沙利文洞见 数据统计，截至6月23日，今年已有15家上市公司发布稳定股价方案。从触发条件来看，15家公司均因股票破净或破发所致，且均选择控股股东、董监高等增持的方式来稳定股价。从公司性质来看，6家为银行，均是股票连续20日破净触发稳定股价，都是通过增持来稳定股价。 为何今年银行股价低迷、频频出现连续破净的现象？为何少见回购，增持成为稳定股价的一致选择？稳定股价措施积极作用体现在哪些方面？从根本来看，上市公司应如何做来保持股价长期稳定？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理贾庞接受《证券日报》采访，解析各企业的稳定股价措施。 年内15家上市公司发布稳定股价方案 全部采用增持股份方式 证券日报 对于上市公司而言，稳定股价不仅是一项短期策略，更是一个长期目标。   6月22日，路斯股份公告称，由于尚未触发稳定股价措施终止条件，公司董事、高管将再度增持，继续实施稳定股价方案。这已是今年来路斯股份第三次实施稳定股价方案。   记者据同花顺iFinD数据统计，截至6月23日，今年已有15家上市公司发布稳定股价方案。从触发条件来看，15家公司均因股票破净或破发所致，且均选择控股股东、董监高等增持的方式来稳定股价。   实施稳定股价措施对于上市公司好处显而易见。“稳定股价措施反映出上市公司积极履行社会责任，切实维护股东权益，有助于提振投资者信心，维系上市公司持续向好局面。”联储证券投资银行部董事总经理张元成在接受《证券日报》记者采访时表示。   “稳定股价措施除了提振市场信心之外，更重要的是代表公司和管理层坚定看好公司未来的业务发展和长期内在价值的提升。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理贾庞对《证券日报》记者表示。 今年稳定股价的上市公司群体中，银行数量尤其多。同花顺iFinD数据显示，15家公司中，6家为银行，占比40%，且均因股票破净（股票收盘价连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产）触发稳定股价条件。   此外，有部分公司因股票破发触发条件。如前述的路斯股份，今年最早于3月18日触发稳定股价措施启动条件，起因为公司股票连续5个交易日收盘价低于发行价格。   多只银行股出现破净现象，一大因素在于投资者对于银行股的预期下降、顾虑增加。   “当前，疫情对经济发展的负面影响以及银行盈利能力不确定性的增加，对投资者的预期和信心造成了一定的影响。”贾庞对《证券日报》记者表示，国内银行业的发展已进入较为成熟的时期，上市银行的业绩增长普遍趋于稳定，寻找新业绩增长点的难度较大。 尤其对中小银行而言，由于持续受到行业数字化转型的挑战，未来发展的不确定性较大。   通常而言，上市公司会选择股份增持或回购的方式来稳定股价，但今年尚未出现回购方式。   “受疫情等因素影响，部分上市公司现金流不足，也缺乏有效的融资手段来筹集资金用于回购，股份回购在这种情形下实施的可能性相对较小。”张元成分析称。   此外，目前对于银行而言，回购可操作性不强。如某农商行坦言，由于境内商业银行回购股票属于重大无先例事项，且根据法律法规和相关监管规定，本行回购股份之后只能注销并减少注册资本，减少注册资本需获得中国银保监会或其派出机构的批准，此外还涉及债权人公告等一系列法律程序，采取回购股份并减少注册资本的方式不具备可行性。   张元成称，相较而言，增持手段较为多样，可以通过控股股东、董监高等直接增持，也可以公司控股股东及附属企业员工成立信托计划、资管产品等增持公司股份。这既有效减轻了各方资金压力、起到一定护盘作用，又有利于集团内部成员之间达到利益再平衡，共同协力助推上市公司未来业务发展。   从长期来看，通过增持等方式虽能在短期起到稳定股价的作用，但根本上需要上市公司勤修内功，深耕厚植。   张元成认为，上市公司需要集中优势资源突出发展主营业务，合法合规运营，努力通过良好的公司业绩和积极的分红政策回报广大投资者，从而才能促使上市公司股价长期稳定。   “上市公司不仅需要为股东带来价值，同时也需要为社会创造价值、履行社会责任。”贾庞表示，上市公司通过内生式增长和外延式扩张，不断提升企业的核心竞争力和影响力，从而才能真正促使上市公司实现股价的长期稳定和增长。 沙利文洞见·延展阅读   Q：为何今年银行股价低迷、频频出现连续破净的现象？   A： 短期而言，虽然2022年上半年政府采取较为宽松的货币政策，但受到新冠疫情影响，信贷需求出现较大波动，经济指标走弱、消费疲软，短期市场信心受挫，市场普遍担心不良贷款率提升会对银行造成负面影响，导致银行股价表现低迷。   长期而言，国内银行业的发展已经进入较为成熟期，各家上市银行的业绩增长已经趋于稳定，寻找新业绩增长点的难度较大。尤其对中小银行而言，由于持续受到行业数字化转型的挑战，未来发展的不确定性较大。因此，无论是当下新冠肺炎疫情对经济发展的负面影响，还是长期对银行盈利能力提升的担心，都对投资者的预期和信心造成了一定的影响。   Q：为何少见回购，增持成为稳定股价的一致选择？   A： 回购与增持起到的作用都是稳定市场情绪、提振市场信心，从而稳定股价。回购主体是上市公司自身，利用自有现金在公开市场购买自己的股票。而增持是上市公司的大股东和管理层通过二级市场购买自己公司的股票。增持通常是由于公司股价低迷，大股东和管理层为了增加投资者的信心而进行的操作，对上市公司股本结构不造成影响。    Q：稳定股价措施积极作用体现在哪些方面？从根本来看，上市公司应如何做来保持股价长期稳定？   A： 由于某些主观或客观因素导致上市公司股价严重低估其内在价值时，上市公司一般可以采取回购手段，或由股东、董监高采取增持手段，提振市场信心，稳定股价。稳定股价措施除了提振资本市场信心之外，更重要的是代表公司和管理层坚定看好公司未来的业务发展和长期内在价值的提升。   从根本而言，上市公司不仅需要为股东带来价值，同时也需要为社会创造价值、履行社会责任。上市公司作为各行各业优秀企业代表，通过内生式增长和外延式扩张，实现高质量、可持续的发展，不断提升企业的核心竞争力和影响力，从而帮助上市公司保持股价的长期稳定和增长。   *本文转载自《证券日报》，记者为邢萌，原文名为《年内15家上市公司发布稳定股价方案 全部采用增持股份方式》。  

