欢迎企业奖】   珠海丽凡达生物技术有限公司  

2022年8月9日，以“持以恒，创新势”为主题的恒天然安佳专业乳品全国经销商大会顺利举办，    弗若斯特沙利文（ Frost  & Sullivan，简称：沙利文）大中华区合伙人兼董事总经理张葛建先生受邀出席大会并就《后疫情时代餐饮行业的危与机》发表演讲。       张葛建首先向在座嘉宾介绍了餐饮行业整体发展概况。他表示，近年来，中国餐饮市场态势波动性较大。 2017年至2019年，中国餐饮市场规模从4万亿增至4.7万亿，增量7,000亿。2020年疫情爆发后，市场总体规模骤减至17年的水平。虽然在2021年出现了V性反弹，但今年春节过后疫情出现了全国性的多点式爆发，冲击餐饮市场造成了极大程度上的负面影响。       同时，与之对应的是全国餐饮门店数量的变动。数据显示， 2020年的餐饮门店数量较2019年同比减少了12.5%，总数上减少了超110万家。虽然2021年和2022年第一季度整体市场有所回暖，但从二季度的数据来看，餐饮门店数量复刻了2020年的走势出现了一定程度的下滑。       从餐饮各业态的细分来看，疫情对餐饮经营方面造成的影响已经凸显，最明显的变化就是餐饮行业在线上渠道的发展。中式正餐和火锅餐饮外卖销售额增长最为显著，均实现超 14%的增长，团餐和中式正餐在电商渠道的发力最为积极，分别实现了4.4%和3.9%的增长。但是电商渠道在所有餐饮业态中占比最少，后续增长潜力较大。     从成本的角度来看，原材料花费、人力支出和房租成本是餐饮业的三座大山。行业平均成本的占比分别为原材料 41.9%、人力21.4%、房租物业11.9%，三者合计超75%。    “在餐饮业大盘这样一个比较动荡的时期，降本增效是每一个从业者要思考的命题。”张葛建说道。       张葛建指出，客流量的减少和餐饮供应链环节繁琐这两个问题是整个行业都需要面对的挑战       。受疫情反复的影响，线下餐饮门店的客流量显著减少。虽然今年第一季度整体的消费市场已经有所恢复，但由于北京、上海以及其周边城市在第二季度开始对堂食进行比较严格的管控，使得 2022年上半年的餐饮消费整体出现了比较明显的下滑。     供应链的挑战则是源于环节较多且职能复杂，以及冷链物流覆盖率较低。与成熟市场相比，我国的冷链物流行业起步较晚，尚处在成长期，当下冷链物流的基础设施还较为薄弱，从冷链物流设施设备、冷藏物流技术和管理水平、冷链物流的整体规划等方面来看与欧美等发达国家相比均有一定差距。     未来，餐饮业的发展机遇主要体现在以下几个方面：       1）多环节数字化赋能，堂食、外卖、新零售互动发展，增强消费者黏性。    根据沙利文调研显示， 2021年拥有会员体系的各类餐饮门店存活率均在80%以上，正餐、粉面、烧烤、茶饮和火锅门店的存活率更是平均高达88%以上。头部的餐饮品牌在数字化服务方面走在领先地位，在收银和会员系统数字化方面实现了86.3%和77.5%的渗透率，巡店、小程序和供应链等服务环节实现了超60%的数字化渗透率。   2）借势预制菜，企业出餐更便捷实现降本增效。    根据中国饭店协会的数据进行使用预制菜前后的成本测算，可以看出在使用预制菜后虽然在原材料方面成本略微上升，但人力成本却能下降 10%，在实现便捷出餐后，最终提升7%的净利润率。   3）把握Z世代，提供情绪食物迎合“纵向新生”。    目前的大趋势是 Z世代逐渐成为餐饮消费主力，其月人均可支配收入达3,500元，远高于2020年的中国月人均可支配收入2,682元。Z世代餐饮消费更偏爱社交驱动性消费、悦己消费、自我提升消费，未来餐饮行业的发展能够迎合Z世代的需求和消费特点，会有较大发展空间。   