上市捷报丨沙利文助力锅圈食品（上海）股份有限公司成功赴港上市(2517.HK)

锅圈食品（上海）股份有限公司（股票代码：2517.HK）于2023年11月2日成功登陆香港资本市场主板。公司是中国领先且快速增长的在家吃饭餐食产品品牌，提供即食、即热、即烹和即配食材，并专注于在家火锅和烧烤产品。凭借精心策划的产品组合和广泛的小区商店网络，使消费者能够在家中享用方便、实惠及美味的餐点。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan, 以下简称“沙利文”）为锅圈食品（上海）股份有限公司上市提供独家行业顾问服务，特此热烈祝贺其成功上市。

锅圈食品（上海）股份有限公司（以下简称“锅圈”）于2023年11月2日成功上市，公司发售6,880.28万股，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配股权。每股发行价为5.98港元，募集资金净额约为3.565亿港元。

在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。

投资亮点

公司是中国领先且发展迅速的在家吃饭餐食产品品牌，满足了人们的在家吃饭需求；

公司成功实施门店网络扩张策略；

公司好吃方便还不贵且种类丰富的在家吃饭餐食产品，提升在家吃饭的厨房备餐效率；

公司持续采购优质食材及原材料、扩大产品组合及提高运营效率的能力；

公司有中国最庞大的在家吃饭餐食产品零售门店网络；

公司有高效的供应链管理及运营，实现成本优化并确保产品质量及安全；

公司实现卓越运营效率的数字化管理系统；

公司具有远见卓识及丰富行业经验的管理团队带领公司业务及企业文化蓬勃发展。

根据沙利文报告，于2022年：

按在家吃饭餐食产品的零售额计，公司在中国所有零售商中排名第一；

按零售额计，公司是中国最大的在家火锅及烧烤品牌；

按自有品牌产品的零售额计，公司是中国自有品牌当中最大的在家吃饭餐食产品零售商；

截至2022年12月31日，按零售门店的数目计，公司已建立起中国规模最大的提供一站式在家吃饭餐食产品的零售门店网络。

中国餐饮市场概览

基于城市化程度的提高、生活方式的改变和可支配收入的增加等各项因素，中国餐饮市场在过去多年快速发展。随着人均每年可支配收入及人均食品支出的稳步上涨，按零售额计，餐饮市场的市场规模由2018年的人民币69,037亿元稳步增长至2022年的人民币93,151亿元，复合年增长率为7.8%。按零售额计，预期中国餐饮市场的市场规模将于2027年达到人民币136,380亿元，自2022年的复合年增长率为7.9%。目前，人们主要以四种方式用餐，即(i)买菜在家做饭，(ii)在餐厅就餐，(iii)使用餐饮配送服务，及(iv)选择在家吃饭餐食产品。

在家吃饭市场概览

近年来，中国在家吃饭的趋势日益增长。在家吃饭已成为中国所有餐饮场景中的主流，按零售额计，其占餐饮市场的市场规模由2018年的47.1%增长至2022年的60.3%。

资料来源：沙利文报告

随着中国生活水平不断攀升，消费者日益注重健康饮食，而且更加重视食品的原材料，在家吃饭有助于更好地控制食材质量和新鲜度，从而确保食品安全并增进健康。此外，在家吃饭亦给予按照个人口味和偏好定制餐食的空间。这些优势推动整个在家吃饭市场快速发展。根据沙利文报告，按零售额计，中国在家吃饭市场的市场规模经历强劲增长，由2018年的人民币32,482亿元增长至2022年的人民币56,156亿元，复合年增长率为14.7%。

在COVID-19疫情期间，由于餐厅关闭、感染风险及疫情管控措施，人们开始更多在家用餐，使2020年至2022年在家吃饭市场激增。直到疫情后，这都对人们的生活方式及习惯产生长久影响。因此，在家吃饭餐食产品作为一种减少从头开始烹饪的时间和技能要求的用餐选择，逐渐受到在快节奏生活中追求健康饮食的消费者青睐。根据沙利文报告，按零售额计，中国在家吃饭餐食产品市场的市场规模未来预计在在家吃饭市场中增长最快，由2022年至2027年的复合年增长率达20.7%。