沙利文洞见 6月15日晚，国轩高科公告称GDR发行上市申请获证监会受理。此前，科达制造、格林美、乐普医疗也已于5月初公告GDR申请获证监会受理。 当前，赴瑞交所上市成为主流选择。今年来，先后9家企业筹划发行GDR境外上市，8家将目标定在瑞交所。 发行GDR有何优点，GDR发行是否有望成为定增替代选项？哪些类型企业更适合发行GDR融资？目前进展来看，中国企业首单瑞交所GDR上市最快将于何时落地？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理陆景先生接受《证券日报》采访，共同探讨发行GDR融资对企业的影响。 年内9家上市公司拟境外发行GDR 首批“中瑞通”最快或于7月份落地 证券日报 拟境外GDR（全球存托凭证）发行上市A股公司再添一员。健康元于6月15日公告称，拟境外发行GDR并在瑞交所上市。由此，今年筹划境外GDR发行上市企业增至9家，其中8家将瑞交所定为上市目的地，另1家则选择伦交所。   与此同时，A股上市公司境外发行GDR步伐提速。同日，国轩高科披露其GDR申请事宜获证监会受理。至此，GDR申请事宜获证监会受理的企业增至4家。业界预测，今年首批“中瑞通”GDR最快或于7月份发行。   相较于往年，今年选择境外GDR发行上市的企业数量明显增多，上市目的地则主要集中于瑞交所。   目前，境外GDR发行上市有三个目的地可选，即英国、瑞士、德国。2022年之前，已有华泰证券等4家上市公司成功实现境外GDR发行上市，均选择伦交所。今年先后有三一重工、国轩高科、乐普医疗、杉杉股份、明阳智能、科达制造、方大炭素、格林美、健康元等9家上市公司筹划境外GDR发行上市，除明阳智能选择伦交所外，其余8家均选择在瑞交所上市。   “作为欧洲最大的证券交易所之一，瑞交所在市盈率等方面对企业估值相对较高，具有竞争力。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军对《证券日报》记者表示。     “瑞交所投资者国际化、估值水平位于欧洲主要证券市场前列。同时，瑞交所境外机构投资者的比例较高且对海外投资者也有较高的开放度。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景对《证券日报》记者表示。 据孙利军介绍，有意发行GDR的上市公司普遍有下列诉求：引入国际和国内的战略投资者，促进业务发展；提升国际化水平，夯实公司的境外融资渠道；提升公司治理，进一步优化股东结构；树立标杆地位，扩大公司市场影响力。   如健康元提及GDR发行上市的三点目的：加快国际战略步伐，利用资本市场支持提升多渠道融资能力，完善公司治理水平。   GDR能够满足相关上市公司多方面需求。孙利军表示，一方面，GDR可以和A股自由转换，流动性相对较高，更能吸引投资者；另一方面，GDR的发行底价也比定增更高，募集资金更多，对现有股东的摊薄也会更小，融资效率更高。   从3月15日三一重工宣布筹划境外GDR发行上市后，3个月时间里陆续有8家企业跟进，GDR发行上市进展不断提速。   值得注意的是，与此前以国有企业为主不同，今年的9家企业均为民营企业。孙利军表示，这些民营企业对于融资以及拓展国际业务的需求强，这也是互联互通规则优化的重要原因，即让更多发展水平高、有资金和海外业务需求的民营企业通过发行GDR来加快自身发展。   陆景表示，民营企业是我国经济的重要市场主体。近年来，我国积极引导与支持民营企业“走出去”，不仅有助于加快形成更高水平对外开放格局，还有利于民营企业进一步开拓国际市场、不断发展壮大。 从9家企业进展来看，科达制造、格林美、乐普医疗、国轩高科等4家GDR申请事宜获证监会受理，进展最快。另外，明阳智能、杉杉股份、方大炭素相关GDR议案已获股东大会通过。   金杜研究院认为，GDR的发行需完成公司内部决策程序及配套制度建设，以及外部监管机关申报及审批程序，其中外部审批程序既包括境内发行人涉及的中国证监会、沪深交易所的审批，也包括境外GDR上市地证券监管部门及交易所的审批。   陆景预测，若境内外审核顺利，GDR审核时间约为1个月至2个月，整体执行时间预计4个月至5个月。根据目前进展来看，第一批“中瑞通”GDR有望在今年7月份至8月份发行。 此前，国轩高科曾透露，“本次GDR项目有利于加快公司的国际战略布局，打造公司国际化品牌和形象，并满足海外业务发展资金的需求，因此，公司计划7月底之前完成发行上市”。   陆景认为，未来随着境外融资企业队伍不断壮大，优势逐步体现，预计将会有更多境内企业考虑通过境外发行GDR的方式筹措资金，扩大海外影响力。   沙利文洞见·延展阅读   Q：相较于传统定增融资，发行GDR有何优点，GDR发行是否有望成为定增替代选项？   A： GDR（全球存托凭证），是指上市公司根据存托协议将公司股份寄存在国外的银行，由后者发出单据作为寄存证明，这些单据即为全球存托凭证。GDR在可全球公开发行，是存托凭证的一种，由存托机构发行，可面向多国市场，是用来筹集美元或者欧元资金的一种金融工具。GDR允许公司股票在没有股票市场上市的国家进行交易，从而允许投资者投资在当地股票市场上没有上市的公司股票。中国企业通过发行GDR，可以引入国际和国内的战略投资者，进而实现促进业务发展、提升国际化，巩固境外融资渠道，优化股东结构等目的。GDR在整体发行时间上具有优势。若境内外审核顺利，GDR审核时间约为1~2个月，整体执行时间预计4~5个月。A股定增从董事会预案公告到获得批文通常需要半年以上的时间。H股IPO之前一般在6~8个月内完成。未来随着境外融资企业队伍不断壮大，优势逐步体现，预计将会有更多企业考虑通过境外发行GDR的方式筹措资金，扩大海外影响力。   Q：今年GDR发行上市的均为大型民营企业，您认为原因是什么？哪些类型企业更适合发行GDR融资？   A： 民营企业是我国经济的重要市场主体。面对新的国际形势和发展要求，近年来我国政府积极引导与支持民营企业“走出去”，不仅有助于加快形成更高水平对外开放格局，还有利于民营企业进一步开拓国际市场、不断发展壮大。民营企业通过在GDR发行上市，可以通过引入国际和国内的战略投资者，促进自身业务健康快速发展；提升国际化水平，夯实公司的境外融资渠道；提升公司治理，进一步优化股东结构等方面。   与A股再融资、Ｈ股IPO相比，GDR发行还具有审核时间短、且可以和A股自由转换、发行比例灵活等优势，对于有1）拓宽公司国际融资渠道，2）国际化发展需要3）提高全球品牌影响力等诉求的大型民营企业，发行GDR融资有积极的影响。    Q：从现在申请GDR上市企业数量来看，远超往年水平且扎堆选择瑞交所上市。您认为原因有哪些？目前进展来看，中国企业首单瑞交所GDR上市最快将于何时落地？   A： 目前申请GDR上市企业远超往年且扎堆选择瑞交所上市的原因包括：   1）得益于今年2月11日证监会发布的《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，其中将互联互通存托凭证覆盖拓展到瑞士、德国。这为企业提供了更加多元化的融资渠道。   2）相较A股和Ｈ股IPO，GDR发行审核时间短，有助提升融资效率。   3）瑞士证券交易所总部位于瑞士苏黎世，是欧洲最大的证券交易所之一，投资者国际化，估值水平位于欧洲主要证券市场前列。瑞交所的境外机构投资者的比例超过了50%，瑞士银行在跨境私人资产管理领域处于世界领先地位，同时对于海外投资人有着较高的开放度。   关于GDR发行，现在中国的有关规则已经落地了，根据目前进展来看，第一批中瑞通GDR有望在今年7-8月发行。   *本文转载自《证券日报》财经要闻版，记者为邢萌，原文名为《年内9家上市公司拟境外发行GDR 首批“中瑞通”最快或于7月份落地》。