随后，张葛建分别就烘焙行业、新式茶饮与咖啡行业做了简要分析。        他表示，随着消费升级以及消费习惯的改变，中国烘焙市场目前处于创新发展阶段。    2020年烘焙行业市场规模已达到约2,500亿元，2021年约2,800亿元。随着人均可支配收入及购买力提升、城镇化率提高、多样化烘焙渠道并行等多重驱动因素，预计2025年中国烘焙市场规模较2020年的复合年均增长率为9.9%。     张葛建认为，在后疫情时代，中国烘焙市场发展面临成本上涨、线上化场景破局、供应链及运营、烘焙产品同质化、不同业态跨界竞争等五个方面的挑战。       1）成本上涨：    主要包括原材料成本和人工成本两个方面。一方面，面粉、乳制品等烘焙原材料价格的上涨让烘焙行业成本承压，未来烘焙企业或将面临原材料价格继续上调风险，如何调整成本结构，降本增效是需要面临的挑战。另一方面，由于疫情影响，员工流动性高，市场劳动力短缺，因此如何降低人工成本也是企业需要应对的挑战之一。     2）线上场景化破局：    疫情限制了人们出行，因此部分专做线下的门店迫切面临转型，进行线上线下多渠道营销。而这种转型需要行业经验丰富的领导者和专业人才来完成，因此如何做好这种线上场景化破局是需要解决的问题。     3）供应链和运营：    疫情的出现让烘焙行业面临的不确定因素增多，比如出行受限，原材料加工生产、包装、运输等都有可能受到不同的限制和中断，居民疯狂囤货，商家会面临订单激增的情况。如何动态调整业务节奏，在供不应求的情况下如何加快生产又可以保障产品质量是烘焙企业需要面临的挑战。     4）烘焙产品同质化：    由于烘焙产品的品类较为有限，当市场出现一个爆款，其他品牌也会开始参考研发，并进行市场推广。作为一个新兴赛道，资本热烈追捧，很多品牌也都竞相入局，这对产品差异化研发提出了更高的要求。如何挖掘新的口味，风味和口感，打造差异化产品是烘焙企业未来将面临的主要挑战之一。     5）不同业态跨界竞争：    烘焙企业除了面临行业内的竞争，还要面对茶饮、咖啡、餐饮等行业的入局竞争。目前烘焙产品搭配其他食品饮料已经逐渐形成一种趋势，在此种情况下传统的烘焙门店会被不同业态分流，导致客流量下降。因此烘焙企业如何在面临多方压力的情况下，仍可探索出具有竞争力的道路也是未来的挑战之一。 “虽然烘焙行业面临以上的挑战，但机遇与挑战并存，主要有四大机遇助力烘焙行业创新发展。”张葛建说道。     1）数字化营销：    疫情后部分专做线下店的企业开始布局线上数字化转型，推出线上点单，公众号、小程序、社交电商、综合电商等全平台布局。虽然专铺线下的门店面临线上转型的阵痛期，但随着数字化的快速发展，消费者的线上消费习惯已经养成，所以做到线上线下双渠道并行发展会成为烘焙企业的发展机遇。     2）烘焙+X场景融合：    在目前的消费场景趋势下，烘焙企业面临其他业态的入局不可避免，烘焙企业需要主动扩大消费场景，挖掘潜在消费者，在产品创新、供应渠道、品牌运营等方面做融合创新发展。     3）创新研发：    沙利文认为，做到符合市场趋势创新研发的烘焙企业将迎来快速发展。随着消费者对消费的体验和需求越来越高，多样化、健康化、小包装零食化、零售化、趣味化等是行业趋势。     4）乳脂升级：    疫情的发生让消费者对健康更加关注，因此商家也纷纷开始进行乳脂脂肪的升级，比如把植物脂肪或混合脂肪替换成更健康的动物脂肪，或者提高乳脂脂肪中乳脂的比例都会让烘焙产品有更好的口感。   