资料来源：沙利文报告

中国在家吃饭餐食市场概览

在中国，在家吃饭餐食产品是指为提高日常在家烹饪场景中的烹饪效率而向消费者供应的即食食品、即热食品、即烹食品或即配食材。在家吃饭餐食产品的一个子集包括在家火锅及烧烤产品，指在家用于火锅及烧烤食用的即食食品、即热食品、即烹食品或即配食材，包括牛羊肉制品、肉丸、海鲜丸/酱、火锅汤底、调味品及烧烤调味料。

资料来源：沙利文报告

根据沙利文报告，按零售额计，中国在家吃饭餐食产品市场的市场规模经历强劲增长，由2018年的人民币1,479亿元增长至2022年的人民币3,673亿元，复合年增长率为25.5%。由于消费者越来越倾向寻求方便且无需复杂烹饪技巧的健康用餐选择，预计2027年的市场规模将达到人民币9,400亿元，自2022年的复合年增长率为20.7%。

资料来源：沙利文报告

中国在家吃饭餐食市场的竞争格局

中国在家吃饭餐食市场高度分散，根据沙利文报告，在中国所有零售商中，按2022年的在家吃饭餐食产品零售额计，五大零售商占市场份额的11.1%。于2022年，按在家吃饭餐食产品的零售额计，锅圈是中国所有零售商中最大的在家吃饭餐食产品零售商，占据3.0%的市场份额。此外，按在家火锅及烧烤产品的零售额计算，于2022年锅圈为中国所有供货商中最大的在家火锅和烧烤产品供货商，占12.7%的市场份额。

资料来源：沙利文报告

根据沙利文报告，于2022年，按中国自有品牌产品的零售额计，锅圈是中国自有品牌当中最大的在家吃饭餐食产品零售商。

资料来源：沙利文报告

根据沙利文报告，于2022年，截至2022年12月31日，锅圈拥有中国最大提供在家吃饭餐食产品的线下零售门店网络。

资料来源：沙利文报告

中国在家吃饭餐食产品市场的市场趋势

· 一站式在家吃饭餐食产品供货商面对不断增加的需求

一站式在家吃饭餐食产品供货商提供全面解决方案，配合消费者餐食需求。该等供货商已成为寻求一种方便快捷的选择以在一个地方购买所有食品的中国消费者的热门购物目的地。此外，一站式在家吃饭餐食产品供货商提供多种餐食选择，以满足不同的口味和饮食要求，让消费者混合搭配食材，从单一来源制作他们喜爱的餐食。因此，我们可以预期未来对一站式在家吃饭餐食产品供货商的需求将继续增长。

产品类别扩大及口味还原度提高

消费者日渐寻找不同款式的食品选择，对多样化的创新在家吃饭餐食产品的需求亦不断上升。为满足需求，在家吃饭餐食产品供应商不断扩展产品系列至更多选择，如此让这些公司捕捉到消费者更广泛的食品选择，并扩大市场份额。食品科学技术进步，便利制造媲美新鲜食品的食物，带来更满足的就餐体验。

适应在家吃饭餐食产品的多元化餐饮场景

在家吃饭餐食产品提供易于准备的选择以保持风味，故而适合各种用餐体验。因此，在家吃饭餐食产品的消费者开始探索更多在家以外的用餐场景，例如露营及公司餐饮。

在线线下销售渠道加速融合

除加强线下销售渠道外，主要在家吃饭餐食产品供应商亦正投资于在线销售渠道的发展，以提供完美购物体验。由于在线购物的便利度和可及度，在线销售渠道高速增长。在家吃饭餐食产品供货商将继续利用在线销售渠道推广其品牌及产品，同时拓展线下到在线模式，整合线下线上资源。

上游整合加剧

在在家吃饭餐食产品市场中，供应链上游整合加剧的趋势越来越明显。领先的供货商正在投资于或与上游供货商密切合作，以整合他们的业务，获得对其原料质量和稳定供应的更大控制权。该等安排减少对第三方供货商的依赖，并通过精简业务和减少低效运营的方式节约成本，从而使彼等能够采用更具竞争力的定价策略。