沙利文洞见 6月6日，冷酸灵牙膏母公司重庆登康口腔护理用品股份有限公司（简称：登康口腔）正式递交招股说明书，拟在深交所主板挂牌上市。若成功上市，募资总额的50%以上将被用于全渠道营销网络升级和品牌推广建设。 登康口腔靠经销模式在三四线城市构筑起渠道壁垒，近些年，公司逐渐往线上渠道发力。电商渠道和下沉市场的经销模式，对于登康口腔的利弊分别是什么？登康口腔还能靠低价优势走多远？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）分析师朱人杰、孟歌日前接受《财经天下》周刊采访，共同探讨冷酸灵的上市之路。 《财经天下》周刊 Q：登康口腔的毛利率为42.1%（其中成人口腔为40.96%，儿童口腔为55.01%，电动产品为35.23%），在行业里属于中等水平。口腔用品的毛利率为什么普遍比较高？   沙利文分析师 朱人杰 朱人杰： 快消品的毛利率普遍较高，而口腔护理产品作为消费者日常必备使用的快消品，其对于产品价格变动的敏感度相对较低，而品牌忠诚度相对较高，所以口腔护理品牌可以以一个较高毛利的价格销售。   从口腔护理品牌角度出发，各品牌会推出大量不同功效的产品SKU以及高端产品线，而不同的功效对于原材料成本的影响并不大，这部分“功效溢价”也是高毛利的来源。同时，口腔护理品牌每年也需要付出较大比例的营业收入用于市场营销及宣传，只有保证较高的毛利才能保持公司良性的收益及发展。   Q：登康口腔靠经销模式在三四线城市构筑起渠道壁垒，近些年，公司逐渐往线上渠道发力。您看好登康口腔的渠道转型吗？电商渠道和下沉市场的经销模式，对于登康口腔的利弊分别是什么？   朱人杰： 线上渠道，主要包括品牌自建、第三方平台、直播购物等方式，是目前我国口腔护理产品的主要零售渠道。根据弗若斯特沙利文，以口腔护理产品零售额计，2020年线上渠道占比38.5%，从2016年至2020年的年复合增长率为30.6%，预计2025年线上渠道占比将提升至 44.7%，所以发力线上渠道是登康口腔非常重要的转型策略之一。但同时，作为线上渠道的后发者，登康口腔也将面临诸多的挑战，包括线上渠道的建立，线上消费群体的培养以及来自其他品牌的竞争等。   作为主打中低端产品的登康口腔，下沉市场线下渠道仍将是其基本盘，也是公司重要的销售渠道，可以起到面对面教育消费者的作用。但公司也需要考虑专注下沉市场对于其品牌定位的影响，“下沉低价”的标签可能不利于冷酸灵品牌推出更高价更高端的产品线。 Q：口腔用品，尤其是牙膏、牙刷，对于研发的要求高吗？牙膏、牙刷品类的护城河是什么？   沙利文分析师 孟歌 孟歌： 由于我国口腔用品行业较为成熟，头部公司之间竞争激烈，因此口腔用品的创新力、研发力成为脱颖而出的关键点之一。如登康口腔，建立了“冷酸灵牙齿抗敏感研究中心”，申请了10余项专利，针对儿童、婴孕、老年等特殊人群口腔问题提出了多样化、定制化的解决方案。   目前，牙膏产品的主要研发创新点集中在口味（尤其针对儿童牙膏）、包装、功效（美白、抗敏、护龈、清新口气等）。而普通牙刷产品主要集中在其刷毛的材质选择和设计，为帮助消费者更全面地清洁口腔、提高口腔卫生健康水平。电动牙刷方面，可以将产品分为旋转式电动牙刷和摆动式电动牙刷。目前电动牙刷的研发创新主要集中在硬件技术层面，如延长待机时间、优化刷头配件、智能监测功能等。无论是普通牙刷还是电动牙刷，都将重点增强其产品功能，在增强清洁力的同时更好地保护牙齿和牙龈健康。 Q：登康口腔牙膏均价2.54元，牙刷均价1.77元，两者营收占比之和超过90%，您觉得公司还能靠低价优势走多远？   孟歌： 根据中国口腔清洁用品护理协会定义，中国牙膏市场的产品按照标准支（100克/支）单价划分，主要有五个等级：AAA级牙膏（＞22元/支）、AA级牙膏（15元~22元/支）、A级牙膏（9元~15元/支）、B级牙膏（7元~9元/支）、C级牙膏（＜7元/支）。2020年， C级牙膏销售占比17%，就历史数据来看，C级牙膏处于缓慢下降趋势。根据登康口腔牙膏招股书中显示数据换算，其成人牙膏单价于2019至2021年分别为2.54元/支，2.55元/支和2.62元/支，均处于中国口腔清洁用品护理协会定义的“C级牙膏”价格区间。公司招股书中也提到将不断优化产品结构，提高中高端产品的销售占比，带动产品价格中枢上移。因此，预计未来公司牙膏均价将逐渐提升，符合市场主流发展趋势。   牙刷方面，目前市面上平均牙刷（不含电动牙刷）产品价格在3元/支左右，高于登康牙刷均价。根据招股书披露数据，其牙刷价格呈现逐年下降趋势，主要原因为控制了采购成本。整体行业来看，未来电动牙刷渗透率将逐渐提高，普通牙刷将进一步被替代，因此普通牙刷的价格预计会稳定在一定水平。

沙利文洞见 目前亚洲奢侈品线上零售的市场前景如何？新冠疫情之后，中国奢侈品行业主要发展趋势如何？二手奢侈品电商近期前景如何？ 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）大中华区执行总监蔡进锋日前接受《南华早报》采访，共同探讨奢侈品市场、二手奢侈品电商未来发展前景。   南华早报 Q：目前亚洲奢侈品线上零售的市场前景如何？   蔡进锋： 亚洲的奢侈品线上零售与欧美市场相比一直拥有着更高的增长潜力。除了受益于日本市场较为稳定的奢侈品消费需求外，亚洲市场的主要增长来源为中国市场。其中，中国市场的线上奢侈品零售额也在2020年有了极大的增长。   这一变化的原因主要由以下几方面驱动。第一是因为中国市场的消费升级所带来的对于奢侈品需求的提升；第二因为海外渠道购买奢侈品因疫情影响变得困难，这部分的消费也被转移到了对于国内渠道的奢侈品消费；第三因受疫情管控限制，很多线下门店无法营业，促使了他们开拓了线上渠道，转移了部分无法线下消费的需求到线上；第四，消费者客群年轻化，这些高度依赖网络的消费者的崛起也促使了线上奢侈品消费量的增加。 蔡进锋 沙利文大中华区执行总监 Q：新冠疫情之后，中国奢侈品行业主要发展趋势如何？   