据张葛建介绍， 2016年是新式茶饮发展爆发的一年，2017年新式茶饮的市场规模为422亿元，迅速攀升至2021年的千亿左右规模，实现了超高的年复合增长率。现阶段新式茶饮的增长态势虽然放缓，但仍能维持两位数的增长率。2020年，现磨咖啡则接棒新式茶饮快速发展。这一年资本迅速完成投资布局，行业涌现了一批知名咖啡品牌，如Tims、Manner、Seesaw、Mstand等，市场规模也由2017年的390亿元增长至2020年的590亿元。 张葛建指出，新式茶饮咖啡市场同样面临许多挑战：（ 1）线下门店客流骤减，对于商圈大面积门店的盈利能力带来巨大挑战；（2）运营成本持续上升，驱使头部品牌使用低价策略抢占下沉市场；（3）新式茶饮和咖啡门店的迅速增长对茶叶/咖啡豆需求的大量增长，为供应商稳定供应高品质原料带来一定的挑战；（4）新式茶饮前期通过升级使用淡奶油+奶油芝士+新鲜水果完成渠道开拓，但随着行业成熟和后来竞争者不断涌入，产品同质化现象严重，差异化竞争削弱。   新式茶饮咖啡行业的发展机遇主要集中在数字化赋能和产业链整合两个方面，    张葛建进一步解释道，数字化赋能新式茶饮品牌业务运营是大数据时代背景下，线上线下一体化融合的结果，数字化运营已经成为头部新式茶饮品牌的 “新王牌”。而产业链整合则是新式茶饮品牌商可以不断向供应链上游环节延伸，把控上游生产，规范产业链的品质和标准；建立供应链优势，支撑品牌的规模化扩张和快速的产品创新；简化供应链流通路径，降低供应链管理成本。   近年来，新兴渠道兴起。新兴渠道主要指便利店、新零售、商超等渠道，打通 OMO（Online  merge Offline：线上与线下融合）的数字化营销，打造零售渠道新业态。根据中国连锁经营协会的数据显示，虽然受到新冠疫情的影响，但行业的店铺数量仍然实现了较为稳定地增长，2021年TOP100便利店企业门店总数超16万家，相比2020年同比增长16.1%；2021年，Top100超市企业门店总数约3万家，同比增长2.9%。    新兴渠道代表企业呈现出品类更广泛，生鲜、中短保占比高，数字化、智能化程度高，新品研发迭代快，线上销售占比高等特点。     新兴渠道的发展则面临着库存和供应链管理、运营成本高以及地域性竞争激烈三大挑战。    库存和供应链管理方面主要是由于疫情对生产和物流都有较大的影响，疫情给企业敲响警钟，后疫情时代如何发现和解决供应链的潜在风险是企业需要关注的；运营成本方面，除了原材料和劳动力成本上涨，新兴渠道还面临着营销和广告成本的增长，所以如何优化价值链，降低成本也是未来新兴渠道要解决的问题；地域性竞争方面，新兴渠道同样也会面临同质化的挑战，研发新品不易，打造爆款更是难题，所以避免地域性的激烈竞争，凸显品牌个性化也是企业未来需要面临的挑战。     未来，新兴渠道企业可以在数字化运用、自研以及跨界联名方面发力。    数字化、智能化全面布局赋能客户全生命周期管理，构建用户画像，做好地域化、个性化研发和产品推广；在建立自有品牌的基础上，联名烘焙、茶饮和咖啡等头部品牌。此外，新零售和便利店的头部效应已经形成，头部企业的爆品推广带动市场中腰部企业的效仿，具备头部效应的企业可以迎来新的发展机遇，引领市场发展。     综上所述，门店流量骤减、供应链不完善、成本增加以及产品同质化是整个餐饮业面临的普遍问题，未来，企业可以多点发力：（ 1）数字化赋能，加强线上运营，提升效率及客户体验；（2）线上线下齐头并进，拓宽消费场景，打造差异化场景和品牌文化输出；（3）产品创新研发满足消费者多样化、健康化、零售化的需求。       “数据显示，2022年上半年，新消费融资次数中，大餐饮消费融资次数占比超41%，可见消费融资回归理性，餐饮食品仍为顶流。”张葛建说道。