中国在家吃饭餐食产品市场的准入壁垒

品牌建设

随着消费者的偏好转向具有良好声誉的成熟品牌，品牌形象为影响消费者决策过程和区别于竞争对手的关键因素。然而，对于市场进入者而言，建立品牌知名度及认知或会带来重大障碍，有效地成为进入市场的壁垒。

产品组合

在家吃饭餐食产品市场，多元化的产品组合成为进入市场的壁垒，展示了企业在深入洞察消费者需求的基础上选择及提供产品的强大能力。此种多样化的产品组合使企业能够通过产品差异化及成熟的研发能力来满足不同客户各种需求。然而，此种综合实力是经过长期累积，使新进入者难以在短期内建立类似的多元化产品组合。

销售渠道

全面的销售渠道对在家吃饭餐食产品市场的成功至关重要，建立全面的销售渠道需要结合多种战略因素，例如利用成熟的品牌、随时间建立信任，以及实施有效的管理系统以确保稳定性。该等因素对新进入者构成了特定的壁垒，彼等必须在销售渠道的广度及深度以至该等渠道的效率方面确立其地位。

供应链管理

强大的供应链管理能力可以帮助在家吃饭餐食产品供货商更好地控制产品质量和安全，确保及时履行订单并管理成本。然而，建立此种综合系统需要大量时间、专业知识及投资。新进入者要应对的挑战是建立强大的供应链管理系统，以确保稳定一致的原材料成本和质量控制。若未能充分应对这种挑战或会危及其产品供应及客户满意度，最终加强进入壁垒并阻碍其在行业中有效竞争的能力。

数字化

拥有数字化核心业务的公司可以更好地进行质量控制，提高运营效率，并提供高价值的产品和更好的客户服务。公司可通过在运营管理中利用数字化获得竞争优势，使新进入者难以与其竞争。

食品安全

在家吃饭餐食产品市场中，食品安全已成为消费者最关心的问题。确保食品安全需要大量投资、专业知识及经验，以及随时间累积可靠的记录。此种对食品安全的高度关注给新进入者带来了巨大挑战，因为彼等必须驾驭及满足该等严格的要求。

投资

建立强大品牌、发展高效的供应链、创建有效的销售渠道、确保食品安全及留住顶尖人才所需的大量投资，是进入在家吃饭餐食产品市场的一个相当大障碍。建立信誉良好的品牌需要大量的营销努力及资源，而实施稳健的供应链则需要专业知识及对基础设施及技术的投资。此外，建立销售渠道需要时间、财政资源以及与市场参与者的牢固关系。最后，吸引及留住顶尖人才需要具竞争力的薪酬待遇及有利的工作环境。该等因素共同形成了较高的进入壁垒，使新进入者难以在市场上成功竞争。

沙利文公司在餐饮、食饮行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，近期部分成功上市案例包括： Davis Commodities（ NASDAQ:DTCK）、珍酒李渡（ 6979.HK）、达势股份（ 1405.HK）、百果园（2411.HK）、正味（2147.HK）、卫龙（9985.HK）、双财庄（2321.HK）、优然牧业（9858.HK）、久久王（1927.HK）、百胜中国（9987.HK）、农夫山泉（9633.HK）、凤祥食品（9977.HK）、思摩尔（6969.HK）、中国飞鹤（6186.HK）、中烟国际（6055.HK）、优品360（2360.HK）、五谷磨房（1837.HK）、宝宝树（1761.HK）、海底捞（6862.HK）、永续农业（8609.HK）、龙辉控股（1007.HK）、欣融国际（1587.HK）、怡园酒业（8146.HK）、捷荣国际（2119.HK）、宾仕国际（1705.HK）、日清食品（1475.HK）、亚洲杂货（8413.HK）、周黑鸭（1458.HK）、中粮肉食（1610.HK）、颐海国际（1579.HK）、中地乳业（1492.HK）、达利食品（3799.HK）、庄园牧场（1533.HK）、万洲国际（0288.HK）等。