蔡进锋： a)  全渠道整合趋势明显 在新冠疫情前，中国的消费者侧重于线下消费以及海外渠道进行奢侈品购买。同时，奢侈品品牌之前也更希望通过线下体验来强调品牌独特性以及传达品牌形象。随着疫情的爆发，因受疫情管控的限制，很多消费者无法进行线下购买，海外购买渠道也受到了限制。这加速了奢侈品牌转而开发更多线上购买渠道和提升线上的购物体验，以全渠道的整合来提供给客户高品质的客户体验。   b)  消费人群加速年轻化 随着中国整体城市化的进程加深，人均可支配收入提升，中国也迎来了消费升级的时代。而在这个时间段成长的年轻群体因从小经济基础丰沛，他们在对奢侈品的消费上展现了更强的消费意愿。疫情前，年轻人因多依赖线上购买渠道，但奢侈品线上布局较少，所以奢侈品整体渗透率较低。疫情后，奢侈品的线上渠道的开发吸引了众多年轻消费者，奢侈品整体渗透率有了较大提升。   c)  客户体验数字化 在新冠疫情前，奢侈品品牌接触的客户渠道较为单一，客户间差异性也较为不明显。疫情后，随着全渠道布局的完成，所能触达的消费者数量和差异性也大大提升，所能获取的数据也在增加，奢侈品牌也将要强化数字化能力，将客户体验旅程转化为消费者洞察，在满足消费者差异性需求的同时，也可以同步掌握变化的市场趋势，提升内部运营效率。     Q：二手奢侈品电商近期前景如何？   蔡进锋： 随着奢侈品消费的增加，存量奢侈品的规模也不断扩大。一方面整体消费者消费变得日益理性，重视性价比，二手奢侈品市场会被更多消费者所接受。另一方面，从资产保值程度来说，奢侈品的稳定高价值性对于二手商品提供了一个增值空间，这也会促使更多消费者购买二手奢侈品进行投资。市场的需求会逐渐增长，但是供给端的市场参与者如何鉴别商品真伪以及确保流通二手奢侈品的正品是未来把握新市场增长机会前亟待解决的问题。

沙利文洞见 6月2日，根据上海航运交易所发布的数据显示，最新一期SCFI（上海出口集装箱）指数上涨0.78%至4208.01点，较5月27日的4175.35点上涨32.66点。上海集运市场正迎来“报复性”反弹，积压的货运需求井喷。 随着上海复商复市，远洋近洋航线集运价格都有一定幅度上涨，主要是哪些因素导致的？这种上涨是触底反弹吗？集运超级大周期是否又回来了？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）大中华区执行总监向威力 日前接受《证券日报》采访，为您解析集运行业发展态势。 证券日报   Q：最近，随着上海复商复市，远洋近洋航线集运价格都有一定幅度上涨，主要是哪些因素导致的？这种上涨是触底反弹吗？集运超级大周期是否又回来了？   向威力 沙利文大中华区执行总监 向威力： 远洋近洋航线集运价格近期都有一定幅度上涨，主要原因来自于: 1）上海复商复市后，货物运输需求暴增，出现了舱位供不应求的局面。从6月1日起上海全面恢复正常生产生活秩序阶段以来，海运、空运口岸货量持续回升。按集装箱吞吐量计算，上海港是世界上最繁忙的港口，也是附近制造业中心所生产货物的主要通道。在为期两个月的封控结束后，随着上海的制造业活动恢复，将出现一波“报复性的货物运输潮“，积累两个月的货物的运输将进一步推动航运业的货量，因此，航运业近期也将迎来需求和运费价格的上涨；2）6月是传统海运的旺季，欧洲和美国的商品消费需求仍然十分强劲；以及3）供给端依旧紧张，由于港口效率有限，包括美国洛杉矶港和长滩港在内的几大重要港口依然出现了集装箱拥堵的迹象。   短期来看，运价在接下来的2个月内有望持续反弹回升。随着疫情得到控制，国内进出口需求恢复叠加跨太平洋航线等核心航线的恢复，预计市场运价将持续恢复。

为保障港股上市的民办高等教育集团健康发展，向有关政府决策部门建言献策， 6 月 10 日，苏州大学民办教育研究中心召开“港股上市民办高等教育集团可持续发展”内部研讨会，   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，简称“沙利文”）大中华区执行总监兼教育咨询事业部总监刘文骏受邀参加研讨会并就《资本助力下的中国民办高等教育现状与发展路径探索与实践》发表演讲。 数据显示， 2022 年全国高考报名人数达到 1193 万人，再创历史新高。且随着国家各大高校的持续扩招，高考的录取率从 2013 年的 76.7% 增长至 2021 年的 92.9% 。   但这并不代表着高等教育资源在国内已经足够充足，围绕着优质教育资源和高学历的竞争依然十分激烈。   以 2021 年为例，在通过高考被高校录取的 1,000 万人中，本科招生录取人数只有不到一半（ 450 万人左右），而一本院校和 985 院校的录取人数更是有限，一本院校在当年的录取率为 12.4% ，而 985 院校的录取率仅为 1.7% 。 刘文骏认为，如果用一个数字指标来看中国高等教育的发展的进程并界定里程碑的话，那这个指标一定是高等教育毛入学率。 1978 年，中国高等教育毛入学率只有 1.55% ，当时的高等教育处于精英教育阶段；到 2002 年，中国高等教育毛入学率达到 15% ，标志着中国高等教育进入大众化阶段；到 2019 年，中国高等教育毛入学率超过 50% （ 51.6% ），标志着中国高等教育正式进入普及化阶段；截至 2021 年，中国这一数字指标达到 57.8% 。 相比于西方发达国家中国高等教育的发展还是略慢一步，目前美国高等教育毛入学率已超过 80% ，而英法德日等发达国家也已经超过 60% 。 教育是立国之本，国家最高层领导核心划定了支持教育事业发展的财政底线保障，“一个不低于、两个只增不减”显示了我党发展教育事业的决心，而不断增长的社会教育需求也给教育事业的发展带来新的挑战。在 2021 年发布的《教育部、国家统计局、财政部关于 2020 年全国教育经费执行情况统计公告》中显示，全国普通高等学校生均一般公共预算教育经费为 22,407.39 元，同比上年下降 4.65% 。 生均一般公共预算教育经费 ( 中国 ) ， 2020 来源：弗若斯特沙利文 由此可见，在高等教育在校生不断增长，高等教育普及率和入学率不断提高的背景下，给我国财政性教育经费的要求以及教育事业的发展带来了新的压力和挑战。在国家财政经费增速有限的前提下，资金的使用效率就变得尤为重要。   刘文骏表示，民办高等教育是中国高等教育的重要组成部分，也是公办高等教育的重要补充，社会力量办学在培养高等教育人才方面正在发挥着不可或缺的作用   。根据教育部披露的《全国教育事业发展统计公报》中的数据显示， 2020 年全国民办普通高校 771 所（含独立学院 241 所），占全国普通高等院校总数的 28.2% ；普通本专科在校生 791.34 万人，同比增加 11.6% ，占全国高等院校本专科在校生的 24.1% 。 2019 年，民办高等院校的国家财政性教育经费约为 145 亿元，占全国普通高校所获得国家财政性教育经费的比重约 1.7% 。从这个角度来看，中国民办高等教育院校用不到 2% 的国家财政教育经费培养了将近全国四分之一的本专科在校生。此外，在国家大力发展和建设职业技术教育及职业教育提质培优行动过程中，民办高等院校亦发挥着重要作用。   2017 年起，以民办高校举办人为代表的社会办学力量开始了民办高等教育资本化道路的探索。 2017 年是民办高等教育资本化元年，宇华教育、民生教育、新高教集团和中教控股先后登陆香港联交所，中国民办高等教育正式走入国际资本的视野。   根据沙利文统计， 2017 至 2021 年底，全国共有 20 家拥有高等教育资产的教育集团成功赴港上市，募资总额超过 214 亿港元，当前的总市值约为 657 亿港元。     “上市只是民办高等教育集团开启快速发展的第一步。”刘文骏说，“大多数上市的民办高等教育集团利用上市所募集到的资金开展兼并收购，跨出原有的运维省份或区域，开启了全国化扩张的道路，其中西南、华南和华东地区分布的上市高校数量最为集中。”   资本的加入帮助了民办高等教育实现更好的发展条件和更快速的发展提高。     2019 年中国民办高等教育资本化进程加速，兼并收购的速度正超过首次公开募股 (IPO) 成为民办高校资本化的主要途径。   经    沙    利文调研显示，大部分并购标的本身或者举办人负债严重或出现其他资金缺乏情况，被并购标的显现出一定的“瑕疵”。上市公司的并购不仅解决了标的的债务问题，为学校的扩建和可持续发展提供了必要的资金保障，同时上市公司对于学校运营管理的丰富经验也对于并购标的学校后续的转设、升本等发展动作大有裨益。   近五年来，沙利文共服务了全国超过 60 家教育集团和超过 120 家民办学校的投融资和 IPO （上市）项目，并成功助力超过 40 个教育集团赴港 / 赴美上市，其中学历教育企业超过 29 家，覆盖了全部中国登陆资本市场的学历教育企业。 未来，对于中国教育行业的发展，尤其是民办高等教育集团和学校的发展，沙利文将继续以专业服务赋能，贡献自己的一份力量。

沙利文洞见 近来，核酸检测机构频频发生违规行为。6月7日，国家药监局官网发布《关于进一步加强新冠病毒检测试剂质量安全监管工作的通知》（以下简称《通知》），核酸检测行业迎来“最严格的监管”。 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）分析师徐潮 日前接受《华夏日报》采访，共同解读“最严监管令”将如何影响核酸检测行业。 华夏时报 近来，核酸检测机构频频发生违规行为。对此，国家药监局落实责任重拳出击，核酸检测行业迎来“最严格的监管”。   6月7日，国家药监局官网发布《关于进一步加强新冠病毒检测试剂质量安全监管工作的通知》（以下简称《通知》）。《通知》要求，各级药品监管部门对新冠病毒检测试剂，持续加强产品研制环节质量监管，严格落实企业和使用单位主体责任，严格落实地方政府属地监管责任。新冠病毒检测试剂注册人要切实加强产品全生命周期质量管理，对研制、生产、经营、使用全过程中产品的安全性、有效性依法承担责任。 沙利文分析师 徐潮 弗若斯特沙利文咨询分析师徐潮向《华夏时报》记者表示，总体而言，该《通知》在引导激励新冠病毒检测试剂企业，开展安全、有效的研发、生产、经营工作方面迈出了全流程持续监管的一步。随着该《通知》落实，进一步推动新冠病毒检测行业迎来良性竞争和发展利好。 乱象 新冠疫情前，在体外诊断（IVD）市场，新冠核酸检测所在的分子诊断并未占据较大市场规模。直到2020年，核酸检测领域市场得到扩大。天眼查显示，仅2021年一年，新增医学检验相关机构437家。   北京某第三方同业机构内部人士告诉《华夏时报》记者，“用于新冠病毒核酸的检测技术PCR，被第三方医学实验室、基因检测公司长期外包，一度作为投产比低的边缘项目运营。”   随着新冠黑天鹅肆虐，近两年间核酸检测市场扩张迅猛。在2020年8月初，据工信部介绍，截至2020年7月末，我国核酸日检测能力达到484万份，具备核酸检测能力的医疗机构4946家，检测技术人员达到3.8万余人。   时间来到2022年5月13日，国家卫健委医政医管局监察专员郭燕红在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，全国有1.31万家医疗卫生机构可以开展核酸检测，全国拥有15.3万的专业技术人员从事核酸检测技术工作，核酸检测能力已经能够达到单管每日5700万管。   对比可见，在不到两年时间，我国可开展核酸检测的医疗机构数量增长了将近160%。对此，上述人士表示，“在IVD产业中，核酸检测主要利用分子生物学方法，属于分子诊断细分领域。而该领域并非检测产业中的市场主流，市场需求量较小。IVD赛道中占比较高的是生化诊断、免疫诊断、血球检测等细分市场。”   基于市场需求的改变，行业内企业快速做出应对。但企业和资本都是追名逐利的。因此，在快速增长的背后，却衍生出了种种乱象。   据报道，此前北京、河北、河南、安徽等地已经有多家第三方检测机构谎报结果，并以涉嫌刑事犯罪立案侦查，对嫌疑人采取强制措施。上述其中，不乏检测机构涉嫌违反传染病防治法的案件，违规性质多为伪造检测结果。仅以北京为例，2022年5月就爆出了3起，人为稀释样本，影响检测结果准确性，涉嫌妨害传染病防治罪的案例。   “核酸检测需求增加，操作人员要增加，机器也要被占用。在这种情况下，企业只能想办法压缩成本。第三方机构经营属于自负盈亏模式，在以盈利为基础的前提下，靠企业自律是很难的。这就需要上级单位加强监管，专业单位辅助监督，以此促进第三方机构认真负责完成核酸检测任务。现如今大规模常态化核酸检测，企业需要付出大量人力和财力成本，甚至影响到其他业务扩容，但收入却微乎其微。”上述人士进一步透露。   5月21日，北京市房山区政府网站更新行政处罚信息显示，因原始检测数据明显少于样本检测数量，朴石医学被房山区卫健委吊销《医疗机构执业许可证》。6月6日北京市公安局房山分局以北京朴石医学检验实验室有限公司周某某、武某某等7名犯罪嫌疑人涉嫌妨害传染病防治罪，提请北京市房山区人民检察院批准逮捕。检察机关经审查，以涉嫌妨害传染病防治罪依法对周某某、武某某等7人作出批准逮捕决定。   5月27日下午，北京市公安局副局长潘绪宏通报，自今年4月25日以来，“北京金准医学检验实验室有限公司”，违规将多区采集的“5混1”“10混1”核酸样本，采用多管混检的方式进行检测，人为稀释样本，影响检测结果准确性，涉嫌妨害传染病防治罪。实验室法定代表人王某某（男，43岁）等17人查获，案件正在进一步侦办中。   5月28日，据“平安北京”微信号通报，发现“北京中同蓝博医学检验实验室”在核酸检测过程中涉嫌违法犯罪。目前北京警方已对该实验室立案侦查，将法定代表人张某某等人查获，案件正在进一步工作中。   监管 在此背景下，6月7日，国家药监局综合司发布《关于进一步加强新冠病毒检测试剂质量安全监管工作的通知》。《通知》提出对新冠病毒检测试剂实行“最严格的监管”，采取坚决有力举措，严格落实企业和使用单位主体责任，严格落实地方政府属地监管责任，毫不放松抓实抓细各项监管工作，坚决守住质量安全底线，巩固来之不易的监管成果，为疫情防控提供有力保障。   具体来看，《通知》提出“四个最严”和“三大要求”。各级药品监管部门要认真落实监督检查，对监督抽检、投诉举报、网络监测、风险会商等工作中发现的问题和线索深挖细查。对未经许可生产经营、违规贮存运输、经营使用未经注册或者过期的新冠病毒检测试剂等违法违规行为，要依法从严从重从快查处。涉嫌构成犯罪的，要及时移送公安机关。监管人员涉嫌失职渎职的，要及时移送纪检监察机关。   《通知》明确各省级药品监管部门要按照前期工作要求，保持监管频次，继续组织专业力量对本辖区新冠病毒检测试剂注册人及其受托生产企业开展监督检查，监督企业严格按照法规、规范、标准以及经注册的产品技术要求组织生产，确保质量管理体系持续合规。要重点检查产品原料来源、生产过程规范、产品质量控制，出厂和上市放行、不良事件监测、产品质量分析评价等。发现生产活动存在严重违规行为，不能保证产品安全有效的，要责令企业立即暂停生产、召回问题产品并进行有效处置。企业违规情节严重的，要依法吊销医疗器械生产许可证，并对相关责任人依法进行处罚。   各级药品监管部门要继续加强新冠病毒检测试剂的质量监督抽检工作，对辖区内注册人、受托生产企业生产的新冠病毒检测试剂产品，按照国家局组织制定的专项抽检方案，开展全覆盖抽检工作。对于监督抽检不合格产品，药品监管部门要立即采取相应处置措施，责令企业暂停生产、分析不合格原因并开展整改，经省级药品监管部门复查复检合格后，方可恢复生产。   市县药品监管部门要依职责切实加强新冠病毒核酸检测试剂使用环节产品质量安全监管，认真检查医疗机构（含第三方医学检验机构）使用的新冠病毒核酸检测试剂的产品资质、进货渠道、效期管理等是否符合要求，质量是否合格。发现违法违规行为的，及时通报相关部门。   对此，徐潮分析认为，“自新冠疫情以来，国家多次发布了加强新冠病毒检测试剂质量安全监管的通知，包括之前的《关于开展新冠病毒检测试剂专项检查的通知》、《关于开展新型冠状病毒检测试剂专项抽检工作的通知》、《关于进一步加强新冠病毒检测试剂监督检查的通知》。这些监管措施有力推动落实了企业责任和地区监管，强化了新冠检测试剂产品的质量安全。” *本文转载自《华夏时报》，作者为郭怡琳，原文名为《新冠核酸检测乱象频发，国家药监局发布“最严监管令”》。

6 月 7 日，加拿大驻广州总领事馆举办主题为“发掘中国医疗器械市场新机遇”的网络分享会，   弗若斯特沙利文（ Frost & Sullivan ，以下简称“沙利文”）大中华区合伙人兼董事总经理毛化受邀出席并发表演讲。   毛化先生首先向大家介绍了中国医疗器械市场的整体发展概况，随后就外国企业在中国医疗器械市场有哪些机会做了简要分析。   他表示，中国已经成为世界第二大医疗器械市场，但是中国人均医疗器械支出仅仅占美国人均医疗器械支出的九分之一，中国医疗器械市场仍有巨大的增长潜力。   毛化指出，对比全球和中国医疗器械细分领域市场占比，中国低值耗材仍占市场较高份额，而在全球占较高份额的骨科器械、眼科器械、齿科器械、整形外科器械等在中国仍具有较大发展空间。 此外，中国“经济型”和“高端型”医疗器械市场的特点为进口厂商提供了不同的市场机会，“经济型”市场在价格敏感度下更注重质量和增值服务，“高端型”市场更注重技术革新和临床痛点的解决。因此，即使在“国产替代”的大趋势下，跨国医疗器械企业在中国市场仍具有成长机会。   China has become the world's second largest medical device market, while China's per capita medical device spending is nearly one-nineth of that of the United States, demonstrating great growth potential. China's medical device market has a low industry concentration and lacks large companies with strong brands and multi-product line layouts.   Low-value consumables still account for a relatively high market share in China, while ophthalmic devices, dental devices, orthopedic devices, and plastic surgery instruments, which account for a relatively high global share, still have great room for development in China.   China's medical device market shows the characteristics of “Economical" and “High-end", which provides different market opportunities for multinational corporations.   Small foreign companies can take their technological advantages to target the high-barrier fields, and gradually establish brand advantages in the "high-end" market.   Finally, Fred Mao said that multinational corporations can adapt to the local “economical” markets through domestic plant construction or investment mergers and acquisitions.

沙利文洞见 近年来，在国家政策大力支持下，专精特新企业持续扩容，正加速迈入资本市场。据Wind资讯数据统计，截至6月6日，今年已有32家专精特新企业成功登陆A股，首发募资规模逾400亿元。 科创板对专精特新企业有哪些吸引力？如何看待今年专精特新上市公司主要集中在机械设备行业？电子行业公司为何备受资本青睐？为支持专精特新企业上市，还需要完善哪些举措？弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士日前接受《证券日报》采访，共同探讨专精特新企业的上市之路。   证券日报 Q：科创板对专精特新企业有哪些吸引力?   王昕博士： 科创板上市公司往往立足科技创新，通过“硬科技”+“技术模式创新”的商业模式为我国的市场经济的活跃发展提供重要的驱动力，尤其是“十四五”以来，国家进一步鼓励对科技驱动的实体经济发展，将高新技术和战略新兴行业作为推动我国经济高质量发展的核心一环。无论是“科技创新”还是“硬科技”的主题引导，这都与专精特新企业的发展定位不谋而合，作为关键技术攻关者、行业技术领先者，硬核科技本身是企业商业化的基础，而从资本市场的发展角度看，科创板是为专精特新企业实现从创新链、人才链到规模化的产业链、市场资金链进一步融合与升级的最佳平台之一。   此外，我国科创板的机构投资者比例相对更高，市场波动性相对更小，能够更好地保护科技驱动型企业的长期企业价值，减小部分年份或周期内的价值波动，这样看的话，专精特新企业与科创板市场平台更多是互相发展、共同成就的模式。 Q：如何看待今年专精特新上市公司主要集中在机械设备行业？电子行业公司为何备受资本青睐？   王昕博士： 科技的创新、研发、应用与商业化往往需要一定的发展周期，尤其是从产品技术创新到商业化验证的阶段，更是需要充足的市场实践验证，在商业化能力、企业盈利潜力得到市场投资认可的前提下，科技类企业才能够在二级资本市场得到更大的肯定。   从2021年的市场发展情况看，我国智慧城市、智慧制造等行业经过数年的耕耘，已经具备了商业化成熟的阶段。电子行业、机械设备行业相比其他科技驱动型公司，行业商业模式基本成熟，企业盈利能力得到了广泛验证，投资者教育更为成熟，所以这两年看来，“智”造类企业备受资本关注。   Q：为支持专精特新企业上市，还需要完善哪些举措？   王昕博士： 从企业服务、产品定位看，相比一般消费类企业的产品和服务更加紧贴日常生活，专精特新类企业的产品服务模式更加抽象、深奥，并且往往会向投资者和社会大众传递新的产品服务概念。在此情况下，一般性投资者往往需要较为成熟的行业垂直背景才能“看懂”专精特新企业的核心业务实质和市场发展潜力，从而对专精特新企业进行合理地评估。   但从另一方面看，专精特新企业管理者和公司创始团队往往深耕于技术本身，对于产品服务教育的投入还不够多，市场教育的效果非常有限，最终导致实际的市场教育仍然以圈内宣发为主，这给一般投资者带来了行业信息不透明、公司产品定位不易理解等痛点。未来解决这一问题，专精特新企业需要更多地联合所处行业，通过邀请专业的机构投资者和行业分析专家，对创新产品和新兴模式进行更大范围的探讨与说明，从公司业务、行业特征、业绩解释等三个维度为公司进行市场教育。   另外，随着我国绿色经济战略的不断深化，科技驱动型的专精特新企业需要更好地向社会各界投资者展示自己的社会价值，通过“绿色引擎”的ESG发展概念传递可持续发展的企业模式，这也将有助于提高企业抗风险能力，从而优化估值结果，形成良好的发展机制。

沙利文洞见 5月19日，老乡鸡向上交所递交招股书。招股书显示，公司拥有991家直营门店、82家加盟门店。疫情持续的这两年多时间，老乡鸡的门店由2019年年末的769家增长至2021年年末的1073家。但是，近两年新成立的省外子公司的经营状况不甚理想。 扩张盈利问题正摆在老乡鸡面前。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）分析师王子伦接受《经济观察报》采访，共同探讨以老乡鸡为代表的餐饮连锁品牌在全国化拓展时该如何发力以及如何提高品牌竞争力。 老乡鸡IPO：全国化扩张难题和竞争力之问 经济观察报 正值冲刺IPO之际，老乡鸡却陷入了未给员工缴纳社保的用工质疑。   5月30日，有媒体报道称，近三年间，老乡鸡累计有1.6万名员工未缴纳社保。5月31日下午，老乡鸡董事长束从轩发布微博回应称，“截止到2021年底，老乡鸡员工总计14503人（1033人为退休返聘），实际购买社保的有12629人，老乡鸡员工的实际参保率达到了93.75%。虽然有餐饮从业人员的流动率高和部分员工对参保意愿不强等方面的因素。但作为老乡鸡的董事长，没能做到给老乡鸡全员所有人购买社保，我感到非常羞愧和自责。向我的所有员工和社会大众表示深深的歉意。”   事实上，这一情况在招股书中已有所说明。招股书显示，2021年，老乡鸡参保人数是12629人，未予缴纳社保的员工有1874人，其中，1033人是退休返聘。   全国化扩张 2003年，肯德基在中国的门店数量突破800家，并推出了一款标志性的本土化风味改造的产品——老北京鸡肉卷，这一产品一直延续至今。也是在2003年，一家名为“肥西老母鸡”（老乡鸡前身）的中式快餐门店在合肥开业。19年过去，在肯德基门店已经超越8000家的时候，“中式快餐第一股”仍缺位，成长至超过1000家门店的老乡鸡向上述称号展开冲刺。   5月19日，老乡鸡向上交所递交招股书。招股书显示，2019年-2021年，老乡鸡的营业收入分别为28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元；归母净利润分别为1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元。   招股书显示，公司拥有991家直营门店、82家加盟门店。疫情持续的这两年多时间，老乡鸡的门店由2019年年末的769家增长至2021年年末的1073家。从增量来看，除了加密在安徽市场的门店外，上海、湖北、江苏、深圳等省外市场的拓展也贡献了增量。   但是，近两年新成立的省外子公司的经营状况不甚理想，浙江、广东、北京、河南等多地的多家子公司陷入亏损，合计亏损达1.62亿元。以浙江老乡鸡餐饮有限公司为例，其2021年净利润-1390元，老乡鸡（北京）餐饮有限公司2021年净利润-2022万元。   早在2017年就已经涉足的江苏、湖北市场，仍未实现盈利。招股书显示，江苏、湖北的子公司2021年分别亏损3899万元、3842万元。   扩张盈利问题正摆在老乡鸡面前。事实上，相较西式餐饮的本土化探索，中式餐饮更加需要直面的是本地化口味的改造，这一要求更加细化。品牌定位专家、红箭头品牌营销公司总经理张健向记者表示，至今还未有真正意义上的全国性中式快餐品牌，其中一个很大的制约因素是——口味本地化。倘若要取得全国市场的胜利，产品需要符合本地口味，这一要求，对于中式餐饮来讲非常重要。在这方面，湖南和四川的餐饮比较有优势，“辣味”和“麻辣味”已经被验证是全国性口味，接受度普遍高。 沙利文分析师王子伦则指出，很多地方性的餐饮品牌专注本地消费者，并且用较低的单价来维持相对较高的客流。所以对于老乡鸡这样的大型连锁中式快餐品牌，如何用一套标准化的菜品占领全国市场是一个问题，如何建立壁垒，防止后来者打价格战也是品牌会面临到的一个问题。 不过对于当下老乡鸡的全国化扩张之路，业内人士认为，省外市场的亏损不必过于担忧。张健表示，一方面，老乡鸡的确受到疫情的影响，导致客流较少。另外一方面，老乡鸡在省外的影响力还未完全建立。   接下来的内功 老乡鸡全国化的扩张还将加速推进。招股书显示，老乡鸡未来将在全国重点区域新开700 家店。但目前安徽地区在占据超七成营收的基础上，进军新市场，老乡鸡的竞争力在哪里？   老乡鸡在招股书中表示，在餐饮企业同质化竞争日趋激烈、消费者图新求变的当下，品牌与文化成为餐饮企业的核心竞争力。   自从2020年年初，“老乡鸡董事长束从轩手撕员工联名信”的视频引起广泛关注以后，老乡鸡就频繁出现在热搜席位上，包括土味战略发布会、每天发布的“咯咯哒”的微博运营等。   王子伦表示，当标准化、连锁化以及拥有高质量的菜肴已经几乎成为每一家餐饮企业共有的必须条件，餐饮企业想要脱颖而出，还需要更加深入人心的品牌知名度和品牌文化传输。 从当前老乡鸡品牌的扩张成绩单来看，其品牌知名度的打开还需要一段路。   除此之外，餐饮企业的内功修炼还在于产品力、标准力、管理力在内的多个方面。头豹研究院的餐饮报告显示，上述三者是中式连锁快餐企业成功的核心要素。   谈及餐饮品牌内功修炼的方向，王子伦表示，首先品牌需要有较好的营销能力来扩大品牌的影响力。其次，品牌也应要做到适当的本土化改变。再者，扩张的速度与成本的平衡也是至关重要的一点。通常来说，拥有比较完善的流程化、规模化的体系是能够保证扩张速度的同时，降低成本的好方法之一。 根据《2021年中国连锁餐饮行业报告》数据，2020年中国餐饮连锁化率达15%，和餐饮连锁化率已经达到54%和49%的美国和日本相比有较大的提升空间。   头豹研究院的报告指出，除了中餐的需求多元化外，供应链水平落后也是中国餐饮行业连锁化程度低的因素之一。目前餐饮行业整体存在上游过于分散，供应链长，冷链物流普及率低等问题。中央厨房、冷链运输和食材基地等设施需要持续升级。   种种掣肘因素，也使得投资者较为关注餐饮品牌在这些方面的破局能力。王子伦表示，对于餐饮连锁品牌来说，打造品牌自己的中央厨房和冷链运输系统、创建上下游的链接资源和利用数字信息化科技技术等都可以成为他们在标准化、连锁化方面的降本增效的方式。这些也是考量一家餐饮品牌投资标的的一个重要因素。 老乡鸡方面，根据招股书，老乡鸡本次在上交所上市，拟募资12亿元，用于华东总部建设、新增餐饮门店以及数据信息化升级。老乡鸡在招股书中表示，老乡鸡华东总部项目有助于提升公司中央厨房产能规模；新增餐饮门店建设项目有助于完善全国门店布局；数据信息化升级建设项目有助于强化公司智能化管理水平。   沙利文洞见·延展阅读   Q：老乡鸡在起步阶段的发展是不是可以理解为当西式快餐品牌席卷的时候，老乡鸡凭借健康、清淡的中式餐饮站住了脚跟？   A： 随着人们越来越快的生活节奏，备餐、用餐时间都比较短的快餐形式在逐渐地受到消费者的欢迎。然而在消费者也越发注重自己的身体健康和饮食健康的情况下，以油炸为主的西式快餐已经不太能满足消费者对于健康饮食的追求。在这样的环境下，以“健康、清淡、省时”为主要特点的中式快餐逐渐发展起来。   在近几年，多家中式快餐，例如老乡鸡、乡村基和老娘舅等多家中式快餐品牌，都正在积极进行着他们的上市扩张计划；其中老乡鸡和乡村基的门店数目前都已经突破了1,000家，可见中式快餐的影响力和受欢迎程度都在消费者中间有所提升。而老乡鸡的核心竞争优势除了如其的名字一样，以鸡汤和鸡类菜品等健康餐饮为主，更加符合当代消费者对于餐饮的便捷性、性价比和健康的需求之外，老乡鸡的业务也包含了上游的养殖业，屠宰加工及零售业。通过餐厅门店的健康美食以及一体化全产业链，老乡鸡在中国的餐饮市场上已经站住了脚跟。   *本文转载自经济观察网，记者为叶心冉，原文名为《老乡鸡IPO：全国化扩张难题和竞争力之问》。